周二（8月2日），美國方面公布的一項(xiàng)關(guān)鍵通脹指標(biāo)——6月PCE物價指數(shù)僅小幅增長0.1%，年增幅持穩(wěn)在0.9%。美元指數(shù)大幅收跌0.76%，報95.06，擊穿前期頸線位95.34，創(chuàng)6月27日以來新低。

周二的美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢顯示，市場預(yù)計聯(lián)儲9月加息的幾率為12%，12月加息的可能性約為33%。

千禧全球投資（Millennium Global Investments）資產(chǎn)組合投資部聯(lián)席主管本森（Richard Benson）說：“美元幾乎在整個7月都走強(qiáng)，但在最近四日的交易中回吐了所有的漲幅。導(dǎo)致美元走軟的主要原因是上周公布的GDP數(shù)據(jù)疲弱?！?/p>

巴克萊銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家蓋本（Michael Gapen）表示，如果7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)扎實(shí)的增長，且3個月非農(nóng)平均增量達(dá)到16.6萬人，那么美聯(lián)儲對于勞動力市場的擔(dān)憂會進(jìn)一步緩解，并會暗示漸進(jìn)加息。圍繞下次加息的溝通會在8月5日發(fā)布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，通過美聯(lián)儲官員的公開講話進(jìn)行。

FED官員大放厥詞

近期，美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利在講話中討論了自然利率或處于零的概念。一個近零的自然利率意味著即便利率接近零，美國的貨幣政策也只能算得上溫和寬松。

在講話中，杜德利表示，海外的貨幣刺激對美國的金融環(huán)境產(chǎn)生抵消作用——股市的上漲抵消了匯率導(dǎo)致的金融環(huán)境的收緊。如果美聯(lián)儲考慮其他央行的行動來推動美元貶值，這意味著一個新的反饋循環(huán)的形成——海外的寬松將導(dǎo)致美國更多的寬松。

高盛外匯主管布魯克斯（Robin Brooks）對此感到震驚。他指出：“杜德利本質(zhì)上表示，其他國家基本面的疲軟需要美聯(lián)儲的鴿派表態(tài)來中和，以避免美元的進(jìn)一步升值。這樣的表態(tài)和‘操縱美元’聽起來極其酷似。”

拋售美元

摩根士丹利(Morgan Stanley)在周二提出了拋售美元的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在的機(jī)構(gòu)越來越傾向使用收益率曲線來區(qū)分貨幣。由于缺少傳導(dǎo)機(jī)制，擴(kuò)張性貨幣政策工具在陡峭的收益率曲線環(huán)境內(nèi)不再刺激經(jīng)濟(jì)。央行不得不希望外部因素帶來更好的前景，或者說他們必須瞄準(zhǔn)新的革命性措施。上周五的日本央行會議結(jié)果表明當(dāng)局還未準(zhǔn)備好踏入新的未經(jīng)測試的領(lǐng)域。

在通常的正收益率曲線下，央行仍愿意實(shí)行寬松政策，正如澳洲聯(lián)儲周二公布的決策一樣。然而，現(xiàn)在更有限范圍的收益率曲線，讓央行只能不情愿地使用利率工具。這就是澳洲聯(lián)儲周二沒有對利率前瞻指引的原因。因此，不指望從上周五發(fā)布的貨幣政策聲明中得到更多新信息。那些收益率曲線陡峭的國家中，受到實(shí)際收益率上升的推動，貨幣應(yīng)該同步升值，因此美元將面臨拋售壓力。

支撐金價，美元仍是主力軍

花旗研究部門在周二發(fā)布的報告中稱，美元的動向仍是驅(qū)動黃金價格的關(guān)鍵因素。美元與黃金從歷史看有反向運(yùn)動的特征，分析表明黃金價格驅(qū)動與美元之間有非常緊密的關(guān)系。

花旗全球商品團(tuán)隊(duì)用線性回歸方法對黃金回報建立了一個模型，選取了幾個關(guān)鍵的宏觀變量包括標(biāo)普500指數(shù)，美國兩年期利率，CPI指標(biāo)及美元指數(shù)，擬合模型選取了48個月的時間窗口。

從2000年至2016年，擬合模型的平均標(biāo)準(zhǔn)化相關(guān)系數(shù)顯示，美元比其他變量更強(qiáng)。

在這方面，花旗強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲利率政策是美元和未來金價的最大驅(qū)動力，“2016年的任何加息對黃金都是利空，持續(xù)的低利率對目前的金價是支撐?！?/p>