七禾網(wǎng)9、貴公司的商品策略在品種選擇上有沒有做特殊處理？還是簡單地全品種覆蓋？

言程序：大道至簡，一切簡單，量化的前提是流動性，分析出來的買賣點(diǎn)必須要能有效的成交作為前提。在商品的世界一樣有資金流動、有熱點(diǎn)、有政策干預(yù)，所以多商品一定比單一商品更有機(jī)會觸及到并且拉長能夠獲利的時間。如果資金夠，就是投資組合做商品分散，我們擅長的不是預(yù)測哪一個商品有波動，而是只要有波動的商品我們的程序都不會放過。

七禾網(wǎng)10、2016年11月11日周五的夜盤，大部分商品期貨暴跌，某些品種盤中從漲停打到跌停，貴公司的商品策略有沒有受傷？此前的策略設(shè)計(jì)、搭配、倉位設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有沒有考慮到或包含這類行情？

言程序：2016年11月11日周五的夜盤，大部分商品期貨不僅是暴跌，有的還先暴漲再暴跌，像是在坐過山車，經(jīng)歷的生死存亡的關(guān)頭。以當(dāng)天這樣的行情作多做空都是不討好的，先不考慮受傷，活著就已經(jīng)很厲害了。每當(dāng)出現(xiàn)這樣的行情總能再次考驗(yàn)我們對于市場的敬畏，說穿了還是風(fēng)險(xiǎn)的控制。從股指的經(jīng)驗(yàn)，三輪股災(zāi)導(dǎo)致漲停跌停已經(jīng)是家常便飯，面對這樣的行情只要杠桿過大，就是難逃爆倉的命運(yùn)。我們每一次進(jìn)場都做出最壞的打算，最終解決之道就是降低杠桿，回到這一次的情況，我們平均的進(jìn)場點(diǎn)很低，這筆交易早已立于不敗之地，當(dāng)天反倒沒有太多的進(jìn)場交易，大多數(shù)是停利的單子。我們關(guān)注的是陸續(xù)輪動上漲的幾種大宗商品。把握交易時的原則，波動率太大時出場或減少交易，在已獲利的前提上加碼，嚴(yán)格限倉，基本上不會有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)11、就您看來，2017年商品的大波動會不會延續(xù)？哪些類型的策略會有較好的表現(xiàn)？

言程序：會的，畢竟FED主席耶倫講話了。這個加深大宗商品的恐慌。我們觀察，這個恐慌在自我增強(qiáng)中。這種市場很好做，追蹤趨勢就行了，這是幾年才能遇到一次的機(jī)會。

七禾網(wǎng)12、言程序團(tuán)隊(duì)有沒有開發(fā)和使用較好的日內(nèi)短線策略，這類策略會不會用到基金產(chǎn)品中？或者專門成立短線為主要策略的基金產(chǎn)品？

言程序：我們定義短線策略是抓日內(nèi)的波段，如果當(dāng)日波動太大，就會進(jìn)場。投資組合中一定有包含。但好的產(chǎn)品一定是投資組合，不會單純成立以短線為主要的產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)13、言程序團(tuán)隊(duì)非常注重外盤策略，并且運(yùn)作了純外盤的產(chǎn)品和內(nèi)外盤結(jié)合的產(chǎn)品。請問貴公司外盤策略的最大特征是怎樣的？在2016年，貴公司的外盤策略表現(xiàn)如何？

言程序：我們的外盤策略的最大特征就是充分運(yùn)用金融衍生性商品的優(yōu)勢，多空皆宜。從脫歐事件到特朗普當(dāng)選，緊接著意大利公投，這都意味著海外市場明年會大幅的上下波動。透過布局全球的股指，上漲做多跟隨趨勢，下跌做空避險(xiǎn)圖利，這絕對在明年有利可圖！暨2015年初我們成立第一支QDII產(chǎn)品后，在2016年4月我們在香港成立了第一支海外避險(xiǎn)對沖基金。在本金尚未完全安全的情況下，拜今年市場的幾只黑天鵝，所導(dǎo)致的波動。我們利用很小的風(fēng)險(xiǎn)換到較好的年化報(bào)酬。使得資金的安全墊逐漸提高，期待明年的大浪來臨！

七禾網(wǎng)14、人民幣的持續(xù)貶值，對外盤投資有哪些方面的影響？

言程序：匯率的波動會影響所有市場，人民幣的持續(xù)貶值，海外投資的需求就會增加。12/5深港通正式啟航，國內(nèi)投資者參與海外市場的人會越來越多。

七禾網(wǎng)15、特朗普當(dāng)選后，會不會加大外盤市場的波動？在策略上應(yīng)如何應(yīng)對？

言程序：會啊，他是有影響力的人，特別喜歡講些意外的話，當(dāng)然會造成波動。這是好事啊，有波動才有利潤。要注意未來的一年波動將會擴(kuò)大不少，過去的風(fēng)險(xiǎn)控管如果沒有考慮到大波動的情況，會爆倉的。

七禾網(wǎng)16、就您看來，股災(zāi)和股指期貨受限后，股票和股指期貨市場的波動特征發(fā)生了哪些變化？這些變化對量化交易市場和量化策略產(chǎn)生了什么影響？

言程序：波動率消失，資金流出，手續(xù)費(fèi)使得日內(nèi)策略失效。基本上政策的結(jié)果是抑制整體成交量，是對整個市場的交易行為（量化或主觀）都是不利的。但是值得慶幸的是這對我們是一種考驗(yàn)，私募需要向前發(fā)展，投資顧問一樣要懂得應(yīng)對，我們研發(fā)的長期股指策略還是持續(xù)有效，所以不應(yīng)太悲觀。雖然不知道股指什么時候開放，但我們?nèi)匀灰呀?jīng)做好了開放準(zhǔn)備。在此之前國內(nèi)的基金產(chǎn)品就多參與商品吧！

七禾網(wǎng)17、2017年，股票和股指期貨的波動會不會有變化？股指期貨的升貼水會不會進(jìn)一步變化？

言程序：目前A50期貨升水，上證50期貨貼水，這是很奇怪的事情，這反映了流動性問題。如果市場情緒上升，或是開放股指，這個貼水就會消失。

七禾網(wǎng)18、基于股票的純多頭操作，哪些類型的策略可能會有較好的表現(xiàn)？貴公司會不會涉足股票純多頭策略？

言程序：基于股票的純多頭操作，我們還是以價值型的投資為主。A股市場就是慢牛所以長期持有吧，適合價值型投資，現(xiàn)在就是低點(diǎn)。

七禾網(wǎng)19、因?yàn)楣芍钙谪浭芟?，某些機(jī)構(gòu)和個人轉(zhuǎn)戰(zhàn)50ETF期權(quán)，目前50ETF期權(quán)是否適合運(yùn)行量化策略？適合哪些策略？

言程序：目前50ETF期權(quán)的成交量仍偏低，流動性沒有非常適合，且近期波動率太小所以在緩步上升的市場中，適合雙賣策略(同時賣出Call、Put)。