主持人：感謝袁老師的精彩分享，下面我們把話筒交給邱正新邱總。我介紹一下邱總的特點(diǎn)，邱總做了8年交易，進(jìn)入市場(chǎng)到現(xiàn)在一直堅(jiān)持套利交易，在很多盤手看來，套利交易低風(fēng)險(xiǎn)、低收益，但是邱總不同，他通過套利交易，3年時(shí)間翻了66倍。所以今天非常有幸邀請(qǐng)到邱總，請(qǐng)邱總給我們分享一下您是如何通過套利交易來實(shí)現(xiàn)高收益的？

邱正新：做期貨交易有幾種賺錢方式，例如丁總，他以突破低買高賣的方式賺錢，而我們是賺波動(dòng)率加預(yù)期的錢，遠(yuǎn)期跟近月的差價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈之間的邏輯，找出邏輯上有哪些定價(jià)失誤。今年年初的時(shí)候，螺紋鋼現(xiàn)貨3800，期貨3000，有800塊錢可以賺，當(dāng)時(shí)最好的交易就是做逆基差。但是今年整體來說，雖然看到利潤(rùn)好像就在你前面，但是就是夾不到，因?yàn)橛绊懧菁y鋼的因素很多，包括做鋼廠利潤(rùn)。鋼廠利潤(rùn)年初的時(shí)候是300塊錢，現(xiàn)在是1000塊錢，正常情況下鋼廠利潤(rùn)在200-300之間，我有一個(gè)朋友看到鋼廠利潤(rùn)漲到500塊錢，就趕緊入場(chǎng)做空鋼廠利潤(rùn)，結(jié)果虧得一塌糊涂，利潤(rùn)越拉越高，所以今年很多做套利的朋友都被坑了。我們做套利，一方面關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈，找出價(jià)格之間的邏輯，然后再判斷一下大家會(huì)怎么做，讓價(jià)格達(dá)到一個(gè)平衡，另一方面看下有什么市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)價(jià)格波動(dòng)，然后再根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，做基差交易。

做套利，通過基本面的分析，找到一個(gè)大的方向，然后在這個(gè)大方向的基礎(chǔ)上，再看短期資金的推動(dòng)。比方說在一個(gè)位置有很多套利的資金入場(chǎng)，我也會(huì)加大杠桿沖入場(chǎng)，如果虧損了就立刻止損離場(chǎng)，若賺錢了就稍微持有一下。我可以把杠桿放很大，因?yàn)槔麧?rùn)本來就很低，套利的波動(dòng)區(qū)間非常小，它主要還是通過量來取證。丁總他們做單邊交易，倉位最多30%左右，但是我可以把倉位放到80%左右，因?yàn)樗恼w風(fēng)險(xiǎn)很低。

主持人：上次和邱總您交流，您說2017年的套利機(jī)會(huì)非常少，近幾日我看了一下您在我們七禾網(wǎng)上展示的賬戶，目前還是一直在賺錢。請(qǐng)問您覺得現(xiàn)在或者是下半年，有沒有好的套利機(jī)會(huì)和大家分享一下。

邱正新：上半年套利機(jī)會(huì)的坑比較多，因?yàn)楹芏噙壿嫸际悄孢壿?，所以要看很長(zhǎng)時(shí)間它的邏輯才可能體現(xiàn)出來，才回歸正常。7、8月份，我覺得化工產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)明顯上來了，這兩個(gè)星期它的波動(dòng)率明顯增大，當(dāng)然與很多因素有關(guān)系。比方說剛剛出臺(tái)了一個(gè)限制廢塑料的進(jìn)口政策，這肯定對(duì)塑料有影響，但是影響到什么程度，現(xiàn)在還沒有辦法預(yù)計(jì)。對(duì)于黑色系，目前鋼廠利潤(rùn)還在，還可以繼續(xù)做空，但不是讓大家立刻做空，而是擇機(jī)做空，今年鋼廠利潤(rùn)特別好，所以鋼材的股票都表現(xiàn)不錯(cuò)。因?yàn)?strong>我主要交易黑色系和化工，我覺得近期黑色系和化有明顯機(jī)會(huì)，其它的品種，我不太交易，所以也不好確定。

主持人：感謝邱總的精彩分享，剛才賴?yán)蠋熞步o大家非常生動(dòng)有趣的介紹了一下期權(quán)，賴?yán)蠋熌X得期權(quán)是否適合普通交易者，如果去交易，大家要注意哪些方面？

賴明潭：現(xiàn)在期權(quán)市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的地區(qū)是印度，印度在過去3年快速發(fā)展期權(quán)，并迅速成為了全球期權(quán)成交量第一的地區(qū)。我相信，在這樣的趨勢(shì)下，未來我們國(guó)內(nèi)開放的期權(quán)品種會(huì)越來越多。今年，我們開放了豆粕和白糖期權(quán)，聽說年底還會(huì)開放玉米期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)，在這樣的情況下，不管大家做不做期權(quán)，都需要了解期權(quán)。

在臺(tái)灣，很多做股票和期貨的投資者剛開始也不做期權(quán)，但是后來，都會(huì)看期權(quán)的數(shù)據(jù)。假設(shè)你能夠早知道某一只股票或某一個(gè)東西有利多消息，你會(huì)做股票、期貨或是期權(quán)？你肯定會(huì)做期權(quán)，因?yàn)槠跈?quán)杠桿最大。后來我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期權(quán)市場(chǎng)普及的時(shí)候，期權(quán)的數(shù)據(jù)比期貨更領(lǐng)先市場(chǎng)，也就是說，你不得不去分析期權(quán)的數(shù)據(jù)。有人說現(xiàn)在是否適合做期權(quán)？我認(rèn)為現(xiàn)在不是是否適合做，而是非做不可，或是非了解不可。當(dāng)然我也發(fā)現(xiàn)，要學(xué)習(xí)期權(quán)，需要比較久的學(xué)習(xí)期，有人問我如何快速學(xué)習(xí)期權(quán)？我說期權(quán)很特別，只有去交易，你才能很快投入，你才會(huì)快速了解。我認(rèn)為學(xué)習(xí)期權(quán)沒有那么困難，我很多大學(xué)同學(xué)以前只做股票和股指，現(xiàn)在也都在做期權(quán)，雖然學(xué)習(xí)的過程比較痛苦，但是一旦學(xué)習(xí)到期權(quán)的一些基本概念之后，他們做得也還不錯(cuò)，沒有想象中的困難。

現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)做期權(quán)有兩個(gè)比較大的優(yōu)勢(shì)，提供給大家做參考。第一，在國(guó)外，期權(quán)數(shù)據(jù)是領(lǐng)先股票和期貨的，但在國(guó)內(nèi)，因?yàn)楝F(xiàn)在期權(quán)市場(chǎng)參與人數(shù)不夠多，期權(quán)數(shù)據(jù)有落后，我看到現(xiàn)貨期貨動(dòng)了，再去做期權(quán)都來得急。如果你對(duì)期權(quán)稍微熟悉，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它的速度落后于現(xiàn)貨跟期貨的速度，所以我喜歡這個(gè)節(jié)奏，就好像看到底牌后再去交易。第二，在期權(quán)的角度上，第一個(gè)要突破的難點(diǎn)就是定價(jià)問題，現(xiàn)在我們看到滬深300是2500，期貨是2300，很明顯可以看出貼水200點(diǎn)。但期權(quán)是一個(gè)權(quán)利金的概念，很難直觀的認(rèn)為它是貴還是便宜，不過我們可以用波動(dòng)率的概念來看，所以學(xué)習(xí)第一步就是先了解期權(quán)的定價(jià)，不要看它直接的成交價(jià)格，而是用數(shù)學(xué)模型來看它的波動(dòng)率數(shù)據(jù)，如果波動(dòng)率是16，你就把它的價(jià)格當(dāng)作16。假設(shè)看豆粕，它標(biāo)的的波動(dòng)率是16，它期權(quán)的波動(dòng)率12，那么你就偏向于買，因?yàn)橘I期權(quán)相對(duì)來說比較便宜，但是如果你看到標(biāo)的的波動(dòng)率是20，期權(quán)波動(dòng)率是30 ，那么買期權(quán)就太貴了，就以賣為主，掌握了這兩個(gè)數(shù)字，就算簡(jiǎn)單入門了。因?yàn)槠跈?quán)有4個(gè)角色，買看漲、買看跌，賣看漲、賣看跌，比較便宜的時(shí)候，就去用買的角度，變成買看漲，是看多，如果比較貴的時(shí)候，就賣看跌，一樣是看多?？梢詮倪@幾個(gè)簡(jiǎn)單的角度去做期權(quán)，現(xiàn)在期權(quán)的走勢(shì)相對(duì)來說微微落后于標(biāo)的的走勢(shì)，因此你可以得到一些優(yōu)勢(shì)，我覺得大家可以將此作為期權(quán)的入門。

主持人：也有很多人說，期權(quán)是很容易實(shí)現(xiàn)暴利的品種，短短1-2個(gè)月，就可能有成百上千倍的暴利，這種情況是存在的嗎？如果要去做，用怎么樣的交易方法做？請(qǐng)賴?yán)蠋熢偕疃确治鼋獯鹨幌隆?/span>

賴明潭：我們都知道期權(quán)高杠桿，它的權(quán)利金很便宜，權(quán)利金大概占1%或2%，貴的時(shí)候4%或5%，便宜的時(shí)候甚至低于1%，相當(dāng)于放大了100倍的杠桿。那么什么時(shí)候去做交易呢？其實(shí)各個(gè)品種的波動(dòng)都會(huì)有特色，比如當(dāng)波動(dòng)長(zhǎng)期整理的時(shí)候，我們知道它要爆發(fā)了，可是不知道什么時(shí)候爆發(fā)，也不知道往哪一邊爆發(fā)。所以做期權(quán)，如果要掌握倍數(shù)獲利的機(jī)會(huì)，基本上就要找第一波波動(dòng)的時(shí)候。我舉一個(gè)例子，我只關(guān)注豆粕，豆粕在去年3月有一波大上漲，回撤以后，開始大幅整理，整理完后，用波動(dòng)率去看，發(fā)現(xiàn)是這幾年波動(dòng)最低的時(shí)候，適合做買入期權(quán)。如果你覺得還不確定，你可以用數(shù)學(xué)的方式計(jì)算，看一下最近的波動(dòng)是不是低于過去幾年的波動(dòng)，然后從這個(gè)角度去增加你的優(yōu)勢(shì)。買期權(quán)有一個(gè)好處，雖然你付出了時(shí)間的代價(jià)，但是你的風(fēng)險(xiǎn)完全可以控制，就可以掌握倍數(shù)獲利的機(jī)會(huì)。當(dāng)然現(xiàn)在期權(quán)總類只有3種，相對(duì)比較少，我想在未來陸陸續(xù)續(xù)各個(gè)品種都會(huì)慢慢開啟的情況下，這樣的機(jī)一定會(huì)很多。

主持人：感謝賴?yán)蠋?，我們現(xiàn)在回到商品市場(chǎng)，商品市場(chǎng)進(jìn)入7月以來，可能走出了幾波不錯(cuò)的趨勢(shì)行情，在黑色系以及能化品種的帶領(lǐng)下，這樣是否意味著震蕩已經(jīng)結(jié)束？還有下半年商品市場(chǎng)有什么好一點(diǎn)的投資機(jī)會(huì)？帶著這兩個(gè)問題，問一下丁總。

丁洪波：我覺得總體大方向還是偏多一些，但是短期陷入震蕩了，震蕩以后，可能有些品種還是會(huì)繼續(xù)上漲，我不太看好農(nóng)產(chǎn)品，相對(duì)比較看好化工。目前來看，我看空豆粕、油脂、玉米和淀粉，相對(duì)看好錳硅和瀝青。

下半年就看這一把五浪，到目前為止很多品種還沒有五浪，若再漲一下，五浪完成，下半年看多的機(jī)會(huì)就更大一點(diǎn)。這個(gè)位置確定性并不是特別的強(qiáng)，如果這把回調(diào)以后，瀝青和錳硅再漲一漲，那我覺得后面相對(duì)來說上漲的可能性會(huì)比較大。像銅這個(gè)位置，如果直接幾根線下來，破位形態(tài)比較難看，那么后面就很難講，但是從指數(shù)來看，這個(gè)位置上漲之后，0.618的位置，商品指數(shù)在這個(gè)位置壓力是比較大的，我覺得后面風(fēng)險(xiǎn)比較大了，等待它走出形態(tài)，看看之后是上漲還是下跌，然后再去做。我覺得這個(gè)位置做趨勢(shì)，不管做多或做空，勝算把握都不是很大，目前為止，我有點(diǎn)豆一的空單，有點(diǎn)玉米的空單。

主持人：非常感謝丁老師，上周一做股票的朋友應(yīng)該印象很深刻，市場(chǎng)來了一波凌厲的大跌，給大家當(dāng)頭一棒。在這里我想問問徐總，您覺得造成這樣行情的原因是什么？對(duì)于下半年行情，您是怎么看的？會(huì)做哪些板塊的布局？

徐欣：那天大幅下跌的主要背景就是樂視網(wǎng)公布半年報(bào)，同花順和東方財(cái)富網(wǎng)預(yù)報(bào)的業(yè)績(jī)也都大幅下跌。因?yàn)橹袌?bào)的預(yù)報(bào)有著時(shí)間界線，那天好像是一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，同時(shí)公布，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重前幾位的個(gè)股標(biāo)都表現(xiàn)得如此糟糕，多方面因素共振，造成了大跌。

對(duì)于下半年的機(jī)會(huì)，因?yàn)楣墒幸源蟊P來講很難預(yù)測(cè)，但是現(xiàn)在的股市與之前的相比已經(jīng)發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。原來抓監(jiān)管、抓規(guī)范，基本上都是雷聲大雨點(diǎn)小，最高管理層與證監(jiān)會(huì)都認(rèn)為股市向好，或者指數(shù)高一點(diǎn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和對(duì)整個(gè)社會(huì)環(huán)境都比較有利。自從2015年6月份的股災(zāi)以后，監(jiān)管在劉士余主席的管制下，發(fā)生了幾個(gè)巨大的變化，比較明顯的就是不準(zhǔn)跨界重組，跨界重組存在著烏雞變鳳凰的機(jī)會(huì)，好比股市的特等獎(jiǎng)，很對(duì)股票因?yàn)檫@樣的改變上漲5倍、10倍。監(jiān)管方面，原來沒有大數(shù)據(jù)，或者監(jiān)管手段比較落后，隨著互聯(lián)網(wǎng)和其它的科技的發(fā)展，監(jiān)管可以做得很細(xì)化，我認(rèn)為下半年的一些小機(jī)會(huì)，可能在于個(gè)股的業(yè)績(jī)改善。原來新股上市，是通過歷史遺留的問題推薦上市和通過比較簡(jiǎn)單的發(fā)審委審核，現(xiàn)在公司上市，上市之前，要經(jīng)過風(fēng)投階段，再經(jīng)過成熟的股權(quán)投資階段，然后到漲停板的開板，股價(jià)就像拍賣場(chǎng)的商品一樣，反應(yīng)的都是當(dāng)時(shí)的公允價(jià)格，所以在目前的中期階段，大的機(jī)會(huì)往往會(huì)比較少。

主持人：感謝徐總，剛才這么多嘉賓分享了下半年的投資機(jī)會(huì)，在圓桌論壇的最后，也想請(qǐng)今天的主辦方，西城集團(tuán)的朱總給大家介紹一下在這么多機(jī)會(huì)下，西城國(guó)際能夠提供給大家哪些服務(wù)和工具？

朱天豪：會(huì)議即將結(jié)束，我在這里介紹一下我們西城集團(tuán)，西城集團(tuán)1966年在新西蘭成立，在全球主要的金融中心，如悉尼、倫敦，都有綜合服務(wù)中心。2012年，我們進(jìn)入了中國(guó)市場(chǎng)，為整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的客戶提供服務(wù)，相對(duì)于其它全球主流的外匯平臺(tái)，我們有幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。首先在系統(tǒng)上，可以說目前我們的報(bào)價(jià)系統(tǒng)在整個(gè)外匯行業(yè)當(dāng)中最公正、最先進(jìn)，它每秒的報(bào)價(jià)達(dá)到了10000次，相對(duì)于其它公司的報(bào)價(jià)系統(tǒng)來講，在速度和報(bào)價(jià)方面，我們占有一定優(yōu)勢(shì)。其次，我們還會(huì)提供一些輔助大家交易的工具，我們和新加坡大華銀行等合作開發(fā)了一套內(nèi)置于交易軟件的量化工具，輔助大家交易。

我們西城集團(tuán)2012年進(jìn)入中國(guó)之后，在上海有亞太區(qū)的總部，在杭州有整個(gè)華南地區(qū)有中央客戶服務(wù)中心，在大連也有一個(gè)客戶服務(wù)中心，目標(biāo)是全面為中國(guó)客戶服務(wù)。

主持人：剛才徐欣徐總說，最后再給大家補(bǔ)充一個(gè)投資機(jī)會(huì)。

徐欣：我剛才有個(gè)想法，也想給大家分享一下。我發(fā)現(xiàn)在座的年輕朋友很多，我覺得在今后，像你們這樣的年紀(jì)，平均壽命在100歲左右是很有可能的。未來隨著整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，可能很多商品的供給都會(huì)供過于求的，所以我認(rèn)為無論是股票也好、期貨也好，在今后都是非常好的行業(yè)，雖然現(xiàn)在股市自股災(zāi)之后一直不振作，經(jīng)常下跌，機(jī)會(huì)也很少，但是放到歷史場(chǎng)合來看，并不算什么?，F(xiàn)在我們的股民已經(jīng)有1億2千600萬了，我認(rèn)為如果一個(gè)公司，它的生產(chǎn)產(chǎn)品是服務(wù)普羅大眾的，如格力電器、云南白藥等等，那么它上市之后，可以不用做廣告了，每天中央電視臺(tái)，中央人民廣播電視臺(tái)、新浪網(wǎng)、其它網(wǎng)都在播報(bào)關(guān)于它的新聞，這對(duì)它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響是非常巨大的。以后上市的新股，包括近期要上市的新股當(dāng)中，如果有公司的產(chǎn)品是服務(wù)中國(guó)普羅大眾的，都會(huì)有很多機(jī)會(huì)，如果這些公司有一些低點(diǎn)讓我們進(jìn)，我相信對(duì)大家來說都是很好的機(jī)會(huì)，謝謝大家。

主持人：我們今天的圓桌論壇到此結(jié)束，再次感謝六位嘉賓的精彩分享。