據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)原油期貨預(yù)計(jì)在1月18日上市，部分期貨公司已經(jīng)收到上市時(shí)間信息，正在讓有交易需求的客戶盡快開戶，以在原油期貨上市前完成交易編碼申請(qǐng)。此前交易所已經(jīng)多次測(cè)試確保原油期貨的順利推出。原油期貨已醞釀多年，期間幾經(jīng)推遲。上海期貨交易所旗下的上海國(guó)際能源交易中心將以INE為縮寫，并允許國(guó)內(nèi)買家以人民幣進(jìn)行期貨交易。此外，境外投資者也被允許投資，這在中國(guó)大宗商品市場(chǎng)尚屬首例。

相對(duì)于其它品種有何特殊之處

原油期貨是我國(guó)第一個(gè)對(duì)外開放的期貨品種，原油期貨在平臺(tái)建設(shè)、市場(chǎng)參與主體、計(jì)價(jià)方式等諸多方面與國(guó)內(nèi)現(xiàn)行期貨品種有所不同。原油期貨合約設(shè)計(jì)方案最大的亮點(diǎn)和創(chuàng)新可以用十七字概括，即“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”。

國(guó)際平臺(tái)：即交易國(guó)際化、交割國(guó)際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國(guó)際化，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國(guó)際原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，引入境內(nèi)外交易者參與，包括跨國(guó)石油公司、原油貿(mào)易商、投資銀行等，推動(dòng)形成反映中國(guó)和亞太時(shí)區(qū)原油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格。

凈價(jià)交易：就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)，區(qū)別于國(guó)內(nèi)目前期貨交易價(jià)格均為含稅價(jià)格的現(xiàn)狀，方便與國(guó)際市場(chǎng)的不含稅價(jià)格直接對(duì)比，同時(shí)避免稅收政策變化對(duì)交易價(jià)格的影響。

保稅交割：就是依托保稅油庫(kù)，進(jìn)行實(shí)物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價(jià)為不含稅的凈價(jià)，保稅貿(mào)易對(duì)參與主體的限制少，保稅油庫(kù)又可以作為聯(lián)系國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)的紐帶，有利于國(guó)際原油現(xiàn)貨、期貨交易者參與交易和交割。

人民幣計(jì)價(jià)：就是采用人民幣進(jìn)行交易、交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。

下面是上海能源交易中心公布的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約，交易單位1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位是0.1元人民幣/桶，最小漲跌停板幅度是4%，交易時(shí)間是上午9:00到11:30，下午1:30到3:00。

原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

國(guó)際主要原油期貨交易所

目前國(guó)際上最具影響力的原油期貨交易中心為芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME）旗下的紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、以及洲際交易所（ICE），對(duì)應(yīng)的WTI、布倫特兩種原油期貨分別扮演著美國(guó)和歐洲基準(zhǔn)原油合約的角色。其他國(guó)家（或地區(qū)）上市的原油期貨合約影響力較小，包括迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油期貨；印度大宗商品交易所（MCX）的原油期貨及布倫特原油期貨；日本的東京工業(yè)品交易所（TOCOM）的中東原油期貨；莫斯科交易所的布倫特原油期貨；圣彼得堡國(guó)際商品交易所的烏拉爾（Urals）原油期貨等。

與國(guó)外原油期貨的區(qū)別

我國(guó)的原油期貨方案和目前國(guó)際上幾個(gè)主要的原油期貨品種在交割等級(jí)、合約大小、報(bào)價(jià)單位、交易時(shí)間、掛牌月份等多個(gè)方面都有所不同。下面是之間的對(duì)比圖。

參與原油期貨交易的條件

參與條件：個(gè)人50萬(wàn)，機(jī)構(gòu)100萬(wàn)

據(jù)了解開戶需要滿足以下條件：

1、可用資金：個(gè)人投資者50萬(wàn)人民幣或者等值的外幣，機(jī)構(gòu)投資者100萬(wàn)人民幣或等值的外幣。

2、知識(shí)測(cè)試：開戶本人必須參加開戶機(jī)構(gòu)安排的期貨交易考試并且合格。

3、交易經(jīng)驗(yàn)：開戶本人必須擁有10個(gè)交易日且參與10筆以上的境內(nèi)期貨仿真交易記錄，或者近三年具有10筆以上境外期貨交易記錄。

境外客戶參與原油交易的四種模式

1、境內(nèi)期貨公司會(huì)員直接代理境外客戶參與原油期貨；

2、境外中介機(jī)構(gòu)接受境外客戶委托后，委托境內(nèi)期貨公司會(huì)員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者（一戶一碼）參與原油期貨；

3、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者接受境外客戶委托參與原油期貨（直接入場(chǎng)交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行）；

4、作為能源中心境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與原油期貨。

推出原油期貨的意義

1、為石油石化及相關(guān)企業(yè)提供保值避險(xiǎn)工具

我國(guó)石油對(duì)外依存度日益提高，目前進(jìn)口占比超過(guò)55%，進(jìn)口原油的保值和價(jià)格鎖定需求顯得十分強(qiáng)烈。根據(jù)我國(guó)入世協(xié)議，外國(guó)企業(yè)獲得與國(guó)內(nèi)石油企業(yè)同等的國(guó)民待遇，外國(guó)企業(yè)帶著價(jià)格制定優(yōu)先權(quán)和石油套期保值的雙重優(yōu)勢(shì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)。如國(guó)內(nèi)企業(yè)無(wú)法通過(guò)石油期貨交易進(jìn)行避險(xiǎn)，就會(huì)處于更加被動(dòng)和不利的境地。

其他的石油石化企業(yè)，比如一些民營(yíng)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈中沒有定價(jià)權(quán)，急需在原油期貨市場(chǎng)套期保值，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或預(yù)期利潤(rùn)，增強(qiáng)抵御市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2、爭(zhēng)取原油定價(jià)權(quán)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

由于亞太地區(qū)還沒有權(quán)威的原油基準(zhǔn)價(jià)格，“亞洲升水”使我國(guó)進(jìn)口原油每年要多支出約20億美元。近二十年來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)等亞洲國(guó)家無(wú)定價(jià)權(quán)，在不考慮運(yùn)費(fèi)差別的情況下，亞洲主要的石油消費(fèi)國(guó)對(duì)中東石油生產(chǎn)國(guó)支付的價(jià)格，比從同地區(qū)進(jìn)口原油的歐美國(guó)家的價(jià)格每桶要高出1—1.5美元。

亞太范圍來(lái)看，近年各國(guó)對(duì)亞太石油定價(jià)中心的爭(zhēng)奪日益激烈，我國(guó)處于比較被動(dòng)的地位。亞洲最大的兩個(gè)能源期貨市場(chǎng)是日本石油期貨市場(chǎng)和新加坡石油期貨市場(chǎng)。我國(guó)大慶生產(chǎn)的原油掛靠印尼米納斯原油(Minas)定價(jià)，勝利、大港原油掛靠印尼辛塔中質(zhì)原油(Cinta)定價(jià)，渤海原油掛靠印尼杜里原油(Duri)定價(jià)。推出原油期貨，無(wú)疑將有助于中國(guó)爭(zhēng)奪國(guó)際定價(jià)權(quán)，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

原油小知識(shí)

原油種類有哪些？

根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，原油可以進(jìn)行以下分類：

按組成分類：石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油三類；

按硫含量分類：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四類；

按相對(duì)密度分類：輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油、重質(zhì)原油三類。

原油為何以桶來(lái)計(jì)量？ 桶和噸有什么關(guān)系？

世界上最早兩處打出工業(yè)油流的地方都盛產(chǎn)葡萄酒，而且在本國(guó)都很有名氣。打出工業(yè)油流的人們不約而同用葡萄酒桶盛放剛打出來(lái)的原油。

1870年，洛克菲勒成立標(biāo)準(zhǔn)石油公司，他們使用的是自己家族生產(chǎn)的葡萄酒木桶并且自立交貨規(guī)格，1桶為42加侖。美國(guó)政府采取了英國(guó)商人和美國(guó)商人能共同接受的標(biāo)準(zhǔn)，即沿用洛克菲勒家族標(biāo)準(zhǔn)石油公司自行制定的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定42加侖為1桶。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的原油計(jì)量單位“桶”（每加侖為3.7854L(美)，故1桶約

159升）就成為至今全世界普遍采用的原油交易單位。

然而，“桶”主要還是歐佩克組織和英美等西方國(guó)家常用的原油計(jì)量單位，是以體積計(jì)量的。在中國(guó)和俄羅斯等國(guó)則是以重量計(jì)量的，使用“噸”作為原油計(jì)量單位。因?yàn)楦鞯爻霎a(chǎn)的原油密度不盡相同，所以一桶原油的重量也不盡相同，大約在128-142公斤之間。1噸原油大約等于7.0至7.8桶。

全球每天的原油產(chǎn)量、消費(fèi)量有多大？

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，2016 年全球每天的原油總需求為 9645 萬(wàn)桶/天（ 1236 -1378 萬(wàn)噸/天）?？偣┙o為9690萬(wàn)桶/天

（1242-1384萬(wàn)噸/天）。其中，中國(guó)每天的原油總需求量為155 萬(wàn)噸/天，產(chǎn)量為55萬(wàn)噸/天，相當(dāng)于每天需求1190萬(wàn)桶，每天供應(yīng)400萬(wàn)桶。

根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2017》，2016年全球每天的原油消費(fèi)量為9656萬(wàn)桶（約1210萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)156萬(wàn)桶/天，消費(fèi)量為2011年以來(lái)最高。產(chǎn)量增長(zhǎng)創(chuàng)下2011年以來(lái)的新高，為

9215萬(wàn)桶/天（約1201萬(wàn)噸/天），同比增長(zhǎng)45萬(wàn)桶/天。其中， 中國(guó)每天的原油消費(fèi)量為159萬(wàn)噸/天，產(chǎn)量為55萬(wàn)噸/天，相當(dāng)于每天消費(fèi)1238萬(wàn)桶，每天生產(chǎn)400萬(wàn)桶。

世界上的原油還能開采多少年？

世界原油能開采多少年，一般用儲(chǔ)采比來(lái)衡量，即當(dāng)年的剩余探明經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量與當(dāng)年產(chǎn)量的比例。根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2017》，世界原油探明儲(chǔ)量為17067億桶，原油消費(fèi)量352 億桶/年，那么世界原油還可開采48年。

當(dāng)然，世界原油到底還能開采多少年，取決于每年新發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)可采儲(chǔ)量，如果新發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量大于年開采量，儲(chǔ)采比還會(huì)增加。事實(shí)上，近年來(lái)世界原油的可采年限不但沒有減少，而且還在增加。

世界重要的原油生產(chǎn)、消費(fèi)國(guó)家有哪些？

根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2017》，主要的原油生產(chǎn)國(guó)家有沙特12349千桶/日，俄羅斯11227千桶/日，美國(guó)12354千桶/日， 伊朗4600千桶/日，中國(guó)3999千桶/日，加拿大4460千桶/日。

主要的原油消費(fèi)國(guó)家有美國(guó)19631千桶/日，中國(guó)12381千桶/ 日，日本4037千桶/日，印度4489千桶/日，俄羅斯3203千桶/ 日，沙特3906千桶/日。

OPEC參考的一攬子原油價(jià)什格體系？

OPEC參考的一攬子原油包括12種原油，分別為：阿爾及利亞撒哈拉混合油、安哥拉的Girassol、厄瓜多爾Oriente原油、伊朗重油、巴士拉輕油、科威特出口原油、利比亞的Es Sider、尼日利亞邦尼輕油、卡塔爾馬林、拉伯輕油、穆爾本原油和委內(nèi)瑞拉的Merey。

一攬子原油價(jià)格體系主要講歐佩克的宗旨是，協(xié)調(diào)和統(tǒng)一各成員國(guó)的石油政策，并確定以最適宜的手段來(lái)維護(hù)它們各自和共同的利益。為使石油生產(chǎn)者與消費(fèi)者的利益都得到保證，歐佩克實(shí)行石油生產(chǎn)配額制。為防止石油價(jià)格飚升，歐佩克可依據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)增加其石油產(chǎn)量；為阻止石油價(jià)格下滑，歐佩克則可依據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)減少其石油產(chǎn)量。

為什么中東地區(qū)動(dòng)蕩對(duì)原油市場(chǎng)的影響大？

中東地區(qū)動(dòng)蕩對(duì)原油市場(chǎng)的影響大，主要是因?yàn)椋?/p>

首先，中東地區(qū)的原油儲(chǔ)量巨大。沙特阿拉伯的原油儲(chǔ)量高達(dá)2660億桶，占世界總儲(chǔ)量的比例高達(dá)15.7%，其日均產(chǎn)量目前約1200萬(wàn)桶。其次，伊拉克、伊朗和科威特的儲(chǔ)量也分別高達(dá)1431億桶、1578億桶和1015億桶。

其次，該地區(qū)的原油產(chǎn)量和出口量也很大，全球各大原油消費(fèi)國(guó)對(duì)其依賴程度很高。據(jù)歐佩克2017年1月份月報(bào)的數(shù)據(jù)顯示， 歐佩克成員中中東產(chǎn)油國(guó)的日均產(chǎn)量為2485萬(wàn)桶，占?xì)W佩克產(chǎn)量的近77.7%，占世界總供應(yīng)量的25.8%以上。

第三，該地區(qū)剩余產(chǎn)能很大，因此對(duì)油價(jià)調(diào)控能力很強(qiáng)。沙特阿拉伯是目前擁有剩余生產(chǎn)能力最大的國(guó)家，擁有對(duì)世界市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控的能力，因此有人將沙特譽(yù)為“世界油市的中央銀行”。正因?yàn)槿绱耍袞|產(chǎn)油國(guó)國(guó)內(nèi)局勢(shì)一旦發(fā)生動(dòng)蕩和出現(xiàn)社會(huì)動(dòng)亂，對(duì)世界原油市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生立竿見影的影響。例如2012年初歐盟宣布將對(duì)伊朗實(shí)施制裁，立即導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。再如，2011年利比亞戰(zhàn)亂導(dǎo)致利比亞原來(lái)日產(chǎn)160萬(wàn)桶的原油供應(yīng)一度幾近停止，給世界油市帶來(lái)沖擊并導(dǎo)致油價(jià)飆升。為此，沙特迅速提高產(chǎn)量以彌補(bǔ)利比亞供應(yīng)中斷造成的空缺，對(duì)遏制世界油價(jià)進(jìn)一步飆升起到了重要作用。

美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的影響為什么那么大？

美國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)影響大主要因?yàn)橐韵聨讉€(gè)方面：一是美國(guó)原油消耗量十分龐大，2016年達(dá)到1963.1萬(wàn)桶/日即71.65億桶/年， 位居世界第一。二是美國(guó)進(jìn)口量很大，日進(jìn)口達(dá)945.0萬(wàn)桶，對(duì)全球原油市場(chǎng)的供需影響格局很強(qiáng)1。三是美國(guó)綜合國(guó)力強(qiáng)，有能力且有需要通過(guò)各種方式影響油價(jià)，在世界能源政治中的地位舉足輕重。四是北美近期的頁(yè)巖氣技術(shù)發(fā)展有望飛速增加美國(guó)本土能源供給，實(shí)現(xiàn)美國(guó)能源的自給自足，甚至到2020年取代沙特阿拉伯，成為能源生產(chǎn)及出口大國(guó)。

美國(guó)有什么渠道能影響國(guó)際原油價(jià)格？

美國(guó)影響國(guó)際油價(jià)的方式有很多，包括但不局限于以下幾個(gè)：

第一，美國(guó)建立了完善的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備體系，以及庫(kù)存數(shù)據(jù)的定期發(fā)布機(jī)制，同時(shí)依托國(guó)際能源署建立了戰(zhàn)略儲(chǔ)備的聯(lián)合動(dòng)用機(jī)制。

第二，美國(guó)建立了發(fā)達(dá)的能源金融市場(chǎng)體系，其石油期貨價(jià)格成為了世界石油市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

第三，美國(guó)有實(shí)力雄厚的跨國(guó)石油公司以及數(shù)量眾多的中小石油公司，為石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

七禾網(wǎng)研究中心 翁建平編輯整理

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