北京時間7月14日19:00，英國央行將公布退歐公投之后的首個利率決議。鑒于公投對英國經(jīng)濟的沖擊以及英國央行行長卡尼此前的表態(tài)，如今市場對英國今天降息可能性的預(yù)期高達80%。

上月底英國公投決定退出歐盟，隨后全球市場巨震，英鎊一度跌至31年以來最低，資金大規(guī)模從英國撤出，市場也比以往任何時刻都更加擔(dān)憂英國經(jīng)濟前景。

作為英國央行行長的卡尼，早年出任加拿大央行行長時，就曾在金融危機前夕、雷曼破產(chǎn)前大幅降息，因而有分析師認(rèn)為，這次卡尼也可能在市場未充分意識到英國退歐問題前立即降息。

而在此前的講話中，卡尼也曾暗示今夏會降息。他上月末表示，英國經(jīng)濟較高的不確定性會持續(xù)，國內(nèi)經(jīng)濟前景展望惡化，因此很可能需要夏季進行貨幣寬松，他個人認(rèn)為應(yīng)該夏季降息。

自2009年3月起，英國的基準(zhǔn)利率就維持在歷史最低水平0.5%。彭博調(diào)查顯示，在受訪54位經(jīng)濟學(xué)家中，30人預(yù)計降息，多數(shù)人預(yù)計會將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至0.25%。

不過彭博調(diào)查也顯示，另有24人預(yù)計英國央行這次會按兵不動。不少官員也認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)觀察更多數(shù)據(jù)再作出決定，至少等到8月中旬，屆時英國公投退歐的影響將進一步顯現(xiàn)。

機構(gòu)怎么看？

金融博客Zerohedge的圖表顯示，市場交易情況顯示，目前投資者預(yù)計英國央行今天降息的概率高達80%，遠高于英國退歐公投前11%的預(yù)期降息概率。

盡管投資者對降息的預(yù)期高企，但也正如彭博調(diào)查結(jié)果所示，各個機構(gòu)對降息概率以及降息幅度的看法也不盡相同。

在預(yù)期降息的機構(gòu)中，分析師認(rèn)為英國央行至少會將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點，部分機構(gòu)甚至認(rèn)為這次會直接降至零利率，量化寬松（QE）重啟也成為可能的選擇。

加拿大豐業(yè)銀行預(yù)計，英國央行本次甚至可能降息50個基點至零利率，或者在7月、8月分別降息25個基點，8月還有可能重啟量化寬松。

美銀美林也表示，預(yù)計降息40個基點，但不排除僅降息25個基點的可能。該投行還稱，8月英國央行可能開啟規(guī)模為500億英鎊的QE，包括私有部門資產(chǎn)和融資換貸款計劃（FLS）。

法國巴黎銀行認(rèn)為，英國央行本周可能降息25個基點，8月份再次降息25個基點，后期將繼續(xù)寬松，并在11月的會議上宣布價值1000億英鎊的量化寬松（QE，包括公司債券）。

花旗銀行認(rèn)為英國央行本次會降息25個基點，但是卻并不認(rèn)同重啟QE的說法：

英國央行本周將降息25個基點。市場預(yù)期7月降息的可能性是75%，預(yù)期8月降息力度高于25個基點。通過比較10年期國債收益率和綜合PMI，可以看出國債市場的走勢已經(jīng)反映了對降息和衰退的預(yù)期，但這并不意味著回溫的結(jié)束。

目前并不認(rèn)為會采取QE，而且QE弊端明顯。因為國債收益率已經(jīng)走入低谷，QE的作用值得懷疑。這將導(dǎo)致養(yǎng)老金進一步虧損。但是QE（尤其是采取購買國債的方式）是目前英國央行可采取措施中最簡單的方法之一。若經(jīng)濟逐漸疲軟，且英國央行無意愿采取負利率，QE可能被反復(fù)使用。

也有投行認(rèn)為本月英國央行不會降息，例如高盛認(rèn)為，本月英國央行降息的概率僅為30%，8月可能會采取行動。

高盛分析師Andrew Benito表示：

預(yù)計英國央行7月降息概率為30%，降息行動可能推遲至8月。英國央行可能推出更有力的刺激措施，這將在英鎊疲軟的時期發(fā)揮作用。

此外，英國公投退歐之后，因經(jīng)濟增長與通脹前景弱化，預(yù)期英國央行將寬松信貸，可能購買規(guī)模為500億英鎊的私有部門資產(chǎn)（特別是用于投資的非金融企業(yè)英鎊債券），這將明顯區(qū)別于英國央行在2009年-2012年期間采取的QE政策。

巴克萊銀行也持類似看法，預(yù)計本月英國央行不會降息，且購債規(guī)模維持在3750億英鎊不變，8月可能采取降息行動。

退歐公投的結(jié)果可能令貨幣政策委員會中的Gertjan Vlieghe和Andy Haldane中至少一位支持降息，因此，不降息-降息的投票比例可能從9-0轉(zhuǎn)變?yōu)?-2。

希望英國央行能夠關(guān)注到退歐公投之后與日俱增的不確定因素以及商業(yè)信心、家庭信心的下滑，并認(rèn)識到這些給英國經(jīng)濟帶來的負面影響。

市場影響

多數(shù)投行認(rèn)為，無論英國央行這一次是否降息，英鎊都將繼續(xù)受到下行壓力。

匯豐認(rèn)為，若英國央行周四宣布利率保持不變，英鎊可能下跌1.5%；若利率下調(diào)25個基點，英鎊將跌1%；若下調(diào)50個基點，英鎊將跌3%；若利率下調(diào)50個基點并同時宣布采取QE，英鎊將貶值5%以上。

法國巴黎銀行表示，盡管本周英鎊/美元暫時穩(wěn)定在1.3附近，但由于英國央行降息預(yù)期，以及外國直接投資流入的潛在減少，預(yù)計短期內(nèi)仍存在下行風(fēng)險。

美銀美林也持類似觀點，認(rèn)為即使英國央行僅保守降息25個基點，也不會減輕英鎊近期的下行壓力。

我們對英鎊的擔(dān)憂主要表現(xiàn)在兩個層面。首先是宏觀經(jīng)濟層面，由于英國大額的經(jīng)常賬戶赤字將影響脫歐后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，英鎊也面臨巨大的下跌壓力。赤字問題已在公投時已被高度關(guān)注，目前更是成為投資者關(guān)注的重點。另外，我們相信巨額的赤字會增加英國經(jīng)濟政治的波動從而影響外國投資進入英國的決策（包括長期和短期）。

在我們看來，加息可以說毫無懸念，但是就算是更保守的降息25個基點也像是能提振投資者對英鎊的信心，我們將利用每一個反彈高點進場做空。

穆迪則表示，如果英國央行降息，英鎊計價的貨幣基金收益率將進一步受到下行壓力。

當(dāng)前，英鎊/美元上漲0.35%，報1.3192。

此前英國央行決議公布后英鎊走勢

過去半年來，英國央行一直按兵不動，不過每次英鎊走勢卻并不相同。

今年以來6次英國央行利率決議回顧：

1月14日，英國央行維持基準(zhǔn)利率和購債不變。貨幣政策委員會加息-不變-降息投票比例為1-8-0，9:0同意維持資產(chǎn)購買規(guī)模不變。貨幣政策決議公布后，英鎊兌美元小幅走高。

2月4日，英國央行繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率和購債不變。貨幣政策委員會以9:0的比例通過維持利率和資產(chǎn)購買規(guī)模。利率決議公布后，英鎊兌美元短線下跌27個點至1.4579。

3月17日，英國央行繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率和購債不變。貨幣政策委員會一致投票贊成維持當(dāng)前利率。利率決議公布后，英鎊/美元短線漲幅擴大至1%，報1.44，刷新日高。

4月14日，英國央行維持基準(zhǔn)利率和購債不變。利率決議公布后，英鎊短線上漲約40點。

5月12日，英國央行維持基準(zhǔn)利率和購債不變，并下調(diào)經(jīng)濟預(yù)期。貨幣政策委員會加息-不變-降息投票比例為0-9-0。利率決議公布后，英鎊/美元漲幅擴大至0.17%。

6月16日，在退歐公投前的最后一次利率決議中，英國央行依然維持基準(zhǔn)利率和購債規(guī)模規(guī)模不變，符合預(yù)期。貨幣政策委員會加息-不變-降息投票比例為0-9-0，且一致同意維持3750億英鎊資產(chǎn)購買規(guī)模不變。利率決議公布后，英鎊小幅下跌。