受美國(guó)通脹預(yù)期加強(qiáng)的影響，美債收益率連日攀升，十年期美債收益率一度飆升至一年新高，美元指數(shù)因此走強(qiáng)，昨日更創(chuàng)下2003年4月以來(lái)新高。

近日花旗分析師在報(bào)告中指出，美債收益率與美元雙雙走強(qiáng)，投資者將擔(dān)憂(yōu)新興市場(chǎng)再次遭受資本外流。

這種擔(dān)憂(yōu)似乎已經(jīng)成真。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(the Institute of International Finance)的數(shù)據(jù)，8日以來(lái)，外國(guó)投資者將60億美元資金從印度、印度尼西亞、韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、南非、巴西、匈牙利這些新興市場(chǎng)國(guó)家中撤出。

與此同時(shí)，印尼盧比本周跌至今年6月以來(lái)最低水平，當(dāng)?shù)毓墒斜憩F(xiàn)同樣不佳。MSCI新興市場(chǎng)股票和債券ETF指數(shù)在上周累計(jì)下跌4%，巴西股票ETF指數(shù)更下跌8%。

資本外流、資產(chǎn)價(jià)格下跌，或許只是新興市場(chǎng)噩夢(mèng)的開(kāi)始。

在美元走強(qiáng)、美債收益率飆升的同時(shí)，全球范圍內(nèi)的非美元貸款以及以美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的敞口正在擴(kuò)大，這意味著越來(lái)越多的投資者、銀行以及金融市場(chǎng)參與者們都將面臨美元升值的壓力。

華爾街見(jiàn)聞稍早提及，世界清算銀行（BIS）研究主管Hyun Song Shin在一份報(bào)告中表達(dá)了對(duì)美元走強(qiáng)的擔(dān)憂(yōu)：新興市場(chǎng)的公司通過(guò)在國(guó)際市場(chǎng)上借入美元并通過(guò)央行轉(zhuǎn)換為本地貨幣進(jìn)行投資，當(dāng)前美元信貸占跨境外幣信貸的比重約為70%。當(dāng)美元升值時(shí)，無(wú)論是以信貸還是以套息交易解除的方式，資金的撤離不但會(huì)影響新興市場(chǎng)國(guó)家的增長(zhǎng)前景，也會(huì)造成其資產(chǎn)價(jià)格的下跌。而這種下跌同樣也會(huì)產(chǎn)生正反饋效應(yīng)：越低的增長(zhǎng)前景、惡化的資產(chǎn)負(fù)債表狀況與資產(chǎn)價(jià)格下跌的前景，往往使得資金加速撤離新興市場(chǎng)。而這種情況在過(guò)去數(shù)十年里數(shù)次發(fā)生。

德銀全球聯(lián)席主管Alan Ruskin觀點(diǎn)類(lèi)似，其對(duì)路透表示，“債券收益率上升以及美元走強(qiáng)，正在造成多米諾骨牌效應(yīng)，先是拖低最弱的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，然后再轉(zhuǎn)向接下來(lái)的其它資產(chǎn)?！?/p>