美銀美林(BofA Merrill)周二(1月10日)撰文基于特朗普和德拉基的政策差異就歐元后市走向進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

背景：特朗普VS德拉基

自美國(guó)大選以來，美元的強(qiáng)勢(shì)令歐元/美元走低。不過，相比G10貨幣中的其他非美貨幣，歐元并沒有走弱，特別是兌日元實(shí)際上表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政刺激政策的強(qiáng)烈預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)在12月利率決議上對(duì)點(diǎn)陣圖的上修對(duì)美元構(gòu)成支撐。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也意外上行。歐洲央行在12月利率決議上削減了每個(gè)月QE的購(gòu)買規(guī)模，這點(diǎn)令市場(chǎng)感到滿意。但一次性削減也令投資者意識(shí)到歐銀在削減寬松方向上仍受限。歐元后市取決于特朗普是否能夠?qū)嵤┐笠?guī)模的財(cái)政刺激政策，以及市場(chǎng)何時(shí)會(huì)開始對(duì)歐銀結(jié)束QE開始進(jìn)行定價(jià)。對(duì)沖基金在做空歐元，但是根據(jù)我們觀察到的資金流數(shù)據(jù)，實(shí)體資金并沒有，這意味著倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)總體平衡。

預(yù)期：U型行情

歐元/美元2016年的收盤價(jià)比我們的空頭目標(biāo)還低。我們現(xiàn)在預(yù)期歐元/美元2017年中會(huì)看向1.02水平。而這一預(yù)期在上半年有下行的可能，特別是如果美國(guó)財(cái)政刺激規(guī)模很大的話。不過，對(duì)沖基金的美元多頭倉(cāng)位過多，如果一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，則可能會(huì)造成多頭離場(chǎng)。歐洲央行今年年底或許將進(jìn)一步縮減QE，我們認(rèn)為歐元/美元今年下半年會(huì)走高，年末會(huì)重回1.05水平。

歐元/美元預(yù)期表

(歐元/美元預(yù)期表 來源：美銀美林、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

風(fēng)險(xiǎn)：有很多

我們上述預(yù)期所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有很多。比如，如果美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能因季節(jié)性因素以及國(guó)會(huì)難以通過財(cái)政刺激政策而表現(xiàn)不佳，這會(huì)導(dǎo)致美元走低，并支撐歐元。市場(chǎng)也可能會(huì)定價(jià)歐洲央行較早削減寬松。不過，法國(guó)大選以及可能提前的意大利大選會(huì)使歐元區(qū)仍面臨不利的尾部風(fēng)險(xiǎn)。在今年下半年，有關(guān)誰將替代耶倫的問題將會(huì)是美國(guó)方面的頭條，有令歐元/美元進(jìn)一步走低的可能。

北京時(shí)間1月10日10:24，歐元/美元報(bào)1.0582/85。