主持人：今天我們的主題是這是一個(gè)永遠(yuǎn)不缺行情的市場，實(shí)際上外匯市場平時(shí)的波動會比較小，也有交易員指出外匯市場每天80%的時(shí)間是“垃圾時(shí)間”，怎樣去尋找外匯市場的機(jī)會和行情？

陳吉明：其實(shí)我們最喜歡外匯市場的“垃圾時(shí)間”，外匯市場的“垃圾時(shí)間”應(yīng)該不止80%，可能有90%，甚至95%，這些“垃圾時(shí)間”對職業(yè)交易員來說是機(jī)會。我們可以通過傳統(tǒng)期貨當(dāng)中的高頻交易或者外匯當(dāng)中的炒單來做這些“垃圾時(shí)間”，因?yàn)樗淖邉菔欠浅Ｓ幸?guī)律的，通過時(shí)間周期，指標(biāo)共振來尋找一個(gè)買入點(diǎn)和賣出點(diǎn)，是非常好用的一些時(shí)間。我們的虧損通常發(fā)生在那5%的活躍時(shí)間上，90%以上的時(shí)間我們可以正常獲利，可能對職業(yè)投資者來說，是這樣的想法，而對于業(yè)余的投資來說，他們覺得行情越大越是好機(jī)會，特別像今天晚上非農(nóng)的情況。但是我記得有一位50多歲的學(xué)員，他做了8年的外匯，他說他只在非農(nóng)賺過錢，我就讓他只做非農(nóng)，因?yàn)槊總€(gè)人的交易方法最終是不一樣的。

主持人：您是否能給我們舉一個(gè)例子，比如說在95%的“垃圾時(shí)間”中，您會怎樣挖掘機(jī)會？

陳吉明：用程序，比如說雙貨幣的對沖套利，類似一些像期貨雙品種的跨期套利，包括白銀和黃金、股指之間、歐式貨幣之間、商品貨幣之間，它們的相關(guān)性都可以用來做一些套利，或者可以適當(dāng)用一些馬丁的策略。在美國盤休市，亞洲人上班之前的大概5個(gè)小時(shí)左右可以做一些偏馬丁的策略，這種策略可能收益不是特別高，但是每天都可以看到。其實(shí)我們大多數(shù)時(shí)間都是賺錢的，但是賺錢的速度遠(yuǎn)沒有普通投資者想象的那樣多。前段時(shí)間資管公司聯(lián)系我，他們要求一年2倍的收益，20%的回撤，普通的很多投資也過來說只想每個(gè)月30%的收益，20%的回撤，我一概拒絕，因?yàn)樽霾坏?，就算是做到了，在他們看來是?yīng)該的。金融市場不可能做到這么高的收益，這是不合理的，包括前段時(shí)間IGOFX卷款跑人，通過不合理的高收益來吸引人，達(dá)到一個(gè)永續(xù)存在的過程，其實(shí)都是旁氏騙局，所以普通投資者對收益的預(yù)期要降低，風(fēng)險(xiǎn)也會跟著降低。

主持人：這樣會不會形成矛盾，因?yàn)榇蠹叶贾劳鈪R市場本身就是因?yàn)楦吒軛U的魅力來吸引投資者的，然后博取一定的暴利，我聽您的表述，您對風(fēng)險(xiǎn)是看得比較重的。

陳吉明：我做了這么多年交易，國內(nèi)投資者做外匯虧損的比例超過90%，甚至95%，但是在國外比較成熟的平臺上，他們投資贏利的客戶大概接近60%，這是一個(gè)非常巨大的差異，當(dāng)然，它們對于收益的預(yù)期也沒有大家想的那么高，但是他們都是在收益。

主持人：這個(gè)數(shù)據(jù)是非常驚人的，國外的商品市場和證券市場可能與國內(nèi)的收益情況差不多，也是遵循二八法則。

陳吉明：應(yīng)該不是，國外市場其實(shí)基本上不太存在普通投資者，主要還是機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈。通常來說他們做量化、程序化交易有60%-70%是盈利的，剩下那部分則是剛剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，那肯定就是老人賺新人的錢。

主持人：有人指出未來20年是外匯市場的黃金20年，您怎么看？

陳吉明：我認(rèn)為對中國投資者而言外匯不是一件非常好的事情，因?yàn)樗母軛U太高。我記得2007年、2008年的時(shí)候國內(nèi)很多銀行都開放了將近30倍的杠桿甚至更高，按照我們得到的消息，當(dāng)時(shí)100%的人都是虧損的，主要是兩個(gè)原因：1、交易成本非常高；2、當(dāng)時(shí)市場波動大。國家發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)現(xiàn)象之后很果斷地把所有銀行的杠桿全部降到了1，我覺得這是一件非常理性的事情。就外匯來說，現(xiàn)在在國內(nèi)市場很多投資者需要有十萬甚至幾十萬美金才能做交易，適當(dāng)?shù)母軛U，比如說5-10倍是非常有利于普通投資者參與的。

主持人：銀行目前的外匯交易是沒有杠桿的，加上它的交易成本也比較高，這是不是就說明它已經(jīng)沒有交易的價(jià)值了？

陳吉明：本身不存在價(jià)值，因?yàn)榘凑账慕灰壮杀緛碚f是沒有人可以獲利的，銀行外匯交易存在的意義并不大。當(dāng)然如果你只是單純從人民幣換美金的角度來說，還是有意義的。外匯一年10%已經(jīng)是很大的波動了，如果你不帶杠桿，頂?shù)降椎木嚯x，一直持有也就是10%，干什么不好？在這里面還要花時(shí)間、精力去研究，不值得。

主持人：在國內(nèi)，外匯平臺的黑名單也非常多，您覺得如果普通投資者想要參與外匯市場要怎么樣去選擇正規(guī)平臺？

陳吉明：現(xiàn)在可能有幾百家外匯平臺，沒必要去甄別哪一家好壞，你只要做一家好的就可以了。從監(jiān)管來看，瑞士銀行有十萬瑞郎的單個(gè)賬戶的保障，這是銀行的賬戶和資質(zhì)；FC通常來說是五萬英鎊的保障，有一些做得比較好的交易商還會提供100英鎊的額外保險(xiǎn)的保障；另外還有澳洲的一些平臺，據(jù)說澳洲的監(jiān)管其實(shí)比我們還要嚴(yán)。你只要從這三個(gè)監(jiān)管的角度去找一家適合自己的交易商就可以了。我以前經(jīng)歷過一家美國交易商的破產(chǎn)，但是他們償付了95%，這也就是為什么要從監(jiān)管角度去選一家好的、有背景的交易商的原因。

主持人：今年很多人都提到了人民幣國際化這個(gè)問題，您對人民幣國際化怎么看？會對您的外匯交易產(chǎn)生什么影響？

陳吉明：按照目前我們做外匯交易的角度來看，人民幣國際化的影響不大。不管是用于做外匯交易還是平衡匯率，通常來說我們是要儲備一定的美金或者歐元的。人民幣國際化這條道路肯定是必須要走下去的，只是可能走得沒有大家想的那么順利。

主持人：美元現(xiàn)在也在一定的加息通道中，您對美元走勢有怎么樣的看法？

陳吉明：從交易的角度來說，可能美元的波動性沒有大家想象的那么大，之后歐元從多年的底部起來之后或許能抵充掉美元多年強(qiáng)勢的態(tài)勢，配置歐元和美元本身差異已經(jīng)不大了。從流通性的角度來說，兩者的差異也不大。從投機(jī)角度看待今后美元的行情，不確定因素還是非常之多，包括美聯(lián)儲或者歐洲其它央行加息的速度都沒有一個(gè)相對的定數(shù)，可能中短期走勢會是一個(gè)上下震蕩的過程。美元其實(shí)也走了好多年的牛市，現(xiàn)在已經(jīng)處在一個(gè)相對高位的盤整階段。

主持人：今年歐元區(qū)事件比較多，包括大選、難民問題以及您剛才說的加息，您覺得歐元區(qū)是否會因此有更多機(jī)會？

陳吉明：從交易角度來說這些所謂的機(jī)會可能都是需要屏蔽掉的。不論是公投也好，蘇格蘭脫離英國也好，它的結(jié)果是不確定的，對普通投資者而言，如果你對這種情況不懂的話，是不存在交易機(jī)會的。對我們來說，會關(guān)注相關(guān)的事件，但是在操作上會選擇休息，因?yàn)閷Y(jié)果不確定。我們需要賺的是相對確定的錢，不確定的錢通常是看看就好。當(dāng)然也不是一定不可以做，但是必須要有比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹箵p策略，而不是簡單的看多、看空。看多、看空其實(shí)不重要，重要的是你的策略是如何的，如何應(yīng)對才是你交易的核心。我前段時(shí)間看一篇文章說什么叫順勢，什么叫逆勢，你的賬戶開倉之后往盈利的方向走才是順勢，而不是看市場的走勢，市場走勢是看漲、看跌并不重要。

主持人：您在外匯交易的過程中會參與多少倍的杠桿？

陳吉明：我個(gè)人是使用最大杠桿，但永遠(yuǎn)不會滿倉。其實(shí)杠桿和倉位是沒有必然關(guān)系的，杠桿可以讓你增加很多策略。比如說一萬美金，歐元倉位可能下掉5-6手，如果是500倍杠桿的話可以下10手、20手，所以杠桿在100倍-500倍之間的時(shí)候，對交易來說并不是非常非常重要。很多人覺得杠桿越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，其實(shí)這取決于倉位。同樣是一萬美金的賬戶，一手500倍和100倍波動起來的盈虧是一樣的，還是倉位的問題，跟杠桿沒有必然關(guān)系。

主持人：今年在亞太地區(qū)日元是一個(gè)比較活躍的品種，您對這塊有什么看法？

陳吉明：今天（7月7日）早上日本央行以0.11的利率購入國債以壓低市場利率，因?yàn)槿毡緡鴥?nèi)通貨緊縮，日本央行對貨幣注入市場或者期望通過通脹來產(chǎn)生社會經(jīng)濟(jì)活躍度是一直在努力的。央行這次出手是為了壓低市場利率，也就意味著它目前的市場利率是在不斷往上走的一個(gè)過程。日本央行這種壓低利率的方式是否會被美聯(lián)儲視作干預(yù)匯率也很難說。如果美國再不斷加息的話，可能美元對日元的匯率會更加不利于美國對日本的出口，這在貿(mào)易上會有一些爭端，是美聯(lián)儲不愿意看到的，他們也希望美日能夠保持一個(gè)合理的、有利于雙方競爭的局面。

主持人：從去年開始，一些以前對新興國家非常感興趣的機(jī)構(gòu)或者投資者已經(jīng)慢慢退出了在里面的資金，您對這個(gè)現(xiàn)象怎么看？這是否意味著新興國家的投資機(jī)會已經(jīng)漸漸消失了？

陳吉明：我覺得這中間應(yīng)該存在周期性的問題，可能過幾年這些現(xiàn)象又會好起來。我?guī)缀醪魂P(guān)注新興市場，這些新興市場的很多制度還是比較落后的，我們的制度建設(shè)要比他們的更加適合投資者做資金的配比，在流動性方面也會強(qiáng)很多。從交易的角度看，如果你對新興市場比較看好的話，可以買一些指數(shù)型的產(chǎn)品，對于個(gè)股是沒有必要關(guān)注的。

主持人：按照以往的慣例，也請您在最后為大家分享一下2017年下半年的投資機(jī)會。

陳吉明：我覺得下半年應(yīng)該從最近就開始做空股市，德國、歐洲已經(jīng)跌了一波，我預(yù)期美國股市還會跌一波，而且對于目前這個(gè)操作的點(diǎn)位空間來說也是非常合適的，只要耗費(fèi)一點(diǎn)時(shí)間，對普通投資者來說持倉兩到三個(gè)月都會有一波比較不錯(cuò)的收益。從幣種來看，今年下半年到明年上半年歐元和英鎊還是會有比較好的投資空間，尤其是歐元這次回調(diào)的目標(biāo)還是往1.2方向走，甚至明年可能看到1.2以上。這些都是可以預(yù)期的，而且風(fēng)險(xiǎn)比較低，因?yàn)橄路降目臻g是1.06。歐元在1.06的時(shí)候所有的投行都看空，我們對歐元也有一點(diǎn)看空的想法，但其實(shí)從空間角度來說那個(gè)地方是不值得做空的，不過沒有一個(gè)投行會告訴你，因?yàn)樗麄兛梢钥纯盏亲龆啵?strong>看和做是兩碼事。

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