隨著全國(guó)兩會(huì)落下帷幕,熱點(diǎn)效應(yīng)及維穩(wěn)預(yù)期均有所減弱,外加季末貨幣流動(dòng)性趨緊和海外市場(chǎng)襲擾,股指呈調(diào)整態(tài)勢(shì)。但是連續(xù)兩日A股金針探底,顯示出下方支撐依舊較強(qiáng);同時(shí),利空因素漸退,年報(bào)行情來(lái)襲,股指整體上行趨勢(shì)尚未改變。 跨季流動(dòng)性沖擊減弱 央行上調(diào)公開市場(chǎng)操作利率,疊加季末MPA考核臨近、光大可轉(zhuǎn)債申購(gòu)資金凍結(jié)以及央行對(duì)市場(chǎng)資金面緊張的容忍度增強(qiáng)等因素影響,近期銀行間流動(dòng)性壓力有增無(wú)減,7天Shibor抬升至2.79%,為2015年7月3日以來(lái)最高水平,制約股指短期表現(xiàn)。 MPA考核所帶來(lái)的流動(dòng)性影響預(yù)計(jì)將持續(xù)到下周末,銀行房貸比或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)考核對(duì)象。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性,而周四光大可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的沖擊逐漸減弱,短期資金壓力將有所緩解。此外,近期銀證轉(zhuǎn)賬、新增投資者、兩融余額及基金持股比例均有所上升,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸好轉(zhuǎn),資金穩(wěn)步入場(chǎng),二季度股市所面臨的資金面壓力將出現(xiàn)明顯改善。 不過(guò)2017年貨幣政策收緊更加突出防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿,在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)流動(dòng)性仍將維持緊平衡狀態(tài),同時(shí)下半年P(guān)PI對(duì)CPI通脹傳導(dǎo)的預(yù)期,貨幣政策加碼以及市場(chǎng)利率上行仍是大概率事件。 企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善 截至3月22日,A股共計(jì)3150家上市公司中,總計(jì)594家公司正式披露年報(bào),歸屬母公司凈利潤(rùn)增速約為34%,另有1272家上市公司披露業(yè)績(jī)快報(bào)。滬深300指數(shù)前20大權(quán)重股(權(quán)重合計(jì)為31.87%)2016年的年報(bào)多數(shù)集中在3月底才披露。 在改革的推動(dòng)下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)的勢(shì)頭。此外,2016年三季報(bào)業(yè)績(jī)以及年報(bào)預(yù)告與快報(bào)顯示,周期性行業(yè)顯著復(fù)蘇,預(yù)計(jì)2016年年報(bào)非金融類上市公司業(yè)績(jī)整體將較2015年明顯改善,保持16%左右的增速。雖然2016年并購(gòu)重組趨嚴(yán),將在一定程度上影響創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)成長(zhǎng),但企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)力有所增強(qiáng),若剔除外延并購(gòu)所帶來(lái)的凈利潤(rùn),預(yù)計(jì)增速將與非金融A股上市公司基本保持一致,整體仍有望保持30%以上的增長(zhǎng)。 272份一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,76%預(yù)喜,企業(yè)凈利潤(rùn)在一季度有望延續(xù)改善勢(shì)頭。大盤藍(lán)籌、成長(zhǎng)類、價(jià)值類股票業(yè)績(jī)上升,將帶動(dòng)PE分母上升,同時(shí)也將改善投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好,提升股價(jià),推動(dòng)A股非金融上市企業(yè)的估值中樞穩(wěn)步上移,帶動(dòng)指數(shù)走高。企業(yè)盈利與經(jīng)營(yíng)狀況均有所改善,而中國(guó)神華近600億元的大紅包,推動(dòng)價(jià)值投資重新燃起,高送轉(zhuǎn)亦將再度受到資金追捧。值得注意的是,受益于改革春風(fēng)所帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善,低估值、高股息、高分紅央企和國(guó)企等藍(lán)籌權(quán)重有望成為4月高送轉(zhuǎn)以及年報(bào)行情的主角。 總體來(lái)看,二季度隨著跨季流動(dòng)性沖擊逐漸減弱,場(chǎng)外資金逐步介入,股指有望在短期結(jié)束調(diào)整,繼續(xù)維持穩(wěn)步振蕩上行的格局,投資者中期仍可持較為樂(lè)觀的態(tài)度,進(jìn)行逢低做多的操作。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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