主持人：好，下面我們再問一下周總?，F(xiàn)在有些人對程序化有些悲觀，他們認(rèn)為該開發(fā)的策略都已經(jīng)開發(fā)出來了，更有效的策略現(xiàn)在基本上開發(fā)不出來了，您是否認(rèn)同這樣觀點(diǎn)？

周偉：我不同意這個觀點(diǎn)，我們每個月都在優(yōu)化策略。市場一直在變化，如果你的策略不變肯定還是會吃虧的。

主持人：您最近在新策略開發(fā)上有沒有什么新的突破？

周偉：最近我們偏向?qū)_方面多一點(diǎn)，我覺得現(xiàn)在市場上依靠趨勢跟蹤賺錢的難度已經(jīng)變得越來越大了。等原油上來以后，原油系列里面的PTA、PVC、塑料等可以做為一個組合，這一塊還是有對沖的機(jī)會的。一句話來說就是市場一直在變，你的策略也要一直變。

主持人：原油上市以后您會把它納入交易體系中嗎？

周偉：我們是全市場交易的，只看成交量，沒量想做也做不了，有量肯定會做。

主持人：言總，您也有參與股票市場而且在某些產(chǎn)品中做得也還不錯，您覺得現(xiàn)在的股市算不算處在慢牛的階段？

言程序：2015年股災(zāi)1.0、2.0、3.0，當(dāng)時出了十次降息降準(zhǔn)的政策，這從全球的角度來講屬于利多，利多不漲，就是熊市。2016年開始出現(xiàn)了很多黑天鵝事件，特朗普當(dāng)選、英國脫歐等等，利空因素較多，但利空不跌，它就是牛市。大家要掌握這個概念。相對當(dāng)時大家追高的4000點(diǎn)、5000點(diǎn)，現(xiàn)在這個時候就是處于低點(diǎn)。2015年不是只有國內(nèi)股災(zāi)，是全球股災(zāi)，全球平均跌30%。但是在現(xiàn)在這個時間點(diǎn)，美股創(chuàng)新高，歐股創(chuàng)新高，可以說除了A股以外的市場都創(chuàng)了新高。這說明因?yàn)閲鴥?nèi)有些政策的限制，A股市場是在慢慢地往上漲的。從價值投資理論來講，如果我只是純粹買股票，既想有收益又不要裸多頭，而且又沒有資金的壓力成本，我會選擇A股市場。我認(rèn)為下半年能夠布局的一個是美國市場，另一個就是全球中有波動性的市場。我特別把A股拿出來是因?yàn)槲覀冏鰞r值型投資的話就要選擇相對跌無可跌的標(biāo)的。

從私募的角度來講，我們又要怎么去看這個市場呢？首先，如果我要做股票我還是會選擇“漂亮50”，不選擇“要命3000”，對我們來說還是要順勢而為。趨勢行情當(dāng)中不管是什么樣的交易，理論上獲利的概率會相對大一點(diǎn)。我們在做股票的時候，最大的優(yōu)勢在于能利用A50避險。就現(xiàn)在而言，我覺得大家可以做“漂亮50”以及與MSCI相關(guān)的個股，這些股票都很有優(yōu)勢。

最后我再補(bǔ)充一件事，亞洲的資金在大中華區(qū)有四塊，大陸、臺灣、香港和新加坡。只有一個市場的時候我們只能選擇做多或做空，可是如果做到四個市場，哪怕做趨勢都有可能出現(xiàn)一多一空，這也就是所謂的擇時套利。很多專業(yè)的投資人都說擇時是最難的，我覺得你可以不用想擇時這件事情而是選擇做分散，而且這個分散里面要有自己的主觀或者絕對判斷在里面，因?yàn)槲覀兊馁Y金是有限的。所以如果大家的錢出得去，我建議可以去參與上面四個市場，它們里面的資金是聯(lián)動的。A股其實(shí)可以搭配香港、臺灣、新加坡的期貨指數(shù)做相對的套利行為，這樣子去研究就好比把IH和IF去做價差分析。我們主要是做趨勢，但我還是要和各位講，當(dāng)你自己有一定能力的時候，當(dāng)你想要做波動率的時候，當(dāng)你想要為客戶資金操盤的時候，當(dāng)你想要做產(chǎn)品的時候，除了降低杠桿還要學(xué)會分散。

主持人：言起做外盤已經(jīng)很多年了，您覺得哪些類型的策略用在原油上面會比較好一點(diǎn)？

言程序：這點(diǎn)我同意鄭加華老師的說法。我覺得原油市場相對不會像其他一些品種一樣容易受打壓，這跟我們?yōu)槭裁磳幵缸龉芍傅氖袌鍪且粯拥?。我可以做全球的股指，但在選擇商品的時候會選擇市場中比較不會因?yàn)槟承┈F(xiàn)貨商或主力而被阻擋掉行情的品種。你要選擇的市場是你的交易行為能夠與其配合的市場。在原油市場上面我建議大家可以用技術(shù)分析來做，均線也好，MACD也好，用簡單的東西來做，做交易就是要賺簡單的錢。到現(xiàn)在為止，尤其是從2016年整年度原油往下的行情來看它就是很符合技術(shù)分析。

主持人：我們再問一下汪斌兄，大家覺得可以用技術(shù)分析做原油，您覺得可行嗎？

汪斌：我也是這樣認(rèn)為的，不過這里面也有個問題，那就是要看我們這一邊能不能取得價格的主導(dǎo)權(quán)?，F(xiàn)在原油符合技術(shù)分析的時間段都是我們休息的時候，不太適合中國的投資者。我覺得原油出來以后白天是不大會有波動的，因?yàn)橹袊鴽]有定價權(quán)，所以國內(nèi)的交易市場很容易就不動。

主持人：現(xiàn)在期貨市場肯定是有人賺錢，有人虧錢，段天涯先生，您覺得市場上的大部分盈虧是由行情決定的、性格決定的、水平?jīng)Q定的還是運(yùn)氣決定的？

段天涯：運(yùn)氣有一部分，但最主要的還是自己的性格和心態(tài)。做交易你一定要了解你自己，知道哪些東西是你能把握住的，哪些東西又是你不能抵抗的。和打德州一樣，下注進(jìn)去之后你肯定會希望每一張牌都是自己想要的那一張，但是這種概率是比較小的，這種情況下你就要充分了解自己的資金情況和承受能力。哪怕這把牌你輸?shù)袅嘶蛘哌@波行情扛錯了，自己也還可以有再來一次的機(jī)會。別老是拿大成本去賭，這樣沒意思。

主持人：您前面有提到橡膠，對于這個品種你認(rèn)為現(xiàn)在是要等待、輕倉持有、重倉獨(dú)攬還是不做？

段天涯：可以小倉位的嘗試，在方向我現(xiàn)在也有點(diǎn)糾結(jié)，因?yàn)檫h(yuǎn)近期合約的價格差太大了。

另外，我想說一下原油。我認(rèn)為原油這個市場可能未來波動會比較大，因?yàn)橛幸粋€市場大家其實(shí)沒關(guān)注，就是原來的現(xiàn)貨市場。我估計原來國內(nèi)地方性的現(xiàn)貨交易所存量的資金能有幾千個億差不多，培養(yǎng)的客戶也不計其數(shù)，他們有很多很多的方法，而且里面有很多從業(yè)人員，這些人都會培育市場。汪總說中國沒有定價權(quán)，其實(shí)也還不一定。國內(nèi)原油期貨出來之后，外盤上的波動包括國內(nèi)的波動可能都會讓我們意想不到。

主持人：對于段天涯的大膽預(yù)測，我可以這么理解，由于我們政府的嚴(yán)厲監(jiān)管，一些現(xiàn)貨交易所被關(guān)停，里面有一群人賭慣了現(xiàn)在沒地方賭，所以等到原油上市的時候他們可能會到這個市場中“一展身手”，成為原油市場中的“新鮮血液”。

段天涯：是的，而且他們完全不在乎手續(xù)費(fèi)，因?yàn)樗麄冎笆杖〉馁M(fèi)用已經(jīng)很高了，所以我認(rèn)為原油出來以后機(jī)會還是會蠻多的。

主持人：好的，謝謝段天涯先生。今天的圓桌論壇就到這里，再次感謝臺上五位嘉賓的精彩分享。