全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率為2.0803%，較上周同期上升1.53個(gè)基點(diǎn)。2周期同業(yè)拆放利率為2.529%，較上周同期下降5.4個(gè)基點(diǎn)。3月期同業(yè)拆放利率為2.781%，較上周一下降1.3個(gè)基點(diǎn)。6月期同業(yè)拆放利率為2.879%，較上周一下降1.25個(gè)基點(diǎn)。

圖為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）

從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）運(yùn)行的情況來(lái)看，短期利率延續(xù)了近期上漲的態(tài)勢(shì)，但是遠(yuǎn)期利率仍然在下行。這說(shuō)明長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性仍然維持寬松的預(yù)期，但是短期內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然偏緊。

從央行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)看，因?yàn)槟婊刭?gòu)到期，本周央行共將收回3900億元的流動(dòng)性。但是，本周前三個(gè)工作日，央行進(jìn)行的三次7天期逆回購(gòu)的額度都為200億元，總額度為600億元；進(jìn)行的三次14天期逆回購(gòu)的額度都為100億元，總額度為300億元。因此，本周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)不但將會(huì)實(shí)現(xiàn)凈回籠，并且回籠的資金量將會(huì)很大。因此，短期內(nèi)的流動(dòng)性緊缺在所難免，短期利率上升也是大概率事件。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)仍然沒(méi)有緩解，后期的資金成本預(yù)計(jì)仍將下降。但是短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回暖。8月國(guó)內(nèi)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得50.4，重回榮枯線上方。這一數(shù)據(jù)的回暖對(duì)市場(chǎng)的情緒有一定的緩解作用。進(jìn)入9月初，8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要陸續(xù)公布。從目前的情況來(lái)看，回暖的概率較大，這可能會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期利率起到一定的支撐作用。

綜上所述，央行近期收緊流動(dòng)性，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)力度大大放緩，短期利率將會(huì)上升。8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖概率較大，遠(yuǎn)期利率有望止跌。因此，后期利率整體將會(huì)呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢(shì)。