克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester周二表示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)在三次以上。她還呼吁美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收縮其規(guī)模達(dá)4.5萬(wàn)億美元的龐大資產(chǎn)負(fù)債表。

Loretta Mester在弗吉尼亞州Richmond出席活動(dòng)時(shí)發(fā)言稱：“在我看來(lái)，如果經(jīng)濟(jì)狀況一如預(yù)料般好轉(zhuǎn)，我很樂(lè)意看到我們改變?cè)偻顿Y政策?！?/p>

她還稱，美聯(lián)儲(chǔ)仍在繼續(xù)討論調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的執(zhí)行和時(shí)間，無(wú)法提供進(jìn)一步細(xì)節(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)大幅削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。此外，資產(chǎn)負(fù)債表政策不應(yīng)代替聯(lián)儲(chǔ)基金利率調(diào)整。

過(guò)去多年，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買國(guó)債建立了自己的投資組合，以此在利率處于歷史低位時(shí)刺激就業(yè)和投資。

華爾街見(jiàn)聞此前介紹稱，縮表與加息均為緊縮性政策，二者具有一定的互補(bǔ)性，但前者可能是更為嚴(yán)厲的緊縮政策。

Loretta Mester補(bǔ)充說(shuō)，縮表符合聯(lián)儲(chǔ)之前不斷重申的將會(huì)在利率正常化順利進(jìn)行的時(shí)候削減資產(chǎn)負(fù)債表。她去年兩次反對(duì)維持利率不變，支持加息。

不過(guò)， Loretta Mester 今年在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)沒(méi)有投票權(quán)，明年才會(huì)有。她是在長(zhǎng)達(dá)近兩周的“噤聲期”過(guò)后第三位發(fā)表講話的FOMC成員。

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George（2017年并不享有FOMC投票權(quán)）同一天稱，美聯(lián)儲(chǔ)正進(jìn)入“關(guān)鍵時(shí)刻”。更多人將討論美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題。非常低的利率可能會(huì)造成失衡問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)可能并不會(huì)訊速地縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這需要大量討論和分析。

與Loretta Mester的觀點(diǎn)不同的是，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Neel Kashkari上周表示，在縮表計(jì)劃到位前，應(yīng)當(dāng)推遲下一次加息。Kashkari在3月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上對(duì)加息投了反對(duì)票，上周解釋稱這是因?yàn)椤巴浘徛鲩L(zhǎng)但速度不夠快”。

在Kashkari看來(lái)，公布調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃可能導(dǎo)致貨幣狀況更為緊縮，結(jié)果相當(dāng)于規(guī)模未知的加息。 Kashkari今年擁有FOMC投票權(quán)。

目前看來(lái)，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的多數(shù)FOMC官員都認(rèn)為應(yīng)當(dāng)在利率足夠高時(shí)開(kāi)啟資產(chǎn)負(fù)債表正?；倪M(jìn)程。

耶倫在3月16日加息當(dāng)天的記者會(huì)上稱，尚未就縮減資產(chǎn)負(fù)債表做決定，將按可預(yù)見(jiàn)的方式循序漸進(jìn)縮表。

至于為何需要縮表？華爾街見(jiàn)聞此前介紹，最重要的問(wèn)題在于，過(guò)于龐大的資產(chǎn)可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，資產(chǎn)端的回報(bào)可能無(wú)法覆蓋負(fù)債端，并進(jìn)一步引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。其次，維持ONRRP工具（Overnight Reverse Repurchase Agreement，隔夜逆回購(gòu)協(xié)議）帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)金融環(huán)境惡化時(shí)，非銀金融機(jī)構(gòu)可能大量拋售短期金融資產(chǎn)，然后通過(guò)ONRRP工具將資金存放在美聯(lián)儲(chǔ)。