特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)選舉令全球避險(xiǎn)情緒飆升，以黃金、日元為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)受資金偏愛(ài)，而美元指數(shù)、美國(guó)股指期貨、原油等資產(chǎn)價(jià)格大幅下挫。同時(shí)，亞太股市中的日經(jīng)指數(shù)、香港恒生指數(shù)也大幅下跌。相比而言，上證綜指跌幅較小，僅構(gòu)成短時(shí)間的盤(pán)中擾動(dòng)，尾盤(pán)報(bào)收于3128.37，跌0.62%。盤(pán)面看，黃金、有色冶煉加工板塊領(lǐng)漲，而水利、證券等板塊跌幅靠前。期指方面，IH1611合約低開(kāi)低走，日跌幅0.66%，報(bào)收于2263.8點(diǎn)，期指貼水0.12點(diǎn)，略弱于IF合約。標(biāo)的物方面，上證50ETF收盤(pán)小幅下跌0.77%，報(bào)收于2.320，成交量增至262.23萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交大幅放量。全日累計(jì)成交837488張期權(quán)合約，較上一交易日增加528028張。遠(yuǎn)高于英國(guó)脫歐公投當(dāng)日的成交量，且成交量排名位居期權(quán)上市以來(lái)第三名。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交470101張，較上一交易日增長(zhǎng)41.93%，認(rèn)沽期權(quán)成交367387張，較上一交易日增長(zhǎng)86.68%。日成交量PCR增至0.78，上一交易日為0.59。期權(quán)當(dāng)日最大成交量集中在11月執(zhí)行價(jià)為2.30的平值期權(quán)合約上。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量增至1332807張，增加40640張。

期權(quán)價(jià)格波動(dòng)較大，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅下跌，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線(xiàn)收跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則全線(xiàn)上漲。午后美國(guó)大選塵埃落定，期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)回落。11月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)11月2.30”收盤(pán)報(bào)0.0337下跌33.27%。11月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽11月2.30”收盤(pán)報(bào)0.0203，上漲41.96%。

從波動(dòng)率維度看，標(biāo)的資產(chǎn)的歷史波動(dòng)率小幅提升。但期權(quán)隱含波動(dòng)率的日內(nèi)表現(xiàn)先揚(yáng)后抑，特別是認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率日內(nèi)回落較大，這與A股市場(chǎng)的相對(duì)抗跌表現(xiàn)有關(guān)。由上圖可見(jiàn)，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率仍然大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率，且兩者差異有走擴(kuò)跡象。平值期權(quán)方面，“50ETF購(gòu)11月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.15%，與前一交易日相比減少2.55個(gè)百分點(diǎn)?！?0ETF沽11月2.30”期權(quán)的隱含波動(dòng)率為16.11%，與前一交易日持平。

綜合來(lái)看，美國(guó)大選事件對(duì)A股走勢(shì)的擾動(dòng)效應(yīng)小于預(yù)期，期權(quán)隱含波動(dòng)率再度下降。但期權(quán)情緒指標(biāo)提示風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，預(yù)計(jì)后市窄幅波動(dòng)概率較大。期權(quán)策略方面，仍建議在低波動(dòng)率背景下構(gòu)建雙腿策略，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。建議構(gòu)建熊市垂直價(jià)差策略，應(yīng)對(duì)可能的指數(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。