股指期貨

暫時觀望

今日早盤3組期指跳空低開，后窄幅震蕩，午后跌幅擴大，藍籌尾盤發(fā)力帶動指數(shù)，跌幅有所收窄，從三組期指來看，IH主力合約跌幅相對較小，IC主力合約跌幅逾3%；從盤面來看，各板塊普跌，其中旅游、房地產(chǎn)、銀行跌幅相對較小，有色、計算機跌幅較大。消息上看，上周美聯(lián)儲官員羅森格倫再次表示若等待過久再加息會有風險，令美聯(lián)儲加息預期增強，導致外盤股市大跌，并導致市場恐慌情緒加重，使得國內(nèi)股市今日出現(xiàn)跳空低開。從資金面來看，兩市融資余額下跌33.4億元至9004.12億元，滬股通今日凈流出22.2億元，SHIBOR利率有抬升態(tài)勢，表明資金有一定的緊張。從技術(shù)上來看，兩市成交量持續(xù)萎縮，市場人氣不足，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫時觀望

今日早盤期債主力呈現(xiàn)低位窄幅震蕩態(tài)勢，午后跌幅略有擴大，但隨后有所回升，整體維持弱勢震蕩格局。資金面上，SHIBOR及質(zhì)押回購利率短端小幅上行，央行進行700億7天期和450億14天期逆回購，同時將上周六到期的851億元3年期央票順延至今日，凈投放共計1501億元，為市場注入流動性。另外有消息稱，央行今日將就7、14和28天期逆回購操作需求詢量，表明央行去杠桿意圖明顯，未來資金面可能波動加劇。外圍市場上，上周美聯(lián)儲官員羅森格倫再次表示出若等待過久再加息會有風險，令美聯(lián)儲加息預期增強，美債拋售壓力加大，可能對我國債市有所拖累。明日將公布8月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額及固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，可能為債市帶來方向性指引。技術(shù)上，期價高位回調(diào)后有所企穩(wěn)，關(guān)注上方均線阻力，建議站上20日線后可輕倉試多。操作上，建議觀望為主。

貴金屬

暫時觀望

上周五由于聯(lián)儲關(guān)鍵人物態(tài)度由鴿轉(zhuǎn)鷹，美元9月加息預期升溫，美元指數(shù)走強打壓貴金屬價格；再加上G20之后，全球市場傳遞出控制擴大流動性的意愿，也導致了商品以及股市整體偏空。資金面上，SPDR持有939.94噸，減少10.68噸，SLV持倉量維持在11281.84噸不變。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅大跌300元/噸以上，遠月跌幅大隔月基差收窄，現(xiàn)銅升水小跌。本周僅三個交易日，持貨商所期待的下游備貨有所顯現(xiàn)，同時貿(mào)易商逢低買貨熱情亦存。盤面跳水，下游需求瞬間進入觀望，而持貨商亦因節(jié)前換現(xiàn)意愿，主動調(diào)降至好銅報升水90元/噸，低端平水銅報價跌到升水60元/噸。受此激勵，在備貨意愿下成交再次活躍，低價平水銅被快速消化后，報價又恢復到開盤時水平，甚至平水銅因報價少而成交在升水80元/噸。本周為交易短周，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材報價表現(xiàn)低位企穩(wěn)，雖然周末鋼坯報價繼續(xù)下調(diào)40元/噸，但今日現(xiàn)貨市場表現(xiàn)震蕩為主，并未跟隨大幅回落。目前大廠資源報至2400元/噸左右，小廠資源成交至2310元/噸附近。今日螺紋鋼主力1701合約開盤大幅下挫，整體延續(xù)調(diào)整表現(xiàn)，期價繼續(xù)回落，跌破2300一線附近支撐，預計短期仍有調(diào)整風險，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上海熱軋板卷市場先漲后跌，市場成交仍舊不佳，現(xiàn)貨市場受期貨帶動價格總體表現(xiàn)弱勢。截至發(fā)稿，1500mm普碳鋼卷主流報價2750-2760元/噸，1800mm寬卷報價在2760-2770元/噸，現(xiàn)貨價格持續(xù)小幅下行。隨著現(xiàn)貨資源小幅增加，市場心態(tài)出現(xiàn)分化，部分貿(mào)易商雖然認為后期市場仍存有一定下跌空間，但在前期拿貨成本因素等支撐下，價格下跌幅度有限。今日熱卷主力1701合約繼續(xù)下挫，期價跌破60日均線附近支撐，表現(xiàn)依然偏弱，預計短期難有起色，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望為宜

上海成交集中12540-12550元/噸，對當月升水20-30元/噸，無錫成交集中12540-12550元/噸，杭州成交集中12560-12580元/噸。隔月當月價差超300元/噸，期鋁放量下行，持貨商穩(wěn)定出貨，中間商尋覓低價貨源，下游企業(yè)謹慎接貨，11點之后期鋁當月跳漲40元/噸，持貨商隨盤調(diào)價，上海報價高達12570元/噸，無錫報價上調(diào)至12560元/噸，期鋁波動劇烈，隔月當月價差暫無縮窄跡象，中間商和下游觀望情緒濃厚，高價難有成交，整體成交供需拉鋸，現(xiàn)貨恐將下滑至貼水狀態(tài)。期貨方面，滬期鋁表現(xiàn)較為平淡，整體運行于萬二整數(shù)關(guān)口附近，在整體金屬氛圍偏空和消費預期來臨的雙重矛盾背景下，期價將繼續(xù)維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望為宜。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬期鋅大跌，現(xiàn)貨升水與上周五擴大20元/噸；鋅價大跌煉廠惜售；貿(mào)易商積極出貨，市場交投較上周活躍；下游適量采購，成交有所回暖；市場整體成交較活躍。周五美聯(lián)儲官員鴿派轉(zhuǎn)鷹派言論提振美元加息預期，美股大跌牽連亞股，債市齊齊收跌，拖累有色金屬。期鋅多頭擁擠，今日大幅減倉下跌，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望為宜

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1610升水200元/噸，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1610貼水200元/噸成交，期鎳大跌，改變了鎳價上漲走勢，保值操作的貿(mào)易商多謹慎操作，下游則逢低采購，市場成交一般，主流成交區(qū)間為77900-78700元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩下挫，主要是受到外界宏觀消息面影響，盤中空頭有進場跡象，前期多頭逐漸離場，前期多頭排列打破，但基本面相對利好，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日進口礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為平淡，成交量較少，港口現(xiàn)貨詢盤不多，由于唐山地區(qū)的限產(chǎn)原因，多數(shù)鋼廠采購工作表現(xiàn)平平，基本已做好了燒結(jié)礦與球團的備礦準備。干散貨海運市場繼續(xù)攀升，國產(chǎn)礦表現(xiàn)依然相對維穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約震蕩走弱，整體延續(xù)偏空表現(xiàn)，上方承壓均線系統(tǒng)，預計短期仍有調(diào)整風險，觀望為宜。

天膠(RU)

謹慎觀望

今日天膠主力1701合約承壓60日均線弱勢放量下挫，日內(nèi)期價弱勢運行?，F(xiàn)貨市場主流報價普遍下跌50-100元/噸不等，市場交投一般。受制于大宗商品普跌以及技術(shù)上60日均線壓制拖累，天膠期價重回弱勢，料短期期價恐上行乏力，建議前期多單離場觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青受到外盤原油拖累及近月合約交割影響，大幅下挫，上方均線壓制較強。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。近期外盤原油高位回調(diào)，拖累瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不 下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分 地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求， 但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

謹慎觀望

今日連塑料主力期價低開低走，日內(nèi)放量下挫期價再次下破60日均線支撐，現(xiàn)貨市場線性走軟50-100元/噸，部分石化價格漲跌互現(xiàn)，商家心態(tài)謹慎，隨行就市報盤。下游需求平淡，實盤成交商談。今日大宗商品普跌、上周五外盤油價下挫以及9000元/噸整數(shù)關(guān)口阻力令連塑料承壓回落，短期關(guān)注期價于60日均線附近表現(xiàn)，暫謹慎觀望為宜。

聚丙烯(PP)

空單持有

今日聚丙烯主力期價承壓均線系統(tǒng)繼續(xù)下探，盤中一度創(chuàng)出階段性新低，但尾盤期價小幅回升，整體來看期價依然弱勢運行。現(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，貿(mào)易商多隨行出貨為主，下游工廠延續(xù)按需采購，市場成交以低價貨源為主。短期來看受制于交割貨源壓力以及技術(shù)上均線系統(tǒng)壓制，料短期期價或偏弱運行，關(guān)注期價于7000元/噸一線表現(xiàn)，空單持有。

PTA(TA)

01合約多單持有

今日TA受外盤原油拖累大幅下挫2%，上方均線壓力壓制明顯。隨G20閉幕，PTA工廠及下游聚酯工廠消息擾動盤面。受原油提振及逸盛停產(chǎn)計劃影響，近期TA偏強運行。雖然ACP定價未達成統(tǒng)一，但下跌空間有限。成本方面，近期原油重回45上方，成本上獲得支撐，但波動較大?；久嫔峡矗壳癙TA現(xiàn)貨價格趨弱，開工率穩(wěn)定，雖然當前利潤恢復，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前下游逐步進入補庫存階段，G20后聚酯開工情況好于預期，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有，短線01多單持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日弱勢下跌，現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫存偏低，補庫積極性較高，但在焦化利潤的驅(qū)動下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應壓力將會逐漸上升，加上G20峰會結(jié)束后鋼材供應恢復將侵蝕噸鋼利潤，帶動鋼廠對焦炭的打壓力度，因此我們對目前焦炭價格持謹慎態(tài)度，操作上建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日弱勢下跌，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性不低，近期現(xiàn)貨漲幅較大，因此帶動期貨價格穩(wěn)中偏強，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日弱勢下跌，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期9、10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望為宜

基于后期裝置檢修預期、中秋前期備貨等偏強因素支撐，加之以西北為首的內(nèi)地企業(yè)銷售壓力均顯不大，預計短線內(nèi)地市場堅挺上移概率仍偏大；不過，考慮到部分傳統(tǒng)產(chǎn)品仍處緩慢恢復期，且經(jīng)歷過前期市場集中強勢推漲后，終端下游對高企的原料亦需一定的消化過程，內(nèi)地部分片區(qū)漲幅空間或有所收窄，如河南、山西局部。而港口受期貨盤強勢、美金商談堅挺及局部商家補貨等利好支撐下，市場低價貨源減少，商家惜售、挺價心態(tài)仍偏好。今日甲醇期價沖高回落，操作上建議暫且觀望為宜。

玻璃(FG)

暫且觀望為宜

進入9月份以來華南市場價格由于價格處于高位而上漲放緩，但當?shù)匦枨笊锌?，同時也有助于華中，乃至沙河地區(qū)的玻璃流入華南市場。杭州G20結(jié)束之后，有助于江浙一帶生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷的正?；謴秃图庸て髽I(yè)訂單的履行。沙河地區(qū)近期生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率恢復正常，廠家漲價次數(shù)增加，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)。京津冀地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的聯(lián)手漲價，也有助于支撐本地和周邊市場的正常價格差異。今日玻璃期價震蕩下行，跌破布林道下軌支撐，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

暫時觀望

今日白糖期價震蕩整理，上方受阻于5日以及10日均線的共同壓力。市場方面，今日柳州暫不報價，南寧中間商報價5940元/噸，下調(diào)10元/噸，成交一般。市場方面，目前市場仍糾結(jié)在60萬陳糖倉單的問題上，價差無法回歸的問題一方面來自于非流通倉單，另一方面來自于低品質(zhì)糖。而外圍格局也是較為復雜，巴西增產(chǎn)、泰國以及印度減產(chǎn)互相抵消，而美聯(lián)儲的言論也鷹鴿互現(xiàn)，致使ICE原糖一直徘徊在20美分/磅一線，多空都難有打開空間的動能。操作上，建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

空單繼續(xù)持有

今日連玉米減倉下行，多頭離場情緒較濃。市場方面，本周因中秋節(jié)假日原因，只拋售超期和蓆茓囤儲存玉米121.14萬噸。近期玉米價格進入下跌通道，華北下游深加工采購價格大面積下調(diào)，河北、河南均有少量春玉米上市，目前實際到廠量并未大幅放量，但廠家因看跌后市不斷下調(diào)收購價格，看跌預期逐漸集中。操作上，目前1月已經(jīng)貼水幅度較大，但由于現(xiàn)貨存在明顯斷崖式的下跌可能，期貨在這種情況下難以獨立走強，但跌幅有望收窄，建議空單繼續(xù)持有。淀粉方面，伴隨著新季玉米上市量的增加，成本的下滑將對玉米淀粉價格施壓。另一方面，在充足的原料供應下，玉米淀粉行業(yè)內(nèi)開工率將持續(xù)提升，供應壓力將再度增加。雖然短期內(nèi)節(jié)日效應拉動下，玉米淀粉價格將跌幅緩慢，但后期跌幅將進一步擴大。操作上，建議偏空思路操作。

豆一(A)

暫時觀望

今日大豆期價減倉上行，市場對晚間出爐的USDA報告單產(chǎn)上調(diào)的幅度分歧較大。市場方面，國產(chǎn)大豆價格維持穩(wěn)定。目前國內(nèi)各地大豆基層余糧見底，購銷活躍度低，價格波動空間有限，價格指導性意義不大，收購商退市停收。9月1日起各大學校開學，豆制品消費走出需求性淡季，需求逐步回暖，帶動黑龍江國儲豆拍賣量的增長，上周黑龍江大豆最新年份的2013年大豆計劃拍10101噸，成交8540噸，成交率達84.55%。不過，國儲豆保存年份較長，對蛋白含量及出漿率都有所受損，其進入豆制品加工領(lǐng)域范圍有限，且港口對進口分銷豆商檢嚴厲，促使國產(chǎn)豆需求市場份額恢復，國產(chǎn)大豆剛性需求猶在支撐當前市場，預計9月份中旬新豆上市前國產(chǎn)豆指導價均將平穩(wěn)運行。操作上，暫時觀望。

豆粕(M)

今夜USDA月度報告，觀望

北美機構(gòu)調(diào)研基本上支撐了巨量新作供應的預期，市場已充分交易50蒲/英畝的單產(chǎn)預期，美豆在930-950美分/蒲的目標位達到后反彈。需求端，連續(xù)幾周的出口數(shù)據(jù)顯示美豆出口的強勁，舊作平衡表出口項將進一步上調(diào)，這將有效緩解單產(chǎn)極好預期帶來的利空。大需求的故事剛剛開始，至今出口數(shù)據(jù)符合強需求預期，中期看美國在粕的生產(chǎn)和大豆出口上都處于主導格局，當然目前市場也絕不可能迎來牛市，仍需關(guān)注新作單產(chǎn)的預估。國內(nèi)來看，豆粕提貨速度加快，8月的表觀消費量轉(zhuǎn)好，中長期的需求目前仍有分歧，不過市場繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫存高點應該已經(jīng)看到。整體上我們看多壓榨利潤，USDA月度供需報告近月公布，暫時觀望。

豆油(Y)

油脂觀望

國際方面，原油價格繼續(xù)上行，未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近130萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，豆棕仍在縮小趨勢中，印尼8月產(chǎn)量的恢復不及預期。單邊上，豆油長期看仍偏熊轉(zhuǎn)牛的格局，不過短期國內(nèi)庫存偏高，加之近期印尼CNF棕油價格顯著回落，棕油強勢受阻，油脂短期看震蕩，短多棕油尚可，豆油上暫時觀望。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價大幅減倉下行，市場對mpob報告預期有所變化。市場方面，原來市場預期8月底庫存下滑至160萬噸，同比下降10%左右。不過，今日ITS數(shù)據(jù)顯示，9月1-10日，馬來棕櫚出口量較同期下滑16.7%，至38.01萬噸，沖擊了市場對mpob報告的利多效應，多頭避險離場意愿較強。不過考慮到目前國內(nèi)港口棕櫚庫存不足30萬噸的現(xiàn)狀，階段性下行空間或?qū)⒂邢蓿ㄗh暫時觀望為宜。

菜籽類

進入報告前等待期，買豆粕拋菜粕

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進口商貿(mào)產(chǎn)生。從當下所能了解到的進口來看，國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預期上看，菜籽供應將趨于寬松，同時仍要關(guān)注DDGS政策的變化，繼續(xù)逢低買豆粕拋菜粕。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會，預計10-11月會有新一輪2012年菜油的拋儲，但這次市場成交估計會極為謹慎，等待利空出盡后的機會。

雞蛋(JD)

空單繼續(xù)持有

今日雞蛋期價減倉下行，價格重心有所下移，逼近近期震蕩區(qū)間下沿3320元/500kg。市場方面，貨源供應尚可，臨近中秋節(jié)，食品廠、商超備貨接近尾聲，需求減弱，經(jīng)銷商采購積極性稍減，市場走貨放緩，銷區(qū)市場消化能力一般，行情趨于弱勢，預計蛋價或大穩(wěn)小落。由于現(xiàn)貨高點已經(jīng)出現(xiàn)，蛋價面臨較長時間的季節(jié)性跌幅，且受上游成本的逐漸走弱，蛋價有望進一步下滑，建議空單繼續(xù)持有。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花震蕩走弱，九月中旬起新棉將開始大規(guī)模采摘，市場對新花收購價格普遍預期在14000元/噸左右，但棉農(nóng)與收購企業(yè)雙方的心理價位尚有差距。九月份拋儲與新花上市并行，棉花整體供應量較為充足，削弱了棉農(nóng)議價能力。但是由于今年的棉花質(zhì)量較好，不排除上市初期出現(xiàn)質(zhì)量溢價可能，隨著新花的大量上市，收割壓力疊加棉紡行業(yè)近年來需求低迷，需注意收購價格高開低走風險。操作上建議暫且觀望。