美農(nóng)報告支撐巴西大豆

2月21日消息，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月16日當周，美國大豆出口檢驗量為1,076,390噸，前一周修正后為1,145,532噸，初值為1,145,336噸。2016年2月18日當周，美國大豆出口檢驗量為1,545,115噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為42,665,362噸，上一年度同期37,550,639噸。2月21日消息：據(jù)德國漢堡的行業(yè)刊物油世界稱，2017年1月到8月期間全球大豆出口將增加560萬噸。相比之下，2016年9月到12月期間的出口減少約80萬噸。報告稱，巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高水平，有助于2017年1月到8月期間巴西大豆出口同比增加500萬噸。巴西大豆全面上市在即，增加了美豆舊作出口競爭壓力。

美國農(nóng)業(yè)部2月份供需報告僅下調(diào)阿根廷2016/17年度大豆產(chǎn)量150萬噸，不過目前阿根廷大豆長勢良好，市場預(yù)期阿根廷大豆產(chǎn)量有望上調(diào)。巴西大豆開始逐步收割加速，馬托格羅索州天氣轉(zhuǎn)晴利于收割，美豆種植面積種植意向23-24日公布預(yù)期大幅增加且預(yù)售增加，巴西大豆因匯率上升惜售對美豆的擾動支撐。商務(wù)部對DDGS征收反傾銷稅及反補貼稅支撐國內(nèi)豆粕消費。

豆粕庫存壓力增加

通常豆粕庫存季節(jié)性表現(xiàn)亦自近期開始回升至3月底4月初，主要為需求暫難恢復(fù)，油廠滿榨執(zhí)行合同所致，隨后終端補庫消化庫存，在繼續(xù)增庫至夏末秋初。按照當前庫存水平相對年度峰值的百分比，目前大豆+豆粕折合庫存狀態(tài)由松到緊依次為華東87%→華南62%→華北61%→東北60%→山東59%，總體壓力均較前周增加。雖然油廠豆粕開始逐漸建庫，但目前庫存暫無明顯壓力，加之其已將現(xiàn)貨頭寸提前通過基差合同轉(zhuǎn)至貿(mào)易商，因此多數(shù)油廠無降價意愿，僅少量油廠出現(xiàn)報價調(diào)降。另近期個別油廠有豆油脹庫跡象，對近月豆粕現(xiàn)貨提供支撐。短期現(xiàn)貨仍有下行預(yù)期，但壓力不大。

油廠開工率大幅提升

上周油廠陸續(xù)恢復(fù)開機，周度壓榨量由前周120萬達增至180；周度到港量由前周120萬噸增至160，致油廠大豆庫存回落。通常大豆庫存季節(jié)性表現(xiàn)亦自近期開始回落至4月初，加之2月美西和巴西裝運略有延后，預(yù)計未來數(shù)周大豆到港壓力不大，高位開機率將致大豆庫存繼續(xù)回落，3月中下旬大豆偏緊，3月底4月初到港壓力將逐漸顯現(xiàn)，季節(jié)性持續(xù)至夏末。

油廠開機率大幅提升，豆粕庫存迅速增加，生豬存欄量等指標性數(shù)據(jù)維持在相對低位，飼料銷量也有所下降，今年1月的飼料銷量較去年12月下降20%，2月受春節(jié)因素影響，銷量更少，預(yù)計較去年12月減少50%。1—3月處于水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，水產(chǎn)養(yǎng)殖的飼料需求也不樂觀。

3月采購已完成75%，預(yù)計目標800萬噸，4月進度過半，預(yù)計目標860萬噸；考慮油廠近月榨利不佳，若裝運繼續(xù)延后，或致后期采購進一步放慢，甚至有調(diào)減采購目標可能。主要看裝到港節(jié)奏。目前2/3/4月月度到港量預(yù)估為560、650、700萬噸。到港節(jié)奏表現(xiàn)為，3月中旬前周均120~150萬噸的大豆到港量或不及周榨160~170萬噸，個別油廠或有缺豆現(xiàn)象，3月底4月初開始連續(xù)周均180萬噸級以上到港壓力或?qū)@現(xiàn)。

生豬存欄數(shù)量短期難回溫

春節(jié)之后，豬價一直處于16-17元/公斤的水平，較春節(jié)前有了較大幅度的下跌，消費疲軟和屠宰企業(yè)屯豬的消化都有可能是造成豬價下跌的主要原因。整體來看，國內(nèi)生豬存欄量持續(xù)低位，生豬價格整體仍處于較高水平，養(yǎng)殖戶補欄積極性不減，推動仔豬價格持續(xù)高位運行，補欄成本持續(xù)增加，生豬存欄量短期內(nèi)難以恢復(fù)高位，生豬市場供應(yīng)持續(xù)偏緊。預(yù)計進入3月份后，國內(nèi)生豬價格階段性下滑將逐漸收尾，后市仍存在一定回升空間。

我們認為2月的美農(nóng)報告顯示出美豆產(chǎn)量持續(xù)增多，部分庫存壓力增加，并且近期到港壓力或增加，需求方面春節(jié)后豬肉價格仍疲軟導(dǎo)致生豬存欄量持續(xù)位置低位，這些因素對豆粕的價格都不是利好的消息。

技術(shù)分析

豆粕4小時圖來看，目前處于三角形區(qū)間整理，由于以上基本面對豆粕有壓制作用，我們等待回調(diào)2930-2940附近輕倉入場空單，目標2840，止損2990。