IH貼水收斂，市場(chǎng)信心增強(qiáng)

前期市場(chǎng)不斷創(chuàng)反彈新高，市場(chǎng)本身存在調(diào)整需求，本周前期漲幅較大的板塊出現(xiàn)一定調(diào)整。目前決定市場(chǎng)中期走勢(shì)的利多因素未發(fā)生改變，市場(chǎng)仍處于做多氛圍之中，適當(dāng)調(diào)整更有利于行情的展開。我們認(rèn)為藍(lán)籌行情后期仍值得期待，多IH空IC的大方向仍然有效。

制造業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇

11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7，超出預(yù)期繼續(xù)回升，這表明短期制造業(yè)企穩(wěn)復(fù)蘇勢(shì)頭良好。從不同規(guī)模企業(yè)來(lái)看，大型企業(yè)PMI錄得53.4%，較上月提升0.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)維持上升趨勢(shì)；中型企業(yè)PMI較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，下半年首次回到榮枯線上方。本輪工業(yè)回暖直接受益于PPI回升，大型企業(yè)改善幅度最大，尤其是國(guó)有大型礦企，工業(yè)改善在一定程度上擴(kuò)散至中型企業(yè)和小型企業(yè)，但受益程度相對(duì)有限。

該數(shù)據(jù)與本輪反彈以來(lái)藍(lán)籌股表現(xiàn)搶眼，而中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)較弱的市場(chǎng)特征較為吻合。能夠驅(qū)動(dòng)大盤藍(lán)籌行情的資金絕非小資金，這意味著藍(lán)籌啟動(dòng)不會(huì)曇花一現(xiàn)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大趨勢(shì)下，后期藍(lán)籌行情仍值得期待。

在貨幣政策寬松、人民幣有序貶值以及供給側(cè)改革等中長(zhǎng)期利好因素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)信心相比之前已經(jīng)大為好轉(zhuǎn)。從遠(yuǎn)月合約貼水幅度來(lái)看，IH1706合約貼水幅度已經(jīng)從11月月初的3.5%收斂到2.1%，這表明市場(chǎng)中長(zhǎng)期信心正在增強(qiáng)。上證指數(shù)成交額較9月、10月有明顯放大，總體呈現(xiàn)放量上漲、縮量調(diào)整格局。概念板塊上，高送轉(zhuǎn)、海上絲綢之路、基建、保險(xiǎn)舉牌等概念依次綻放，市場(chǎng)做多氛圍濃厚。

市場(chǎng)短期調(diào)整

周一舉牌概念股紛紛殺跌，中字頭權(quán)重股集體重挫，舉牌概念大跌4%。監(jiān)管層發(fā)聲取得立竿見影的效果，在市場(chǎng)調(diào)整的同時(shí)，我們應(yīng)該注意到，流動(dòng)性泛濫才是本輪險(xiǎn)資舉牌根本原因。被險(xiǎn)資關(guān)注的公司本身質(zhì)地優(yōu)良，具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，格力電器便是一個(gè)很好的案例。格力電器12月5日獲深股通專用席位買入3.72億元，是深股通首日最受港資青睞的個(gè)股。雖然短期炒作舉牌概念會(huì)有所冷卻，但險(xiǎn)資加大股權(quán)配置卻是大勢(shì)所趨。

另外，在煤焦鋼等期貨價(jià)格大漲之后，交易所持續(xù)出臺(tái)各項(xiàng)監(jiān)管政策，近期煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)股票也出現(xiàn)不小幅度的調(diào)整，但黑色系并未轉(zhuǎn)熊，周期性行業(yè)股票后期還有空間。監(jiān)管壓力只是短期因素，不會(huì)影響市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)，藍(lán)籌股行情也并未結(jié)束。