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未來1-2周內(nèi) 黑色系或仍將弱勢下跌

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-03-19 17:24:03 來源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

市場情緒悲觀 但供需關(guān)系尚未徹底改變


“前一個月還漲得好好的,說反轉(zhuǎn)就反轉(zhuǎn)?!币幻P(guān)注黑色產(chǎn)業(yè)鏈的投資者感慨,“一個月的漲幅,三根陰線直接吞沒,速度也太快了?!本臀娜A的黑鏈指數(shù)來看,整個2月漲幅最高約為6.72%,但3月以來至今已下跌近10%。


圖為黑鏈指數(shù)日線走勢圖


對此,宏源期貨的黑色分析師王一珅表示,這一輪下跌可以說是市場心態(tài)的一種轉(zhuǎn)變,并不完全是基本面供需關(guān)系出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。首先,元宵節(jié)后以來,螺紋鋼鋼廠及社會庫存大幅增加,反映出貿(mào)易商去庫節(jié)奏嚴(yán)重放緩,節(jié)后終端需求釋放速度不及預(yù)期,伴隨即將迎來的高爐復(fù)產(chǎn),高利潤下帶來的產(chǎn)量有繼續(xù)攀升預(yù)期,短期供需錯配局面有望再次形成。


終端需求遲遲不能迅速釋放,貿(mào)易商不能按期收回資金,資金壓力較大,不斷創(chuàng)近3年新高的社會庫存壓力下,托盤/貸款資金一旦出現(xiàn)供應(yīng)斷裂,將引發(fā)貿(mào)易商互相踩踏,砸價拋售預(yù)期。也就是說,終端需求不能如期釋放,而鋼材供給仍有繼續(xù)上升空間,供需錯配下帶給貿(mào)易商巨大的資金壓力,市場引發(fā)資金鏈崩盤導(dǎo)致貿(mào)易商互相踩踏,砸價拋售預(yù)期,因此導(dǎo)致黑色系這一輪大幅下跌,市場由年前的樂觀情緒轉(zhuǎn)向為悲觀。


其次,雖然終端需求目前處于遲到狀態(tài),但還不能證明是缺席,因此還不能說明供求關(guān)系徹底發(fā)生了轉(zhuǎn)變,只是由于成交狀況的不佳導(dǎo)致基本面出現(xiàn)一定程度惡化。


焦煤最強(qiáng),鐵礦石和焦炭相對較弱


但是我們可以看到今日各品種跌勢不一。鐵礦石領(lǐng)跌,主力合約下跌4.54%。螺紋、焦炭跌幅逾2%,熱卷、鄭煤下跌逾1%。從各品種的分時圖也可發(fā)現(xiàn),焦煤焦炭在中午11時左右出現(xiàn)一波明顯的拉升,而鐵礦依舊穩(wěn)穩(wěn)保持低位震蕩。



“今日盤中,我們可以明顯看出雙焦反彈的力度還是相對較強(qiáng)的,盡管收盤全部翻綠,但雙焦依然是原料中相對較強(qiáng)的品種,特別是焦煤。”王一珅表示,“基于目前黑色系整體偏弱勢悲觀的大背景,以及原料各品種間的相對強(qiáng)弱關(guān)系,在套利方面,我們建議在做空盤面相對較弱品種焦炭和鐵礦石的同時,可以做多相對較強(qiáng)的焦煤進(jìn)行對沖保護(hù)。


未來1-2周內(nèi) 黑色系或仍將弱勢下跌


黑色系一直是最受備受投資者關(guān)注的板塊,無論是上漲還是下跌都比較流暢。對于未來走勢,王一珅的觀點是黑色系1-2周內(nèi)的行情還是以弱勢下跌為主。他認(rèn)為主導(dǎo)未來價格的主要因素就是需求能否大量釋放,從而引發(fā)市場情緒的再次改變,特別是貿(mào)易商目前庫存高位帶來的恐慌心態(tài)能否改善。


首先,從螺紋鋼近期表現(xiàn)來看,無論是日度成交數(shù)據(jù),還是周度庫存數(shù)據(jù),均反映出上周需求釋放環(huán)比確有增量,但增幅不大,工地復(fù)蘇依然緩慢,消費局面仍沒有徹底打開;其次,從價格角度講,目前上海螺紋鋼價格較節(jié)前已累計下跌240元至3860元/噸,已經(jīng)跌至部分貿(mào)易商冬儲成本線以下,雖然鋼廠后結(jié)算制度會帶來一定回補(bǔ),但持續(xù)的資金成本壓力以及現(xiàn)貨價格“溫水煮青蛙”式下跌,貿(mào)易商悲觀心態(tài)暫時仍無法恢復(fù)并改善,導(dǎo)致市場恐慌性拋售預(yù)期仍在;第三,利潤相對樂觀下,高爐復(fù)產(chǎn)帶來的產(chǎn)量增加無論是否與預(yù)期相匹配,只要是正增加,那么短期供需錯配的壓力就不會消失,況且國家統(tǒng)計局公布的1-2月粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)增速大幅超預(yù)期,還是在限產(chǎn)背景下?;谝陨先c,驅(qū)動螺紋鋼月初暴跌的邏輯在本周雖有邊際減弱跡象,但仍未消失,因此螺紋鋼期現(xiàn)價格表現(xiàn)將繼續(xù)承壓,只是下跌幅度問題。


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