宏源期貨國(guó)債早評(píng)：監(jiān)管加強(qiáng)，債市偏弱

要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，期債震蕩下行，午后跌幅擴(kuò)大。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)98.610 ，最高98.670 ，最低98.365 ，收盤于98.410 ，漲跌幅為-0.26%，成交量為8647手，持倉(cāng)量為20558手。三張合約總成交9392手，總持倉(cāng)23713手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)96.100 ，最高96.240 ，最低95.725 ，收盤于95.835 ，漲跌幅為-0.42%，成交量為49903手，持倉(cāng)量為52360手。三張合約總成交55291手，總持倉(cāng)68980手。

二、資金面。上周五，央行開展逆回購(gòu)操作1000億，凈投放400億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.37BP至2.5987 %，7天利率上行0.6BP至2.7580 %，14天利率上行1.5BP至3.2275 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.53BP至2.7744 %，7天利率上行21.43BP至3.5772 %，14天利率上行4.19BP至3.8039 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、1.8BP至3.2761%、3.4240%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.08BP至168.33 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.08BP至170.07。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行21日以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購(gòu)操作， 600億元7天期逆回購(gòu)操作、200億元14天期逆回購(gòu)操作、200億元28天期逆回購(gòu)操作凈投放200億元。

2、中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)：由于監(jiān)管高壓態(tài)勢(shì)，公募基金委外資金遭遇大幅贖回，部分私募委外甚至被“絞殺”。

3、保監(jiān)會(huì)印發(fā)通知，提出九個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域39條風(fēng)險(xiǎn)防控措施，要求全行業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控工作，強(qiáng)化各保險(xiǎn)公司在風(fēng)險(xiǎn)防控工作中的主體責(zé)任和一線責(zé)任。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五，期債震蕩下行，午后跌幅擴(kuò)大。十債主力T1706收?qǐng)?bào)95.835，下跌0.42%；五債主力TF1706收?qǐng)?bào)98.410，下跌0.26%。央行上周五開展1000億逆回購(gòu)，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放400億。上周五銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，債市利率整體上行，銀行間利率短升長(zhǎng)降。貨幣政策環(huán)比收斂的宏觀環(huán)境下，加之金融去杠桿和監(jiān)管政策趨嚴(yán)的持續(xù)沖擊，銀行間整頓資產(chǎn)，委外資金爆發(fā)規(guī)模性贖回，加上財(cái)政繳款的沖擊，國(guó)內(nèi)債市弱勢(shì)盤整的基本面尚未改變，銀行間債市交投情緒也較為謹(jǐn)慎。周末金融監(jiān)管的力度再次加強(qiáng)，銀監(jiān)會(huì)10日發(fā)9文件，保監(jiān)會(huì)也加強(qiáng)風(fēng)控要求，短期看債市仍面臨下行壓力，操作上，短期仍是震蕩市，建議投資者仍舊維持多看少動(dòng)。