從今年股票的整體表現(xiàn)看，海康威視無(wú)疑是遙遙領(lǐng)先。今年以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)148%，股票總市值超過(guò)3500億元，不但繼續(xù)穩(wěn)居中小板總市值第一股，而且也占據(jù)了深市上市公司市值排行榜首位。

海康威視（代碼002415）

從創(chuàng)辦到登頂全球第一只用了15年

這家2001年創(chuàng)建于錢塘江畔的中國(guó)安防企業(yè)，自2007年進(jìn)入全球知名的工業(yè)媒體《安全&自動(dòng)化》雜志公布的全球安防50強(qiáng)榜單以來(lái)，每年的排位都在前移。2016年，?？低曉谶M(jìn)入該榜單的第十個(gè)年頭，終于以35.22億美元的年收入超過(guò)霍尼韋爾、博世等全球安防巨頭，一舉坐上全球安防企業(yè)頭把交椅。

根據(jù)今年6月權(quán)威市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IHS發(fā)布2016年全球視頻監(jiān)控設(shè)備市場(chǎng)研究報(bào)告，海康威視2016年全球市場(chǎng)份額從19.5%提升到21.4% ，連續(xù)六年（2011-2016）蟬聯(lián)IHS全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額第一位。

持續(xù)保持著高增長(zhǎng)步伐

作為全球視頻監(jiān)控領(lǐng)域的大哥大，?？低暢掷m(xù)保持著高增長(zhǎng)步伐。2010年，其營(yíng)業(yè)收入為36.05億元，去年達(dá)到319.24億元，是上市之時(shí)的8.56倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到43.84%。營(yíng)業(yè)收入飆升的同時(shí)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)也與之相匹配。2010年，公司的凈利潤(rùn)為10.52億元，去年達(dá)到74.22億元，增長(zhǎng)了6倍多，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為38.48%。今年上半年，海康威視的營(yíng)業(yè)收入為164.48億元，凈利潤(rùn)為32.92億元，同比分別增長(zhǎng)31.02%、26.22%，依舊是高速增長(zhǎng)。

?？低暈槭裁催@么牛？

1、研發(fā)投入十一年增逾60倍

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)科技研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量達(dá)到1.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%。關(guān)注財(cái)報(bào)的投資者不難發(fā)現(xiàn)，海康威視2006年的研發(fā)投入僅有3000多萬(wàn)元，而2016年這個(gè)數(shù)字達(dá)到了24.3億元，11年時(shí)間增長(zhǎng)了60多倍。

“研發(fā)投入強(qiáng)度”是指企業(yè)的研發(fā)投入費(fèi)用占銷售收入的比重，是衡量企業(yè)研發(fā)投入的重要指標(biāo)。我國(guó)2016年研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到2.11%，超過(guò)歐盟15國(guó)2.08%的平均水平。?？低暼ツ甑倪@一指標(biāo)達(dá)到7.62%，在A股營(yíng)收超過(guò)300億元的大型企業(yè)中排名第二，僅次于中興通訊。

最直觀的就是公司在知識(shí)產(chǎn)權(quán)上的爆發(fā)性增長(zhǎng)。2010年?？低晞偵鲜袝r(shí)，只擁有65份軟件著作權(quán)和20項(xiàng)專利，而僅去年一年，公司就新增申請(qǐng)專利907件，新增軟件著作權(quán)124份。截止2016年底，公司累計(jì)申請(qǐng)專利2530件，獲授專利1245件，擁有軟件著作權(quán)605份。

2、效率比民企還民企

很多客戶對(duì)?？低暤脑u(píng)價(jià)是：“效率比民企還民企！”

在這樣的戰(zhàn)略指引下，海康威視成立第四年就把核心產(chǎn)品DVR（硬盤錄像機(jī)）的市場(chǎng)份額做到了全國(guó)第一，2007年公司入圍全球安防50強(qiáng)，2010年登陸中小板，2013年銷售突破百億元大關(guān)，2016年?duì)I收更突破300億元，成為全球安防龍頭。

3、公司海外業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提高

海外業(yè)務(wù)占比達(dá)到30%，毛利率高于國(guó)內(nèi)，產(chǎn)品銷往全球各個(gè)地區(qū)。目前在境外設(shè)立了25個(gè)子公司，于2月份開(kāi)始在蒙特利爾建立研發(fā)中心，在硅谷建立研究所提升北美的本地支持和服務(wù)和品牌知名度。2017年?？低暲^續(xù)拓展海外銷售渠道，開(kāi)發(fā)海外解決方案市場(chǎng)，業(yè)績(jī)有望保持高增速。

4、創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速成長(zhǎng)

公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力，公司以傳統(tǒng)視頻監(jiān)控產(chǎn)業(yè)為支撐，繼續(xù)拓展螢石智能家居、?？禉C(jī)器人、?？灯嚰夹g(shù)、?？荡鎯?chǔ)等創(chuàng)新業(yè)務(wù),謀求在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。截至2016年底，螢石云平臺(tái)app下載量已經(jīng)超過(guò)1000萬(wàn)，60%月活，已經(jīng)具有一定的規(guī)模；公司在機(jī)器視覺(jué)、移動(dòng)機(jī)器人、行業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域積極布局；2016年海康正式進(jìn)軍汽車電子領(lǐng)域，報(bào)告期對(duì)子公司業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并且并入中電?？档闹腔燮囀聵I(yè)部資產(chǎn)和?？迪Ｄ?00%股權(quán)，持續(xù)加強(qiáng)在汽車電子領(lǐng)域的布局。雖然目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)占比還很小，但是隨著業(yè)務(wù)拓展，未來(lái)有望提供較大的業(yè)績(jī)彈性。

?？低?無(wú)人機(jī)

海康威視搬運(yùn)機(jī)器人-叉車系列

?？低暟徇\(yùn)機(jī)器人-復(fù)合型機(jī)器人系列

機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品

百億規(guī)模的投資項(xiàng)目群

?？低暯张读丝偼顿Y規(guī)模約100億元的項(xiàng)目，引起市場(chǎng)關(guān)注。公司方面表示，百億規(guī)模的投資項(xiàng)目群，初步展現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)10年發(fā)展需求的投資配套。

據(jù)公告，?？低暠敬瓮顿Y涉及6個(gè)科技或產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目的建設(shè)，分別為西安科技園、武漢科技園、成都科技園、杭州創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、重慶科技園、武漢智慧產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃投資額從10.32億—26.8億元不等，其中前4個(gè)項(xiàng)目建設(shè)為研發(fā)中心，用于智慧城市、系統(tǒng)解決方案、顯示與控制、智慧存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)、民用安防、工業(yè)自動(dòng)化和汽車電子等領(lǐng)域的研發(fā)創(chuàng)新。后2個(gè)項(xiàng)目主要是提高制造能力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

未來(lái)持續(xù)盈利能力或可期

根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年全球AI市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1190億元，年復(fù)合增速約19.7%；同期，中國(guó)人工智能年復(fù)合增速將超50%，遠(yuǎn)高于全球增速，市場(chǎng)前景廣闊。十九大報(bào)告提出，要推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人體智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。而?？低曊龘屜日碱I(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)。

公開(kāi)信息顯示，早在2006年，?？低暰烷_(kāi)啟了智能分析技術(shù)的研發(fā)，2013年開(kāi)始布局深度學(xué)習(xí)技術(shù)。隨后成立的?？低曆芯吭簩Ｗ⒂诟兄?、智能分析、云存儲(chǔ)、云計(jì)算及視頻大數(shù)據(jù)研究。截至目前，?？低暤募夹g(shù)沉淀讓公司迅速崛起，并在國(guó)際市場(chǎng)上戰(zhàn)勝了許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。行業(yè)應(yīng)用上，?？低旳I項(xiàng)目已落地全國(guó)30多個(gè)省市區(qū)，為應(yīng)急指揮、民生服務(wù)、城市運(yùn)營(yíng)、交通管理、商業(yè)決策等領(lǐng)域提供AI解決方案服務(wù)。

興業(yè)證券最近研報(bào)指出，?？低暟卜乐鳂I(yè)有望保持20%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)人工智能改變解決安防痛點(diǎn)，正改變安防的內(nèi)涵與邊界，公司具備對(duì)各行業(yè)的理解以及業(yè)內(nèi)的海量數(shù)據(jù)，具有天然的優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。招商證券則認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)享受行業(yè)龍頭溢價(jià)，并且 AI 業(yè)務(wù)對(duì)估值也有提升，同時(shí)考慮到跨年估值切換，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至45元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

近六個(gè)月著名證券研究機(jī)構(gòu)的盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)追蹤

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，本文為個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。