蘋果期貨自上市以來幾乎一路下跌，近期更是加速下跌，成交量和持倉量明顯增大，主力1805合約相對于上市以來最高價下跌超過15%。今天蘋果期貨合約全線跌停，截至收盤，主力1805合約封住跌停，報收6956元/噸，成交29.6萬余手，持倉7萬余手，大幅增倉1.8萬余手。

蘋果1805合約日線走勢

蘋果1810合約日線走勢

掛牌價偏高、蘋果豐產(chǎn)

華泰期貨研究員徐盛認為，從基本面的角度來看，主要是因為上市的時候蘋果掛牌價格在8000元/噸。而大部分1級果現(xiàn)貨價僅6000多元/噸，疊加交割成本在7000元/噸左右。即使按照各現(xiàn)貨報價中偏高的冠果數(shù)據(jù)3.8元/公斤折合7600元/噸的價格，亦存在期貨高升水。

同時今年蘋果是豐產(chǎn)年，1月份的蘋果銷售情況并不如人意。因而在上市之后有期貨向現(xiàn)貨回歸的跡象。疊加昨日傳聞陜西紙加膜蘋果也能交割，由于對應的交割成本僅有6000元/噸。這對于多頭來說是一個信心的摧毀，因而今日出現(xiàn)加速下跌并全線跌停的情況。

“近強遠弱”的原因

蘋果期貨遠月合約價格大幅低于近月合約，徐盛認為，此次遠月走弱也跟上文提到的陜西紙加膜蘋果交割有關，這類蘋果的保質期相對比較短，想再尋找這類紙加膜富士比較難，所以這個消息總體對近月合約影響較小。但根據(jù)鄭商所倉單管理辦法，所有倉單將在7月全部注銷，因此10月以后合約是新一季蘋果，如果傳聞屬實，可在收貨時按照期貨標準收購這種紙加膜貨，這將降低事先市場預估的交割標準，同時增加10月多頭的接貨難度，因而使得遠月比近月走勢更弱。

走勢取決于交割的標準

對于目前的蘋果期貨，其中長期的走勢取決于期貨交割的標準，如果后期交易所對交割品要求趨嚴，同時交割環(huán)節(jié)并不順暢的話，那么中長期價格有望修復，反之期貨價格則將呈現(xiàn)弱勢震蕩的格局；而短期市場則更多體現(xiàn)的是情緒和資金的博弈，激進投資者可以等價格大幅跳空低開或者多頭出現(xiàn)砍倉時輕倉買入，而穩(wěn)健的投資者則建議在大幅低開時平倉空單，等待反彈后重新進入賣出操作。

蘋果期貨將繼續(xù)活躍

近期蘋果期貨成交量、持倉量明顯增大，徐盛認為，由于蘋果期貨目前價格波動偏大，同時交易手續(xù)費是全市場最低的，因此在交易所不修改相關交易規(guī)則的情況下，個人認為蘋果期貨將會持續(xù)吸引投機資金和產(chǎn)業(yè)資金參與，市場將會繼續(xù)活躍。但鑒于相關的限倉制度，其活躍度存在上限，具體活躍程度可以參考雞蛋期貨。

    （分析師：華泰期貨研究員徐盛，七禾網(wǎng)研究中心研究員傅旭鵬綜合整理）

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