股指：大盤(pán)指數(shù)嚴(yán)重失真，市場(chǎng)情緒降至冰點(diǎn)

1、股指期貨行情

5月23日，三大期指平盤(pán)開(kāi)市，分化巨大，IF、IH盤(pán)間震蕩上行，最終IH錄得較大漲幅，IF漲幅略小，IC震蕩走低，錄得大跌。主力IF1706合約收3402.00 ，上漲22.80 點(diǎn)（0.67%），成交量為17974手，持倉(cāng)量為33506手；主力IH1706合約2394.40 ，上漲33.20 點(diǎn)（1.41%），成交量為7269手，持倉(cāng)量為20693手；主力IC1706合約收5716.00 ，下跌112.80 點(diǎn)（1.94%），成交量14652手，持倉(cāng)27249手。IF總成交量為20494手，總成持倉(cāng)量為43218手，成交持倉(cāng)比為0.47 ；IH總成交量為9032手，總成持倉(cāng)量為28985手，成交持倉(cāng)比為0.31 ；IC總成交量為16572手，總成持倉(cāng)量為35992手，成交持倉(cāng)比為0.46。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)負(fù)價(jià)差明顯縮窄。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-22.19，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比-0.65 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-17.4，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.73 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-48.9，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.86 %。

3、主力持倉(cāng)分析

主力持倉(cāng)方面，主力合約以減倉(cāng)為主，IF、IH主力多頭減倉(cāng)幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈多；IC主力多頭減倉(cāng)，主力空頭增倉(cāng)，表現(xiàn)為凈空。具體看，IF1706 合約前二十大多頭減倉(cāng)712手，前二十大空頭減倉(cāng)873手，新增多單與新增空單之差為161手；IH1706 合約前二十大多頭手增倉(cāng)329，前二十大空頭手增倉(cāng)514，新增多單與新增空單之差為-185手；IC1706合約前二十大多頭減倉(cāng)75手，前二十大空頭增倉(cāng)137手，新增多單與新增空單之差為-212手。

結(jié)論及投資建議

周二三大期指平盤(pán)開(kāi)市，分化巨大，IF、IH盤(pán)間震蕩上行，最終IH錄得較大漲幅，IF漲幅略小，IC震蕩走低，錄得大跌，期現(xiàn)負(fù)價(jià)差明顯縮窄，IF、IH主力空頭減倉(cāng)明顯，IC主力多頭減倉(cāng)，主力空頭增倉(cāng)，期市主力對(duì)IC后期走勢(shì)預(yù)期較差；現(xiàn)貨方面成交量處于一般水平，大盤(pán)維持震蕩走勢(shì)，同時(shí)嚴(yán)重失真，在其掩護(hù)下，中小創(chuàng)再次逼近前期低點(diǎn)，多家股票跌停，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急速下降，資金集體抱團(tuán)銀行板塊，上證50維持較大漲幅；消息層面民生稱(chēng)3000億市值逼近質(zhì)押警戒線，這表明市場(chǎng)對(duì)大跌的承受力基本達(dá)到底線，要不企穩(wěn)反彈，當(dāng)然反彈有限，要不繼續(xù)向下突破，則有可能引發(fā)連鎖反應(yīng)加快下跌速度，建議觀望等待市場(chǎng)選擇方向；金融去杠桿尚未結(jié)束，并逐漸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，多家企業(yè)取消債券發(fā)行，壓制經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期；整體看，監(jiān)管規(guī)范仍在發(fā)力，資金面風(fēng)險(xiǎn)尚存，經(jīng)濟(jì)預(yù)期亦有下修風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)尚未形成新的上漲因素，IH發(fā)力更多是市場(chǎng)基于避險(xiǎn)的選擇，不建議追高，當(dāng)前IH/IC已經(jīng)逼近股災(zāi)時(shí)比值0.42，若IC企穩(wěn)，可操作多IC空IH套利策略。