棕櫚油節(jié)后淡季效應(yīng)暫顯著，下跌調(diào)整仍在繼續(xù)進行，若近期油脂油料市場在供需方面無更多利好出現(xiàn)，震蕩偏弱整理格局可能還會持續(xù)，即便有反彈出現(xiàn)，料也難有持續(xù)回升，市場將轉(zhuǎn)入寬幅震蕩。

棕櫚油近期跌勢洶涌，在較為利多的馬來西亞棕櫚油產(chǎn)銷報告出臺后，因最終結(jié)果不及預(yù)期，且市場主導(dǎo)交易邏輯逐漸變化，減產(chǎn)周期近尾聲，疊加南美豐產(chǎn)上市壓力，美豆油走弱，以及我國植物油消費淡季效應(yīng)，調(diào)整下跌兇猛而至，就當前情況來看，弱勢格局仍可能持續(xù)一段時間。

棕櫚油雖處在減產(chǎn)周期之中，但已經(jīng)臨近尾聲。而隨著不及預(yù)期的2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)銷報告的出臺，原有的利多因素也在消失之中，利空因素比重逐漸抬頭。在2月的產(chǎn)銷報告出臺前，調(diào)查顯示市場預(yù)期1月底馬來西亞棕櫚油庫存將比上月減少10.7%，為149萬噸。這將創(chuàng)下5個月來最大的降幅，而實際出臺的MPOA最新的1月產(chǎn)量顯示，馬來西亞1月底棕櫚油庫存下滑7.6%，至5個月低位154萬噸，降幅不及市場預(yù)期，馬盤隨后開始獲利回吐。 此后，市場開始更為集中地反映利空因素，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能已經(jīng)在逐漸回升之中，而且由于厄爾尼諾影響弱化，疊加單產(chǎn)周期性恢復(fù)，后期增產(chǎn)幅度和恢復(fù)程度將會更多在棕櫚油上顯示，雖然上半年庫存可能還略顯緊張，但下半年棕櫚油的恢復(fù)情況將會顯著呈 現(xiàn)，并大概率再呈現(xiàn)出增庫存的傾向，這對遠月的棕櫚油走勢形成較強壓力。

市場預(yù)期2月產(chǎn)量提高，而且出口情況也不樂觀。馬棕油出口不佳，馬來西亞船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1日~20日棕櫚油出口量為733288噸，較1月同期出口的73936噸下降0.8%。SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1日~20日棕櫚油出口量則增長1.7%，至745564噸。出口表現(xiàn)平平，3月馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅還將上調(diào)，對后期的出口形勢將會形成不利影響。

此外，就印尼情況來說，其已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出了更強的產(chǎn)量恢復(fù)潛力。據(jù)路透社調(diào)查數(shù)據(jù)，從去年10月開始，印尼棕櫚油產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)7個月的同比下降態(tài)勢，同比開始增加，且增幅不斷擴大，11月和12月連續(xù)兩個月同比增幅均高達兩位數(shù)，12月增幅更高達31%，印尼產(chǎn)量早已超過馬來西亞成為第一大棕櫚油生產(chǎn)國，其產(chǎn)量恢復(fù)迅 速將令棕櫚油的供需預(yù)期呈現(xiàn)更明顯的發(fā)展。

從近期豆棕油價差相互關(guān)系來看，豆棕價差仍在30美元以內(nèi)，豆油相對貿(mào)易優(yōu)勢明顯，棕櫚油走勢受到豆油弱勢制約較為顯著。

國內(nèi)市場節(jié)后需求淡季。國內(nèi)市場棕櫚油港口庫存因到港量迅速增加，回升至55萬噸附近，庫存形勢繼續(xù)改善。近期到港量連續(xù)增加，加上節(jié)后需求弱化，庫存出現(xiàn)迅速增加。同時，國內(nèi)油脂類供給充足，疊加節(jié)后消費淡季，季節(jié)性弱勢格局明顯。此外，飼料備貨預(yù)期存在，粕強油弱走勢顯著，油脂主動上漲動力進一步弱化。因此暫時來講，三大油脂就階段而言國內(nèi)供需平衡明顯偏于充足。

展望后市，棕櫚油節(jié)后淡季效應(yīng)暫顯著，下跌調(diào)整仍在繼續(xù)進行，若近期油脂油料市場在供需方面無更多利好出現(xiàn)，震蕩偏弱整理格局仍可能還會持續(xù)，即便有反彈出現(xiàn)，料也難有持續(xù)回升，市場將轉(zhuǎn)入寬幅震蕩。