2017年3月11日，由杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)指導(dǎo)、七禾網(wǎng)主辦的2017私募年會暨2016七禾基金獎頒獎典禮在杭州成功召開。臺灣大學(xué)哲學(xué)系主任苑舉正教授受邀做了主題演講，以下是七禾網(wǎng)對苑教授演講內(nèi)容的文字整理。

精彩觀點：

中國的經(jīng)濟發(fā)展速度超過了所有的經(jīng)濟體，我認為最主要的原因是中國有文化紅利。

第一，決策怎么來的；第二，尋找相同決策的同路人。

讀巴菲特傳記的人看了超過30頁還看不懂的人也就不用再讀了。

索羅斯本身就是一個我們值得效仿的人生。

索羅斯是私募基金的創(chuàng)始人，而且也是最成功的私募基金的創(chuàng)始人。

在整個索羅斯的投資哲學(xué)中，最重要的觀點是“認識你自己”。所有想要賺錢的人不能夠賺錢的主要原因是因為你不認識自己。

很多人在賺錢的過程當(dāng)中，少年得志，這是人生一大不幸。

人生沒有比賠錢更適合學(xué)習(xí)的。

索羅斯認為一般人的想法并不完全是理性的。

當(dāng)大家所有的戒心都不在的時候，就是美國股市它不合理的增長與我們的想法中差距越來越大的時候，這就是所謂的反射性。

2017年絕對是一個充滿風(fēng)險的年份。

人的本性既非善也非惡，人性本賤。

泡沫以及謬誤都是肥沃的。

我們除了看出了現(xiàn)在泡沫的重點之外，還要了解非經(jīng)濟的因素中政治上的發(fā)展、社會上的發(fā)展、文化上的發(fā)展，甚至于軍事上的轉(zhuǎn)變。

《金融煉金術(shù)》最難讀懂的一點不是金融，而是煉金術(shù)。

五年內(nèi)中國所有的年輕精英通通會走入資本市場。

市場當(dāng)中最可怕的是你根本不知道你在做什么，但你仿佛知道做什么，就仿佛黑夜當(dāng)中穿了一身黑衣服叫你去抓一只黑貓一樣。

市場當(dāng)中，如果一開始情緒很高昂，它會在毫無基本面的情況下維持一段時間。

索羅斯的書里有一個非常重要的觀點，這個觀點就是如今特朗普深信不疑的信念，叫做帝國循環(huán)。

索羅斯一生最主要的事跡都集中在貨幣，1985年、1992年、還有1997年，他都拿貨幣當(dāng)商品。

原來私募基金早就超過了國家任何基金，超過了任何的主權(quán)基金，私募基金是可以集結(jié)起來攻擊主要貨幣的。

我非常期待中美的貿(mào)易大戰(zhàn)早一點開始，到時候“槍炮聲”一響，黃金就會變得值錢。

苑舉正：去年與七禾網(wǎng)在一起的時候年會的場地還很小，短短一年間，場地擴大了5倍，設(shè)備精良了10年，這一切也就只會在中國發(fā)生。我心里在想，中國的經(jīng)濟發(fā)展速度超過了所有的經(jīng)濟體，我認為最主要的原因是中國有文化紅利。中國給外國的印象是人口眾多，有巨大的人口紅利，但是他們不知道中國有文化紅利。在大學(xué)里我就講過中國的文化紅利。剛才主持人提到了房地產(chǎn)，全世界很少有人像我們大陸人或者是臺灣人這么在乎有沒有房子。

我想私募基金的每一個人都面臨兩個問題：

第一，決策怎么來的；第二，尋找相同決策的同路人。在座的都知道，投資是一件很痛苦的事情，因為做這個決定的時候步步為營，如履薄冰。所以大家都認可這個決策，想要它能夠賺錢，就要像我們沈總講的一樣：順勢則昌，逆勢則亡。那么什么是勢？孔子說的好，君子固本，本利而道生。那個道是道理的“道”，私募基金堅固根本，這個根本就是一個將文化紅利轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟利益的道理，如果明白了這個道理就能夠得到賺錢的方法。我這邊要特別強調(diào)，我這里寫索羅斯的投資，是投資哲學(xué)，而不是哲學(xué)投資。

哲學(xué)投資最重要的人物是巴菲特，巴菲特的書也叫雪球，索羅斯認為賺錢的道理也是滾雪球，讀巴菲特傳記的人看了超過30頁還看不懂的人也就不用再讀了，買來就可以擱置起來了。巴菲特如果不是美國人，就沒有今天這個福氣。美國這個國家很特別，索羅斯是難民出生，我家人就是從小從山東逃難到臺灣的難民，我從小吃山東菜，講山東話，這種生活上的情景讓我對他的人生以及他的哲學(xué)產(chǎn)生了非常強烈的情感。所以我認為，索羅斯本身就是一個我們值得效仿的人生。在大家所看到的書里，我把他的人生分成若干個階段：從小的時候，到求學(xué)的階段，到成長的階段，到做投資階段，一直到他從事慈善事業(yè)。索羅斯是私募基金的創(chuàng)始人，而且也是最成功的私募基金的創(chuàng)始人。

他在《金融煉金術(shù)》這本書中提到：如果你認真學(xué)習(xí)并進行操作，你在1969年投資量子基金1000美金，到1995年就變成了200萬美金，這是歷史記錄。   

在整個索羅斯的投資哲學(xué)中，最重要的觀點是“認識你自己”。所有想要賺錢的人不能夠賺錢的主要原因是因為你不認識自己。很多人在賺錢的過程當(dāng)中，少年得志，這是人生一大不幸。一開始就賺錢，像新手打麻將一樣老自摸就完蛋了。在整個賺錢的過程中，你輸小錢，你學(xué)得快，人生沒有比賠錢更適合學(xué)習(xí)的。索羅斯認為所有人都會犯錯，這個在哲學(xué)上叫做可錯論。每一個人都會犯錯，每一個人都會有限制，所以他基于可錯論提出了一個理論叫做“反射性理論”。

這個理論非常有趣且非常有道理，大致的意思是說每一個人都同時知道自己能夠做決定，也很期待自己能做出正確的決定，一旦做了正確的決定，受到了賺錢的鼓勵以后，就赫然發(fā)覺自己不可一世，從此就不認為自己還是小人物了。

這是導(dǎo)致大家共同發(fā)生錯誤的原因，最后累積到出現(xiàn)不可彌補的錯誤，這個不可彌補的錯誤不會再透過意識反映出來，而是會透過集體共同創(chuàng)造出來的局面反射出來。索羅斯在投資上的成功正是基于這個理念。他在1983年開始，一邊操作，一邊把自己操作的心得寫出來。另外把自己操作后的結(jié)果拿來跟心得做對比，寫成了這本《金融煉金術(shù)》，這本書一經(jīng)出版就轟動世界，轟動的主要原因是當(dāng)時的一個特殊情況，即赫赫有名的廣場協(xié)議被他抓到了。這個時間點對我們今天來講具有一個極為重要的意義。因為當(dāng)時美國總統(tǒng)里根的口號和今天美國總統(tǒng)特朗普的口號“讓美國再度強大”，是一模一樣。所以，沒有比今天2017年的3月11號來講特朗普再重要的，因為里根的案例就是特朗普的案例，在事發(fā)之后的30多年，特朗普現(xiàn)在想要復(fù)制里根的前半段，所以這種情況可以讓我們用一種可錯論、用反射性理論來看一下特朗普會發(fā)生什么樣的錯誤。

我今年在臺北給一本書寫了推薦序，這本書的書名非常重要，也解釋了人為什么犯錯而渾然不自覺，這本書的書名叫《你以為你做的決定真的是你的決定嗎？》，如果沒有這樣的一種情況，天底下就沒有“后悔”這個詞，你為什么會后悔？就是因為人在做決定的時候以為自己是理性的，事后經(jīng)過驗證發(fā)現(xiàn)做決定時受到的疑憂太多。就像：睡眠不足只好喝咖啡，喝完咖啡，睡眠更加不足，就越喝咖啡，直到倒下來了，這就是泡沫。這種事情不常發(fā)生，但是可以說明泡沫是可預(yù)測的。這里要強調(diào)泡沫與黑天鵝不一樣，黑天鵝是你根本不知道它是什么東西，它就發(fā)生了。有人說英國公投脫歐是黑天鵝，有人認為特朗普當(dāng)選是黑天鵝，結(jié)果不但沒有發(fā)生什么事情，道瓊斯指數(shù)還屢創(chuàng)新高。對于這種想法，索羅斯認為一般人的想法并不完全是理性的。正是由于一般人的想法并不是完全理性的，因此在市場中會出現(xiàn)一種背離事實越來越嚴(yán)重的現(xiàn)象。很多人都會問我美國的股市什么時候開始崩盤？美國股市會不會和巴菲特講的那樣一直漲到10萬點？我說當(dāng)你懷疑到最后，連你都要去買美國股票的時候就是美國股市要崩盤的時候，當(dāng)大家所有的戒心都不在的時候，就是美國股市它不合理的增長與我們的想法中差距越來越大的時候，這就是所謂的反射性。大家也知道，特朗普當(dāng)選的時候，巴菲特賺了110億美元，按照這個情勢來說，索羅斯從頭至尾就是唱衰特朗普的。這就引發(fā)了兩種對于現(xiàn)實非經(jīng)濟因素的完全不同的看法。所以說現(xiàn)在反射性理論要告訴我們這種誤認是市場出現(xiàn)泡沫的主要原因。我相信，大家認為我講的東西是正確的話，就會發(fā)覺2017年絕對是一個充滿風(fēng)險的年份，剛剛聽到何博士在講穩(wěn)健中成長，那是針對財經(jīng)來講的，可是政治消息、軍事消息一打開，幾乎是在戰(zhàn)火的邊緣。我們即使是樂觀派，我們也不敢太樂觀，這是整個國際局勢非常嚴(yán)峻的時刻。人的本性既非善也非惡，人性本賤。過好日子過習(xí)慣了就想鬧一下，鬧久了就想穩(wěn)一下，人本身是很不安于世的。特朗普就是一個好例子，他的出現(xiàn)就會改變我們對于整個世界的認知。所以，我們所謂的泡沫，必然是很多種因素集結(jié)在一起的結(jié)果，而且這種因素在一開始你會發(fā)覺沒事，你會發(fā)覺這個模型在短期內(nèi)有用，能賺錢，但這些現(xiàn)象都是短期的，所以真正要賺錢的人，是要能夠步步為營，要非常地小心，要非常了解。所以說，泡沫久了，按照人性的道理來講，是一定會發(fā)生的。但是發(fā)生泡沫是好是壞？在我的書里面特別針對這一點，索羅斯作了一個很重要的詮釋，他說泡沫以及謬誤都是肥沃的。

有時候我觀察他們一段時間，發(fā)現(xiàn)他們所作的決策都是在短期內(nèi)調(diào)整的，所以我認為導(dǎo)致泡沫發(fā)生的很多原因，就是現(xiàn)在的投資人，光是看趨勢、看形態(tài)和過往的資料做歸納是不夠的，一定要做綜合的判斷。所以我們除了看出了現(xiàn)在泡沫的重點之外，還要了解非經(jīng)濟的因素中政治上的發(fā)展、社會上的發(fā)展、文化上的發(fā)展，甚至于軍事上的轉(zhuǎn)變，這一些都非常重要。

從2008年金融海嘯以后，美國進行了三次的寬松，歐洲央行到現(xiàn)在還進行寬松，日本最先采取了負利率的政策，大陸M2的增長也說明了大陸很早就進行寬松的政策，大家極度寬松的結(jié)果產(chǎn)生了各式各樣的的結(jié)果。那么中央銀行一直是基于什么立場來做寬松的政策？為什么突然之間特朗普上臺以后，也要應(yīng)變瞬息而變的環(huán)境，最重要的原因是什么呢？完全不是經(jīng)濟原因，而是政治形勢讓他們作出了短線的判斷。所以大家判斷的結(jié)果是美國要升息，而且不止一次，這對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了影響，這些判斷的結(jié)果，最主要是完全從美國自己的現(xiàn)狀來自我判斷，經(jīng)濟模型說如果通貨膨脹達到2%，失業(yè)率降到5%，就應(yīng)該升息，其實早就達到了，但是一直沒有做的原因是政治上的判斷，這就是趨勢。如果你看懂了這個趨勢，貨幣就是商品，而你就是期貨，期貨是要用杠桿的，所以說你要用反射性的理論，注意到這就是所有的謬誤集結(jié)變成大型錯誤，即泡沫發(fā)生的主要原因。那么重點是什么呢？重點是這一些干涉的結(jié)果，本身就會變成你賺錢的一個方法。

所以，《金融煉金術(shù)》最難讀懂的一點不是金融，而是煉金術(shù)。市場上的人認為煉金術(shù)屬于社會科學(xué)哲學(xué)當(dāng)中的一種。所謂的煉金術(shù)是你在做任何操作時，都要知道你要達到什么，就像古代煉金子的人一樣，不管用什么方法，都要把金子煉出來，煉不煉的出來那都不重要，重要的是到時候金子要擺在眼前，市場操作的人也是一樣，所以它不是科學(xué)實驗，他是完完全全要判斷別人的心態(tài)，有些人認為這個就是金子的時候，這就是煉金人所做的事情。

對于索羅斯來講，金融科學(xué)既不是自然科學(xué)也不是社會科學(xué)，金融科學(xué)是一種很特別的科學(xué)，而且本身是屬于江湖術(shù)士做的事情。大家都知道，按照中國本身的資本市場發(fā)展來講，我可以大膽地預(yù)測，不要十年，五年內(nèi)中國所有的年輕精英通通會走入資本市場，至少我在臺大的學(xué)生，無論哪一個系畢業(yè)的都走入這一行，因為在資本市場擴大的情況下，在整個文化紅利上對于資本有很清楚的概念下，尤其是我們大陸的優(yōu)秀人才，就像在座的優(yōu)秀人才一樣都會走到市場，所以當(dāng)大家注意到這件事情的時候，其中很重要的一件事是要了解大家在想什么，大家會共同發(fā)生的錯誤是什么。所以反射性理論講的就是這個，它以貨幣作為投資標(biāo)的，它由非經(jīng)濟的因素來決定發(fā)展。我給大家做一個比喻：如果有神告訴你會漲還是會跌，你不會覺得刺激，也不會覺得有意思。就像是說你考試一定能全對，你不會去做這個事，因為這個沒有挑戰(zhàn)性。

所以市場當(dāng)中最可怕的是你根本不知道你在做什么，但你仿佛知道做什么，就仿佛黑夜當(dāng)中穿了一身黑衣服叫你去抓一只黑貓一樣。所以我在書中特別介紹：你在抓黑貓的時候，你根本不知道你抓的是不是黑貓，只要你摸到了毛茸茸的東西就覺得是貓。