上周五美國5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏低消息傳來，市場隨即將其解讀為美聯(lián)儲6月份升息概率大幅度下降，隨之推導(dǎo)出的結(jié)論就是股市該漲。但是，兩個交易日下來，行情走勢并非如此，周一股市在小幅高開后就開始整理，最后以下跌報收，周二市場大部分時間也在整理，最后報收2936點，較周一微漲1.95點。很顯然，這與上周末投資者的預(yù)期有很大差距。

之所以這幾天股市沒能漲上去，一個重要原因是缺乏催化劑。有人說美聯(lián)儲不加息不是催化劑嗎？其實，美聯(lián)儲6月份是否加息目前還無法判斷，即便真的不加息，那也是因為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好，表明美國經(jīng)濟復(fù)蘇遇到困難。美國經(jīng)濟不好，怎么成了利好呢？這顯然不是按正常邏輯推理。事實上，在美國公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的當(dāng)天，美元指數(shù)下跌，黃金上漲，美股則小幅波動，并沒有形成趨勢性走勢。應(yīng)該說這種表現(xiàn)是合理的，因為在理論上，加息推遲的確會對貨幣構(gòu)成負(fù)面因素，而貨幣與黃金在大多數(shù)情況下則有蹺蹺板關(guān)系。至于股市，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好，不能理解為利好。所以，一些市場觀點對這一問題的理解是存在誤區(qū)的，當(dāng)然資本就聰明得多，周一市場的表現(xiàn)其實就很合理。另外，近段時間以來，投資者對于債券市場的擔(dān)憂情緒有所升溫，銀行系統(tǒng)壞賬率的提高，使得不少人開始調(diào)低對其的估值，因此金融板塊疲軟，這也是本周前兩個交易日行情平淡的重要原因。由于權(quán)重股走勢不佳，大盤上漲自然就變得很困難了。

不過，盡管本周前兩個交易日股市沒能上漲，指數(shù)走勢平平，但個股行情則相當(dāng)活躍，每天的漲停個股開始多起來了。另外，盡管板塊活躍度大不如前，而且其擴散能力又較差，但就某個具體板塊而言，其活躍連續(xù)性卻有所提高。這種行情特征，某種程度上營造出一種財富效應(yīng)。誠然，這種財富效應(yīng)還處在初級階段，并不足以吸引大量增量資金介入。但不管怎么說，這段時間股市的成交金額還是有了一定的增加，基本上能夠達(dá)到5000億元以上水平，比5月末的水平要高出一些?？陀^而言，在目前的大環(huán)境下，要走出一波像樣的大行情，可能性不大，但形成結(jié)構(gòu)性行情還是有可能的。在市場出現(xiàn)局部機會時，成交量相應(yīng)增加，這是行情得以確立的基本條件之一?，F(xiàn)在看來，這方面還是存在某種可能性的。

本周只有3個交易日，兩天下來市場都在一個極小的區(qū)間內(nèi)波動，估計周三這種局面也不會改變。鑒于A股納入明晟指數(shù)審議在即，也許會有部分資金愿意在這之前搶先介入，可能會導(dǎo)致買盤力量有所增加，因此，周三股市上漲概率偏大，幅度也可能會超過周一，但這不會改變目前股指在2900點上方持續(xù)整理的基本格局。因此，操作上還是要控制倉位，在調(diào)整行情中保存實力。