元旦過(guò)后，在政府連出11條政策打壓樓市及信貸貨幣出現(xiàn)明顯收緊的打壓下，PVC自8315的高點(diǎn)震蕩回落，出現(xiàn)了連續(xù)大幅回調(diào)，一直跌到近期低點(diǎn)7275點(diǎn)仍未露出明顯的止跌跡象。短短20個(gè)交易日，PVC暴跌了1040元，跌幅達(dá)12.78%，市場(chǎng)人氣四散，持倉(cāng)大幅萎縮，令人傷心的一月份總算是過(guò)去了。進(jìn)入2月份后，PVC又將走向何方，是繼續(xù)往多頭身上抹鹽，還是筑成短期底部，止跌反彈呢？經(jīng)過(guò)對(duì)基本面的深入分析后，我們認(rèn)為：隨著前期原油的大幅回落，下方空間已很有限，71——72美元一線將有較強(qiáng)的支撐。我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的大環(huán)境也沒(méi)有改變，國(guó)房景氣指數(shù)繼續(xù)走高，加上春運(yùn)期間，交通運(yùn)輸繁忙，北貨南調(diào)成本加大，及國(guó)家明確提出今年將農(nóng)民建房作為擴(kuò)大內(nèi)需的新內(nèi)容,并將采取有效措施推動(dòng)建材下鄉(xiāng)政策的推動(dòng)，近期內(nèi)PVC有望在7200點(diǎn)上方構(gòu)筑短期底部，投資者在此位置繼續(xù)建空的風(fēng)險(xiǎn)已大幅增加。

我們先來(lái)看一下乙烯法PVC上游原料近期的走勢(shì)。進(jìn)入2010年后，原油未能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)反彈的格局，自1月11日原油創(chuàng)出年內(nèi)新高84.45美元/桶，在短短的14個(gè)交易日里，原油從84.45美元大幅下挫至72.43美元，每桶原油下跌了12.02美元，跌幅14.23%。但在如此大跌面前，亞洲乙烯的價(jià)格卻因諸多裂解裝置集中停產(chǎn)檢修而逆勢(shì)上揚(yáng)，在短短的20個(gè)交易日中，東北亞乙烯不僅未跟隨原油回落，還從1月初的1158美元逆勢(shì)大漲至1365美元，平均每噸上漲了207美元，漲幅高達(dá)17.88%。由于原材料的上漲，直接帶動(dòng)VCM單體的價(jià)格創(chuàng)出新高。2010年1月份，亞洲VCM單體的價(jià)格從月初的795一路上漲，至1月31日?qǐng)?bào)930美元，每噸上漲135元，漲幅達(dá)16.98%。上游原料價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)PVC形成有力的支撐。

我們?cè)賮?lái)看一下電石法PVC上游原料的近期走勢(shì)。進(jìn)入寒冷的冬季后，因運(yùn)輸不暢等原因，北石南調(diào)困難加重，成本也大幅上升。受此影響，1月份西北地區(qū)的電石價(jià)格基本保持穩(wěn)定，而華東，華南地區(qū)因供應(yīng)略顯緊張的原因而繼續(xù)有所上浮。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，通脹預(yù)期加重，而美國(guó)等國(guó)家仍然寒意逼人，采暖需求令能源煤炭的價(jià)格持續(xù)走高， 預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，煤炭?jī)r(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。而自去年發(fā)改季上調(diào)電價(jià)以來(lái)，受煤炭?jī)r(jià)格上漲的影響，電廠經(jīng)營(yíng)仍較困難，不排除后市電價(jià)有再上一個(gè)臺(tái)階的可能。因此，我們認(rèn)為，目前電石法PVC的生產(chǎn)成本仍是一個(gè)易漲難跌的格局。而上游成本堅(jiān)挺將對(duì)PVC的價(jià)格形成有力的支撐。

那么，下游需求情況又如何呢？據(jù)統(tǒng)計(jì)：2009年12月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.9%（上年同月為上漲0.6%）。其中，城市同比上漲1.8%，農(nóng)村上漲2.1%。1-12月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.7%，其中，城市同比下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲1.7%（上年同月為下降2.1%），全年首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。1-12月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降5.4%，降幅比1-11月縮小0.6個(gè)百分點(diǎn)。居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格全年首次雙雙為正。同期國(guó)房景氣指數(shù)也繼續(xù)攀升，12月份報(bào)103.66，環(huán)比提高了0.88%。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資194139億元，同比增長(zhǎng)30.5%，比上年同期加快4.4個(gè)百分點(diǎn)，比1-11月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資36232億元，增長(zhǎng)16.1%。

從以上數(shù)據(jù)我們可以看出，2010年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)步復(fù)蘇，而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)投資最大的一房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)合理、健康的發(fā)展。我們知道，國(guó)房景氣指數(shù)到拉動(dòng)PVC需求一般有6個(gè)月左右的提前，今年上半年建筑施工及PVC的需求都將大幅上升。也就是說(shuō)，在春節(jié)過(guò)后，隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，PVC下游企業(yè)的開(kāi)工率將逐漸回升，PVC的需求穩(wěn)步回暖。此外，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)姜偉新也表示：2010年要進(jìn)一步加大保障性住房建設(shè)，2010年建設(shè)的限價(jià)房、公共租賃住房和安置住房規(guī)模將比2009年增加一倍，基本解決城鎮(zhèn)1540萬(wàn)戶低收入住房困難家庭的住房問(wèn)題。因此，我們認(rèn)為，2010年，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)仍將繼續(xù)合理，穩(wěn)定的向前發(fā)展，這不單指商品房建設(shè)，還包括了一些保障性住房的建設(shè)。2010年P(guān)VC的需求仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。

我們?cè)賮?lái)關(guān)注一下近期的焦點(diǎn)新聞：建材下鄉(xiāng)。2010年1月末，我國(guó)出臺(tái)的中央一號(hào)文件將農(nóng)業(yè)問(wèn)題上升至宏觀層面,今年將把擴(kuò)大農(nóng)村需求作為拉動(dòng)內(nèi)需的關(guān)鍵舉措,并把建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村和推進(jìn)城鎮(zhèn)化作為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的持久動(dòng)力,通過(guò)城鎮(zhèn)化找到經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。在去年的家電、汽車(chē)下鄉(xiāng)取得顯著效果后，一號(hào)文件提及將采取有效措施推動(dòng)建材下鄉(xiāng)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)："建材下鄉(xiāng)"草案初步測(cè)算可直接拉動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)超過(guò)800億元人民幣。屆時(shí)，將對(duì)PVC的需求形成更大的拉動(dòng)作用。

但是，我們也應(yīng)該注意到以下幾個(gè)利空：

1、 目前屬低溫寒冷天氣，北方的企業(yè)開(kāi)工率低下，PVC仍處于一年之中消費(fèi)最淡的季節(jié)。
 
　　2、 央行表態(tài)近期加息的可能性較小，但許多投資者仍在關(guān)注上調(diào)央行票據(jù)利率后市場(chǎng)上的反映，加上臨近長(zhǎng)假，節(jié)前氣氛濃厚，大多數(shù)投資者操作十分謹(jǐn)慎。
 
　　綜上所述，我們認(rèn)為，僅管PVC下跌的幅度已基本到位，短線投資者不宜在此位置繼續(xù)盲目追空，但受下游需求仍未明顯好轉(zhuǎn)及長(zhǎng)假情結(jié)的影響，現(xiàn)在也未到最佳的建多時(shí)機(jī)，我們建議短期內(nèi)投資者以日內(nèi)短線交易為主，細(xì)心尋找建多良機(jī)，而中線投資者可在7100到7200之間逢低逐步建多，破7100則止損出局。