主持人：這幾天螺紋或者鐵礦有沒有這樣的機會發(fā)生？盤面上一般出現(xiàn)什么特征的時候就說明會有這樣的交易機會發(fā)生？

田潮海：有，螺紋鋼隔天差不多就有一次。超短線的交易頻率大概是這樣的，差不多三個交易日有一次交易。大部分都是出現(xiàn)急漲急跌行情的時候說明交易機會就要發(fā)生了，相當(dāng)于就是在短時間內(nèi)它的漲幅達到了什么標(biāo)準(zhǔn)就跟進多單，或者下跌達到一定幅度就跟進空單，另外還要滿足一些突破的要求。

主持人：您剛剛說到日內(nèi)的話可能螺紋和鐵礦比較合適，那么像焦煤、焦炭、動力煤等適不適合做日內(nèi)？

田潮海：不適合做超短，因為它們的合約比較大，所以流動性沒有鐵礦、螺紋那么大，從這個角度來講不適合做超短線。除了超短線之外我們還有短線波段，短線波段是都可以做的。

主持人：短線波段一般周期是多久？看的是幾分鐘線？在剛剛提到的品種里面大概出現(xiàn)什么情況的時候會有短線波段的機會？

田潮海：短線波段大致是一周交易一次左右。根據(jù)行情和策略看60分鐘線、15分鐘線或者5分鐘線。我講一個五分鐘周期的。做短線的波段，其實它策略的內(nèi)在邏輯無非是以下兩類：1、取最近一個區(qū)間，區(qū)間突破就跟進，這類方法大小資金都能適用；2、取一些關(guān)鍵的數(shù)據(jù)，比方說昨天的最高、最低價和收盤價跟今天的開盤價等數(shù)據(jù)對比，來決定今天突破哪些價格的時候去相應(yīng)做多做空。短線大致就是這兩類，需要跟超短線區(qū)分開來，超短線有急漲急跌的一個過程。短線的波動夠大，那么短線波段的策略實際上收益都還是比較明顯的。

主持人：您現(xiàn)在舉例的都是螺紋，那么鐵礦跟螺紋最大的不同是什么呢？鐵礦的成交量也不錯，但現(xiàn)在的價格開始便宜下來后，五毛錢一跳也不太吃得消，我們在設(shè)計鐵礦的策略的時候，會不會因為它報價的不同而有一些專門的考慮？

田潮海：螺紋和鐵礦很多時候是能夠共用一套參數(shù)、一套策略的，不光是短線的波段或者超短線，甚至是一些趨勢模型，它們所共用的模型也是非常多的。關(guān)于報價，我們會根據(jù)不同的策略設(shè)計不同的報價方式，超短線會涉及到急漲急跌，這個時候我們對于超短線的報價會做一個處理，通常是觸發(fā)價加兩跳報價以確保能夠成交。對于普通的短線策略，甚至是普通的趨勢策略來講，我們直接是對手價報單，不同的策略邏輯有不同的報價方式?；氐借F礦上面，鐵礦的波動以前是一塊，現(xiàn)在是五毛，具體每手就體現(xiàn)在一跳100塊和一跳50塊上面，對于量化來講，實際上是不關(guān)心這個的。我們量化里面設(shè)計好我們的每一跳其實就是個min price，即每個交易所都設(shè)定好的最小波動價位，以前是1，現(xiàn)在是0.5，都已經(jīng)設(shè)計在策略里面，對我們的報單實際上沒有影響。

主持人：這里面有個問題，假設(shè)鐵礦石一跳是一塊錢，那么你超兩個價位去跳的話就要報高兩塊錢，如果它在300塊錢的時候三塊錢就是1%，兩塊錢或者一塊錢占比還是挺高的。這樣的報價方式會不會增加賬戶的成本？

田潮海：這是一定的，為什么這個成本我們一定要去承擔(dān)呢？這是沒有辦法的。針對鐵礦石，我們的超短線策略從它一上市就按照兩跳去設(shè)計，整個策略的表現(xiàn)仍然是不錯的，也就是說這兩跳或者三跳實際上對策略影響不太大，因為它已經(jīng)充分考慮了盈虧比在里面。

主持人：就您看來，現(xiàn)在黑色的這種波動特性和波動幅度會繼續(xù)延續(xù)下去還是會有所改變？

田潮海：長期來看誰都說不準(zhǔn)，但是就近半年的事情還是能夠看出一點端倪的。剛才也說到過，螺紋鋼包括鐵礦石現(xiàn)在的持倉量跟成交量是在歷史新高，這么大的成交量至少到九月份之前還是有所保障的。那么在近四五個月內(nèi)，整個的波動率肯定是居高不下的，對于短線策略來講還是有一定的盈利空間。除非行情徹底沒有，多空在牛皮市里慢慢平倉，就可能沒有波動。但就目前盤面來看，多空的博弈還是挺激烈的，各自有多或空的看法，所以未來波動率肯定還是能夠居高不下。另外，在中國，房地產(chǎn)這個周期應(yīng)該還是挺明顯的，所以螺紋鋼、鐵礦石大概率是不會變得跟燃料油這類品種一樣徹底沒成交量，畢竟使用量放在這里。

主持人：黑色的量化策略里面，如果我們把它分為趨勢類、波段類、日內(nèi)還有套利等類型，就目前您用下來或者開發(fā)下來看，哪一類的有效性更好一點？

田潮海：有效性實際上涉及到策略開發(fā)的一個本質(zhì)的東西了，如果你想要一個策略長期有效，就必須遵循幾個原則：1、普適性，即多品種、多市場都能用這個策略；2、簡單性，即沒有很多的精細化的過濾方式，能夠保證你可能一年兩年甚至三年策略仍然還是能夠賺錢的。其實每個品種，它的波動率不一樣所以它的每個策略是不一樣的。

主持人：就您本人在用的策略里面，哪一種策略賺錢最多？

田潮海：賺錢效應(yīng)最好的毫無疑問是趨勢類的，因為很多大的基金實際上配置最多的都在趨勢類的策略里面。當(dāng)然盈利最高的是趨勢類，回撤最大的也是它。黑色實際上是從去年觸底反彈，從目前這個階段來看，我認為是面臨一個大方向上的選擇。這個階段實際上是短線或者波段類的策略比較有賺錢效應(yīng)，趨勢類策略可能在里面處于被來回割肉的一個狀態(tài)。我很多朋友是私募或者公募基金的，他們的期貨、CET的配置實際上從去年十一月份到現(xiàn)在盈利情況并不太樂觀。相信很多人都會有這么一個感觸：黑色為什么越來越難做了？目前來看，短線，或者說日內(nèi)可能盈利的表現(xiàn)更好。

主持人：我們都知道有時候波動大可能短期內(nèi)行情就會反向，在這樣一個情況下是否意味著做黑色系品種的程序化風(fēng)險也是比較大的？我們在策略里面要怎么樣去減少或者控制這個風(fēng)險會比較好一點？

田潮海：說到風(fēng)險控制或資金管理，做量化是有天生的優(yōu)勢在的。毫無疑問，現(xiàn)在對于趨勢策略來說是回撤比較大的一個階段，但是反過來想，其實很多做主觀交易的人可能回撤也不會太小。其實很簡單，就是止損、止盈，稍微復(fù)雜一點的有ATR或者百分比的一個跟蹤的止損、止盈。更復(fù)雜的，可能在管理產(chǎn)品上你可以做一些更細、更精致的處理，比方說對單個品種或者單個策略做一個限制，做一個以損定量的開倉手數(shù)的計算，在開倉之前，根據(jù)現(xiàn)在的波動率去計算開倉的手數(shù)。對趨勢策略來講，高波動率開倉手數(shù)就少一點，這樣能避免在高波動率中被來回收割的情況。在波動率相對較小、出現(xiàn)突破時，開倉手數(shù)多一點，哪怕是震蕩，可能虧得也比較少。其實在量化里，無論是風(fēng)控還是交易，只要你想得到，就能夠做得到。