2018年1月1日起，環(huán)境保護稅正式開征，而這意味著國家在2018年度的環(huán)保整治力度將越來越大。兩會期間，環(huán)保依然是頗為耀眼的明星，各種政策利好不斷，隨著生態(tài)環(huán)境部的組建，環(huán)保部門的話語權、執(zhí)法權大大提高，環(huán)境監(jiān)管能力不斷增強。2018年生態(tài)文明建設將進入到實質性落地階段，環(huán)保公司業(yè)績持續(xù)高速增長可期。

錦江環(huán)境，作為環(huán)保行業(yè)的一份子，垃圾焚燒發(fā)電的領頭羊，其母公司為實力雄厚的錦江集團。錦江集團自1998年創(chuàng)建第一座垃圾焚燒廠至今，經營垃圾發(fā)電業(yè)務已有20多年之久，在行業(yè)中有著顯著的領先地位。此前錦江集團的環(huán)保業(yè)務經營主體為杭州綠能，后相關資產劃歸至錦江環(huán)境旗下，而杭州綠能成為了錦江環(huán)境的子公司。

截止2017年12月，錦江環(huán)境在全國16個省自治區(qū)已建成、正在建設和籌建的垃圾焚燒項目逾四十家，垃圾處理能力及地域覆蓋范圍均居行業(yè)前列。同時，錦江環(huán)境緊密跟隨國家“走出去”的發(fā)展步伐，積極參與印尼、越南、新加坡等國家多個海外垃圾焚燒項目的接洽，力爭打造成具有國際化專業(yè)水平的集成綜合服務商。

2016年8月3日，錦江環(huán)境在新加坡主板掛牌上市，股票代號為BWM，查詢代碼為CJE.SP。完成了資本化與國際化的華麗轉身，成為一家公眾公司。

錦江環(huán)境近一年股價走勢圖（代碼：BWM）

中國首座國產流化床垃圾焚燒電廠

錦江環(huán)境是國內首家垃圾焚燒運營商，對于垃圾焚燒項目，有一個不得不說的小故事，這也是錦江環(huán)境董事長王元珞總會提到一個小故事。1987年，中國想建第一個垃圾發(fā)電廠，打算引進國外的技術，讓中國的垃圾焚燒起步更高、發(fā)展更快。當時浙江大學的一位院士與國外專家談判，發(fā)現(xiàn)國外有一套好技術，便想把最好的技術引進中國，談判過程中，那個外國人對旁邊同事小聲說了一句話，以為這位院士聽不懂。“中國人花多少錢都不可能給他們這個高技術，只能給普通技術?！?/p>

這句話刺痛了老教授的心，也開啟了國內垃圾焚燒技術的自主研發(fā)之路。回來后，浙江大學開始技術研發(fā)，1997年，浙江大學與杭州錦江集團達成合作，錦江集團拿出自己的電廠項目讓浙大技術團隊做示范，就此奠定了錦江垃圾焚燒道路的基礎。

1998年，杭州錦江集團與浙江大學緊密合作，聯(lián)合成立技術開發(fā)中心和浙江大學錦江環(huán)保能源開發(fā)有限公司，致力于流化床垃圾焚燒發(fā)電技術的研究和產業(yè)化應用；1998年8月，利用該技術，成功將杭州余杭錦江環(huán)保能源公司改造為我國首座國產流化床垃圾焚燒電廠。

為進一步鼓勵該技術的產業(yè)化推廣，1999年，國家計委批準杭州錦江集團和浙江大學在杭州喬司新建800噸/日大規(guī)模清潔焚燒處理城市生活垃圾高技術產業(yè)化示范項目，該項目規(guī)模800噸/日，被國家發(fā)改委批準為高新技術產業(yè)化示范工程，并獲得政府2000萬元的直接投資，項目2002年6月建成并運行。2002年，錦江集團又從中科院引進了一種流化床垃圾焚燒技術，并將其與原有技術融合，大幅提升了生產效果。

垃圾發(fā)電大有可為 在虧損中繼續(xù)支撐

錦江集團大力發(fā)展著垃圾焚燒業(yè)務，到2003年，錦江大約已投資二十多億，建了七個垃圾電廠，但令人著急的是，這些垃圾電廠卻處于全面虧損的狀態(tài)。當時，公司算了一筆賬，兩年來錦江綠色能源公司共發(fā)電1.6億千瓦時，按照國家規(guī)定，綜合利用資源發(fā)電并網(wǎng)收益為0.51元一度。按80%的并網(wǎng)量計算，錦江已獲發(fā)電收入6000萬元左右，收回固定投入至少還要6年時間。而其中還有大量的日常運營投入，僅助燃煤的費用就是一筆很大的支出，盈利幾乎遙遙無期。垃圾發(fā)電難以贏利，但錦江集團董事長鈄正剛仍然堅持認為垃圾發(fā)電大有可為，繼續(xù)為垃圾焚燒業(yè)務輸血，于是這項業(yè)務也就在虧本的情況下繼續(xù)支撐了下來。

就如當初錦江意識到的那樣，隨著城市垃圾處理問題越來越突出，幾百個城市面臨垃圾圍城，加上電力緊張的現(xiàn)狀，全國各地上馬了各類垃圾發(fā)電項目，這些項目投資額動輒四五億元。而受技術適用性不足、投資回收周期過長等問題掣肘，不少項目難以為繼，希望錦江去接手。而錦江具有的異重循環(huán)流化床焚燒技術，完全適應國內垃圾不分類、多組成、高水份、低熱值的特點，正是破解這一難題的良方。

在困難時篤定堅信自己的選擇，錦江環(huán)境終守得云開見月明，錦江環(huán)境董事長王元珞回憶這段發(fā)展歷程時感慨：“全面虧損的時候，你還有意愿堅持嗎？還有能力堅持嗎？這些都是對一個企業(yè)社會責任的考驗。當我們意識到，我們的選擇是為了中國的垃圾的產業(yè)化作出自己應有貢獻的時候，我們堅持了。”

從專注垃圾電廠轉向“環(huán)保產業(yè)園”邁進

2011年，對于錦江環(huán)境來說是重要的一年，也是公司飛速發(fā)展的一年。2011年4月19日，國務院批轉住房和城鄉(xiāng)建設部等部門，提出《關于進一步加強城市生活垃圾處理工作意見的通知》之后，垃圾焚燒迎來新的發(fā)展機會，錦江環(huán)境也迎來了巨大的發(fā)展機遇期。

隨著垃圾處理能力越來越強，地域覆蓋范圍越來越廣，錦江的發(fā)展藍圖也從流化床技術轉向對爐排爐技術兼容并包，力爭在垃圾發(fā)電流化床技術方面做引領者，在流化床技術和爐排爐技術應用方面做集成者，在垃圾發(fā)電企業(yè)運行管理上做最優(yōu)者。

后來，錦江環(huán)境開始嘗試對城市固體廢棄物的有效處理，以及藍色經濟的有效落地的思考和探索，2015年，錦江環(huán)境再次嘗試轉型，從專注垃圾電廠轉向“環(huán)保產業(yè)園”邁進。王元珞表示，垃圾處理不應該是簡單焚燒，燒是最低級的利用。把垃圾看成是一種資源，通過技術將垃圾完善成為一種合理的可用資源，一部分是燃料資源而且還是清潔能源，一部分是可用資源，實現(xiàn)再利用，就是循環(huán)經濟。王元珞判斷未來可能是垃圾電廠走向高效的生物質電廠，她也正帶領錦江向這個方向去努力，去創(chuàng)造。

在技術研發(fā)上加足馬力

我們都知道，技術是一家公司的核心，對技術創(chuàng)新的重視與否將直接決定企業(yè)的發(fā)展前景。在技術研發(fā)上，錦江環(huán)境完全是加足了馬力，在技術方面，錦江環(huán)境有兩個比較明顯的優(yōu)勢。一是其作為最早將流化床焚燒技術應用于垃圾發(fā)電的環(huán)保企業(yè)，在此工藝上有最為深厚的技術積累。第二則是處在杭州，與一線高校浙大有非常深的合作，錦江環(huán)境擁有超過40位來自浙大的專家作為技術支持外腦。

據(jù)錦江環(huán)境的官網(wǎng)資料顯示，公司目前的科研成果有垃圾分選技術、機械生物干化技術、垃圾滲濾液處理技術、污泥干化技術、無軸螺旋給料技術、爐本體結構優(yōu)化、水冷槽振動冷渣器、激振清灰裝置等。

在新交所上市 進一步提升品牌形象和認知度

錦江環(huán)境在新交所上市

在前進道路上，錦江環(huán)境步履不停，作為公司掌舵人，王元珞有著長遠的眼光和寬闊的視眼。在王元珞看來，中國未來5年的垃圾焚燒市場空間不小，但之后或將達到相對飽和。那么如何突圍？成了錦江環(huán)境發(fā)展道路上的一個重要問題。開拓國際市場，很快成為了錦江環(huán)境的發(fā)展的重要戰(zhàn)略。王元珞表示，‘一帶一路’上的國家特別是發(fā)展中國家對垃圾焚燒有迫切需求，‘走出去’是國內環(huán)保能源企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一條路徑。

于是，2016年8月3日，錦江環(huán)境這個垃圾焚燒發(fā)電的領頭羊，在新加坡主板掛牌上市，股票代號為BWM，查詢代碼為CJE.SP。完成了資本化與國際化的華麗轉身，成為一家公眾公司。

那么，錦江環(huán)境為什么選擇在新加坡交易所上市？王元珞表示，在新交所上市將進一步提升他們的品牌形象和認知度，為他們提供一個拓展國際業(yè)務的平臺，特別是在東南亞市場。并且，錦江環(huán)境對新加坡市場比較熟悉，曾兩次參與新加坡國家環(huán)境局的垃圾電廠國際招標。同時，新加坡股票市場是亞洲乃至世界最先進的金融市場之一，具有市場交易活躍，持續(xù)融資能力強、融資成本低、服務質量好、國際化程度高等特點。對比國內及香港上市，新加坡在上市主要財務指標要求、流程時長、上市費用等方面均有一定優(yōu)勢。

錦江環(huán)境2017年全年業(yè)績穩(wěn)中有進

近期，有媒體報道了錦江環(huán)境（“錦江環(huán)境”連同其附屬公司統(tǒng)稱為“集團”）2017年財務業(yè)績報告（公告其截至2017年12月31日止，十二個月未經審核之業(yè)績）。報告顯示，2017年，全年集團收入達到人民幣27.15億元，較去年同期相比上升3.16%。毛利潤達到10.346億元，歸屬于公司所有人稅后利潤約達人民幣6.01億元。垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務（不包括根據(jù)BOT特許協(xié)議提供服務）的收入比去年同期上升9.07%至人民幣17.68億元。全年累計處理垃圾839.5萬噸，同比2016年增長3.2%，全年發(fā)電量和供氣量分別增長2.2%和20.7%，達到24.336億千瓦時及240.4萬噸。

2017年，錦江還有多個重要項目建成投產，1月，山東高密利朗明德生活垃圾焚燒項目建成并網(wǎng)試運營，垃圾處理量達800噸/天，預計發(fā)電量為1.04億千瓦時/年。5月，黑龍江七臺河生活垃圾焚燒項目建成并網(wǎng)試運營，垃圾處理量達1,000噸/天，預計發(fā)電量為1.1億千瓦時/年；11月，內蒙古呼和浩特西郊生活垃圾焚燒項目并網(wǎng)試運營，垃圾處理量達1,000噸/天，預計發(fā)電量1.2億千瓦時/年。截止2017年年底，集團已運營垃圾發(fā)電項目20家（除杭州余杭電廠外），運營日處理垃圾能力累計28,280噸，裝機容量達521MW/天。

未來，錦江環(huán)境在積極推廣國有化技術的同時，將努力整合國際前沿技術，力爭打造成具有國際化專業(yè)水平的集成綜合服務商。將不斷的發(fā)展，聚焦并實踐城市固廢廢棄物的資源化綜合利用和高效能源利用，立足國內并放眼東南亞等發(fā)展中國家，投資建設更多環(huán)保能源企業(yè)，為中國城市生活垃圾的資源化、無害化、減量化處理做出不懈努力。為環(huán)境治理和經濟社會發(fā)展作出更大貢獻。

風險提示：投資有風險，本報告為個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。

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