3月28日，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議確定了深化增值稅改革措施，進一步減輕市場主體稅負。財政部相關負責人表示，深化增值稅改革將是今年減稅降費的重頭戲，本次改革將為企業(yè)全年減負4000億元，可謂力度空前。

針對此次減稅，具體改革內容有三：一是下調增值稅稅率。將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎電信服務等行業(yè)及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%；二是統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標準。將工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元；三是對部分新興行業(yè)實行稅收優(yōu)惠。對裝備制造等先進制造業(yè)、研發(fā)等現代服務業(yè)符合條件的企業(yè)和電網企業(yè)在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

圖片來源：中國經濟網

17%增值稅基本稅率首次下調

據悉，過去5年，我國通過實施營改增已經累計減稅2.1萬億元，而今年的增值稅改革仍在繼續(xù)推進。本次改革措施，無疑就是國家發(fā)給市場的“大紅包”，降低稅率可以進一步改善中國營商環(huán)境，有助于消費升級和擴大消費。

正常情況下，增值稅稅率檔次合并的順利進行需要遵守稅率“就低不就高”的原則。由于增值稅在稅收收入體系中具有舉足輕重的地位，稅率下調勢必影響稅收收入，影響財政的正常運行。因此，稅率下調幅度需要綜合考慮多種因素，穩(wěn)步推進。中國社會科學院財經戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣表示，這是增值稅自開征以來，17%這檔基本稅率首次下降，具有非常重大的意義。同時，這項措施惠及的行業(yè)相當廣泛，兼顧生產和消費，能讓廣大老百姓從中受益。

制造業(yè)成稅改最大贏家

此前，中美貿易戰(zhàn)對全球股市傷害不小，直至現在，股市空頭氛圍也尚未消散。增值稅改革措施的出臺，對A股市場來說，無疑是一大利好，有望幫助A股市場一掃貿易戰(zhàn)的陰霾。

此次增值稅政策調整，符合市場預期，其中最大的受益者毫無疑問就是制造業(yè)企業(yè)。兩檔增值稅稅率各下調1個百分點，對制造業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)特別是高端制造業(yè)發(fā)展和產業(yè)結構轉型具有積極的推動作用，能夠從根本上減輕對制造業(yè)企業(yè)發(fā)展的束縛，激發(fā)其活力，促進驅動創(chuàng)新。有分析人士表示，制造業(yè)減稅有利于企業(yè)間接提升盈利能力，刺激國內需求增長，提升國際競爭力；有助于降低制造業(yè)企業(yè)稅負成本，通過減少流轉環(huán)節(jié)稅額方式提高制造業(yè)企業(yè)利潤率，增加制造業(yè)企業(yè)資本積累，進而為制造業(yè)企業(yè)擴大生產規(guī)模和加大研發(fā)經費投入創(chuàng)造了條件。

減稅利好股市 對商品影響中性偏空

本次增值稅改革惠及面廣，迅速引發(fā)了市場的廣泛關注，不少業(yè)內人士及機構都紛紛表達了對此次減稅的看法。

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，這次減稅意味著今年政府工作報告提出的減稅任務正在加快落地。此次減稅對A股無疑是利好，對相關行業(yè)的減稅將增厚其利潤。降低1個點的增值稅，對相關行業(yè)和公司凈利潤的提振程度不一，有可能增加相關公司3到5個點的利潤。減稅將直接增加相關行業(yè)和上市公司利潤，利好高端制造與科技創(chuàng)新產業(yè)，以及建筑、電信等行業(yè)，有助于推動經濟結構轉型。

華創(chuàng)證券策略分析師王君稱，此次調整增值稅稅率，將直接緩解制造業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、基礎電信服務等行業(yè)的企業(yè)稅負，提高企業(yè)盈利。此次減稅措施中還包括提高小規(guī)模納稅起征標準，這將提高受益群體的可支配收入，從而有望增強其消費意愿，利好大眾消費板塊。中美貿易戰(zhàn)近日態(tài)勢顯著升溫，倒逼我國更為堅決、更為有效地向著高質量經濟結構轉化，高新技術產業(yè)或迎來更為密集的政策扶持。

國金證券汽車行業(yè)分析師劉洋認為，汽車行業(yè)在制造業(yè)領域舉足輕重，將受益增值稅下調。2017年中國汽車銷售量達2888萬輛，銷售金額超過4萬億元，在制造業(yè)中地位顯著。按照17%增值稅稅率計算，消費者繳納的增值稅超過5000億元，降低增值稅稅率對汽車產業(yè)鏈影響較大，有助于增厚汽車行業(yè)盈利。

與眾人一致看好的A股市場不同，本次稅改對商品期貨的影響并不樂觀。招商期貨表示，減稅對商品來說利空氛圍更為濃厚。以鋼鐵為例，盡管減稅能使鋼鐵的上游原材料開采企業(yè)和下游加工與制造企業(yè)增加利潤，但對鋼材市場來說是利空的。因為減稅會刺激供給并降低整個產業(yè)鏈的成本，短期內對提振市場信心有益，從中長期來看，則會使最終產品銷售價格下降，對鋼材市場是偏空的。另外，從能化板塊來說，化纖行業(yè)特別是PTA產業(yè)鏈，這幾年一直處于產能過剩的狀態(tài)，PTA的加工利潤被壓得很低，產業(yè)鏈的利潤主要集中在上游PX的生產。因此稅改之后一方面原料的成本被減輕，另一方面加工利潤擴大，使得本來就過剩的PTA繼續(xù)增加，不利于市場價格。橡膠產業(yè)也是如此。

七禾研究中心李燁 綜合整理

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