國債期貨：期債缺乏持續(xù)上漲動力。

一、行情回顧。周二，期債一改疲態(tài)。5年期主力合約TF1612開盤價101.305 ，最高101.430 ，最低101.290 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.12%，成交量為9303手，持倉量為20992手。三張合約總成交9521手，總持倉25281手。10年期主力合約T1612開盤價100.680 ，最高100.945 ，最低101.290 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.27%，成交量為22740手，持倉量為36396手。三張合約總成交23209手，總持倉42719手。

二、資金面。周二，公開市場操作凈投放1000億元，資金面偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.3BP至2.1080 %，7天利率上行0.75BP至2.3855 %，14天利率上行0.05BP至2.5165 %；銀行間回購加權利率1天利率上行2.3BP至2.1851 %，7天利率上行12.43BP至2.5376 %，14天利率上行27.04BP至2.8159%。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.10%，該券當日收于100.0561，收益率較前日下行1.50BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.75%，該券收于101.1124，收益率較前日基本持平。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行0.5BP、2.6BP至2.5732%、2.7654%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.08BP至172.99 ，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至173.40。

四、財經(jīng)資訊。

1、1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增8.1%，民間固定資產(chǎn)投資同比增2.1%，增速均與上月持平，且均維持在歷史低位。

2、全國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.3%，高于7月的6%。

五、結論及投資建議。周二，期債改變疲態(tài)，漲幅較大。昨日公布多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資趨穩(wěn)，工業(yè)產(chǎn)出、零售、出口反彈，基本面大體穩(wěn)定，房地產(chǎn)方面新開工面積同比增速與投資銷售形成背離，隨著銷售透支的修復，新開工對經(jīng)濟的拖累或將逐步顯現(xiàn)，利率下行趨勢還未扭轉。昨日公開市場凈投放1000億元，各期限回購利率大幅上行；同時央行重啟28天逆回購，中標利率較上次下降5個基點為2.55%，量出價低說明央行意在期限結構的調(diào)整，總量不會變化，另外短端政策利率不同期限資金的價差收窄，意味著未來資金利率曲線會更加平滑，穩(wěn)定的資金環(huán)境仍有利于對債市的配置。由于目前基本面尚未發(fā)生明顯變化，本次降息的技術性特征更為明顯，不足以支撐期債持續(xù)上漲。外盤方面，美股歐股再次下跌，從聯(lián)儲的表態(tài)看，只要經(jīng)濟維持目前水平、國際金融環(huán)境穩(wěn)定，在12月份加息是非常有可能的，這將對資產(chǎn)價格產(chǎn)生持續(xù)影響，操作時對該因素應給與持續(xù)關注。綜合來看，期債暫時缺乏上漲的持續(xù)動力，還在等待需求端下滑的落地，區(qū)間震蕩的格局暫時還未改變，日內(nèi)短線來看可適當逢高放空。