第一季度是我國水產的傳統(tǒng)淡季，由于氣溫較低，水產養(yǎng)殖市場較為低迷，主要靠禽料作支撐，但由于今年年初國內爆發(fā)禽流感，禽料的產量并不理想，同時豆菜粕現(xiàn)貨價差在700元/噸以下，菜粕無明顯優(yōu)勢。

終端需求的低迷，采購熱情疲軟，導致菜籽油廠出貨壓力緩慢增加，個別廠家因脹庫而停機檢修，不過近期菜籽加工廠開工情況出現(xiàn)好轉，前期停機檢修油廠陸續(xù)開機，主因菜粕脹庫現(xiàn)象近期得到明顯好轉。

隨著天氣溫度提升水產養(yǎng)殖已經啟動，菜粕需求量也有所好轉，而反觀菜油行業(yè)，受美豆持續(xù)偏弱影響，國內菜油行業(yè)恐慌情緒較高，而龐大的菜油供應量也使得市場嚴重供過于求，整體來看二季度菜粕強菜油弱的格局仍將持續(xù)。

雖然國儲停止拍賣，但是已經拍賣的大量國儲菜油已開始陸續(xù)流入市場。

據(jù)了解，2016年10月12日以來臨儲菜油總共拍賣成交了208萬噸(其中2012年產菜油64.2萬噸，2013年產菜油143.6萬)，截止本月初這些臨儲菜油最多只有不到40%已被終端最終消費。

按照臨儲菜油成交后60天內必須出庫來測算，已經拍賣的國儲菜油庫存將在5月份之前全部出庫，其中不少將被拋在鄭州菜油的期貨盤面上用于交割，因此5月下半月菜油供應壓力將驟增。

據(jù)了解，目前沿海油廠菜油庫存依舊較大。

截止4月15日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存在123000噸，較去年同期37000噸增幅232.41%，處于高位，整體庫存量處于上升過程之中。

截止4月中旬，國內沿海進口菜籽總庫存小幅增至51.9萬噸，較上周的51.5萬噸增加0.4萬噸，增幅0.78%，較去年同期的39.9萬噸增長30.08%，仍處于較高水平，且后續(xù)到港菜籽數(shù)量仍然較大。

預計4月份將到港52萬噸，5月份將到港47.7萬噸，預計后期油廠開機率或將明顯回升。

當前國內豆油庫存近117萬噸，數(shù)量已然處于近三年（2015-2017年）中的較高位狀態(tài)，此外南美與美國大豆豐產預期致全球大豆產量前景光明，豆類期貨反彈乏力。

隨著夏季的到來，油脂消費進入傳統(tǒng)消費淡季，第二季度油脂市場需求或更加疲軟，國內廠家走貨情況改善可能性十分低下，且目前豆菜、棕菜價差偏小使得菜油消費被擠占。

由于高庫存、高供應加上低需求，市場看空心態(tài)愈加強烈，因二季度市場正值菜油需求淡季，供大于求的格局不會有明顯改觀，菜油整體弱勢或難改。

清明節(jié)過后，水產養(yǎng)殖現(xiàn)已從南到北開始陸續(xù)復蘇，菜粕市場購銷也將順勢進入旺季。據(jù)悉今年沉塘魚數(shù)量不大，水產價格的高位也將刺激農戶的投苗積極性，菜粕整體需求看好，油廠菜粕現(xiàn)貨消化速度有望明顯提升。

目前南方地區(qū)國產加籽菜粕消化加快的原因不僅僅是水產養(yǎng)殖的復蘇，以下幾個原因也增加了助力：

第一，進口菜粕延期到港。

由于加拿大溫哥華地區(qū)連日陰雨天氣，進口顆粒菜粕怕潮濕，因此裝船不暢導致進口菜粕不能按時到達我國港口，這就使得部分進口菜粕訂單較大的飼料廠家加緊國產加籽菜粕的備貨，上周油廠菜粕現(xiàn)貨成交放量，其中東莞地區(qū)油廠現(xiàn)貨提貨已限量，湛江地區(qū)油廠維持雙線開機，之前的高位菜粕庫存壓力也已經得到緩解。

第二，新建油廠投產延期。

由于壓榨許可證遲遲未辦理下來，邦基油廠投產時間持續(xù)推遲，目前已推遲至4月底5月初。

第三，新的運輸嚴格新規(guī)將要實施。

據(jù)了解，市場有消息稱4月20日之后廣東福建地區(qū)將開始實施更為嚴格的交通新規(guī)，飼料廠家加快了菜粕的備貨節(jié)奏，有意愿在運輸成本增加之前建立一定的菜粕庫存。

第四，進口DDGS價格高企，增加了菜粕需求。

目前美國DDGS集裝箱到上海港、青島港5月CNF報價在168美元/噸，完稅價在2294元/噸，黃埔港CNF報價在170美元/噸，完稅價在2324元/噸，而目前中國口岸集裝箱價格在2000-2160元/噸，進口DDGS內外倒掛，DDGS進口量大幅下降，后市價格仍可能高位運行，當前DDGS與菜粕價差過小，飼料企業(yè)紛紛修改配方，大幅減少了DDGS用量，增加了菜粕等用量。

后期隨著氣溫繼續(xù)升高，南方各地水產養(yǎng)殖將加快啟動，菜粕的需求將持續(xù)好轉，目前油廠菜粕庫存壓力已經有明顯減小，相信二季度整體行情較為樂觀。

綜上所述，筆者認為二季度市場將持續(xù)菜粕強菜油弱的格局，繼續(xù)關注后期菜油、菜粕市場的供需變化。