股指期貨

建議暫時觀望

今日早盤三組期指低開后快速下挫，觸底反彈后在區(qū)間震蕩，午后三組期指震蕩下行，且呈現(xiàn)分化態(tài)勢，其中IC1705合約具有一定的抗跌性，尾盤微幅收漲?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天窄幅震蕩，其中公用事業(yè)、家電行業(yè)和環(huán)保工程漲幅居前，雄安新區(qū)概念再度走強，而石油、銀行、券商等跌幅較大。數(shù)據(jù)方面，4月財新制造業(yè)為50.3不及預期和前值，且各項指數(shù)均出現(xiàn)放緩，顯示我國經(jīng)濟仍處于弱勢，從資金面來看，兩市融資余額減少53.32億元至9046.76億元，滬股通和深股通合計凈流入增加17.67億元，SHIBOR隔夜利率微幅下降，其余期限持續(xù)上行，顯示市場資金仍然緊張。從技術上來看，滬深兩市合計成交量縮窄至4015億元，期指均線系統(tǒng)為空頭格局，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

偏空思路操作

今日期債主力早盤震蕩走高，午后大幅下挫，回吐漲幅，期價再度跌落短期均線。貨幣市場上，SHIBOR短端回落，中長端攀升，質(zhì)押回購利率漲跌互現(xiàn)，央行稱月末財政支出利率較大，暫停公開市場操作，當日凈回籠700億元，關注明日到期MLF續(xù)作情況。經(jīng)濟面上，財新制造業(yè)PMI降至50.3，為七個月低點，官方制造業(yè)PMI回落但仍連續(xù)九個月處擴張區(qū)間，顯示經(jīng)濟企穩(wěn)基礎并不牢固。近期監(jiān)管是債市的主要矛盾，目前情緒稍有緩和，不過銀行自查后，監(jiān)管細則或將出臺，將對債市產(chǎn)生進一步壓制。技術上，期價近期跌破多條均線后稍有企穩(wěn)，不過均線系統(tǒng)呈空頭格局，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時觀望

美聯(lián)儲周二即將召開為期兩天的貨幣政策會議，并將于北京時間周四凌晨02:00公布利率決議。市場普遍預期，本次會議料將維持利率不變，以分析更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，但有可能暗示6月將會升息。今日亞洲交易時段，現(xiàn)貨金交投于1256美元/盎司附近。若跌破昨日低點1254美元/盎司，則可能引發(fā)金價進一步跌至1249.50美元/盎司(50日均線)。若再失守，則將下探1240美元/盎司。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅大幅上漲超五百元，節(jié)日前期銅保值盤被套，持貨商推升現(xiàn)銅升水以彌補盤面虧損，逢高換現(xiàn)后，市場現(xiàn)銅供應壓力增加，品牌多樣，投機商買現(xiàn)拋期，但由于整體市場在銅價反彈后處于觀望狀態(tài)，消費積極性一般，現(xiàn)銅升水有逐步回落跡象，下游按需為主，供大于求格局明顯。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材大幅上漲，五一假期期間唐山鋼坯先跌后漲報至3030元/噸，較節(jié)前漲60元/噸，導致今日現(xiàn)貨市場多數(shù)商家封盤，部分三類資源報在3340-3370元/噸之間，昨日主導鋼廠沙鋼出價也大漲100，其中螺紋鋼漲至3450元/噸，今日現(xiàn)貨市場報價大幅拉漲。螺紋鋼主力1710合約高開后震蕩回落，期價靠近60日均線附近壓力，整體表現(xiàn)維持反彈態(tài)勢，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日國內(nèi)市場價格大幅回升，下游采購意愿較前幾日有明顯回落，主要是價格上漲速度過快所致。就短期看，北方環(huán)保問題對于當前市場價格起到明顯的推動，外加下游采購有所加強，價格表現(xiàn)強勢。后市來看，在所有利好釋放后，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲的動力不足。今日熱卷主力1710合約上方承壓3200一線附近，期價高開低走，關注反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

期鋁當月開盤沖高后震蕩回落跌破萬四關口。上海成交集中13930-13950元/噸，對當月貼水70-60元/噸，無錫成交集中13920-13940元/噸，杭州成交集中13940-13970元/噸?，F(xiàn)貨跌破萬四，持貨商顯現(xiàn)挺價意愿，現(xiàn)貨貼水收窄，中間商主要為下游接貨，雖然現(xiàn)貨跌破萬四，但節(jié)后第一天，下游企業(yè)保有觀望情緒，上海成交一般，無錫挺價意愿較上海弱，同時成交也較弱，整體成交顯現(xiàn)節(jié)后歸來第一天觀望狀態(tài)。操作上，暫時觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

上海流0#鋅主流成交于22550-22730元/噸，對滬鋅1706合約升水270~升水310元/噸附近，較上周五收窄30-40元/噸附近。1#鋅主流成交于22500-22650元/噸。滬期鋅開盤后沖高至22565元/噸，后平穩(wěn)運行于22200元/噸附近。早盤報收于22260元/噸。因環(huán)保壓力較大，北方煉廠出貨較困難；貿(mào)易商間接貨情緒不高，以出貨為主，整體成交較差；下游因鋅價上揚，以按需采購為主，拿貨不積極。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

輕倉持多

今日滬鎳上行整理。今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80900元/噸，較上一交易日上漲1200元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1705升水2000-2100元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1705貼水400-500元/噸。期鎳繼續(xù)走高，日內(nèi)貿(mào)易商出貨積極，下游畏高，多按需采購，整體成交一般。受發(fā)改委推進環(huán)境污染治理，推行綠色“一帶一路”的政策利好，中國鎳生鐵企業(yè)減產(chǎn)幅度大于不銹鋼廠，鎳價反彈，操作上，輕倉持多。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦市場今日成交價基本持穩(wěn)，河北區(qū)域高品粉礦成交最高價格有所下降，中低品種價格較穩(wěn)，塊礦價格企穩(wěn)。最近河北天津、邯鄲區(qū)域環(huán)保督查小組經(jīng)常入住，限產(chǎn)不斷，短期礦石采購情緒依然不高。今日鐵礦石主力1709合約跳空高開維持偏強表現(xiàn)，關注反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

暫時觀望

橡膠主力合約1709今日大幅上漲收3.5%。但五月疊加供應旺季及需求走弱，大幅上行動力不足。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國南部即將開割，后期供應仍然承壓。青島保稅區(qū)庫存增至22萬桶，下游受終端銷售不暢旺季調(diào)降開工率均對盤面反彈形成壓制。但是合成膠及主要原料丁二烯近期因裝置檢修較為集中，企穩(wěn)反彈帶動市場情緒。，交易所庫存繼續(xù)穩(wěn)步增加，交割壓力沒有任何減弱。保稅區(qū)庫存方面，截至2017年4月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長11.2%至22.01萬噸，較上期凈增2.22萬噸，增量有所擴大。目前云南產(chǎn)區(qū)局部已開始試割或3月底開割，但白粉病嚴重的地區(qū)，膠樹落光，重新長葉后方可開割，預計會到4月中下旬陸續(xù)進入全面開割階段?；久鏇]有新的變化，新膠開割在即，新增供應壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。期價前期跌幅過大技術上有超賣跡象。9~5月升水保持穩(wěn)定小幅拉開，說明空頭主動打壓減弱，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎。上周外盤煙片因海外短期緊缺引導原料端膠水、煙片偏強，但從國內(nèi)現(xiàn)貨煙片與標膠的價差變化來看，目前國內(nèi)尚不存在結構性煙片供應緊張矛盾。總體而言，目前基本面缺乏利多刺激，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時泰國橡膠局計劃在5月前銷售剩余庫存的意向更使得天膠價格難有有力反彈。目前合成膠價格回落，保稅區(qū)庫存開始增長，弱勢格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價難以走強的主要原因，期現(xiàn)價差依舊偏大，未見資金大規(guī)模抄底痕跡，切勿進場抄底博反彈，建議暫時觀望。

能化
研發(fā)團隊

PVC(V)

5400獲得支撐，反彈高度受限

上周PVC觸底反彈，觸及5400后迅速反彈。今日早盤小幅高開后震蕩運行，臨近收盤轉跌，持倉有所下降。我們認為，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價。但中長期走勢的回升，仍需要供需格局的根本性轉變，近期環(huán)保檢查的展開對PVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有所影響。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，上行空間取決于出口利潤拐點。建議維持謹慎看多思路。

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青主力合約上寬幅震蕩，圍繞2500-2700一線波動。韓國到港現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無實質(zhì)變化。供需總體矛盾并不突出，下3月國內(nèi)瀝青市場上旬價格走高，價格平均漲幅在75-200元/噸，之后市場以走穩(wěn)為主，部分煉廠價格小幅調(diào)整，其中西南中旬價格反向下跌，跌幅為150元/噸。3月份上旬，市場延續(xù)2月走高行情，貿(mào)易商繼續(xù)備貨，煉廠出貨有支撐。但3月份國際原油價格持續(xù)下跌，帶動瀝青期貨價格大幅下滑，市場開始出現(xiàn)觀望，同時部分投資公司拋售現(xiàn)貨，影響煉廠銷售，市場逐步進入需求斷檔階段，價格上漲行情結束。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

暫時觀望

今日連塑收小陽線，后期關注能否突破20日均線。現(xiàn)貨上午持穩(wěn)為主，低壓報價下跌100-150元/噸，線性下午小幅上調(diào)50元/噸。上海7042牌號報價9100元/噸，廣州報價9300元/噸。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，目前市場供應仍充足，下游新增訂單情況并不理想，需求難放量。部分石化繼續(xù)出貨為主，補倉積極性偏弱。短期的反彈支撐薄弱。整體難言反轉，單邊操作風險較大單邊建議暫時觀望，PP-L套利策略，建議-1200下方入場。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日整理為主。石化部分大區(qū)出廠價下調(diào)，對市場的成本支撐有所減弱。今日現(xiàn)貨市場報價有所下跌，余姚地區(qū)拉絲T30S報價下跌50元至7580元/噸，廣州拉絲S1003報價7930元/噸。上周期貨反彈，貿(mào)易商趁機積極出貨，對拉絲報價小漲，但補貨速度較慢；下游工廠謹慎觀望，主動接貨意愿偏低，市場交投氛圍清淡。五一小長假后市場貨源供應量有所增加，但短期PP供需矛盾并不突出，單邊建議暫時觀望，PP-L套利策略，建議-1200下方入場。

PTA(TA)

暫時觀望

ACP談判未成，小幅打壓現(xiàn)貨信心，今日早盤TA低開1%后震蕩上行，臨近午盤翻紅，收漲0.64%，但仍承壓5000一線。五月上旬檢修220萬噸PTA裝置將打壓5月ACP價格。根據(jù)成本計算，TA有所超跌，但上方空間有限。由于前期資金涌入積極，近月持倉居高不下，加之巨量倉單及反套推動，近月合約料仍然將弱勢。4月份ACP835美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個別工廠不排除會出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結情緒也比較濃厚，導致價格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預期下相對PTA更抗跌。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管2月底后絲價多開始松動下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。因此，我們認為，PTA繼續(xù)下行空間不大，但短期市場缺乏主要矛盾，建議暫時觀望。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1709合約今日維持震蕩，盡管現(xiàn)貨價格已經(jīng)漲至2000元/噸附近，但近期隨著噸鋼利潤的大幅收窄以及這一輪補庫結束，焦炭漲價暫時放緩，個別鋼廠也出現(xiàn)了打壓焦價的跡象，遠月1709合約的大幅貼水也反映了市場對于后期焦價的悲觀預期，但是否存在較大下跌空間，這主要是要取決于鋼材價格，因此操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，但幅度有限，下游焦化廠開工率接近80%，因此加大了對焦煤采購的積極性，但整體而言，隨著煤礦供應的釋放，后期焦煤現(xiàn)貨價格易跌難漲，港口進口焦煤庫存近期大幅上升，相信隨著澳大利亞颶風影響的消退，后期焦煤價格將出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，但對于目前1709合約的大幅貼水，我們建議暫且觀望。

動力煤(TC)

空單止盈離場

動力煤主力1709合約今日維持震蕩，遠期期貨價格貼水超出百元，但跌勢依然不止，近期供應逐漸增加，陜西和內(nèi)蒙的產(chǎn)量逐漸釋放、貨源流出，但下游需求相對疲軟，在政策面取消276天限產(chǎn)的背景下，后期內(nèi)蒙增產(chǎn)仍有較大空間，另外，工業(yè)用電需求或將在二季度末出現(xiàn)拐點，從而帶動終端需求的下降，唯一支撐價格的可能是今年南方來水相對有限，因此限制了水力發(fā)電量，從而提振火電，操作上建議空單止盈離場。

甲醇(ME)

多單逢高止盈

節(jié)前國內(nèi)甲醇市場持續(xù)下跌，但部分內(nèi)地市場受成本支撐，跌幅逐步收窄，加之后續(xù)部分西北裝置仍有檢修計劃，預計后續(xù)西部市場繼續(xù)下跌空間有限。同時，需要注意的是，近期各地市場運費較低，后續(xù)或有上調(diào)可能，故東部市場到貨成本或有支撐。另港口方面，近期部分停車烯烴計劃重啟，短期或對市場心態(tài)有所支撐，同時近期甲醇外盤商談有所走高，進口成本對港口現(xiàn)貨支撐尚可。另據(jù)悉5月份進口量雖有增加，然整體增幅或低于前期預期，故利空預期有所減弱，不排除部分業(yè)者炒漲行情。今日甲醇期價探底回升，震蕩盤整，操作上建議多單逢高止盈。

玻璃(FG)

觀望為宜

四月份現(xiàn)貨價格在生產(chǎn)企業(yè)主動提價的作用下，有一定幅度的上漲。同時部分地區(qū)貿(mào)易商存貨積極性也有所增加。從后期加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比增量有限，對現(xiàn)貨價格的上漲有一定的制約作用。同時玻璃生產(chǎn)成本的大幅度回落，也讓加工企業(yè)對后期價格的議價寄予了幾許希望。今日玻璃期價震蕩盤整，隨著消費旺季的到來，預計中線基本面走勢依然偏強，后市關注1350元/噸關口壓制效果，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日地量成交。技術上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路

近期價格弱勢是對應的3月進口數(shù)據(jù)，市場預期進口20萬噸左右，但兌現(xiàn)了30萬噸進口量，較去年同期增加9萬噸水平。從中期來看，4月11日，廣西最后一家糖廠收榨，預計16/17年度廣西白糖產(chǎn)量在530萬噸左右。二季度我國市場脫離純供應季，而轉向需求季。而目前價格仍在6500完稅掛鉤價格附近，相對而言在成本附近，有一定的買入價值。而且，近期市場傳言國家將在進口配額外范圍征收附加稅，因此5月22日前落地的進口政策也有一定的潛在利多，糖價下跌空間相對有限。不過，近期F.O?LICHT預計2017/18年度食糖產(chǎn)量將增加1300萬噸，過剩280萬噸，全球白糖市場仍處于牛熊轉換的可能。操作上，觀望為宜。期權方面，目前市場更多焦點在平值以及虛值期權，雖然call的總持倉仍要高于put，但近期投資者加大買入深虛值put的力度，加上近期外圍市場大幅走弱，不排除白糖價格失守6600元/噸的可能。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

建議繼續(xù)介入買玉米拋淀粉套利

鄰池美麥天氣憂慮再起，國內(nèi)方面，東北港口玉米價格穩(wěn)中上行，錦州集港1630-1635元/噸，理論平艙1680-1690元/噸，鲅魚圈港口收購1610-1620元/噸，理論平艙1660-1670元/噸，廣東港口散船報價1740-1760元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌價格1400-1500元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌1690-1790元/噸，河北、河南和山東地區(qū)飼料玉米進廠觸及1800元/噸，南方銷區(qū)報價穩(wěn)定。考慮到補貼采購時間截至到4月底，下游企業(yè)采購力度將有所減弱，而開工率則因消耗截至時間到6月底而有望繼續(xù)維持高位。近期玉米現(xiàn)貨堅挺的格局或將有所松動，而且考慮到目前市場更傾向于拋儲底價有望低于市價，近期玉米價格或將面臨回調(diào)。不過由于基層糧源減少，貿(mào)易商入市看多，玉米價格下跌空間亦相對有限?？紤]到價格走弱，以及深加工企業(yè)高企的原料庫存影響，還是可以擇機介入買玉米拋淀粉套利。淀粉方面，短期玉米淀粉整體偏弱運行，局部地區(qū)由于受運營或者虧損壓力的影響下，可能出現(xiàn)在市場接受范圍之內(nèi)的小幅試探性反彈，但由于目前行業(yè)開工率仍維持較高水平以及下游需求放量逐漸放緩，價格難有上漲。操作上，偏空思路為宜。

豆一(A)

9-1正套

市場方面，國產(chǎn)豆價格繼續(xù)維持穩(wěn)定，今年新豆還未上市，而市場剩余豆早已不多，收購愈發(fā)困難，且農(nóng)戶持貨挺價惜售，支撐了國產(chǎn)豆價格，使國產(chǎn)豆價暫維持穩(wěn)定，不過，市場傳聞中儲糧油脂公司發(fā)布即將出售2011年大豆的消息，臨儲大豆拍賣將給國產(chǎn)豆市場帶來利空壓力，市場買賣都不積極，抑制了國內(nèi)大豆市場。綜合來看，國產(chǎn)豆市場行情暫無多大波動，近期或仍以穩(wěn)定為主，還需關注大豆拍賣消息?？紤]到由于東北種植結構改革將造成國產(chǎn)豆產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長，1801價格重心有望降低。操作上，建議買9拋1正套。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日大幅反彈，并突破前期震蕩上沿。低價區(qū)間南美農(nóng)戶惜售情況依然存在，而天氣升水預期升溫以及國內(nèi)需求回暖，給豆粕行情提供支撐，但南美大豆豐產(chǎn)長期壓制美豆上漲。后期國內(nèi)油廠面臨的壓力主要來自于5月份預計880萬噸的到港量，在五月份開機率預期較高的情況下，要關注需求端能否對供應進行消化，豆粕的庫存水平將成為多空博弈重點。截至4月30日，美豆種植率為10%，快于五年均值7%。操作上建議區(qū)間思路操作，多單謹慎持有。對于主力M1709期權合約，期權持倉集中于虛值看漲期權，可參考牛市價差策略。

豆油(Y)

暫時觀望

市場方面，今日現(xiàn)貨豆油價格漲跌互現(xiàn)，成交不多。長期氣象預報顯示美中西部將會出現(xiàn)溫和干燥天氣，利于春播，且巴西雷亞爾匯率走軟或促使農(nóng)戶加快大豆銷售，美豆反彈乏力。短線美豆或維持940-970區(qū)間震蕩。5-7月大豆到港同比增12%，油廠開機率大升至超高水平，豆油庫存繼續(xù)放大，國儲拍賣菜油陸續(xù)入市，油脂供應壓力不斷加大，基本面利空令油脂行情難改弱勢格局。操作上，建議觀望。

棕櫚油(P)

暫時觀望

棕櫚期價低位反彈，近期跌勢放緩，但中長期的空頭格局難言結束。市場方面，棕櫚油港口庫存仍相對偏高，而進3月以后，馬棕結束減產(chǎn)節(jié)奏，進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，供應有望增加。由于目前馬棕近月船期FOB報價高于南美豆油FOB報價，必然導致馬棕性價比偏低，需求不濟。而根據(jù)ITS船運機構數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)，馬來西亞4月1-25日棕油出口量866297噸，較上月同期數(shù)據(jù)下降3.4%，需求弱勢進一步得到驗證。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

進入4月份以來，水產(chǎn)投苗增加，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步啟動，良好的養(yǎng)殖收益提振菜粕需求。國產(chǎn)菜籽即將于5、6月份大量上市，本年度菜籽產(chǎn)量預計下降20-30%，缺口部分將通過加大進口量來補充。豆粕單位蛋白價格較菜粕顯現(xiàn)優(yōu)勢，而目前菜粕在飼料添加比重約占20%的相對高值，或將觸發(fā)飼料配方由豆粕替代菜粕。臨儲菜油已暫停拍賣，5月22日為拋儲菜油最后提貨日，由于拋儲菜油消化緩慢，沿海油廠庫存難以向內(nèi)地轉移，且目前的菜油價格尚未構成對豆油的大規(guī)模替代，菜油高庫存狀態(tài)或將到8-9月份才可完成消化，鄭油在高庫存壓力下維持底部盤整。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

隨現(xiàn)貨反彈

市場方面，區(qū)內(nèi)銷一般，外銷平平，五一節(jié)日效應拉動有限，終端需求未見明顯好轉。銷區(qū)到貨正常，各級批發(fā)商按需采購為主，市場走貨一般。預計明日全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定，個別地區(qū)小幅調(diào)整?？紤]到雞蛋供應目前仍顯充裕，若蛋價因供應壓力持續(xù)而低位徘徊，在持續(xù)虧損的情況下必然導致超額淘汰，9月仍有一定的買入價值，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨弱勢下行，5月快速回吐升水，帶動9月難以大幅反彈，雖然目前9月表現(xiàn)抗跌，但亦缺乏拉升的驅動。同時，多頭移倉至1月合約，導致9-1接近平水，目前套利方面缺乏可操作性。綜合考慮下，建議3600元/500kg附近考慮買入1709合約。

棉花(CF)

暫且觀望

今日鄭棉圍繞16000元/噸窄幅震蕩，隨著下游消費轉強，鄭棉價格重心上移，但拋儲持續(xù)投放下，棉花供應尚不缺乏，而注冊倉單持續(xù)增加，現(xiàn)貨銷售壓力仍較大，實盤對虛盤起到壓制作用。截至4月30日，美棉種植率為14%，慢于五年均值17%。新疆新棉種植陸續(xù)展開，南疆播種已基本結束,北疆在4月20日迎來大面積開播，中儲棉花信息中心預測棉花種植面積將增加5%。操作上建議暫且觀望。