談及新加坡，相信不少人腦海中出現(xiàn)的第一印象是旅游城市。誠(chéng)然，憑借其優(yōu)越的地理位置，四季皆宜的氣候以及干凈清新的生活環(huán)境，新加坡成為越來(lái)越多人出境旅游的選擇。但事實(shí)上，除了旅游城市，新加坡還有一個(gè)更重要的標(biāo)簽就是“金融中心”。作為亞洲發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家之一，新加坡是繼紐約、倫敦和香港之后的第四大國(guó)際金融中心，與香港、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)并稱為“亞洲四小龍”。而新加坡交易所（Singapore Exchange）就坐落在新加坡國(guó)內(nèi)最為繁華的經(jīng)濟(jì)中心——珊頓大道。

亞太地區(qū)首家通過(guò)公開(kāi)募股和私募配售方式上市的交易所

新加坡交易所是亞太地區(qū)首家集證券和金融衍生品交易于一體的企業(yè)股份制化交易所，其前身為新加坡證券交易所。1999年12月1日，新加坡證券交易所和新加坡國(guó)際金融交易所合并，新交所也自此正式成立。2000年11月23日，新交所掛牌上市，發(fā)行普通股10億股，發(fā)行價(jià)為1.1新元，成為亞太地區(qū)首家通過(guò)公開(kāi)募股和私募配售方式上市的交易所。據(jù)彭博采集的數(shù)據(jù)顯示，2017年每天在新加坡交易所進(jìn)行交易的股票價(jià)值由2016年的7.63億美元增至8.47億美元，同比增長(zhǎng)了11%。新交所股票是摩根士丹利新加坡自由指數(shù)（MSCI Singapore Free Index）、新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)（STI）等基準(zhǔn)指數(shù)的組成部分。

作為中國(guó)的第八大貿(mào)易合作伙伴，新加坡國(guó)內(nèi)聚集著大量的中國(guó)企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在目前于新交所上市的外國(guó)公司中，中國(guó)企業(yè)的占比已經(jīng)超過(guò)40%。通過(guò)在新交所掛牌，中國(guó)公司可以從國(guó)際資本市場(chǎng)集資，享有國(guó)際知名度并從全面與透明的條例框架獲益。新交所在吸引眾多優(yōu)秀公司的同時(shí)，對(duì)國(guó)際發(fā)行商的吸引力也位列全球交易所前茅，并迅速成為了國(guó)際金融衍生品在亞洲的海外風(fēng)險(xiǎn)管理中心。

主板、凱利板 公司掛牌條件各不同

新交所的交易市場(chǎng)主要有兩個(gè)，分別為主板和凱利板，其中，凱利板類似于中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板。以規(guī)模而言，一家公司若計(jì)劃在主板上市，需符合以下三項(xiàng)條件中的一項(xiàng)：最近一個(gè)財(cái)政年度的綜合稅前盈利至少3000萬(wàn)新元；盈利以外，市值不少于1.5億新元；營(yíng)收和市值不少于3億新元。符合第三項(xiàng)條件的公司只需要提供至少一年的營(yíng)業(yè)和管理記錄，其余兩項(xiàng)條件則要求提供三年的記錄。此外，首次IPO的股票發(fā)行價(jià)必須不低于0.50新元。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，25％須發(fā)行給500名股東。若市值超過(guò)3億元，該占比可介于12％至20％。

與主板不同，凱利板主要面向處于成長(zhǎng)階段、盈利規(guī)模較小的企業(yè)，并未對(duì)尋求在凱利板掛牌的公司設(shè)置營(yíng)收和盈利門檻，但需要一家保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)指導(dǎo)和監(jiān)督，并協(xié)助準(zhǔn)備上市程序。掛牌后，保薦機(jī)構(gòu)仍需持續(xù)擔(dān)任監(jiān)督和指導(dǎo)的角色。萬(wàn)一保薦機(jī)構(gòu)決定停止監(jiān)督，公司也找不到其他機(jī)構(gòu)代替，可能面臨除牌危機(jī)。公司若要在凱利板掛牌，15％股權(quán)須由公眾持有。在凱利板掛牌至少兩年后，公司可申請(qǐng)轉(zhuǎn)到主板，但必須符合主板掛牌條件。從主板轉(zhuǎn)到凱利板同理。

交易產(chǎn)品豐富 種類繁多

介紹完交易市場(chǎng)，接下來(lái)自然就是交易產(chǎn)品。新交所的交易產(chǎn)品種類繁多，十分豐富。證券方面主要有股票、ETF、認(rèn)股權(quán)證、美國(guó)存托憑證（ADR）以及房地產(chǎn)投資信托和商業(yè)信托等等。

而作為集證券和金融衍生品交易于一體的交易所，除了證券產(chǎn)品外，新交所的另一個(gè)重要組成部分就是衍生品。衍生品包括兩大類，一是金融產(chǎn)品，二是大宗商品。具體分類如下圖：

全球唯一跟蹤A股市場(chǎng)的離岸指數(shù)期貨——A50

作為全球唯一跟蹤中國(guó)A股市場(chǎng)的離岸指數(shù)期貨，A50股指期貨受到了不少國(guó)內(nèi)投資者的關(guān)注。自中金所出臺(tái)限制滬深300股指期貨交易的措施后，國(guó)內(nèi)許多投資機(jī)構(gòu)及中小投資都紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)新加坡，交易A50股指期貨，以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和投資的目的。

A50股指期貨包含了中國(guó)A股市場(chǎng)中市值最大的50家公司，其總市值占A股總市值的30%以上。擁有優(yōu)秀流動(dòng)性和代表性，以及完善交易機(jī)制的A50指數(shù)被許多國(guó)際投資者看作是衡量中國(guó)市場(chǎng)的精確指標(biāo)。

新加坡交易所的七大特色

與亞洲其他證券市場(chǎng)相比，新加坡交易所具有以下七個(gè)特點(diǎn)： 

1.制造業(yè)公司所占比例大。

2.外國(guó)企業(yè)比重高，國(guó)際化程度高。新加坡證券市場(chǎng)是一個(gè)更為開(kāi)放和國(guó)際化的市場(chǎng)。

3.證券相對(duì)流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的香港、東京交易所相比，新加坡交易所規(guī)模較小，但股票卻有更佳的流動(dòng)性，特別是具有中資企業(yè)背景的股票流動(dòng)性更佳，上市掛牌中國(guó)公司的換手率普遍高于其他企業(yè)，具有“中國(guó)效應(yīng)”。

4.有大量的機(jī)構(gòu)投資者。這些機(jī)構(gòu)擁有眾多的投資專家、基金經(jīng)理，以及各類專業(yè)投資分析員，市場(chǎng)相對(duì)有效成熟。

5.有成熟和活躍的二級(jí)市場(chǎng)供增發(fā)融資。新加坡證券市場(chǎng)相對(duì)比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發(fā)融資相對(duì)容易。這對(duì)于國(guó)內(nèi)一些快速成長(zhǎng)急需資金的中小企業(yè)及立志于產(chǎn)業(yè)整合的公司而言，更有吸引力。

6.新加坡交易所擬組建亞太證交所聯(lián)盟，自2001年12月20日開(kāi)始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實(shí)時(shí)買賣對(duì)方股市的100只股票。日本證券交易所也與新交所洽談互聯(lián)互通事宜。聯(lián)盟對(duì)上市公司而言，等于上了一個(gè)股市，就相當(dāng)于上了全亞洲的股市。

7.根據(jù)已有的經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬(wàn)新元（9000萬(wàn)元人民幣）上下。

七禾網(wǎng)研究中心李燁 綜合整理

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