近年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)越發(fā)難以獲取市場(chǎng)信任。

彭博援引美國(guó)銀行首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Hanson稱，美聯(lián)儲(chǔ)用以預(yù)測(cè)利率的點(diǎn)陣圖整個(gè)結(jié)構(gòu)存疑，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)見(jiàn)識(shí)到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱，全球沖擊的持續(xù)，以及通脹模型的不確定性。

困惑的官員

利用點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)利率的美聯(lián)儲(chǔ)官員，似乎并沒(méi)能夠確定合適的利率水平。

美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利（William Dudley）日前發(fā)表講話稱，目前的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)并沒(méi)有顯示經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，距離進(jìn)一步行動(dòng)仍有空間。

本周一，前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在博文中闡明，目前經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性高于以往，美聯(lián)儲(chǔ)官員們的政策觀點(diǎn)看起來(lái)非常不可知。這可能意味著加息的推遲。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫前任顧問(wèn)Jon Faust對(duì)彭博表示，真正的挑戰(zhàn)源于不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)官員并未明了短期內(nèi)何種利率水平能夠保證物價(jià)穩(wěn)定和就業(yè)充分情況下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

而美聯(lián)儲(chǔ)官員如此行動(dòng)造成的結(jié)果是，非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而非農(nóng)生產(chǎn)力連續(xù)三季度下滑，創(chuàng)下1979年以來(lái)最長(zhǎng)連跌。

反應(yīng)冷淡的投資者

6月，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)今年將加息兩次之后，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者對(duì)當(dāng)月加息幾率的預(yù)期不及5%。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的影響力減弱表現(xiàn)在衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上。自美聯(lián)儲(chǔ)12月修正利率的預(yù)測(cè)路徑后，交易員對(duì)衍生品隔夜指數(shù)掉期（overnight-indexed swaps）的反應(yīng)較今年早些時(shí)候更冷淡。

下圖綠線代表點(diǎn)陣圖中值顯示的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率走勢(shì)，紅線代表隔夜指數(shù)掉期（OIS）體現(xiàn)的預(yù)期利率走勢(shì)。

（圖片來(lái)自ZeroHedge）

下圖展示了2015年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的變化：

（圖片來(lái)自Business Insider）

（圖片來(lái)自Business Insider）