4月13日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)，于5月4日正式實(shí)施，鐵礦石期貨將成為原油期貨之后第二個(gè)對(duì)外開放的大宗商品期貨品種，這意味著國外礦山等機(jī)構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場(chǎng)。

兩大原則：基礎(chǔ)不變、內(nèi)外一致

據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在制定、修訂國際化相關(guān)規(guī)則時(shí)，主要貫徹以下兩大原則：即基礎(chǔ)不變、內(nèi)外一致?；A(chǔ)不變是指在引入境外交易者后，鐵礦石期貨原有合約和基礎(chǔ)制度不變，在鐵礦石期貨多年穩(wěn)健運(yùn)行的前提下，在保持鐵礦石期貨原有合約和基礎(chǔ)制度、核心技術(shù)系統(tǒng)、核心清算和風(fēng)控模式不變的基礎(chǔ)上，僅對(duì)引入境外交易者涉及的交易者適當(dāng)性制度、外匯資金作為保證金、保稅貨款統(tǒng)一結(jié)算、保稅交割中的增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)流程等作出相應(yīng)規(guī)定，對(duì)境內(nèi)交易者影響較小。內(nèi)外一致是指交易所規(guī)則對(duì)境內(nèi)外交易者同時(shí)適用，平等對(duì)待。例如，境內(nèi)境外交易者參與特定品種交易均需進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估，對(duì)境內(nèi)境外交易者保證金水平、持倉限額等均設(shè)置相同的標(biāo)準(zhǔn)等。

當(dāng)前國際鐵礦石定價(jià)方式

當(dāng)前國際鐵礦石貿(mào)易以普氏指數(shù)為主導(dǎo)定價(jià)，買賣雙方以當(dāng)日或一段時(shí)期內(nèi)普氏指數(shù)為依據(jù)進(jìn)行報(bào)價(jià)和談判。普氏指數(shù)由普氏能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)，按美元計(jì)價(jià)，采集中國主要港口鐵礦石到岸的現(xiàn)貨價(jià)。與期貨市場(chǎng)中通過大量公開交易形成的期貨價(jià)格不同，普氏指數(shù)由普氏編輯人員通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集數(shù)據(jù)。雖然詢價(jià)對(duì)象是市場(chǎng)上最活躍的企業(yè)，但樣本數(shù)量有限，僅占市場(chǎng)總量的6%-9%，采集過程也不公開透明，一個(gè)大權(quán)重樣本報(bào)價(jià)變動(dòng)，可能直接影響當(dāng)日普氏報(bào)價(jià)。

國際化實(shí)施的意義和前景

2017年，我國鐵礦石進(jìn)口量為10.75億噸，約占全球鐵礦石貿(mào)易量的68%。此外，自2013年上市以來，大商所鐵礦石期貨市場(chǎng)交投活躍，逐漸成熟，已成為全球規(guī)模最大的鐵礦石衍生品市場(chǎng)。2017年，我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，法人客戶日均持倉量占比37%，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性達(dá)0.95，發(fā)揮了現(xiàn)貨價(jià)格“壓艙石”的作用，一定程度上改變了普氏指數(shù)“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的運(yùn)行規(guī)律，逐步使普氏指數(shù)與螺紋鋼主力期貨價(jià)格實(shí)現(xiàn)同漲同跌。目前，大商所鐵礦石期貨價(jià)格已成為企業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易、基差定價(jià)和指數(shù)編制的重要參考，而且我國鐵礦石期貨采取實(shí)物交割，確保了期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨的代表性。

業(yè)內(nèi)人士指出，即將到來的鐵礦石期貨國際化，有助于形成全球參與者共同交易產(chǎn)生的、更具有國際代表性和公信力的價(jià)格。我國大型貿(mào)易商每年鐵礦石貿(mào)易量可達(dá)幾千萬噸，隨著鐵礦石期貨國際化落地，國內(nèi)企業(yè)在與國際礦山、貿(mào)易商談判時(shí)就可以更多的利用大連鐵礦石期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)、開展基差交易，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格的同時(shí)進(jìn)一步提高市場(chǎng)流動(dòng)性、提升企業(yè)套保避險(xiǎn)效率，讓全球供銷客戶真正受益于期貨市場(chǎng)國際化。

浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司總經(jīng)理勞洪波看來，中國的粗鋼產(chǎn)量初步減量是大勢(shì)所趨，而全球鐵礦石供應(yīng)還是偏穩(wěn)定，因此總的判斷是，鐵礦石市場(chǎng)長期供過于求的格局沒有改變，但短期受鋼廠利潤波動(dòng)對(duì)高低品鐵礦需求的差異，存在某些高品鐵礦的結(jié)構(gòu)性短缺情況，市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)依然嚴(yán)峻。在此背景下，鐵礦石期貨國際化顯得更加急迫。尤其境外企業(yè)普遍期望鐵礦石期貨國際化早日“破冰”，為公司發(fā)展提供更具針對(duì)性的、創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn)管理方案。對(duì)于未來的國際化市場(chǎng)，行業(yè)普遍持樂觀態(tài)度。勞洪波表示，我國鐵礦石期貨交易制度設(shè)計(jì)合理，貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，境外交易者將會(huì)積極參與交易。鐵礦石國際化有利于形成具有全球市場(chǎng)功能的基準(zhǔn)價(jià)格，推動(dòng)大商所鐵礦石期貨成為在全球鐵礦石市場(chǎng)具有重要影響力的套期保值工具。

敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶認(rèn)為，中國宏觀投資的收縮將進(jìn)一步對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。在這種情況下，大商所鐵礦石期貨也將是境外企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖未來產(chǎn)業(yè)及宏觀不確定性的理想工具。

中鋼國際控股期貨商情部經(jīng)理劉旭表示，鐵礦石期貨國際化后，境外企業(yè)不用在我國開設(shè)分公司，相當(dāng)于是給境外的交易者開設(shè)了便捷交易通道。“相比于新加坡鐵礦石掉期和期貨，大商所鐵礦石期貨在流動(dòng)性和活躍度方面具有明顯優(yōu)勢(shì)?！彼J(rèn)為，這將吸引更多境外企業(yè)轉(zhuǎn)向大商所，從而進(jìn)一步強(qiáng)化其已有的影響力和地位，也豐富了企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。

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