20世紀(jì)早期，杰西?利文摩爾被視為華爾街最為成功的股票投資人。他認(rèn)為1907年股票市場(chǎng)會(huì)崩盤(pán)，一天內(nèi)掙了300萬(wàn)美元。1929年，利文摩爾在幾個(gè)股票市場(chǎng)都做了空，當(dāng)年盈利1億美元。他認(rèn)準(zhǔn)那一年股票會(huì)狂跌，此后，“空頭高手”的綽號(hào)名震天下。利文摩爾同時(shí)也是一位出色的商品交易商。

　　我認(rèn)為一個(gè)人從交易和市場(chǎng)中所能學(xué)到的最有價(jià)值的知識(shí)主要是來(lái)源于對(duì)于過(guò)去價(jià)格走勢(shì)的研究，以及學(xué)習(xí)已往成功投資者的經(jīng)驗(yàn)。杰西?利文摩爾和理查德?威可夫是20世紀(jì)上半世紀(jì)最知名、最成功的投資者?，F(xiàn)今許多成功的投資者都是效仿前輩這些大師的投資風(fēng)格。

　　以下是杰西?利文摩爾《如何投資股票》一書(shū)的選粹，其中一部分是理查德?史密特先生的語(yǔ)錄。其中不乏期貨投資的真知灼見(jiàn)。該書(shū)由《投資者出版社》發(fā)行，可在亞馬遜網(wǎng)站上購(gòu)得。引語(yǔ)多數(shù)來(lái)自于杰西?利文摩爾本人。

　　“期貨市場(chǎng)有史以來(lái)，由于人性中共同的貪婪、恐懼、無(wú)知和希望，期貨市場(chǎng)總是踏著同樣的步子發(fā)展。這就是技術(shù)圖形之所以有規(guī)律行進(jìn)的原因?！?/P>

　　“投機(jī)是世界上最誘人的一種游戲。但這種游戲里邊容不得頭腦的愚蠢、思想的惰怠、心理的欠缺的投資者，以及急功近利的冒險(xiǎn)者。他們會(huì)身敗名裂、毀于一旦?！?/P>

　　“只有市場(chǎng)本身已經(jīng)確認(rèn)了你的觀點(diǎn)之后再采取行動(dòng)。留些時(shí)間是對(duì)你個(gè)人觀點(diǎn)的負(fù)責(zé)。換言之，要做有耐心的投資者?！?/P>

　　“無(wú)論股票還是商品市場(chǎng)，持守開(kāi)始就出現(xiàn)盈利的頭寸?！边@是利文摩爾投機(jī)獲利的秘決。不要在虧損頭寸上耗時(shí)太久。

　　“如果你的第一筆交易已經(jīng)出現(xiàn)虧損，如果再去補(bǔ)倉(cāng)，無(wú)異于愚勇。絕對(duì)不要試圖去攤薄虧損頭寸。這點(diǎn)一定要銘刻在心。切記！切記！”

　　“記?。寒?dāng)你無(wú)所事事的時(shí)候，那些自認(rèn)每天必須進(jìn)進(jìn)出出的投機(jī)客正在為你的下一次投資而奠平道路。你可以利用他們的錯(cuò)誤大賺一把?！?/P>

　　“當(dāng)接到追加保證金通知的時(shí)候，最好不要再打開(kāi)帳戶(hù)。絕對(duì)不要再追加保證金。你已經(jīng)背離了市場(chǎng)走勢(shì)。為什么還要錯(cuò)上加錯(cuò)，好錢(qián)濫投呢留得青天山在，不怕沒(méi)柴燒。”

　　利文摩爾總結(jié)出期貨或者股票市場(chǎng)中一些“關(guān)鍵的點(diǎn)位”。他們主要包括：（1）市場(chǎng)在某些價(jià)位區(qū)域會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)——換言之，也就是前期主要的頂部和底部。（2）心理關(guān)口如50，100，200等等。他一般是在價(jià)格突破這些"關(guān)鍵點(diǎn)位"時(shí)買(mǎi)進(jìn)，當(dāng)價(jià)格跌破這些“關(guān)鍵點(diǎn)位”時(shí)賣(mài)出股票或者期貨?！?成功的投資者總是順應(yīng)走勢(shì)最流暢的市場(chǎng)。順市而為。趨勢(shì)是你的朋友?！?/P>

　　“謹(jǐn)慎的投機(jī)者從來(lái)不會(huì)同市場(chǎng)較勁。市場(chǎng)從未錯(cuò)過(guò)——觀點(diǎn)倒是常常犯錯(cuò)?！?/P>

　　“很少有人能夠在期貨市場(chǎng)上成功，因?yàn)樗麄內(nèi)鄙倌托?。他們急功近利，總想一夜暴富?！?/P>

　　“我堅(jiān)信，歷史價(jià)格走勢(shì)會(huì)重演。這些價(jià)格走勢(shì)會(huì)不斷地重復(fù)，很少有什么變化。這是因?yàn)槭袌?chǎng)是由人驅(qū)使--而人性不會(huì)改變的。”

　　“當(dāng)你在進(jìn)行交易時(shí)，你應(yīng)該有一個(gè)明確的目標(biāo)：當(dāng)市場(chǎng)有背于你時(shí)，你在什么價(jià)位應(yīng)該平倉(cāng)出局。你必須遵守你的規(guī)則！絕對(duì)不要讓風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)總資金的10%。彌補(bǔ)虧損要付出兩倍的代價(jià)。我在交易之前總是要設(shè)定止損價(jià)。”

　　“我深深意識(shí)到，數(shù)百萬(wàn)人在期貨市場(chǎng)投機(jī)，很少有人花全力去研究投機(jī)藝術(shù)。

    然而，在我看來(lái)，這是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)的工作--也許不止是一項(xiàng)工作。也許這是一種職業(yè)，來(lái)者攘攘，出類(lèi)拔萃的卻很少?！?/P>

　　“巨大的盈利來(lái)源于坐等，而不是思考。等待，等待，直到所有的事實(shí)驗(yàn)證了你的觀點(diǎn)，然后才果斷入市。”

　　我想指出非常重要的一點(diǎn)是，杰西?利文摩爾之所以在期貨市場(chǎng)取得成功，并不是因?yàn)樗麚碛惺裁磧?nèi)部消息，或者是對(duì)每個(gè)交易品種、股票有如何詳盡的知識(shí)。利文摩爾在商品期貨市場(chǎng)取得成功是因?yàn)樗麑?duì)人類(lèi)行為的熟識(shí)。他很早就意識(shí)到，期貨和股票市場(chǎng)確實(shí)會(huì)變化，但是人類(lèi)和他們的行為卻不會(huì)改變。這樣就構(gòu)成了他個(gè)人期貨交易成功的公式。自從近一個(gè)世紀(jì)之前利文摩爾在股票和商品期貨市場(chǎng)取得輝煌成就之后，期貨交易的公式就沒(méi)有改變過(guò)。

　　最后補(bǔ)充一點(diǎn)：杰西?利文摩爾也許可以稱(chēng)得上是20世紀(jì)最偉大的股票市場(chǎng)投資者。但是我對(duì)這一稱(chēng)謂抱懷疑態(tài)度。當(dāng)然，對(duì)于他在股票和期貨市場(chǎng)所取得的巨大成就，以及他的投資威力，沒(méi)有人懷疑，也很少有人能夠匹敵。但是他的人生有些失衡。他是一個(gè)工作狂，很少顧及家庭生活。利文摩爾于1940年將槍口對(duì)準(zhǔn)了自己的腦袋，然后扣響了扳機(jī)。他毀滅了自己。你必須在生活中保持平衡，竭力達(dá)到持久的成功。投資市場(chǎng)也不例外。