國(guó)債期貨：資金利率繼續(xù)上行 期債形態(tài)偏強(qiáng)。

一、行情回顧。周二，期債尾盤(pán)拉漲。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.775 ，最高98.960 ，最低98.600 ，收盤(pán)于98.955 ，漲跌幅為0.10%，成交量為10347手，持倉(cāng)量為13124手。三張合約總成交10549手，總持倉(cāng)14486手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)96.200 ，最高96.620 ，最低98.600 ，收盤(pán)于96.580 ，漲跌幅為0.19%，成交量為54341手，持倉(cāng)量為59709手。三張合約總成交58125手，總持倉(cāng)68174手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放300億元，資金利率全線明顯上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.52BP至2.6477 %，7天利率上行2.09BP至2.7680 %，14天利率上行3.8BP至3.3070 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行7.05BP至2.8929 %，7天利率上行32.61BP至3.8797 %，14天利率上行6.21BP至3.7570 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150014.IB，IRR為1.87%，該券當(dāng)日估值為101.9419；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-0.19%，該券估值為94.8782?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.7BP、0.2BP至3.1204%、3.3141%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.06BP至169.66 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.05BP至170.07 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)：在當(dāng)前財(cái)政收入增速放緩、民生等各方面支出需求增加的情況下，決不能讓大量資金趴在賬上“睡大覺(jué)”；要加大力度清理盤(pán)活沉淀的財(cái)政資金。

2、彭博：周一包括農(nóng)聯(lián)社、農(nóng)商行在內(nèi)的數(shù)家小型金融機(jī)構(gòu)未能如期歸還借入的資金。違約品種為隔夜回購(gòu)，不到5000萬(wàn)元。

3、彭博：中證登擬將可質(zhì)押債券的評(píng)級(jí)提高至AAA級(jí)，AA+及以下評(píng)級(jí)的債券將無(wú)法入庫(kù)質(zhì)押，計(jì)劃4月7日起執(zhí)行。新規(guī)擬進(jìn)行新老劃斷，存續(xù)債券暫不受影響。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債尾盤(pán)拉漲，現(xiàn)券關(guān)鍵期限除1年國(guó)債外，其余國(guó)債、國(guó)開(kāi)債繼續(xù)上行，期貨向現(xiàn)券收斂。昨日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放300億元，資金面維持緊張態(tài)勢(shì)，有傳聞央行通過(guò)MLF、TLF等途徑向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)帶動(dòng)現(xiàn)券收益率出現(xiàn)一定程度的下行，由于MPA考核趨嚴(yán)以及臨近季末，緊張態(tài)勢(shì)有望持續(xù)。據(jù)彭博消息，中證登擬將可質(zhì)押債券的評(píng)級(jí)提高至AAA級(jí)，AA+及以下評(píng)級(jí)的債券將無(wú)法入庫(kù)質(zhì)押，該方案契合防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的思路，相關(guān)監(jiān)管政策或許仍會(huì)陸續(xù)落地。昨日，期債早盤(pán)受資金緊張、央行資金投放有限等影響低開(kāi)震蕩，午后市場(chǎng)情緒逐漸好轉(zhuǎn)，各合約均現(xiàn)收漲，目前基本面穩(wěn)健、資金面存憂，市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)仍有一定困難，建議是底倉(cāng)不動(dòng)，預(yù)期行情中少量跟進(jìn)多單。