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林捷:投資是場馬拉松,不是看誰賺得多,是看誰活得長

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-03-01 15:15:58 來源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)7、有些人認(rèn)為,國內(nèi)A股市場并不適合做價值投資,對于這個觀點,您怎么看?


林捷:我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是要做價值投資的,而且只不過是剛剛開始,是初級階段。就像香港的匯豐銀行,它在30年、40年里,每年分紅非常多,一年分三次到四次,這樣的公司雖然市值很大,但它總體一直是漲的,它也有經(jīng)濟周期,但是它經(jīng)營能力非常好。我認(rèn)為現(xiàn)在應(yīng)該是屬于價值投資的黃金時代。



七禾網(wǎng)8、從您的價值投資的角度來看,貴州茅臺能漲這么高,是否是由它內(nèi)在的價值決定的?


林捷:貴州茅臺我沒買過,貴州茅臺也是建立在中國龐大的人口基數(shù)上的一個消費股,因為它有品牌,是國酒,而且它的毛利率特別高。它第一有品牌,不愁賣,中國人多,而且中國講人情、禮尚往來,送茅臺酒覺得很有面子,而且茅臺的利潤率特別高,其實它的生產(chǎn)成本非常低,但是它的品牌很好,所以造成它不愁賣。茅臺的最大特點是盈利模式很清晰,調(diào)研人員一眼就能看出它2017年年報情況,只要不發(fā)生之前那樣打擊三公消費這種黑天鵝事件,當(dāng)時它有過一波大跌。



七禾網(wǎng)9、巴菲特是世界上最著名和最有影響力的價值投資者之一。您認(rèn)為巴菲特投資哲學(xué)的核心精髓是什么?


林捷:我認(rèn)為他是靠時間,他其實買的不是股票,買的是公司,巴菲特的理念我是非常贊同的,但很多人不贊同他的理念,我認(rèn)為不贊同的大部分都是投機分子。其實慢即是快,快即是慢,因為投資是可以做一輩子的,你可以從20歲開始做到80歲、90歲,整個生命周期都可以做,巴菲特88歲了,他不還照樣做,他只要有一種堅強的信念,知道這家公司好,他買可口可樂、卡夫、中國石油,都非常成功,他的價值投資精髓就是用時間來戰(zhàn)勝不確定性。他知道這家公司的價值是在的,就靠他的時間,其實欲速則不達(dá),放在漫長的歷史長河中來說,慢即是快。比如萬科,萬科1991年上市,到現(xiàn)在2018年也有27年了,它現(xiàn)在還在創(chuàng)新高,萬科是讓很多人賺錢的,它是從一家小公司起來的,我記得1992年的時候,它的總股本只有3000萬,它現(xiàn)在總股本是100億,它其實漲幅要比茅臺大,因為它的時間長,但是它的波動比較大,它的波動沒有茅臺這么小,茅臺大部分時間是漲的,有過一小段下跌,但是萬科的波動是比較大的,隨著經(jīng)濟周期波動,但總體來說萬科是一家優(yōu)秀的公司。



七禾網(wǎng)10、您表示不看重技術(shù)面,您在買入和賣出股票時,入場點和出場點是如何確定的?是一次性建倉和賣出,還是分批建倉和賣出的?


林捷:入場、出場點就很難說了,因時而異,賣出的時候當(dāng)然不可能一筆出,基本上是在一個階段里面出掉的,我進(jìn)場比較慢,一般有幾個星期建倉。我?guī)状钨嵈箦X都是集中持股,分散持股能夠賺錢,但是不會對你的財富產(chǎn)生質(zhì)的變化。



七禾網(wǎng)11、據(jù)我們了解,您的股票操作是偏穩(wěn)健型的,幾乎從來不用杠桿。您在買入一只股票時,倉位是如何確定的?


林捷:我用過杠桿,但是我還是比較穩(wěn)健的,我一般在比較有把握的時候才用,行情開始階段不會用的,后期階段也不會用,就是當(dāng)中的階段會用。比如現(xiàn)在就可以適當(dāng)用,現(xiàn)在是炒大股票,我認(rèn)為這一波大股票不一定創(chuàng)歷史新高,但可能會漲到2015年的高度,現(xiàn)在都是大股票漲?,F(xiàn)在的市場風(fēng)氣就是“大而美”,過去都是“小而美”,你不能改變這個市場,你只能適應(yīng)這個市場,市場是一個集合的力量,你要適應(yīng)這個市場,很多股民就是不適應(yīng)這個市場,認(rèn)為還是用過去的那種方法來操作現(xiàn)在這個市場,所以說是不對的。


倉位方面,如果有確定性的機會,一定要重倉一兩個股票。每個人的操作手法不一樣,有的人可能認(rèn)為要買10個、20個股票比較好,但是可能收益會抵消的。我認(rèn)為現(xiàn)在是牛市的初級階段,今年指數(shù)可能會漲到大家看不懂,并不一定有很多人賺錢,就像香港一樣的,只漲部分股票,這個可能是貫穿全年的,當(dāng)然當(dāng)中可能有變化?,F(xiàn)在的炒作跟過去不同,比如炒水泥行業(yè)或者炒鋼鐵行業(yè),是炒里面市值最大的,過去是炒市值最小的,這有一個最大的好處是,對我們股民來說選股比較容易,只要認(rèn)清方向,拋棄過去炒小、炒題材的那種觀點,其實選股是比較容易的。


現(xiàn)在公募基金發(fā)得很好,我估計春節(jié)以后公募基金還有一波發(fā)行的高峰,結(jié)局可能會像2007年一樣,公募基金大量發(fā)行造成股價快速上漲以后,會造成市場反轉(zhuǎn),但是目前還沒有完全進(jìn)入加速階段,現(xiàn)在是大盤股啟動的第一階段。過了年以后,公募基金可能還會發(fā)行,可能大藍(lán)籌還會有一波大行情,這一波行情以后,可能就會分化了,長牛的公司還會上去。



七禾網(wǎng)12、2017年不同類型的股票表現(xiàn)有較大區(qū)別,其中“上證50”和“滬深300”成分股總體漲幅較大,而“中證500”成分股總體表現(xiàn)相對較差,您認(rèn)為這其中的主要原因是什么?這樣的現(xiàn)象在2018年是否會繼延續(xù)?


林捷:主要原因是市場走向成熟,這是一個好的現(xiàn)象,成熟市場絕大部分股票是不漲的,我們現(xiàn)在大概有四千家公司了,我估計漲的公司就一兩千家,其實這是正常的現(xiàn)象,我們過去那種“雞犬升天”的現(xiàn)象不會再來的,以后“雞犬升天”的現(xiàn)象只會在個別階段有,比如大藍(lán)籌漲到一定程度,開始進(jìn)入回蕩了,這些公司可能會有20%、30%的反彈,而且是此起彼伏的,但是不是一起漲。目前來說主線還是價值股,從基本面來說,主要原因是過去低估,過去的市場是以個人投資者為主的,所以炒題材很厲害,造成盤子很大的公司無人問津。



七禾網(wǎng)13、從2017年初以來,上證指數(shù)走出了一波慢牛上漲行情,您認(rèn)為這其中的主要原因是什么?慢牛行情是否可持續(xù)?


林捷:我認(rèn)為可以持續(xù),而且會加速,中國人的市場有個特點,開始的時候大家都是懷疑的,一定要漲到大家都不懷疑了,大家認(rèn)為這就是對的,現(xiàn)在普通股民里面,只有極少數(shù)人認(rèn)可這個上漲,極大部分人是不認(rèn)可,認(rèn)為漲指數(shù)、不漲股票是不對的,但是我認(rèn)為這恰恰是對的,因為成熟市場就是這樣的。一定要漲到80%、90%的人都相信、都沖進(jìn)來了,把小票割掉了,這個行情才會逆轉(zhuǎn),現(xiàn)在只有大概20%、30%的人相信。我認(rèn)為這個市場,慢牛還會持續(xù),而且慢牛還會演變成快牛,演變成快牛的時候就要當(dāng)心了。



七禾網(wǎng)14、2018年您看好股票市場中的哪些板塊?


林捷:我認(rèn)為還是金融股里面的銀行、地產(chǎn),還有一些周期股里面我看好水泥,還有消費類股票也可以考慮,消費類股票我在港股里面買了一些,A股里面我覺得消費類公司已經(jīng)偏高了。



七禾網(wǎng)15、從未來5到10年的角度來看,您認(rèn)為哪些行業(yè)或者版塊最具投資價值?


林捷:如果放大到5到10年里面,你一定要買我剛才說的建立在中國人口基數(shù)上的公司,而且這個公司不能特別大,現(xiàn)在我還沒有找到這樣的公司。就像我過去買愛爾眼科一樣,就是要買這種公司,跟人民生活切實相關(guān),它的產(chǎn)品可以賣到每個中國人的身邊,這種公司你可以拿5到10年,但是要隨時關(guān)心它基本面的變化,經(jīng)常去上市公司看看。上市公司我去過好多家,愛爾眼科我去過三次,他們老板都認(rèn)識我,2010年、2011年的時候,我是他們最大的個人持有的股東。我認(rèn)為中國成功的公司,一定是建立在龐大的人口基數(shù)上的。


責(zé)任編輯:唐正璐
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