伴隨美元疲態(tài)顯現(xiàn),黃金7月底以來持續(xù)走強(qiáng)。雖然本周非農(nóng)數(shù)據(jù)仍留有懸念,但筆者認(rèn)為,美元未來邊際利多消退,而黃金漲勢未盡。 美聯(lián)儲加息預(yù)期疲弱 美國經(jīng)濟(jì)2016年開年不利,一季度實(shí)際GDP僅為0.8%。當(dāng)時市場并未出現(xiàn)擔(dān)憂情緒,因?yàn)檫^去幾年中,二季度美國經(jīng)濟(jì)均會出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈,先抑后揚(yáng)似乎成為美國經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性規(guī)律。但最新公布的第二季度美國GDP僅增長1.2%,遠(yuǎn)低于預(yù)期的2.6%,讓市場大跌眼鏡。連續(xù)兩個季度疲弱的GDP數(shù)據(jù)恐怕要讓美聯(lián)儲加息再度推遲。 美國經(jīng)濟(jì)不溫不火,美聯(lián)儲謹(jǐn)慎觀望。美聯(lián)儲在7月議息會議會后聲明中重申,經(jīng)濟(jì)形勢只允許以緩慢的速度加息,并未給出下次加息的暗示。從利率期貨隱含的加息概率來看,12月加息的概率僅為38%,9月加息的概率小到可以忽略不計(jì)。 近期歐洲央行、日本央行等相繼按兵不動或使寬松規(guī)模遠(yuǎn)低于預(yù)期,同時中國也有刪除“降息降準(zhǔn)”措辭的舉動。這并不是收緊的信號,而是為未來寬松留有“后手”。不過,主要經(jīng)濟(jì)體央行利率普遍處于極低水平,繼續(xù)寬松空間有限。美聯(lián)儲加息預(yù)期不強(qiáng),美元對非美貨幣的利差難以擴(kuò)大,造成美元的邊際利多消失,利空美元利多黃金。 美國大選利多黃金 美國兩黨總統(tǒng)候選人提名后,總統(tǒng)大選目前已經(jīng)進(jìn)入最后三個月的沖刺階段。由于民主黨黨內(nèi)分裂曝光,民調(diào)一度顯示特朗普領(lǐng)先希拉里兩個百分點(diǎn)。這是特朗普的首次領(lǐng)先。 市場普遍認(rèn)為特朗普是“黃金之友”,如果其當(dāng)選美國總統(tǒng),黃金將有巨大上行空間。特朗普將會推行貿(mào)易“保護(hù)主義”,美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性會加大。身為“債務(wù)之王”的特朗普深諳低利率和弱美元的好處,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲的“印鈔機(jī)”會繼續(xù)開動,對于美元是不小的利空。由于黨派不同,特朗普明確表示如果當(dāng)選將撤換美聯(lián)儲主席耶倫,這也為美聯(lián)儲政策連續(xù)性蒙上了陰影。 在過去4次美國大選年中,黃金在8、9月的表現(xiàn)為兩次振蕩,兩次上漲。目前兩黨的支持率勢均力敵,總統(tǒng)寶座落入誰手仍難預(yù)料。根據(jù)英國退歐的前車之鑒,特朗普“逆襲”的概率絕對不能低估。預(yù)計(jì)“買傳聞賣事實(shí)”讓黃金在11月美國大選最終投票之前都將保持強(qiáng)勢。 季節(jié)性偏多 上周黃金基金凈多減少6956手,從31.6萬手的歷史高位回落至不到28萬手,為連續(xù)第三周減少。我們認(rèn)為,基金凈多反映投機(jī)多頭一致性過高?;饍舳鄤?chuàng)歷史新高后由高位回落,是短期金價的主要偏空因素。 黃金ETF持倉與金價近期相關(guān)性極高。SPDR持倉在7月中旬小幅回落后,近期又重抬升勢。本周相繼出現(xiàn)兩次6噸的增幅,這讓金價又重獲上升動力。 季節(jié)性上,7、8月是黃金的傳統(tǒng)旺季。從今年的情況看,5—6月的淡季明顯有淡季不淡的特征,預(yù)計(jì)8月的旺季效應(yīng)仍將對金價構(gòu)成利多。 綜上,美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、加息預(yù)期疲弱挫傷美元。美國大選不確定性將持續(xù)發(fā)酵,也將利空美元,提振黃金。目前黃金處于季節(jié)性旺季,ETF持倉也重抬升勢??傮w,筆者認(rèn)為黃金漲勢未盡,仍有上行空間。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位