股指期貨

暫時觀望

今日早盤3組期指開盤后下跌，盤中快速反彈至開盤位附近，午后3組期指均強勢上漲，其中IC1609主力合約表現(xiàn)較強，盤中漲幅逾2%，現(xiàn)貨指數(shù)方面，午后滬指放量拉升，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強勢，從盤面上看，保險、券商等金融股止跌回升，除有色等少數(shù)板塊較弱，其余板塊均全線上行。從資金面來看，兩市融資余額微漲至8961億，滬股通今日凈流入12億，顯示北向資金增加，同時僅隔夜SHIBOR利率微漲，其余期限利率均有所下調(diào)，顯示資金緊張情緒緩解。從技術(shù)上來看，兩市場成交量增加至5200多億，上證指數(shù)位于短期均線交叉處，并觸碰上方年線，后續(xù)需觀察上證指數(shù)是否能有效突破年線壓力位，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

觀望為主

期債主力早盤窄幅波動，午后放量下行，整體維持震蕩格局。資金面上，截至期貨收盤SHIBOR及質(zhì)押回購利率短端小幅上行，央行進行200億7天期和100億14天期逆回購，當(dāng)日凈回籠300億元，央行連續(xù)五日凈回籠，或表明其對當(dāng)前流動性的信心。近幾日期價窄幅整理，消息面較為平淡，后半周即將公布的進出口及通脹指數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)或為期債帶來方向性指引，市場預(yù)期進出口數(shù)據(jù)及PPI將有回升，而CPI預(yù)期微幅回落，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟指標(biāo)公布情況，若低于預(yù)期，將有望提振期價。技術(shù)上，5日、10日均線繼續(xù)下探，中長期均線有所鈍化，關(guān)注上方均線阻力。操作上，建議觀望為主。

貴金屬

多頭持有

貴金屬仍然維持低位整理的格局。面看，金價持穩(wěn)1320上方，并有穩(wěn)步上升勢頭，但上方阻力重重，日內(nèi)重點關(guān)注1330一線阻力，若突破則有望上測1340?，F(xiàn)貨白銀持穩(wěn)于19.5一線，4小時圖均線系統(tǒng)拉開，暗示多頭動能聚集。資金面上，SPDR維持在955.40噸不變，SLV持倉量減少4.9噸至11184.37噸?？傮w來看，未來加息被延遲，黃金繼續(xù)受避險需求購買的支撐。今日重點關(guān)注晚間公布的美國LMCI指數(shù)和ISM非制造業(yè)指數(shù)，市場需要更多線索評估9月加息可能性。操作上，謹慎持多。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

輕倉持多

滬期銅窄幅震蕩，平水銅報價明顯偏少，令現(xiàn)銅整體升水小幅回落受限。開盤好銅報升水90元/噸，平水銅報升水60元/噸，但成交乏力。因進口虧損進一步收窄，部分進口銅流入市場，持貨商欲逢高升水，優(yōu)先將所持大量好銅換現(xiàn)。早盤10點，好銅報價降至升水80元/噸，但平水銅因報價少而堅挺。下游接貨繼續(xù)受阻，等待合適的低價進場點位。今日市場成交在降價后略有起色，同時在低價貨源被消化后，持貨商有意控制放貨節(jié)奏，以求升水緩降。盤面成交量繼續(xù)縮減，交投十分清淡，操作上，輕倉持多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼現(xiàn)貨市場表現(xiàn)高位盤整，市場報價繼續(xù)小幅上行，早盤市場表現(xiàn)較為堅挺，但終端報單量稀少，市場觀望情緒較濃，整體來看成交清淡，整體表現(xiàn)維穩(wěn)。今日螺紋鋼主力1701合約維持震蕩表現(xiàn)，期價沖高回落，整體來看上方依然承壓明顯，關(guān)注高位爭奪，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上海地區(qū)熱卷市場報價小幅上漲，市場成交一般，由于河北地區(qū)限產(chǎn)消息的影響，市場信心有所提振，市場報價小幅上漲。目前市場資源供應(yīng)相對不多，鋼廠價格較高，預(yù)計短期內(nèi)市場價格漲跌空間不大。今日熱卷主力1701合約震蕩走弱，期價反彈動力暫緩，上方承壓明顯，預(yù)計短期仍有調(diào)整的可能，觀望為宜。

鋁(AL)

輕倉試多

上海成交集中12400-12410元/噸，對當(dāng)月升水120-130元/噸，無錫成交集中12390-12410元/噸，杭州報價集中12440-12460元/噸。持貨商急于換現(xiàn)積極出貨，下游企業(yè)逢低采購積極，期鋁走勢未明，中間商備貨意愿猶豫，主要是為下游接貨，11點期鋁觸低返升30元/噸，無錫持貨商隨盤調(diào)價至12410元/噸，但下游企業(yè)觀望此價格，整體成交集中于下游的低價采購。期貨方面，滬期鋁探底回升，布林通道下軌暫起支撐，由于消費轉(zhuǎn)好預(yù)期的存在，鋁價下方空間有限，操作上建議可嘗試輕倉做多。

鋅(ZN)

輕倉持多

滬期銅窄幅震蕩，平水銅報價明顯偏少，令現(xiàn)銅整體升水小幅回落受限。開盤好銅報升水90元/噸，平水銅報升水60元/噸，但成交乏力。因進口虧損進一步收窄，部分進口銅流入市場，持貨商欲逢高升水，優(yōu)先將所持大量好銅換現(xiàn)。早盤10點，好銅報價降至升水80元/噸，但平水銅因報價少而堅挺。下游接貨繼續(xù)受阻，等待合適的低價進場點位。今日市場成交在降價后略有起色，同時在低價貨源被消化后，持貨商有意控制放貨節(jié)奏，以求升水緩降。盤面成交量繼續(xù)縮減，交投十分清淡，操作上，輕倉持多。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1610貼水50元/噸，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1610貼水400元/噸成交，金川公司隨行就市，市場上金川貨源充足，貿(mào)易商出貨積極，但市場俄鎳貨源減少，部分貿(mào)易商看漲后市捂貨不出，金川和俄鎳現(xiàn)貨價差收窄，市場成交一般，主流成交區(qū)間為78750-79350元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩上行，但持倉并不配合，多頭尚未集中入場，但介于基本面相對利好，鎳價看多行情繼續(xù)，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日進口礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)暫穩(wěn)，成交一般，鋼廠詢盤欠佳。遠期市場表現(xiàn)維穩(wěn)，賣方報盤積極，買方觀望態(tài)度較為濃烈。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格表現(xiàn)相對穩(wěn)定。今日鐵礦石主力1701合約小幅反彈，整體延續(xù)震蕩表現(xiàn)，但上方壓力依然較大，觀望為宜。

天膠(RU)

短多謹慎持有

今日天膠主力期價小幅探底回升，日內(nèi)期價整理震蕩，現(xiàn)貨市場主流報價維穩(wěn)，市場交投整體尚可。基本面來看，8月重卡數(shù)據(jù)較去年同期增長45%，淡季銷量飆升一定程度上提振天膠價格，短期來看天膠供需基本面處于階段性平衡狀態(tài)，加之技術(shù)上12000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐強勢，料短期天膠價格有望偏強運行，關(guān)注上方20日均線阻力，短多謹慎持有。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青受原油提振大幅拉升。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。近期外盤原油高位回調(diào)，拖累瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

空單謹慎持有

今日連塑料主力1701合約止跌反彈，期價再次站上60日均線支撐后繼續(xù)走高，日內(nèi)期價偏強運行?，F(xiàn)貨市場華東部分線性價格下跌50-100元/噸，部分石化漲跌互現(xiàn)，市場交投迷茫，商家隨行報盤居多。下游需求延續(xù)疲軟，按需采購為主。短期來看60日均線支撐未能有效打破，加之石化庫存小幅回落，料短期期價繼續(xù)下探動能有限，關(guān)注20日均線阻力，空單謹慎持有。

聚丙烯(PP)

空單離場

今日聚丙烯主力期價止跌反彈，日內(nèi)期價強勢運行?，F(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅回落，石化出廠價平穩(wěn)為主，對市場形成一定的成本支撐。商家多隨行出貨，觀察市場反應(yīng)；部分商家積極出貨，讓利銷售以促進成交。下游工廠按需采購，市場成交以低價貨源為主。考慮到目前過大基差，料聚丙烯期價繼續(xù)下探空間或有限，建議空單離場觀望為宜。

PTA(TA)

5-1反套持有

今日TA盤中震蕩加劇，隨G20閉幕，PTA工廠及下游聚酯工廠消息擾動盤面。受原油提振及逸盛停產(chǎn)計劃影響，近期TA偏強運行。雖然ACP定價未達成統(tǒng)一，但下跌空間有限。成本方面，近期原油重回45上方，成本上獲得支撐，但波動較大?；久嫔峡矗壳癙TA現(xiàn)貨價格趨弱，開工率穩(wěn)定，雖然當(dāng)前利潤恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，但G20期間聚酯開工情況遠不及預(yù)期，需求未能提振?，F(xiàn)貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日維持偏強格局，現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫存偏低，補庫積極性較高，但在焦化利潤的驅(qū)動下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應(yīng)壓力將會逐漸上升，加上G20峰會結(jié)束后鋼材供應(yīng)恢復(fù)將侵蝕噸鋼利潤，帶動鋼廠對焦炭的打壓力度，因此我們對目前焦炭價格持謹慎態(tài)度，操作上建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日維持偏強格局，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性不低，近期現(xiàn)貨漲幅較大，因此帶動期貨價格穩(wěn)中偏強，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨市場方面，價格保持漲勢難擋，日耗繼續(xù)維持相對高位，港口庫存較低，近月合約更多受到朝鮮煤交割貨源的影響，與現(xiàn)貨實際情況偏離較大，我們預(yù)期9、10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

多單謹慎持有

近期國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，多地重心下移，然部分地區(qū)低端出貨尚可，如西北地區(qū)周內(nèi)出貨尚可，后續(xù)部分裝置計劃停車檢修；華東港口低端出貨減少，部分浙江地區(qū)下游有采購意向，預(yù)計G20會議后或有提貨可能，上述片區(qū)后續(xù)有望企穩(wěn)反彈；而諸如華北、華中等地周內(nèi)交投平淡，下游需求雖有一定恢復(fù)，然整體恢復(fù)程度一般，短期或延續(xù)弱勢可能。重點關(guān)注港口G20會議后下游補貨情況。今日甲醇期價偏強震蕩，盤中再創(chuàng)新高，操作上建議多單謹慎持有。

玻璃(FG)

多單謹慎持有

在經(jīng)歷了8月份市場價格的大幅度上漲之后，近期價格上漲勢頭有所趨緩，但漲價范圍和區(qū)域有所增加。前期上漲幅度比較快的華南和華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷較好，對其他地區(qū)價格有一定的支撐作用。雖然沙河地區(qū)出現(xiàn)了一定幅度的波動，對整體市場價格影響不大，近期沙河地區(qū)市場信心已經(jīng)恢復(fù)到正常的水平。隨著北方地區(qū)天氣逐漸涼爽，房地產(chǎn)對玻璃的需求量將逐漸增加，有利于消耗之前貿(mào)易商的囤貨，從而穩(wěn)定市場價格。預(yù)計后期現(xiàn)貨需求量將有所增加，但價格漲幅趨緩。今日玻璃期價探底回升，鑒于現(xiàn)貨市場依然強勢，操作上建議多單謹慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

觀望

今日白糖期價減倉下行，近期有望回補前期跳空缺口。市場方面，柳州中間報價5960元/噸，較上一交易日上調(diào)20元/噸，成交一般。市場方面，8月廣東糖銷量8.88萬噸，同比增加4.45萬噸，而云南銷量是14.48萬噸，處于預(yù)期值的低點，廣西銷糖61萬噸，同比下降18.3萬噸，符合預(yù)期。而從外圍環(huán)境仍不樂觀，巴西糖刷新記錄高位，主要是甘蔗產(chǎn)量提升以及壓榨向制糖傾斜的結(jié)果，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計很難站穩(wěn)20 美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

空單繼續(xù)持有

今日連玉米期價窄幅震蕩，刷新階段性新低1414元/噸，目前處于弱勢格局。國內(nèi)方面，本周拋儲有所變化，超期和蓆茓囤儲存本周計劃121.14萬噸，但增加了100萬噸的2014年玉米拋儲，再加上分貸分還600萬噸，本周拋儲量約為821萬噸，今日國家計劃銷售超期和蓆茓囤儲存玉米全部流拍。而上周分貸分還玉米成交111.42萬噸，主要是應(yīng)對新糧大量入市之前供需缺口。目前部分華北玉米集中上市，開秤價偏高，下游企業(yè)采購意愿不強，若當(dāng)農(nóng)戶集中賣糧出現(xiàn)，現(xiàn)貨價格有望進一步下滑，利于9月基差修復(fù)，同時打壓1月合約。操作上，建議空單繼續(xù)持有。淀粉方面，由于新增300萬噸玉米加工產(chǎn)能，合計淀粉產(chǎn)能200萬噸，進一步凸顯過剩壓力，伴隨著新季玉米上市節(jié)奏的加速以及春玉米的陸續(xù)補充市場，壓制著現(xiàn)貨上漲的高度，長線在新季供應(yīng)壓力來臨之前現(xiàn)貨市場依舊堪憂。因此，淀粉價格維持長線偏空的判斷?？紤]到近期連續(xù)空單大幅介入，淀粉價格有望繼續(xù)走弱，建議空單繼續(xù)持有。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價寬幅震蕩，近期將考驗前低3563元/噸支撐。市場方面，上周是繼7月15日國儲豆開始拍賣背景下，國產(chǎn)大豆連續(xù)下跌的首次止跌，行情暫時大多企穩(wěn)，但因目前南方食品加工企業(yè)也處于消化庫存階段，主產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨也趨于緩慢，交易趨于停滯，國產(chǎn)大豆上漲也缺乏動力。9月份開始不同產(chǎn)區(qū)的新豆將開始零星上市，8月底開始湖北中熟豆已經(jīng)陸續(xù)上市，9月中旬過后，東北及內(nèi)蒙一些早豆也將開始上市，屆時新豆貨源供應(yīng)將逐步開始，預(yù)計國產(chǎn)大豆還處于真空期。隨著食品安全意識的提升，優(yōu)質(zhì)大豆將受食品加工企業(yè)的推崇，決定新豆價格走勢的仍為新豆質(zhì)量，今年進口豆在食品領(lǐng)域受監(jiān)管令其消費量明顯下降，國產(chǎn)大豆需求得到恢復(fù)。近期由于國產(chǎn)大豆信息量不足，且目前已經(jīng)逼近前低，建議暫時觀望。

豆粕(M)

大供給尾聲，強需求開始，做多榨利

伴隨著8月USDA報告中的巨量供應(yīng)，新作需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調(diào)，強需求的格局也由此形成，最終的新作期末庫存消費比在8%一線附近。北美機構(gòu)調(diào)研基本上支撐了巨量新作供應(yīng)的預(yù)期，市場在上周充分交易50蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)期，美豆在供應(yīng)利空持續(xù)發(fā)酵下盤面正快速感受到收割壓力，930-950美分/蒲的目標(biāo)位已經(jīng)達到。需求端，連續(xù)幾周的出口數(shù)據(jù)顯示美豆出口的強勁，大需求的故事剛剛開始，至今為主出口數(shù)據(jù)符合預(yù)期。國內(nèi)來看，豆粕提貨速度加快，8月的表觀消費量轉(zhuǎn)好，中長期的需求目前仍有分歧，不過市場繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫存高點應(yīng)該已經(jīng)看到。國內(nèi)對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內(nèi)豆粕的需求，整體上我們看多壓榨利潤，短空的策略可以轉(zhuǎn)換成短多。

豆油(Y)

跟隨棕油反彈

國際方面，原油價格形態(tài)目前反彈遇阻，不過未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近130萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，豆棕仍在縮小，印尼8月產(chǎn)量的恢復(fù)不及預(yù)期。單邊上，豆油長期看仍偏熊轉(zhuǎn)牛的格局，不過短期庫存偏高，震蕩思路看待，當(dāng)下受棕油帶動小幅反彈。

棕櫚油(P)

多單輕倉持有

今日連棕期價高位震蕩，期價在前高5632元/噸一線遭遇阻力?？紤]到近期SGS公布的8月馬來出口數(shù)據(jù)為162.1萬噸，環(huán)比增加26.4%，對馬盤棕櫚價格形成支撐。加之，市場預(yù)期8月數(shù)據(jù)將仿效7月，呈現(xiàn)因出口強勁而抵消產(chǎn)量上升的格局。同時，目前國內(nèi)棕櫚港口庫存仍處于相對低位，對現(xiàn)貨形成支撐，表現(xiàn)為9月繼續(xù)走高。而且，到9-1價差已經(jīng)到達極值，預(yù)計近期棕櫚價格有望呈現(xiàn)反彈格局，建議在9月MPOB報告前多單輕倉持有。

菜籽類

進入報告前等待期，建議觀望

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進口商貿(mào)產(chǎn)生。從當(dāng)下所能了解到的進口來看，國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預(yù)期上看，菜籽供應(yīng)將趨于寬松，同時仍要關(guān)注DDGS政策的變化，繼續(xù)買豆粕拋菜粕。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會，預(yù)計10-11月會有新一輪2012年菜油的拋儲，但這次市場成交估計會極為謹慎，等待利空出盡后的機會。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋主力期價減倉上行，空頭尾盤出現(xiàn)較強離場意愿。市場方面，隨著蛋價登頂理性回調(diào)，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，市場需求縮減，走貨速度放緩，目前生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)均無存貨壓力，預(yù)計蛋價或穩(wěn)中下滑。隨著時間的推進，開學(xué)需求以及中秋需求都已經(jīng)消耗殆盡，從歷史統(tǒng)計來看，蛋價年內(nèi)高點出現(xiàn)在中秋前1-2周之間，預(yù)計現(xiàn)貨高點已將在9月3日出現(xiàn)，后期將面臨季節(jié)性性下跌風(fēng)險。而從更長時間緯度上看，明年上半年蛋雞處于較為明顯供過于求的格局。操作上，建議繼續(xù)持有雞蛋1月空單。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花呈現(xiàn)反彈格局，隨著金九銀十紡織旺季的到來，紡企短期存在補庫需求，但經(jīng)過拋儲期間的集中補庫，目前紡企棉花庫存處于高位，補庫力度相對有限。近期拋儲成交率回暖，拋儲成交價格仍處于底部調(diào)整。進口棉紗價格有所抬升，內(nèi)外棉價差收窄，國產(chǎn)紗與進口紗價格重新倒掛，有利于刺激國內(nèi)棉紗需求。地棉花產(chǎn)區(qū)已開始零星采摘，中旬起將開始大規(guī)模采摘，新棉上市后，收購價格將主導(dǎo)市場走勢。由于本年度棉花質(zhì)量較好，市場預(yù)期開秤價格在14000元/噸上下，隨著新花的大量上市，收割壓力也將逐步加大，需注意收購價格高開低走風(fēng)險。操作上建議暫且觀望。