今日，有色金屬期貨普遍上漲，其中，滬鋅期貨的表現(xiàn)最為搶眼，盤中一度暴漲近4%升至十年最高，滬錫漲幅超2%，滬鎳和滬鉛均漲超1%。截止收盤，滬鋅期貨主力合約報(bào)27055元/噸，漲幅為3.28%。滬鎳期貨主力合約報(bào)105920元/噸，漲幅為1.76%。滬鉛期貨主力合約報(bào)19800元/噸，漲幅為1.54%。

滬鋅主力合約日線走勢(shì)圖

那么，是什么原因推動(dòng)了滬鋅的強(qiáng)勢(shì)上漲？后市又該如何看？分析師紛紛拋出自己的觀點(diǎn)，供大家參考。

浙商期貨蔣欣彬：鋅價(jià)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議不做空

浙商期貨蔣欣彬表示，近期滬鋅表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要受美元疲軟及海外精鋅庫(kù)存持續(xù)下滑推動(dòng)。從基本面來(lái)看，大型礦山減產(chǎn)及國(guó)內(nèi)環(huán)保壓力導(dǎo)致鋅礦供應(yīng)繼續(xù)維持低位，鋅礦供應(yīng)短缺傳導(dǎo)至冶煉端，全球精鋅供應(yīng)持續(xù)短缺，全球精鋅庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。截至上周五，倫敦金屬交易所鋅錠庫(kù)存僅為17.8萬(wàn)噸，為2008年11月以來(lái)的新低水平。與此同時(shí)，精鋅注銷倉(cāng)單依然處于相對(duì)高位，精鋅供應(yīng)不足的憂慮進(jìn)一步凸顯。從需求端來(lái)看，雖然近期國(guó)內(nèi)下游需求處于傳統(tǒng)淡季，但海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，12月進(jìn)口精鋅總量同比增長(zhǎng)329%至10萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口由進(jìn)口精鋅彌補(bǔ)，顯示中國(guó)國(guó)內(nèi)需求依然保持韌性。由于短期內(nèi)精鋅供應(yīng)難以出現(xiàn)大幅回升，因此滬鋅基本面依然向好。

近期鋅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)主要受精鋅供應(yīng)不足推動(dòng)，而短期內(nèi)供應(yīng)短缺問(wèn)題仍難獲得明顯改善。根據(jù)全球主要鋅礦企業(yè)2018年生產(chǎn)計(jì)劃，2018年上半年新投產(chǎn)礦山相對(duì)有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅礦供應(yīng)難以出現(xiàn)大幅回升，而國(guó)內(nèi)環(huán)保壓力亦導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量難有明顯增加。由于鋅礦供應(yīng)短缺問(wèn)題繼續(xù)制約精鋅供應(yīng)回升，因此全球精鋅供應(yīng)依然維持低位，海外精鋅庫(kù)存難以出現(xiàn)明顯回升，供應(yīng)不足憂慮將持續(xù)為鋅價(jià)提供支撐。但是，近期國(guó)內(nèi)精鋅下游處于消費(fèi)淡季，而鋅價(jià)高企亦導(dǎo)致下游企業(yè)僅維持剛需采購(gòu)。綜上所述，精鋅供應(yīng)不足持續(xù)提振鋅價(jià)，但當(dāng)前消費(fèi)淡季限制鋅價(jià)漲幅，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議不做空。

信達(dá)期貨：鋅價(jià)面臨高位回調(diào)

信達(dá)期貨分析師也給出了自己的觀點(diǎn)，他認(rèn)為鋅礦季節(jié)性淡季產(chǎn)出下滑，1月加工費(fèi)維穩(wěn)，鋅礦短缺傳導(dǎo)至鋅錠的主線邏輯不變，雖然2018年初國(guó)內(nèi)煉廠仍計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但鋅礦供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)鋅錠供應(yīng)短期偏緊。近期國(guó)內(nèi)宏觀表現(xiàn)平穩(wěn)且預(yù)期較強(qiáng)，美元指數(shù)弱勢(shì)調(diào)整提振有色板塊。但是美元指數(shù)繼續(xù)下調(diào)的空間有限，低位企穩(wěn)或反彈對(duì)金屬形成壓力?；久娼K端消費(fèi)依然疲弱，鍍鋅開工率加速下滑后維持偏低水平。近期國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存進(jìn)一步增加，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)弱勢(shì)和庫(kù)存累積的壓力下，鋅價(jià)面臨高位回調(diào)。

興業(yè)期貨：鋅價(jià)上行動(dòng)能較弱，預(yù)計(jì)春節(jié)前無(wú)明顯趨勢(shì)行情

興業(yè)期貨分析師認(rèn)為，北方雨雪天氣仍持續(xù)，影響鋅精礦供給及煉廠到貨量，加之，本周略有節(jié)前備貨需求，鋅價(jià)小幅上行。但今年放假較早，且備貨意愿不及去年，下游整體需求清淡，鋅價(jià)上行動(dòng)能較弱，預(yù)計(jì)于春節(jié)前無(wú)明顯趨勢(shì)行情，建議新單暫觀望。

方正中期：逢低做多仍為主思路

方正中期分析師則表示，倫鋅庫(kù)存繼續(xù)延續(xù)緩速下滑，相應(yīng)帶動(dòng)滬鋅期貨庫(kù)存繼續(xù)深跌。特朗普與美財(cái)長(zhǎng)關(guān)于美元的言論前后不一，美元指數(shù)短暫反彈后再至89附近，繼續(xù)下行的概率較大。倫鋅庫(kù)存大量轉(zhuǎn)為貿(mào)易商庫(kù)存，鋅價(jià)的持續(xù)上漲與貿(mào)易商中長(zhǎng)期利益相一致，游資力量較強(qiáng)貿(mào)易商順勢(shì)挺價(jià)助倫鋅連創(chuàng)新高，但在需求端尚未跟上的情況下或?qū)е落\價(jià)中期的劇烈波動(dòng)，3月份前后或有較大的回調(diào)。資金熱度帶來(lái)的高價(jià)的連續(xù)性有限，將加大中期鋅市的風(fēng)險(xiǎn)。

此時(shí)已可基本判定為鋅市大牛市，多鉛空鋅的思路在資金熱度重返鋅市的情況下的有效性降低。市場(chǎng)成交量有限，除宏觀面外基本面的供需情況仍屬正常，投資者關(guān)注的重點(diǎn)仍需放在鋅市是否放量上。倫鋅屢創(chuàng)新高或帶動(dòng)滬鋅上漲，目前看在剔除匯率變動(dòng)的情況下滬倫比值仍在走高，隨著滬鋅期貨庫(kù)存再度跌穿10000噸關(guān)口，或可在倫鋅略顯頹勢(shì)時(shí)做多滬倫價(jià)差。當(dāng)前節(jié)點(diǎn)逢低做多仍為主思路，投機(jī)牛市下審時(shí)度勢(shì)為主。

七禾網(wǎng)研究中心研究員唐正璐綜合整理

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