滬鎳期貨自“六連陽(yáng)”以后，于11月7日步入震蕩下跌行情，途中雖有反彈，但很快又迎來(lái)一波下跌，甚至在11月15日出現(xiàn)跌停行情。今日，滬鎳?yán)^續(xù)下跌，盤(pán)中一度跌逾4%，創(chuàng)近一個(gè)半月新低。

滬鎳1805合約日線(xiàn)走勢(shì)

庫(kù)存高企及供應(yīng)增加料壓制不銹鋼價(jià)格

那么究竟是什么原因促使了滬鎳前期的上漲和近期的下跌？對(duì)此，浙商期貨有色金屬分析師蔣欣彬表示，前期滬鎳走高主要受山東臨沂地區(qū)采暖季鎳鐵限產(chǎn)，以及動(dòng)力電池用鎳需求增加的樂(lè)觀(guān)情緒推動(dòng)。由于目前電池用鎳量?jī)H占原生鎳總消耗量的3%，短期難以改變不銹鋼在原生鎳需求中的主導(dǎo)地位，因此市場(chǎng)重新聚焦不銹鋼需求及鎳鐵限產(chǎn)執(zhí)行情況。從供應(yīng)端來(lái)看，最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前山東臨沂地區(qū)鎳鐵廠(chǎng)訂單保持平穩(wěn)，鎳鐵限產(chǎn)不及預(yù)期，而近期進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)亦導(dǎo)致進(jìn)口電解鎳流入增多，鎳金屬整體供應(yīng)有所增加。需求方面，由于近期鋼廠(chǎng)連續(xù)下調(diào)不銹鋼出廠(chǎng)價(jià)，市場(chǎng)憂(yōu)慮不銹鋼需求走弱。雖然當(dāng)前不銹鋼價(jià)格弱勢(shì)企穩(wěn)，但不銹鋼社會(huì)庫(kù)存高企及供應(yīng)增加料將繼續(xù)壓制不銹鋼價(jià)格，鎳鐵及精鎳需求恐將繼續(xù)走弱。

鎳價(jià)短期料將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)

蔣欣彬認(rèn)為近期滬鎳震蕩下跌主要受到原生鎳供應(yīng)增加以及不銹鋼價(jià)格低迷推動(dòng)。從原生鎳供應(yīng)來(lái)看，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)導(dǎo)致電解鎳流入增多，俄鎳現(xiàn)貨升水處于下降態(tài)勢(shì)，而山東臨沂地區(qū)鎳鐵廠(chǎng)限產(chǎn)不及預(yù)期亦對(duì)鎳鐵價(jià)格形成壓制。此外，近期個(gè)別鋼廠(chǎng)恢復(fù)廢不銹鋼及廢鎳資源采購(gòu)，國(guó)內(nèi)原生鎳需求料將進(jìn)一步受到壓制。由于近期不銹鋼價(jià)格僅表現(xiàn)為弱勢(shì)企穩(wěn)，而市場(chǎng)反映月底將有較多貨源陸續(xù)流出，因此預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。受供應(yīng)增加及下游需求低迷影響，鎳價(jià)短期料將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，建議反彈拋空。下跌行情的持續(xù)性需要關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)山東鎳鐵廠(chǎng)因空氣污染而再次限產(chǎn)或不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)回升等情況。

南華期貨研究員表示，當(dāng)前鎳鐵環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，同時(shí)德龍新華聯(lián)投產(chǎn)后進(jìn)口國(guó)內(nèi)鎳鐵開(kāi)始釋放。而鎳礦港口庫(kù)存保持歷史低位，鎳礦供應(yīng)仍處于季節(jié)性緊張。需求方面，前期市場(chǎng)看好新能源三元電池耗硫酸鎳的需求增量，但炒作告一段落后將回歸基本面。目前不銹鋼走出旺季后之后價(jià)格有所打壓，鎳板庫(kù)存本周增加明顯。電池對(duì)鎳的需求提振有限。短期技術(shù)面偏空，或測(cè)試下方92000支撐。滬鎳空單持有。

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