滬深300指數(shù)關注下方3380—3400點附近支撐

周四，滬深300指數(shù)小幅高開后振蕩走低，成交量在低位附近。目前國內經(jīng)濟復蘇動能有所增強，對中長期股市有支撐，而美聯(lián)儲決議臨近導致央行政策偏謹慎，年底二級市場供應壓力較大對短期走勢構成打壓，預計股指后市將處在振蕩調整過程當中。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，近期制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，貿易數(shù)據(jù)在人民幣貶值刺激下企穩(wěn)，投資端新開工正陸續(xù)擴張，預示著未來一段時間國內經(jīng)濟還會處在穩(wěn)步復蘇的進程當中。中國11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為51.7，較前值回升0.5個點，連續(xù)4個月高于榮枯線，并且創(chuàng)下兩年來新高，官方非制造業(yè)PMI錄得54.7，較9月提高0.7個百分點，在制造業(yè)帶動下服務行業(yè)同樣維持較高景氣度。財新制造業(yè)PMI為50.9，雖然較前值回落0.3個百分點，處在兩年來次高位置。財新數(shù)據(jù)更能反映中小型企業(yè)的業(yè)務活動情況，對比官方值可以發(fā)現(xiàn)其中大型企業(yè)制造業(yè)PMI回升幅度較大，小型企業(yè)也有所下滑，波羅的海BDI指數(shù)11月以來有明顯回升，說明近一段時間同經(jīng)濟關系較密切的大型周期類企業(yè)明顯改善。

中國11月進出口數(shù)據(jù)均大幅好于預期。按美元計，11月出口同比為8個月以來首次轉正，遠好于預期的-5%，進口增速創(chuàng)兩年新高。最新制造業(yè)PMI新出口訂單分項也大幅反彈回到榮枯線上方，說明在人民幣貶值累積效應影響下，出口增速有望扭轉此前負增長的態(tài)勢。另外，繼重卡銷量創(chuàng)下歷史同期紀錄之后，11月國內挖掘機銷量同比增速保持70%以上增長，今年來累計銷量增速達到20%以上，顯示在投資端新開工項目正在不停上馬，房地產(chǎn)投資在銷售端回落后并沒有明顯下滑。整體上我們認為經(jīng)濟好轉對股市仍有一定支撐，有助于股指中期重心上移，其中受益較明顯的工程機械、建筑材料、有估值優(yōu)勢的銀行和產(chǎn)品價格大幅上漲的有色、煤炭和化工板塊近期表現(xiàn)都較穩(wěn)定。

資金面近期維持平穩(wěn)，但是美聯(lián)儲利率決議臨近，年底二級市場面臨較大解禁壓力，預計未來市場資金逐步緊張，將對股市造成一定壓力。央行對到期MLF進行積極續(xù)作，不過在公開市場上本周已連續(xù)四日凈回籠，截至周四累積凈回籠量達到4050億元。中國11月外儲下降691億美元，降幅為2.2%，再創(chuàng)今年1月以來最大單月降幅。上周末，央行參事盛松成指出，為維持人民幣匯率穩(wěn)定，若形勢需要可以考慮加息。如果加息對實體經(jīng)濟造成更大的傷害，短期應該不會見到，但是在下周美聯(lián)儲議息會議前央行還會保持偏謹慎的政策。股票二級市場在12月最后兩周將面臨天量限售股解禁，解禁規(guī)模分別為968.55億元、1876.60億元，共計2845.15億元，遠超之前水平。因此，年底資金面難免對股市造成一定影響。

技術上看，滬深300指數(shù)上周出現(xiàn)承壓回落走勢，周一跳空低開留下一個缺口，宣告進入調整走勢當中，周四反彈在5日線附近再度回落，短期來看仍有調整壓力，下方關注3380—3400點附近支撐，建議逢高減倉為主。