經(jīng)驗不足,人才缺乏 去年9月證監(jiān)會發(fā)布并實施了《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》(基金中基金,簡稱FOF)。公募FOF業(yè)務(wù)規(guī)則確立后,國內(nèi)資管行業(yè)掀起了一波FOF熱潮,各類資管機構(gòu)紛紛加緊研發(fā)FOF產(chǎn)品。 最新數(shù)據(jù)顯示,截至本月初,國內(nèi)共有26家基金管理公司通過普通程序上報56只FOF產(chǎn)品。目前,在國內(nèi)資管領(lǐng)域,F(xiàn)OF熱潮依舊不減。 上海理石投資管理有限公司執(zhí)行董事兼總裁周理在接受期貨日報記者采訪時表示,他非??春脟鴥?nèi)FOF的發(fā)展?!皣鴥?nèi)掀起的FOF熱潮從側(cè)面反映出了國內(nèi)理財資金資產(chǎn)配置訴求強烈、沒有更好去處的現(xiàn)實狀況。而資金方和資產(chǎn)管理人之間存在信息不對稱等問題,需要通過FOF的形式為這些資金乃至大型機構(gòu)更好地管理資產(chǎn)?!敝芾碚f。 不過,在上海小黑妞資產(chǎn)管理有限公司董事長高男看來,現(xiàn)在國內(nèi)FOF市場還處于起步階段,還有一些不成熟的地方。 “雖然從數(shù)量上看國內(nèi)有很多做FOF的機構(gòu),但大都處于’跑馬圈地’階段?!备吣姓J為,目前國內(nèi)大多數(shù)FOF機構(gòu)對FOF基金的認識還比較膚淺。比如,去年私募產(chǎn)品業(yè)績分化比較嚴重,投資單一私募基金不太靠譜,因此一些機構(gòu)才考慮去做一些組合,這種組合名義上是FOF基金,實際上類似于MOM基金。 高男進一步解釋:“這就好比有一只純期貨CTA的FOF基金,規(guī)模1億元,投向了5只不同的期貨類子基金,投資者會認為這種組合比投資單一基金要好,但事實上在這種配置邏輯下的母基金表現(xiàn)不佳,凈值始終在0.95—1區(qū)間波動,與理想的配置預(yù)期相差甚遠?!?/span> “從美國FOF市場的發(fā)展歷史看,國內(nèi)這種將同一類資產(chǎn)通過不同子資金組合在一起的略顯簡單粗暴的配置,不能稱之為真正的FOF基金?!彼嬖V記者,美國的FOF基金分為內(nèi)部FOF管理人及內(nèi)部基金、內(nèi)部管理人及全市場基金、第三方FOF投資顧問及內(nèi)部基金、第三方FOF投資顧問及外部子基金投資顧問等不同的管理模式,每一種管理模式考驗的都是母基金管理人的配置能力,這就需要非常專業(yè)的配置團隊精耕細作,更需要多年的配置經(jīng)驗沉淀才能完成。 高男直言,雖然目前國內(nèi)一些FOF機構(gòu)也在用大類資產(chǎn)配置的理念進行配置,但他們只是借鑒了國外的一些經(jīng)驗,真正缺乏的是FOF專業(yè)配置人才,這使其在對FOF子基金篩選時,只采用對子基金機構(gòu)走訪盡調(diào)這種較為感性且單一的方式進行。 “這種非常不專業(yè)的做法必然導(dǎo)致市場上眾多FOF產(chǎn)品業(yè)績不好?!备吣姓f,對FOF行業(yè)來說,還需要一定的時間來積淀。至少要經(jīng)過兩到三年的積淀和洗牌,F(xiàn)OF行業(yè)才會迎來大發(fā)展,屆時,會有一批真正專業(yè)優(yōu)秀的FOF管理機構(gòu)出現(xiàn)。 周理則認為,雖然現(xiàn)在國內(nèi)FOF產(chǎn)品總體表現(xiàn)不是很好,但FOF更多追求的是穩(wěn)健收益,從這個角度來看應(yīng)該還算不錯。他表示,國內(nèi)FOF的管理模式確實存在一些問題,“應(yīng)該從資產(chǎn)配置的角度去考慮,這樣比較容易成功”。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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