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七禾美國基金考察之旅首站:探尋比特幣期貨

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-12-14 15:55:22 來源:七禾網(wǎng)

近日,七禾網(wǎng)攜手CII芝加哥投資研究院舉辦的“美國管理期貨(CTA)基金行業(yè)巔峰考察項目”正式啟程。此次活動從12月9日-12月22日,將深度探索美國三大金融都市——芝加哥、邁阿密和紐約。首站是芝加哥,以下是CME培訓部高級經(jīng)理David的演講內(nèi)容。



精彩觀點:


從2011年到現(xiàn)在,一共有156次網(wǎng)上的評論是說比特幣要死。

隨著做空的人越來越多,然后媒體的負面標題越來越多,比特幣就一路飆升,今天比特幣價格大概在17000美金左右一個幣。

比特幣和一些主要市場相比還是相對比較小的,跟一些比特市值比較大的股票,還有黃金市場,還有實際的貨幣市場相比,相對來說有很大的進步空間。

全世界能挖出來的比特幣是2100萬個,現(xiàn)在已經(jīng)挖出來1670萬個左右。

暫時沒有去做空比特幣的一群人。

比特幣的期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的,不是實物交割的。

CBOE的基準率就是一家交易所的價格,那我們是結(jié)合了幾家大的交易所,是綜合起來的一個價格,這樣就不太容易被操縱。

現(xiàn)在全世界大概有1340種交易貨幣,但全世界只有200來個國家,真正的貨幣只有200來個,但是現(xiàn)在虛擬貨幣有1000多種。

現(xiàn)在有一個爭論,比特幣是一個商品還是一個貨幣,它暫時處于兩者兼有的狀態(tài),不知道未來會向哪方面發(fā)展,因為它有一個特殊的地方,供給是一定的,最多極限不能超過2100萬個。

合約的大小是5個比特幣一個合約,跟CBOE的合約比,CBOE是1個比特幣一個合約,這個好處主要是針對機構(gòu)投資者,機構(gòu)投資者如果想買5個幣會降低它的交易成本。

現(xiàn)在剛上市的時候是有限倉的,近月合約不能超過1000個合約,其它的合約不要超過5000個合約,這個是目前監(jiān)管方允許做的倉位量,主要也是為了保護市場不被操縱。

熔斷點是7%、13%和20%。7%和13%是兩個緩沖點,如果觸到的話,交易會暫停2分鐘,然后2分鐘之后的下一分鐘再繼續(xù)開盤交易,下一個會漲跌到13%這個檔。到了13%的時候,也是暫停2分鐘然后再重新開盤的時候,下一個漲跌停的點就是20%,這個20%是這一天的漲跌停板。


大家好,我叫David,是CME培訓部的高級經(jīng)理。我在大學里學的是分子生物學,但是進入了金融行業(yè),可能現(xiàn)在知道金融比生物要多一些。之前我是在CBOT工作,CBOT那時候還沒有跟CME合并,主要交易國債、期權(quán)和期貨。期權(quán)是風險很高的一種交易方式,肯定有損失的風險,今天講的比特幣期貨也是。CME是下周才上比特幣期貨,所以我們也是邊找邊學。


從2015年到現(xiàn)在,我注意到市面上的各種新聞,各種評論都在說做空比特幣。我做過統(tǒng)計,從2011年到現(xiàn)在,一共有156次網(wǎng)上的評論是說比特幣要死。現(xiàn)在我們沒法知道比特幣一周之后是多少錢,或者明天多少錢,甚至一分鐘多少錢,但是我知道在2011年的時候,就開始有人不太看好比特幣,那個時候比特幣還不到25美金一個。隨著做空的人越來越多,然后媒體的負面標題越來越多,比特幣就一路飆升,今天比特幣價格大概在17000美金左右一個幣。比特幣有點像早期的一些科學和技術(shù),很多人說這個東西不行,肯定會失敗,比如說心臟手術(shù),或者早期的載人飛船都,但是后來它也許就會成為一個歷史上非常成功的東西。比特幣現(xiàn)在就處于這樣一個時點,它在一路飆升,然后很多人會唱空,但是還是快到2萬美金。我不知道明年比特幣會怎么樣,也許現(xiàn)在就是一個大的泡沫,也許明年2萬塊錢還是非常的便宜。


這是一個市值的比較,大家交易股票都知道會比較各種股票的市值,比如說像阿里巴巴和強生。這張圖稍微有點老了,比特幣的市值在比爾蓋茨和所有電子貨幣中間,現(xiàn)在比特幣的市值是2790億美金,就是279,它旁邊的所有的電子貨幣現(xiàn)在是466左右。亞馬遜現(xiàn)在是570,蘋果現(xiàn)在是850。雖然最近比特幣的討論非?;?,但是比特幣和一些主要市場相比還是相對比較小的,跟一些比特市值比較大的股票,還有黃金市場,還有實際的貨幣市場相比,相對來說有很大的進步空間。假如說比特幣市值翻4倍的話,它大概能達到1萬億的水平,在蘋果和所有流通的美元中間的位置,所以永遠不要低估一個市場的成長方向。1949年到1980年,黃金從200塊錢漲到500,大家當時就覺得不可能再漲,后來漲到了800多,而且持續(xù)了10年,所以未來的潛力大家很難預料。今年年初的時候,比特幣是977美金一個,今天的價格是17000美金一個,比特幣它有一個數(shù)理極限,全世界能挖出來的比特幣是2100萬個,現(xiàn)在已經(jīng)挖出來1670萬個左右,這個是由數(shù)學公式算出來的,目前整個比特幣的市值是2670億。對于一般的期貨合約來說,保證金都在3%-5%左右,但是比特幣大概是要七八倍的保證金,因為風險比它們大。


如果大家交易比特幣的話,大概知道世界上比較大的交易所是哪幾家,因為這決定了比特幣的價格,他們交易的比特幣期貨的標的,并不是比特幣現(xiàn)貨的一個價格,而是一個指數(shù)的價格,這個指數(shù)就結(jié)合了幾家交易所的價格,具體的算法在他們的網(wǎng)站上會有,如果大家感興趣的話可以看一下?,F(xiàn)在凡是聽到有人說比特幣是泡沫,我基本上就是翻個白眼,我研究過世界上歷史上很多的泡沫,發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律就是每個泡沫都是不一樣的,另外比特幣就更特別,因為比特幣沒有天然做空的需求。它比較不一樣的地方,暫時還沒有那種需要買比特幣做空期貨,再去交割成比特幣去的需求?,F(xiàn)在有人做套利,是因為幾家交易所的價格會稍微不一樣,但是暫時沒有去做空比特幣的一群人。等到整個交易比特幣的環(huán)境更完整之后,比如說有更多的類型的交易者進入到市場里面,包括像養(yǎng)老金,ETF等機構(gòu)或者個人投資者都進來之后,那可能不同的人會有不同的需求,整個市場的價格會看起來更有效,不像現(xiàn)在就是瘋狂的波動率。


回到CME要上市的比特幣期貨合約上,它的基準價格是根據(jù)一個叫比特幣參考率叫DRR數(shù)值來計算的,這個數(shù)值是CME和電子貨幣開發(fā)者共同設置了一個指數(shù),已經(jīng)跑了2年,是一個比較穩(wěn)健的數(shù)值。比特幣的期貨合約是現(xiàn)金結(jié)算的,不是實物交割的,大家了解一些實物交割,像原油或者黃金,最后交割的話,是拿到黃金和原油的現(xiàn)貨,但是比特幣不會拿到比特幣的現(xiàn)貨,所以你不需要比特幣錢包。這個BR參考率,每天盯準一次,然后是基準了世界上比較大的4-6家交易所,他們是有算法,自動收集數(shù)據(jù),自動計算,所以計算是比較穩(wěn)健的。我們跟CBOE的差別是,CBOE的基準率就是一家交易所的價格,那我們是結(jié)合了幾家大的交易所,是綜合起來的一個價格,這樣就不太容易被操縱。我們目前用的是這4家交易所價格的一個集成,CME已經(jīng)有比較長的各種指數(shù)的歷史,包括交易的標普指數(shù)、高盛指數(shù)。我們首先要做的事情,就是讓指數(shù)的基準不要被操縱,所以我們選多家交易所的集合成標準率。


這一頁簡單介紹了一下比特幣的區(qū)塊鏈技術(shù),我不是交易員,其實知道的不是很多,簡單來說區(qū)塊鏈就是一個分布式的賬本系統(tǒng),每次更新其中的一個的時候就需要全網(wǎng)認證,它主要的好處是去中心化的一個賬目系統(tǒng),沒有任何一個央行或者任何一個機構(gòu)可以控制整個全網(wǎng),而且每個區(qū)塊都是獨立存在。在美國凡是沒有權(quán)威、沒有中心的東西,大家都會很喜歡,所以現(xiàn)在大家都比較期待區(qū)塊鏈的技術(shù)能夠運用在哪些領(lǐng)域,至少在銀行業(yè)或者是法律行業(yè),現(xiàn)在已經(jīng)有一些應用的進展,在期貨期權(quán)領(lǐng)域可能也會應用的上,現(xiàn)在是比較期待的一個技術(shù)。現(xiàn)在全世界大概有1340種交易貨幣,但全世界只有200來個國家,真正的貨幣只有200來個,但是現(xiàn)在虛擬貨幣有1000多種,現(xiàn)在比較流行的幾種虛擬貨幣就是比特幣、萊特幣。之前比特幣是存在比特幣錢包上的,如果你的手機丟了,這個比特幣就丟了,它是跟硬件是相關(guān)的。


加密貨幣不是任何中央集權(quán)的一個權(quán)力機構(gòu)去發(fā)行或者監(jiān)管的,但是在我們期貨市場肯定是有監(jiān)管的,這種監(jiān)管是不是給大家提供了好處我不確定,但是肯定提供了一定的信賴度。整個期貨行業(yè),我們這邊是CFTC和FA進行監(jiān)管,然后整個生態(tài)系統(tǒng),有對沖基金、養(yǎng)老基金,很多人參與在里面,所以比特幣的期貨市場是有監(jiān)管的,而且是增加了一些可信度。簡單回顧一下比特幣是怎么來的,大家可能也都大概聽說了一些,2008年的時候有一個軟件開發(fā)者叫中本沖,他想開發(fā)出一種沒有中央集權(quán)發(fā)行的一種貨幣,他在網(wǎng)上有一個白皮書叫點對點電子現(xiàn)金系統(tǒng),大家可以在網(wǎng)上去下載,里面就介紹了他設計了區(qū)塊鏈的一個賬目系統(tǒng),怎么樣進行點對點的現(xiàn)金交易,雖然不知道中本沖這個人現(xiàn)在在哪里,但是他所建立的系統(tǒng)是存活下來了,而且現(xiàn)在發(fā)展的非常好。


現(xiàn)在有一個爭論,比特幣是一個商品還是一個貨幣,它暫時處于兩者兼有的狀態(tài),不知道未來會向哪方面發(fā)展,因為它有一個特殊的地方,供給是一定的,最多極限不能超過2100萬個。通常來說其它的商品,假如說價格飆升的時候,供給會跟上來,比如說金礦,挖金礦的人就會瘋狂的去挖,因為金礦的價格漲了,但是比特幣沒有辦法這樣做,它最終的供給是有一定控制的,所以最后會發(fā)展到什么程度,大家現(xiàn)在也不是很確定。


責任編輯:唐正璐
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