進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái),黃金價(jià)格的節(jié)節(jié)走高很大程度上反映了國(guó)際貨幣體系面臨的困境,投資者對(duì)貨幣的日益不信任使得黃金作為避險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)值得到更高認(rèn)可。 天價(jià)黃金 折射國(guó)際貨幣體系困境 從去年11月以來(lái),本輪黃金價(jià)格漲幅已達(dá)67%。與銅、石油等其他大宗商品不同,黃金在全球出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡期間價(jià)格的調(diào)整幅度小得多。本輪上漲無(wú)疑與美元貶值有極大的關(guān)系,從2008年11月以來(lái),美元指數(shù)大幅下挫了15%。 從更長(zhǎng)時(shí)段來(lái)看,從2002年美元指數(shù)下跌開(kāi)始直到現(xiàn)在,黃金一直處于上升周期中,除2008年3月至10月半年間出現(xiàn)28%左右的調(diào)整以外,幾乎沒(méi)有出現(xiàn)大的調(diào)整。期間,相當(dāng)時(shí)間里美元貶值時(shí)黃金在上漲;而2005年和2008年美元指數(shù)上升時(shí),黃金也在上漲。在2001年至2008年3月,上漲的理由是對(duì)沖通貨膨脹;2008年10月至2009年3月,黃金上漲是為了“避險(xiǎn)”;而2009年3月至今上漲的理由是美元的貶值。 值得一提的是,不僅以美元標(biāo)價(jià)的黃金在節(jié)節(jié)攀升,以歐元標(biāo)價(jià)的黃金也在去年11月以來(lái)上漲了38%。這說(shuō)明,黃金的飆漲并不是美元相對(duì)于黃金貶值這么簡(jiǎn)單。而衡量此輪黃金牛市的相對(duì)漲幅,已直逼20世紀(jì)70年代末的那一輪黃金牛市。當(dāng)時(shí)正值布雷頓森林體系崩潰以后,美元與黃金脫鉤的高通貨膨脹時(shí)期。而目前信用貨幣同樣也經(jīng)歷著危機(jī)。 2002年以來(lái)美國(guó)一直存在著巨額的財(cái)政赤字,根據(jù)預(yù)測(cè)的2009年和2010年數(shù)據(jù),美國(guó)財(cái)政赤字占GDP的比例將超過(guò)10%。2010年,美國(guó)國(guó)債余額占GDP比例將達(dá)到66%的高點(diǎn),這是一個(gè)相當(dāng)危險(xiǎn)的數(shù)字。而歐元區(qū)GDP見(jiàn)底和失業(yè)率見(jiàn)頂?shù)雀黜?xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一般還落后于美國(guó)半年至1年半,決定了歐元難當(dāng)大任,2005年之前以歐元計(jì)價(jià)黃金較為穩(wěn)定,而2005年以后不斷上升,這也從側(cè)面表現(xiàn)出國(guó)際投資者對(duì)歐元的態(tài)度。 可以看出,黃金牛市在很大程度上表現(xiàn)出投資者對(duì)美元、歐元等信用貨幣的不信任,國(guó)際貨幣體現(xiàn)正在經(jīng)歷一場(chǎng)波折。 金價(jià)漲勢(shì) 短期可能“歇歇腳” 從長(zhǎng)期看,由于美元正在經(jīng)歷一場(chǎng)貨幣危機(jī),而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平較美國(guó)更弱的歐元和日元也難以承擔(dān)起有信譽(yù)的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣角色,投資者對(duì)黃金的追捧還將持續(xù)下去,1200美元肯定不會(huì)是金價(jià)之巔。 從中短期看,金價(jià)暫時(shí)還受到美元的較大影響。近日發(fā)生的迪拜危機(jī)對(duì)美元帶來(lái)短多長(zhǎng)空的影響,該事件促使各國(guó)政府更加警惕可能繼續(xù)出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫危機(jī),預(yù)計(jì)將使美聯(lián)儲(chǔ)更加謹(jǐn)慎地考慮“退出”,聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部反對(duì)激進(jìn)退出的聲音將更加理直氣壯,美元將受到更長(zhǎng)時(shí)間的壓制。預(yù)期美國(guó)政策最早退出的時(shí)間可能在明年第三季度。 但從另外一方面看,美元指數(shù)已跌至74左右,與2008年初創(chuàng)出的71的歷史低點(diǎn)距離不遠(yuǎn),并在這個(gè)重要關(guān)口表現(xiàn)躊躇,市場(chǎng)情緒對(duì)可能出現(xiàn)的基本面變化更加敏感。同時(shí),飽受本國(guó)貨幣升值之苦的歐元區(qū)對(duì)美元的弱勢(shì)頗有微詞;日本則已傳出干預(yù)外匯市場(chǎng)的聲音,這些都使美元面臨政治上的變數(shù)。 預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間,美元仍將保持弱勢(shì),存在突破前期低點(diǎn)71的可能性,但繼續(xù)下跌空間已不大。黃金盡管有望繼續(xù)上漲,但是短期看漲幅也受到限制。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,投資者也需警惕暴漲過(guò)后可能出現(xiàn)的調(diào)整,20世紀(jì)80年代初金價(jià)從823美元跌至301美元的事例即為教訓(xùn)。 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀(guān)點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀(guān)點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話(huà):15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號(hào))
電話(huà):18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀(guān) | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位