昨日(4月24日)法國(guó)大選首輪投票民調(diào)公布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬克宏將在第二輪投票中成功登上總統(tǒng)寶座。這緩解了市場(chǎng)對(duì)法國(guó)脫歐的擔(dān)憂，令避險(xiǎn)情緒降溫，現(xiàn)貨黃金一度大跌近20美元，隨后走勢(shì)震蕩，跌幅收窄，不過(guò)由于技術(shù)上失守此前關(guān)鍵支持位1280美元/盎司，反彈越發(fā)困難。當(dāng)前一堆麻煩事等著黃金，多頭懵了？能抄底嗎？

☆“小馬哥”馬克宏奪勝概率大，黃金很受傷☆

根據(jù)法國(guó)內(nèi)政部的首輪投票最終結(jié)果顯示，馬克宏、勒龐分別以24%、21.3%得票率入局第二輪選舉。據(jù)Opinionway每日民調(diào)顯示，馬克宏將在法國(guó)大選第二輪投票中以61%的支持率擊敗勒龐。勒龐主張法國(guó)退出歐元區(qū)，馬克宏當(dāng)選概率增大，歐洲資本市場(chǎng)一片狂歡，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重新受到熱捧，同時(shí)也擊退了現(xiàn)貨黃金避險(xiǎn)買盤。

有分析認(rèn)為，因其他候選人贏得選舉的尾巴風(fēng)險(xiǎn)的沖擊已經(jīng)避免了，在短期內(nèi)現(xiàn)貨黃金將會(huì)出現(xiàn)更多的下跌，這將主導(dǎo)在法國(guó)選舉兩周內(nèi)的的行情。不過(guò)，美元走弱以及中東地區(qū)地緣政治的緊張局勢(shì)足以使金價(jià)下跌空間受限。

若馬克宏當(dāng)選法國(guó)總統(tǒng)，而對(duì)于因退歐協(xié)商意見(jiàn)分歧而提前大選的英國(guó)首相特雷莎·梅來(lái)說(shuō)，這很難說(shuō)是個(gè)令人愉悅的好消息。因?yàn)轳R克宏一直都是英國(guó)脫歐的堅(jiān)定批評(píng)者。分析認(rèn)為，如果他勝選成為法國(guó)總統(tǒng)，那么英國(guó)將面臨的是更為艱難的脫歐協(xié)商。

分析師擔(dān)心，馬克宏勝選意味著英國(guó)更可能選擇硬脫歐立場(chǎng)。貝倫貝格銀行（Berenberg）經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kallum Pickering認(rèn)為，法國(guó)大選后，英國(guó)保守黨會(huì)更傾向于支持“硬脫歐”，梅姨對(duì)歐盟移民政策的強(qiáng)硬態(tài)度預(yù)示她會(huì)更傾向支持“硬脫歐”。

從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，不排除屆時(shí)黃金仍獲一定的避險(xiǎn)買盤支持。

☆目光請(qǐng)轉(zhuǎn)向美國(guó)，稅改+政府關(guān)門+美版“四萬(wàn)億”大餅吹風(fēng)：本周特朗普很忙☆

盡管此前這場(chǎng)法國(guó)大選被稱為50年來(lái)最難預(yù)測(cè)的大選，最后數(shù)據(jù)顯示結(jié)果符合預(yù)期，馬克宏和勒龐晉級(jí)5月7日的第二輪選舉。歐洲可以先稍事休息，本周將有兩個(gè)重要日期的觀測(cè)事件發(fā)生——特朗普可能公布稅改方案和美國(guó)聯(lián)邦政府將面臨停擺的可能性。

4月26日——推出稅改方案

特朗普在4月21日簽署了行政令，強(qiáng)調(diào)減輕現(xiàn)有稅法對(duì)美國(guó)納稅人的負(fù)擔(dān)，提供減稅和簡(jiǎn)化的稅務(wù)指導(dǎo)。并且還指出，本周三（4月26日）公布的稅改方案，可能將包括整體原則和優(yōu)先事項(xiàng)，但并未提供細(xì)節(jié)，只說(shuō)本次減稅“比以往任何減稅都要大”。

高盛在早前的報(bào)告中也認(rèn)為“減稅要比實(shí)際稅改要容易的多”，并表示將動(dòng)態(tài)得分（dynamic scoring）和其他技術(shù)性預(yù)算記分（technical budget scorekeeping）改變相結(jié)合，有望促成一個(gè)全面稅改計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)，也就是說(shuō)可以通過(guò)國(guó)會(huì)認(rèn)定的預(yù)算中性的減稅措施減少近1萬(wàn)億收入。

高盛指出，現(xiàn)在的稅改情境和1981-1986年時(shí)期很相似，都是旨在整體保持收入中性的前提下，包含了對(duì)個(gè)人和企業(yè)稅負(fù)的大規(guī)模改變，并且在1981稅改和2001稅改中，使用的都是減稅而非所謂的“改革”。

相較之下，共和黨人普遍支持減稅，分歧主要聚焦于減稅幅度。這一方面說(shuō)明減稅比稅改來(lái)得要容易得多，但另一方面相比較前兩次稅改，現(xiàn)在的財(cái)政狀況并不如前，因此大幅減稅將可能受到一定限制。

4月28日——美國(guó)政府面臨關(guān)門的可能

特朗普在即將任職總統(tǒng)100天，即將面臨美國(guó)政府停擺的可能。目前，國(guó)會(huì)處于4月的休會(huì)期（7-24日），議員將于4月25日返回華盛頓特區(qū)。而國(guó)會(huì)撥款截止日期為4月28日——這意味著議員們只有3天的時(shí)間避免政府重蹈2013年停擺的覆轍。

高盛在近期的報(bào)告中分析，如果預(yù)算爭(zhēng)論延續(xù)到下月，則聯(lián)邦政府將部分關(guān)閉。但短時(shí)的政府關(guān)門帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響是微弱的，因?yàn)檎Ц对诤笃跁?huì)回填，政府采購(gòu)和私人部門則大部都不受影響。然而，政府關(guān)門卻會(huì)對(duì)市場(chǎng)傳遞另一個(gè)信號(hào)——就是共和黨人難以按期執(zhí)行計(jì)劃，并將再次降對(duì)稅改和基建項(xiàng)目的預(yù)期。因此高盛仍然認(rèn)為政府關(guān)門的可能性將達(dá)到三分之一。

更耐人尋味的是，雖然特朗普和他的下屬都說(shuō)不可能出現(xiàn)政府停擺這種事，但背地里已經(jīng)在悄悄為可能出現(xiàn)的政府關(guān)門做準(zhǔn)備。白宮上周五已經(jīng)命令各大聯(lián)邦機(jī)構(gòu)為潛在的政府關(guān)門做好準(zhǔn)備。美國(guó)行政管理和預(yù)算局局長(zhǎng)Mick Mulvaney則表示，雖然預(yù)期不會(huì)關(guān)門，但謹(jǐn)慎起見(jiàn)，要進(jìn)行例行評(píng)估。

特朗普“四萬(wàn)億”瞄準(zhǔn)今夏登場(chǎng)

本周一接受《波士頓環(huán)球報(bào)》采訪時(shí)，美國(guó)交通部長(zhǎng)趙小蘭表示，在處理稅改后，特朗普政府1萬(wàn)億美元規(guī)模的基建方案可能今年夏季發(fā)布。此前她說(shuō)，改方案可能最快下月遞交國(guó)會(huì)。

趙小蘭本周一評(píng)價(jià)基建方案的立法籌備工作“處于正軌”，商討中最困難的部分是融資。她還說(shuō)，除了公共部門注資，方案還將依賴公共部門與私人部門合作融資。方案的資金還可能來(lái)自，通過(guò)稅改立法吸引美企海外收益回流而獲得財(cái)政收入。

上月末趙小蘭就向媒體透露，特朗普政府將通過(guò)吸引公共和私人投資來(lái)推進(jìn)基建計(jì)劃，它將是長(zhǎng)達(dá)十年的戰(zhàn)略項(xiàng)目，不局限于交通基礎(chǔ)設(shè)施，還將涵蓋能源、水利工程、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施以及退伍軍人醫(yī)院等領(lǐng)域。

☆預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月加息仍占主流，黃金多頭能否扛得?。俊?/p>

在關(guān)注特朗普本周動(dòng)向的同時(shí)，黃金市場(chǎng)還需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。美國(guó)芝加哥商交所（CME）根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易數(shù)據(jù)制作的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，預(yù)期6月加息的比例從上周五的51%漲至近67%。

本周五將公布美國(guó)的一季度GDP初讀，市場(chǎng)結(jié)合近期“軟性數(shù)據(jù)”利好和“硬性數(shù)據(jù)”不佳的趨勢(shì)，認(rèn)為一季度GDP增速或不及預(yù)期。一向被認(rèn)為同官方數(shù)據(jù)更為貼近的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)“GDPNow”模型在4月18日(上周二)預(yù)計(jì)，美國(guó)今年一季度的GDP增速僅為0.5%。

《福布斯》網(wǎng)站周一(4月24日)撰文探討了黃金的季節(jié)性表現(xiàn)。自從1975年以來(lái)，三月是黃金表現(xiàn)最差的月份，然后是四月。