股指期貨

多單謹(jǐn)慎持有

今日早盤三組期指低開后快速拉升，隨后呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，盤中期指走勢(shì)分化顯著，午后除IH主力合約在區(qū)間內(nèi)震蕩，其余兩組期指均延續(xù)弱勢(shì)格局，并一路走低，其中IC1706合約盤中跌幅近2%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市低開后一路下行，次新股、雄安板塊遭到重挫，而保險(xiǎn)、銀行和石油等大盤藍(lán)籌股漲幅居前，但未能帶動(dòng)指數(shù)上行。從宏觀基本面來(lái)看，庫(kù)存周期面臨階段性頂點(diǎn)，同時(shí)有效需求有所收縮，整體結(jié)構(gòu)不平衡狀態(tài)未有改變，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，但資金面有所好轉(zhuǎn)，兩市融資余額減少27.84億元至8769.12億元，滬股通和深股通凈流入增加6.44億元較前期有所放緩，同時(shí)SHIBOR利率短端有所下行，資金面略微緩解。從技術(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)近期波幅增加，成交量低迷，期指分化顯著，其中IF1706合約位于20日均線上方，且前期空頭格局有所轉(zhuǎn)向，建議多單謹(jǐn)慎持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

偏空思路操作

今日期債主力低開后震蕩下行，跌落均線系統(tǒng)。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR短端下行，質(zhì)押回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行了400億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放100億元，資金較為寬松。消息面上，上周五證監(jiān)會(huì)表示全面禁止通道業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)不得讓渡管理責(zé)任，監(jiān)管收嚴(yán)，市場(chǎng)情緒再度謹(jǐn)慎，期債上周受特朗普泄密門事件引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫的提振后，目前焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，監(jiān)管趨嚴(yán)打壓債市。技術(shù)上看，十債主力下方均線支撐無(wú)力，五債及十債主力合約期價(jià)雙雙跌落均線系統(tǒng)，5日均線再度拐頭向下，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時(shí)觀望

早盤貴金屬震蕩下跌，之后探底回升，午后在區(qū)間內(nèi)震蕩，臨近尾盤微幅收漲。前期因美國(guó)總統(tǒng)泄密門事件，導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒急速升溫，國(guó)際現(xiàn)貨黃金錄得5周以來(lái)最高漲幅，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)特朗普總統(tǒng)被彈劾的概率上升至50%，但目前來(lái)看共和黨內(nèi)部整體支持特朗普，被彈劾的可能性比較小，使得黃金市場(chǎng)整體處于震蕩區(qū)間，5月29日，F(xiàn)BI前局長(zhǎng)科米將在美國(guó)國(guó)會(huì)參院情報(bào)委員會(huì)公開作證，恐將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，同時(shí)隨著6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的漸進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員將在近期進(jìn)行密集性發(fā)言，其言論對(duì)黃金市場(chǎng)亦將產(chǎn)生影響，操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬銅今日高開高走，站上20日均線?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨挺價(jià)不受認(rèn)可，部分貿(mào)易商低價(jià)拋貨，貼水報(bào)價(jià)擴(kuò)大，關(guān)注下游在端午節(jié)前的備貨需求。lme庫(kù)存有所反彈，現(xiàn)貨依然維持在貼水。上周保稅區(qū)庫(kù)存小幅下降，但降幅較小，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量也逐漸萎縮。宏觀方面，特朗普受到“泄密門”事件影響，美股回落，避險(xiǎn)情緒滋生，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，但悲觀情緒很快扭轉(zhuǎn)，整體商品維穩(wěn)，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

多單持有

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格大幅上漲，各品種全線走高。周末主導(dǎo)鋼廠大幅上漲出廠價(jià)，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)大幅補(bǔ)漲，較上周五價(jià)格漲60-70元/噸不等，開盤后市場(chǎng)成交小幅放量，商家貨少惜售，盤中各品種報(bào)價(jià)連續(xù)上調(diào)，整體維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。今日螺紋鋼主力1710合約延續(xù)偏多表現(xiàn)，期價(jià)高位震蕩，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格明顯上漲，市場(chǎng)成交整體一般。不過(guò)期貨市場(chǎng)的火爆表現(xiàn)使得市場(chǎng)信心得以提振，商家報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，成交情況整體尚可。不過(guò)經(jīng)過(guò)近期的集中采購(gòu)，后期需求或有些透支，價(jià)格上漲空間有限。綜合來(lái)看，短期內(nèi)市場(chǎng)整體偏強(qiáng)。今日熱卷主力1710合約延續(xù)小幅反彈，期價(jià)站上60日均線，關(guān)注持續(xù)反彈的動(dòng)力，暫時(shí)觀望為宜。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

滬鋁今日高位回調(diào)，現(xiàn)貨方面，持貨商逢高出貨態(tài)度積極，流通貨源充足，下游觀望情緒濃厚。LME庫(kù)存持續(xù)減少，上期所庫(kù)存從四月初以來(lái)一直維持32萬(wàn)噸左右小幅變動(dòng)，社會(huì)顯性庫(kù)存雖連續(xù)兩周下降至117.4萬(wàn)噸，仍處于高位。上游成本端，上周氧化鋁價(jià)格由于產(chǎn)能停產(chǎn)稍許企穩(wěn)，但價(jià)格仍處于成本線附近，四月平均電價(jià)0.29元/千萬(wàn)，各電解鋁廠的利潤(rùn)達(dá)1000-3000不等，上游氧化鋁廠，中游電解鋁廠的價(jià)格和利潤(rùn)處于一個(gè)不平衡的狀態(tài)。上周一帶一路會(huì)議表示項(xiàng)目會(huì)間接產(chǎn)生450萬(wàn)噸鋁的需求，加上供給側(cè)改革政策后期的實(shí)施，政策面雙管齊下的驅(qū)動(dòng)對(duì)于現(xiàn)在鋁價(jià)的支撐以及后期鋁價(jià)的提升起到關(guān)鍵的作用。短期來(lái)說(shuō)，鋁產(chǎn)量逐月提升，五六月份汽車家電等產(chǎn)量較小，消費(fèi)跟不上，供需矛盾對(duì)鋁價(jià)上漲有壓制。多空非常矛盾，建議暫時(shí)觀望。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅今日大幅上行，現(xiàn)貨方面，鋅價(jià)走高后，下游拿貨意愿較差?；久嫔峡矗瑴\升水依然維持在高水平，上海鋅現(xiàn)貨升水超過(guò)300元/噸，交割完成之后，當(dāng)月合約月間差也進(jìn)一步拉到，最高達(dá)到400元/噸。滬鋅倫鋅庫(kù)存維持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)明顯的庫(kù)存下降，進(jìn)口礦加工費(fèi)企穩(wěn)，礦源短缺問(wèn)題也得到緩解，北方鍍鋅廠受到環(huán)保整治工作開工率有所下降，，操作上，暫時(shí)觀望或者持有正套。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

滬鎳今日大幅反彈，突破前期震蕩區(qū)間上沿?，F(xiàn)貨方面，金川鎳上調(diào)出廠價(jià)至78800元/噸，下游少量拿貨。基本面上，lme鎳庫(kù)存維持平穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水較大。下游不銹鋼產(chǎn)業(yè)依然處在高庫(kù)存的狀態(tài)中，后期工業(yè)生產(chǎn)回落，對(duì)不銹鋼產(chǎn)品的需求也會(huì)逐漸下降，操作上，暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)成交回暖，成交價(jià)格較昨日上漲5-15元/噸。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面，今日詢報(bào)盤積極，成交較少。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，市場(chǎng)清淡。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，華北部分地區(qū)價(jià)格暫穩(wěn)。今日鐵礦石主力1709合約偏強(qiáng)整理，期價(jià)站上20日均線，重心小幅上移，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

今日天膠寬幅震蕩，早盤大幅上行沖破14000一線漲幅一度擴(kuò)大至3%，臨近午盤大幅跳水回吐漲幅，回落14000下方。整體仍然弱勢(shì)，14000一線壓力較大?；久嬷饕壿嬋栽诠?yīng)增加及庫(kù)存累積。保稅區(qū)庫(kù)存壓力的累積和下游需求萎靡，市場(chǎng)空頭占據(jù)主導(dǎo)。除去此前供應(yīng)疊加庫(kù)存的原因，監(jiān)管層查處非法集資對(duì)資金面起到一定收緊。五月疊加供應(yīng)旺季及需求走弱，大幅上行動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國(guó)南部即將開割，后期供應(yīng)仍然承壓。青島保稅區(qū)庫(kù)存增至25萬(wàn)桶，下游受終端銷售不暢旺季調(diào)降開工率均對(duì)盤面反彈形成壓制。合成膠在4、5月因廠家集中檢修，價(jià)格曾有所企穩(wěn)，帶動(dòng)天膠市場(chǎng)情緒。無(wú)奈進(jìn)口貨源陸續(xù)到港、下游需求萎縮?；久鏇](méi)有新的變化，新膠開割，新增供應(yīng)壓力逐步增大，需求端沒(méi)有任何利好，后市壓力依舊。期價(jià)前期跌幅過(guò)大技術(shù)上有超賣跡象，但持倉(cāng)增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎(chǔ)?？傮w而言，目前基本面缺乏利多刺激，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時(shí)泰國(guó)橡膠局計(jì)劃在5月前銷售剩余庫(kù)存的意向更使得天膠價(jià)格難有有力反彈。弱勢(shì)格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫(kù)存壓力，是期價(jià)難以走強(qiáng)的主要原因，盤面未見(jiàn)資金大規(guī)模抄底痕跡，切勿進(jìn)場(chǎng)抄底博反彈，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

PVC(V)

關(guān)注6200一線突破

今日VC小幅收漲，5400一線成本支撐明顯。今日6200上方運(yùn)行，但考慮整體供應(yīng)仍然充足且社會(huì)庫(kù)存較高，我們對(duì)上方空間維持保守觀點(diǎn)。受到能化板塊的聯(lián)動(dòng)影響，PVC走勢(shì)偏強(qiáng)，但高度仍受制于基本面。5月PVC在庫(kù)存和供應(yīng)壓力環(huán)比4月有所改善，但PVC供應(yīng)仍充足，行業(yè)開工以及社會(huì)庫(kù)存均同比偏高；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，5400一線支撐較強(qiáng)，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購(gòu)電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價(jià)。但中長(zhǎng)期走勢(shì)的回升，仍需要供需格局的根本性轉(zhuǎn)變，近期環(huán)保檢查的展開對(duì)PVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有所影響。目前PVC電石法企業(yè)處于盈虧邊緣，加上電石價(jià)格有上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)成本托底的作用將在后期逐漸顯現(xiàn)。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，上行空間取決于出口利潤(rùn)拐點(diǎn)。建議維持謹(jǐn)慎看多思路。

瀝青(BU)

09合約2500-2700一線運(yùn)行

瀝青主力合約1709自2400一線反彈，周線60日支撐明顯，現(xiàn)貨小幅上行，供需基本面無(wú)重大變化。我們維持寬思路。我們認(rèn)為瀝青圍繞2500-2700一線波動(dòng)。韓國(guó)到港現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，變化不大，基本面無(wú)實(shí)質(zhì)變化。供需總體矛盾并不突出。現(xiàn)貨方面，本周開工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。濱陽(yáng)燃化短期轉(zhuǎn)產(chǎn)；京博石化、中海濱州恢復(fù)生產(chǎn)瀝青；齊魯石化檢修持續(xù)至七月。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，09合約已基本回歸合理區(qū)間，建議維持區(qū)間思路。

塑料(L)

暫時(shí)觀望

今日連塑主力合約沖高回落，收于5日均線上方，持倉(cāng)量有所下降。原油價(jià)格反彈、檢修裝置增加、庫(kù)存逐漸下降以及石化企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)提振市場(chǎng)信心，不過(guò)目前下游處于需求淡季，農(nóng)膜價(jià)格近期上漲幅度相對(duì)聚乙烯漲幅偏小，農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)在不斷縮小，后期農(nóng)膜加工陷入虧損，對(duì)聚乙烯需求將進(jìn)一步下降。因此，從需求角度來(lái)看，聚乙烯期貨上漲空間有限。目前石化企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，原油維持偏強(qiáng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)本周聚乙烯期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀望為宜。

聚丙烯(PP)

暫時(shí)觀望

今日PP主力合約維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，持倉(cāng)量有所下降。原油反彈和裝置檢修對(duì)盤面形成提振。市場(chǎng)預(yù)期原油減產(chǎn)協(xié)議將延長(zhǎng)至明年一季度，在OPEC會(huì)議召開之前原油價(jià)格將易漲難跌。而5月下旬有四套裝置重啟，供應(yīng)量將比中旬有所增加，下游需求處于淡季，因此，本周聚丙烯期貨價(jià)格將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議暫時(shí)觀望為宜。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望，5000上方伺機(jī)拋空

TA今日偏強(qiáng)上行，早盤跳空高開后維持高位震蕩，收盤重回5000。但上方均線仍然呈空頭格局，弱勢(shì)格局料將延續(xù)。根據(jù)成本計(jì)算，TA有所超跌，但上方空間有限。聚酯原料市場(chǎng)成交重心逐步回落企穩(wěn)，近期乙二醇市場(chǎng)有所回升，上周整體出貨情況較好，乙二醇價(jià)升量漲。目前PX819美元/噸計(jì)算，PTA主力合約的盤面加工利潤(rùn)只有450元/噸左右，而現(xiàn)貨的加工利潤(rùn)只有320元/噸，利潤(rùn)已無(wú)太多壓縮空間，PTA行業(yè)整體面臨虧損。PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國(guó)內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒(méi)有開始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。下游方面，目前大廠整體依然傾向于挺價(jià)，某種程度上寄望于后續(xù)原料反彈，終端目前持穩(wěn)，大幅跌價(jià)損害市場(chǎng)信心，不利于去庫(kù)存。庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管供應(yīng)面會(huì)有所縮緊，但由于目前來(lái)看，市場(chǎng)操作依然是擠壓PTA加工差，套保量以及空頭持倉(cāng)量會(huì)一直比較高，空頭持倉(cāng)削減量也不會(huì)很大，空頭如果削減量不大，期貨價(jià)格上漲依然會(huì)受到壓制。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，但短期市場(chǎng)缺乏主要矛盾，建議暫時(shí)觀望。

焦炭(J)

空單繼續(xù)持有

焦炭主力1709合約今日小幅回落，近期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，受到環(huán)保政策的影響，開工率有所下降，但由于下游鋼廠采購(gòu)積極性減弱，因此焦化廠庫(kù)存開始堆積，目前焦化廠尚存利潤(rùn)，因此開工率下降有限，焦價(jià)將會(huì)繼續(xù)受到打壓，操作上建議空單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦煤主力1709合約今日小幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格維持跌勢(shì)，下游焦化廠在開工率下降的情況下對(duì)焦煤采購(gòu)積極性有所降低，在煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高的背景下，貨源供應(yīng)充足，進(jìn)口煤也在陸續(xù)流入，因此在煉焦利潤(rùn)有限的情況下，焦煤短期將會(huì)繼續(xù)維持跌勢(shì)，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

動(dòng)力煤(TC)

空單繼續(xù)持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日小幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，主產(chǎn)區(qū)坑口地銷情況較差，紛紛普調(diào)銷售價(jià)格，港口現(xiàn)貨價(jià)格一直處于弱勢(shì)下跌過(guò)程中，隨著銷售淡季的來(lái)臨以及水力發(fā)電量的逐漸攀升，后期港口庫(kù)存又將進(jìn)入一個(gè)攀升的過(guò)程中，如果環(huán)保政策沒(méi)有明顯的支撐力度，那么對(duì)應(yīng)的09合約必將跌破500關(guān)口，操作上建議空單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

觀望為宜

近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)在局部供應(yīng)收緊、期貨反彈以及港口庫(kù)存減少等利好支撐下，出貨重心多有反彈，然高價(jià)出貨略顯不一，其中西北市場(chǎng)多有停售，加之關(guān)中等地短期供應(yīng)恢復(fù)有限，預(yù)計(jì)本周西北一帶仍有繼續(xù)反彈空間；其他內(nèi)地市場(chǎng)上周雖有推漲，然貿(mào)易商及下游介入相對(duì)有限，加之月底部分裝置重啟或新增產(chǎn)能放量以及烯烴裝置停車/計(jì)劃性停車，市場(chǎng)整體供需面仍以偏弱為主，不排除后期繼續(xù)回落可能。港口方面，近期港口庫(kù)存降低及期貨支撐，然考慮到烯烴開工及國(guó)際供應(yīng)平穩(wěn)等因素影響，不排除后續(xù)繼續(xù)下滑可能，暫對(duì)港口后期保持謹(jǐn)慎看法。今日甲醇期價(jià)沖高回落，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

上周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)尚可，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)小幅下降，市場(chǎng)信心略有好轉(zhuǎn)。從區(qū)域看華中和沙河以及部分山東地區(qū)廠家出庫(kù)較好，強(qiáng)于其他地區(qū)。成本方面，純堿價(jià)格觸底反彈，并且后期還有價(jià)格小幅上漲的可能，同時(shí)砂礦等原料價(jià)格也有一定比例的上漲。南方即將進(jìn)入雨季，北方地區(qū)也將農(nóng)忙麥?zhǔn)?，?duì)短期需求產(chǎn)生一定的影響。受到利潤(rùn)增加的影響，部分冷修生產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的速度也在加快。整體看在市場(chǎng)需求尚可的情況下，短期內(nèi)玻璃價(jià)格依舊呈現(xiàn)企穩(wěn)的狀態(tài)。今日玻璃期價(jià)沖高回落，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日地量成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路為宜

今日白糖期價(jià)沖高跳水，政策利多并未掀起一波上漲。市場(chǎng)方面，廣西主產(chǎn)區(qū)柳州中間商報(bào)價(jià)6740元/噸，下調(diào)30元/噸，成交一般，南寧中間商報(bào)價(jià)6780元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。因巴西總統(tǒng)索賄問(wèn)題，引發(fā)雷亞爾大幅走弱，隔夜ICE原糖價(jià)格受其影響走弱，不過(guò)由于雷亞爾跌幅過(guò)大，近期明顯修正，原糖價(jià)格維持反彈態(tài)勢(shì)。而今日商務(wù)部公布食糖配額外補(bǔ)充關(guān)稅政策，我國(guó)兩大進(jìn)口國(guó)巴西和泰國(guó)均在限制進(jìn)口之列，若以目前95%的關(guān)稅計(jì)算，我國(guó)食糖進(jìn)口窗口已經(jīng)關(guān)閉。但由于商務(wù)部文件的模糊性，市場(chǎng)解讀口徑發(fā)生分歧。操作上，偏多思路為宜。期權(quán)方面，1709合約的隱含波動(dòng)率連續(xù)兩日走高，政策落地以后，方向性雖然近期仍有分歧，但大概率將離開震蕩行情而小幅走強(qiáng)，建議考慮溫和上漲策略。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

減持買玉米拋淀粉套利

今日連玉米期價(jià)增倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。國(guó)內(nèi)方面，東北港口玉米價(jià)格走軟，錦州理論平艙1750元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，集港量增加，廣東港口散船報(bào)價(jià)1860-1880元/噸，較上周末提價(jià)20元/噸；東北地區(qū)玉米價(jià)格1400-1500元/噸，13年分貸分還玉米流向市場(chǎng)，吉林地區(qū)裝車1600元/噸以上，黑龍江三等裝車1500元/噸左右，華北深加工企業(yè)掛牌1690-1750元/噸，價(jià)格繼續(xù)下降，因新麥上市在即騰倉(cāng)并庫(kù)，南方銷區(qū)報(bào)價(jià)普遍偏強(qiáng)，局部出現(xiàn)嘔吐毒素偏高的問(wèn)題。市場(chǎng)方面，上周分貸分還拋儲(chǔ)成交率為89.02%，高于上周的85.51%，平均溢價(jià)率為108.6%，高于上周105.76%的水平，顯示出本周雖然拋儲(chǔ)量增加，但市場(chǎng)仍表現(xiàn)出一定接拍季節(jié)性，對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)本周分貸分還玉米計(jì)劃拍賣量上調(diào)300萬(wàn)噸，至700萬(wàn)噸，市場(chǎng)壓力逐漸放大。而且近期河北山東等地淀粉企業(yè)傳出停產(chǎn)檢修的問(wèn)題。操作上，建議減持買玉米拋淀粉套利。淀粉方面，從目前的情況來(lái)看，因當(dāng)前受制于玉米價(jià)格行業(yè)內(nèi)供應(yīng)高位以及下游需求放量不足的制約下，玉米淀粉市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的變化，整體市場(chǎng)行情難言好轉(zhuǎn)。綜合目前市場(chǎng)成本、開工、庫(kù)存以及玉米供應(yīng)等方面的因素來(lái)看，短線國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行，不過(guò)山東河北等地檢修或?qū)⒍虝禾嵴駜r(jià)格。操作上，建議觀望。

豆一(A)

持有買9拋1套利

今日連豆期價(jià)減倉(cāng)上行，價(jià)格重心明顯上移。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定。目前市場(chǎng)庫(kù)存豆較多，而市場(chǎng)交易不積極，其中東北市場(chǎng)及內(nèi)蒙古市場(chǎng)成交更是極其冷清，或令國(guó)產(chǎn)豆承壓。不過(guò)，由于農(nóng)戶手中貨源稀缺，農(nóng)戶依持余貨惜售，令中間商收購(gòu)較為困難，暫給豆價(jià)帶來(lái)些許支撐，加上黑龍江和遼寧兩地正式公布了各自省份2017年玉米、大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)給國(guó)產(chǎn)豆帶來(lái)短線利好提振，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格暫穩(wěn)定。綜合來(lái)看，市場(chǎng)利好消息甚少，使得國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)暫無(wú)多大波動(dòng)，應(yīng)密切關(guān)心市場(chǎng)庫(kù)存豆的消化情況及農(nóng)戶改玉米種大豆的種植意向?qū)κ袌?chǎng)的影響，另外國(guó)儲(chǔ)拍賣也深深影響著國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格，仍需關(guān)注大豆拍賣。操作上，建議持有買9拋1套利。

豆粕(M)

暫且觀望

今日豆粕圍繞2750元/噸震蕩整理，整體維持底部震蕩走勢(shì)。因巴西總統(tǒng)涉嫌貪腐受到最高法院調(diào)查，導(dǎo)致雷亞爾大幅貶值，刺激巴西農(nóng)戶出售大豆。雖然雷亞爾急跌后短期企穩(wěn)，但雷亞爾升值預(yù)期已經(jīng)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，需關(guān)注巴西農(nóng)戶的銷售進(jìn)度。本周美豆產(chǎn)區(qū)降雨偏多，堪薩斯、密蘇里、阿肯色交界區(qū)域累計(jì)降雨量預(yù)計(jì)達(dá)130mm以上，仍有一定天氣升水預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆集中到港，且豆粕庫(kù)存偏高，基差繼續(xù)走弱，但隨著豆粕價(jià)格下跌，下游逢低積極采購(gòu)。操作上建議暫且觀望。對(duì)于主力M1709期權(quán)合約，近期歷史波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，后期隨著雷亞爾貶值因素消退以及天氣擔(dān)憂重新顯現(xiàn)，看跌策略可分批止盈離場(chǎng)。

豆油(Y)

暫時(shí)觀望

今日連豆油期價(jià)沖高回落，近期或?qū)⑾萑胝鹗幾邉?shì)。市場(chǎng)方面，巴西政局動(dòng)蕩令雷亞爾急挫，巴西農(nóng)戶增加大豆銷售，隔夜美盤豆類價(jià)格大跌，今日連盤油脂也低開回落，但跌幅明顯小于外盤，現(xiàn)貨豆油跌10-40元/噸，低位繼續(xù)吸引些采購(gòu)?？紤]到進(jìn)口大豆到港偏多，油廠開機(jī)率維持高位，未來(lái)兩周周度壓榨量或突破190萬(wàn)噸，豆粕供應(yīng)壓力山大，油廠挺油賣粕，而近期市場(chǎng)逢低買油積極性較高，且棕油表現(xiàn)較強(qiáng)，限制油脂期貨跌勢(shì)，短線油脂現(xiàn)貨將繼續(xù)跟盤震蕩調(diào)整。操作上，建議觀望。

棕櫚油(P)

建議觀望

今日棕櫚期價(jià)高位震蕩，但受整體油脂壓力偏重的影響而難以維持。市場(chǎng)方面，近期棕櫚油外圍市場(chǎng)利多聚集，從ITS以及SGS船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月1-15日馬棕出口數(shù)據(jù)分別較前期增加8.9%和7.1%，主要是受齋月前需求集中釋放導(dǎo)致。不過(guò)，從中長(zhǎng)周期來(lái)看，目前厄爾尼諾引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)消散，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)中期，供應(yīng)壓力仍貫穿整年。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

國(guó)產(chǎn)菜籽陸續(xù)上市，將增加菜粕供給量，同時(shí)隨著進(jìn)口菜籽大量到港，亦使菜籽及菜粕庫(kù)存有所增加。雷亞爾貶值因素對(duì)豆粕壓力更為明顯，豆菜粕價(jià)差反彈走勢(shì)逆轉(zhuǎn)并迅速收斂。5月底之前，前期拍賣的菜油也將出庫(kù)流向市場(chǎng)，菜油供應(yīng)壓力仍將持續(xù)。雖然菜油庫(kù)存開始回落，但菜籽油整體庫(kù)存仍處于絕對(duì)高位，對(duì)反彈高度形成壓制，預(yù)計(jì)高庫(kù)存形態(tài)將維持到8-9月份。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望

今日雞蛋9月價(jià)格沖高回落，但在3500元/500kg整數(shù)關(guān)口附近得到一定支撐。市場(chǎng)方面，產(chǎn)區(qū)個(gè)別蛋價(jià)稍落，少數(shù)地區(qū)漲0.05元/斤左右，銷區(qū)市場(chǎng)普遍因走貨不快而下調(diào)。業(yè)者對(duì)近期市場(chǎng)信心不足，部分地區(qū)雖貨源減少，但走貨量依舊有限。預(yù)計(jì)全國(guó)蛋價(jià)或以穩(wěn)為主，少數(shù)地區(qū)有小落風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)方面，上周末現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)兩日反彈，9月因此得到一定買盤支撐，但今日實(shí)際上銷區(qū)走貨不佳，下游對(duì)漲價(jià)并不認(rèn)可，因此目前9月仍面臨一定壓力。但畢竟臨近假期，現(xiàn)貨繼續(xù)放大跌幅的可能性下降?？紤]到今年供需結(jié)構(gòu)的失衡嚴(yán)重，或?qū)p弱節(jié)假日提振因素。操作上，建議觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

今日鄭棉沖高回落，16000元/噸反彈受阻。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15885元/噸,較上周上調(diào)333元/噸。受雷亞爾貶值影響，巴西出口棉報(bào)價(jià)下調(diào)，導(dǎo)致美棉承壓，但美棉期末庫(kù)存處于低位，下方存在支撐因素。新疆棉花播種進(jìn)入尾聲，部分地區(qū)受降水影響，出苗率偏低。鄭棉整體維持區(qū)間震蕩，操作上建議暫且觀望。