當(dāng)記者推開陸一鳴在深圳蓮花山旁的辦公室時,辦公室簡樸溫馨,迎來的是一位面帶笑容、有著典型北方身材相貌的年輕人,他就是陸一鳴,陸一鳴看起來少年老成,很難看出他還不到28歲的年齡。陸一鳴來自山東,言語中露出山東人特有的豪爽和真誠,對陸一鳴的背景,我們通過其它渠道也做了一些了解。 陸一鳴當(dāng)年在復(fù)旦大學(xué)上大學(xué)時,就因短線水平高成為校內(nèi)聞名的“股神”,曾經(jīng)獲得復(fù)旦大學(xué)理財(cái)協(xié)會舉辦的模擬股市大賽亞軍。從學(xué)校畢業(yè)時,正是2001年股市大紅大火的時候,他從幾千名應(yīng)聘者中被鄭州一家投資公司選中,負(fù)責(zé)兩個億的基金操盤,當(dāng)時他才22歲,在鄭州的日子他過得并不順利,幾乎就在他接手工作的時候,中國股市就從2245點(diǎn)開始了一輪長達(dá)四年的下跌,在鄭州度過了暗淡的一年,他悄然來到深圳,在這個中國最具活力的城市,他對自己以前一直堅(jiān)信的炒股技巧做了徹底的反思,經(jīng)過一番長達(dá)半年的鳳凰涅磐,他從一個短線高手悄然轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€股市的價(jià)值投資者,這一思路轉(zhuǎn)變,竟然奇跡般使他的盈利在2002到2006四年間出現(xiàn)了20倍的資產(chǎn)增長,它持有的個股,大都是長期大牛股,平均每年的復(fù)合增長率接近120%,在2004年他創(chuàng)辦了自己的投資咨詢公司,開始涉及委托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù),他目前管理的資金過億,可以說是一個不折不扣的私募基金經(jīng)理,2006年前8個月的收益就超過了120%,他從 2006年8月底開設(shè)的實(shí)盤示范賬戶目前收益率也已接近20%,在這些神奇業(yè)績的背后,他究竟是持有什么樣的投資理念,記者在他的辦公室,與他展開了一場令人期待的對話。 記者: 陸先生,久聞你的大名,你能否將自己的股市投資經(jīng)歷給大家講一講? 陸一鳴:好,我是1997年進(jìn)入復(fù)旦大學(xué)學(xué)習(xí)的,復(fù)旦有著非常自由的氣氛,在大學(xué)第一年我就開始在一些同學(xué)和老師的影響下涉足股票,然后就開始用父母給自己的生活費(fèi)開始炒股,當(dāng)時幾乎就迷在了股市上,我像一個職業(yè)股民一樣,每天早晨9:30到營業(yè)部,下午三四點(diǎn)鐘回來,管理著自己的3000 元資產(chǎn)(笑)。當(dāng)時我主要是做短線,我對多達(dá)三十幾種指標(biāo)都非常熟,研究波浪理論,跟隨龍虎榜研究莊家動向,當(dāng)時成績還不錯,最自豪的是我買了一支股票,出現(xiàn)連續(xù)三個漲停,我的同學(xué)非常佩服我,他讓我也給他推薦一支,結(jié)果我推薦給他的那一支也連續(xù)三個漲停,當(dāng)時同學(xué)們聽了都很驚訝,有好多人拿著生活費(fèi)委托給我理財(cái)。我畢業(yè)以后當(dāng)時就想著能夠去管理更大的資產(chǎn),2001年正是股市最熱的時候,幾乎大多數(shù)同學(xué)都想進(jìn)證券公司之類的單位,我當(dāng)時目標(biāo)也很明確,哪里給我資金讓我操作我就去哪兒,結(jié)果最后就去了鄭州,在鄭州的一年應(yīng)該是比較失敗的,我的短線失靈了,那么大資金也根本做不成短線,加上股市又是暴跌,當(dāng)時真是像掉入了冰窟,每天天氣都是灰暗的,后來我就辭職來到了深圳。 記者:你到深圳后,是什么因素促使你從短線投資者變成了一個價(jià)值投資者了呢? 陸一鳴:我對鄭州的失敗進(jìn)行了思考,主要是兩個原因讓我做出決定,第一就是做短線,管理的資金將是有限度的,我?guī)е?00萬以下的資金作短線還可以,到了500萬就非常累了,500萬以上根本就沒法做,而我的目標(biāo)是希望自己以后能夠管理幾億、幾十億的資金,短線這條路肯定是走不通了,必須要尋找別的辦法。第二就是短線收益很不穩(wěn)定,雖然我當(dāng)時也號稱短線高手,但一年賺的錢最多也就翻倍,并且可能過一段時間因?yàn)樽龅貌豁?,又有可能賠進(jìn)去50%,這樣漲漲跌跌,最后賺不了多少錢,并且每天非常辛苦,我后來開玩笑告訴朋友,股市有三類投資者,短線客是股市的藍(lán)領(lǐng),做中線的是白領(lǐng),做長線的才是金領(lǐng),當(dāng)時覺得這句話很好玩,現(xiàn)在體會應(yīng)該是說更深刻了。既然短線這條路行不通了,我當(dāng)時就想著找一個更好的方法,很自然的我就開始接觸巴菲特等人的價(jià)值投資理念,當(dāng)時我還想到一個人,我大學(xué)的老師謝百三(上海復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家,筆者注),他經(jīng)常邀請一些股市高手到復(fù)旦大學(xué)3108教室做講座,其中有有一個上海人陶先生,他從91年作股票,由不到10萬資金起步,到99年已經(jīng)有接近四五個億,他做得并不累,也不天天盯盤,經(jīng)常到處旅游,由于我當(dāng)時短線成績尚可,所以也沒太去思考他的方法,到后來我想起來時,發(fā)現(xiàn)他才是真正的高手,他是個標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值投資者,這就讓我下定決心開始做價(jià)值投資。后來就看了很多的書,請教了很多朋友,再加上自己還算有些悟性,應(yīng)該說這條路,現(xiàn)在是越走越寬。
陸一鳴:沒問題,股票的價(jià)格就像商品的價(jià)格一樣,它是隨著價(jià)值而波動的,我們要在價(jià)格低估股票的價(jià)值時買入,在高估時拋出,我總結(jié)了一個二十字的投資口訣叫:潛力公司、五折價(jià)格、適度分散、戰(zhàn)略持有、高估拋出。什么意思呢?我分別簡單解釋一下。 什么是潛力公司?就是未來能做大的公司,我一般關(guān)注兩種類型,第一是加速成長型,例如蘇寧電器,我從上市持有至今,它一直是高速成長,我們要做的就是享受它加速成長的過程,第二就是困境轉(zhuǎn)折型,最近典型的案例就是中興通訊,這類公司本來是好公司,但因?yàn)橐恍┛陀^因素出現(xiàn)一些挫折,被市場低估,它們就像在途中休息的蝴蝶,很多人認(rèn)為他們要冬眠了,卻不知過段時間它還會翩翩起舞。 找到非常好的公司只是投資的第一步,這時你還要看價(jià)格,要在低估時買,最好以五折的價(jià)格買,這樣當(dāng)它價(jià)值回歸時,你就賺了一倍了,如果以過高的價(jià)格買,往往是別人賺了一倍,你才剛解套。 還有就是要分散投資,信息不對稱是我們所有做投資的人面臨的最大問題,即使最好的基金經(jīng)理也是如此,你不能把雞蛋放在一個籃子里,即使這個籃子使用的最堅(jiān)固的材料,你最好能找到用最堅(jiān)固的材料做成的三四個籃子,這樣就非常安全了,一個籃子打破了也不怕。 戰(zhàn)略持有的意思并不意味著一定要長期或短期,主要是看當(dāng)時的目標(biāo),等到你的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了,你就戰(zhàn)略成功了,可以撤出了。 最后一個就是高估時拋出,當(dāng)市場把焦點(diǎn)全部放在這兒,大家都愿意以鉆石的價(jià)格來買黃金時,就應(yīng)該拋掉了,這與非典時把一瓶醋賣100塊錢是一個道理。 陸一鳴:那當(dāng)然,這每一句口訣展開都可以講上一天,內(nèi)涵很豐富,要花大功夫研究,我本人也都是盡量多抽出時間來充電學(xué)習(xí),我建議所有想在股市有所斬獲的投資者任何時候都不要忘了學(xué)習(xí)和思考,智慧是財(cái)富,知識是財(cái)富。 記者:聽說您自2004年蘇寧電器上市至今一直持有蘇寧電器,你當(dāng)時為什么選中了這支股票,并為什么一直持有至今呢?(蘇寧電器自2004年7月上市,至2006年11月,復(fù)權(quán)價(jià)格從29元一直漲到275元,筆者注) 陸一鳴:其實(shí)我買入蘇寧電器實(shí)際是因?yàn)樗幸粋€可以復(fù)制的盈利模式,這個非常厲害。因?yàn)槲医?jīng)常學(xué)習(xí),幾乎對美國市場的每一支的大牛股的來龍去脈都非常了解,沃爾瑪短短幾年大概上漲了500倍,它作為一個非常傳統(tǒng)的行業(yè),公司快速成長的速度令人咂舌,究其快速發(fā)展的動力就是其擁有一個可以復(fù)制的盈利模式,它在紐約的超市成功了,它可以復(fù)制到洛杉磯、拉斯韋加斯去,它在美國成功了,可以到歐洲、亞洲去,它每個店開的成本越來越低,而競爭對手的成本越來越高,這樣它幾乎就把市場給壟斷了,以光的速度在賺錢。沃爾瑪給我了特別深刻的印象,所以在蘇寧上市時,我就注意到它了,蘇寧上市前就已經(jīng)非常成功了,就已經(jīng)證明了它的盈利模式在中國行得通,我們作為投資者,只需要給它時間讓它成長、讓它繁殖就可以了,事實(shí)也證明了我的看法。投資蘇寧電器,并不是我有多聰明或者如何,如果讓我談點(diǎn)體會的話,我覺得閱歷真的是一筆財(cái)富,假如我不知道沃爾瑪在美國股市的成功,我肯定也不敢投資蘇寧,即使投了也不會拿那么長時間,現(xiàn)在想想賺了10倍,自己有時都不敢相信。 記者:我看了您在新浪開設(shè)的博客,您對銀行股好像情有獨(dú)鐘,你能不能再談?wù)剬跓衢T銀行股的看法? 陸一鳴:是的,對銀行股我們一直是戰(zhàn)略重倉持有,其實(shí)我們做股票都是做大戰(zhàn)略。我又要重復(fù)一下“閱歷是一種財(cái)富”,我雖然沒有經(jīng)歷過美國的大牛市,但我知道美國在大牛市中金融股都是幾倍于道指的漲幅的,先不說美國,就看一下我們的近鄰韓國,我覺得我們中國和20年前的韓國有很多相似之處,韓國在崛起的時候,在88年也辦了一次奧運(yùn),我們恰好是08年,隨著韓國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,韓幣的逐步升值,86年韓國股市漲了68%,金融股漲了85%,87年韓國股市又漲了98%,金融股這次漲了249%,88年韓國股市還漲70%,金融股又漲了140%,這樣一算韓國三年股市漲了5.6倍,金融股漲了15.7 倍,雖然不能簡單類比,但我們?nèi)パ芯恳幌轮袊你y行股的未來,你就會知道現(xiàn)在還只是初漲,大漲還在后頭,當(dāng)然中間過程會很曲折,可能有段時間銀行股還跑不贏大盤,但最終的漲幅它將是大盤的數(shù)倍。
陸一鳴:這件事我知道,林園的爭議比較大,很多人都說他的言語中有很多矛盾之處,我不想猜測他是否真的有幾個億的財(cái)富,但我看了他的投資理念,應(yīng)該說是值得借鑒的,我希望有時間能和他做個交流。 記者:最后,你能不能對廣大的投資者,特別是一些個人投資者說點(diǎn)什么? 陸一鳴:好的,我也是一步步從散戶中走出來的,還是那句話,你們犯過的錯誤我都犯過,你們吃過的虧,我都加倍的吃過,我衷心希望個人投資者能夠走出一條適合自己的投資之道,我特別同情我們中國的個人投資者,因?yàn)槲覀?9%的人都被誤導(dǎo)了,當(dāng)我們在初入股市時,看到周圍的人都對指標(biāo)、波浪這些神奇的東西高談闊論,讓我們以為那些東西才是主流,于是我們也就想當(dāng)然的沿著這條路走了下去,其實(shí)指標(biāo)、波浪等一些東西,是非我等凡夫俗子能夠研究透的,研究不透,投資的基礎(chǔ)就是不牢靠的,基礎(chǔ)不牢靠,收益自然不穩(wěn)。而價(jià)值是可以感知可以評估的,你可以住萬科的房子,買蘇寧的電器,喝伊利的牛奶,吃雙匯的火腿腸......你會從與它們的接觸中感覺到他們成長的脈搏,從價(jià)值的眼光,你可以發(fā)現(xiàn)你的投資基礎(chǔ)是最牢靠的,自然你會取得自己一直夢寐以求的利潤。 對陸一鳴約定的一個小時的采訪很快就結(jié)束了,“站得高,方能望得遠(yuǎn)”,陸一鳴高瞻遠(yuǎn)矚的思維方式也給記者留下了極其深刻的印象。應(yīng)記者的要求,陸一鳴給記者展示了他的實(shí)盤示范賬戶,據(jù)陸一鳴介紹,它這個賬戶設(shè)立于今年8月18日,至今收益率已經(jīng)接近20%,每周都會把收益率公布在他們公司的網(wǎng)站及新浪的個人博客上,記者有幸看到,在他的賬戶內(nèi)大都是令人羨慕的近期明星股。他告訴記者設(shè)立這個賬戶的目的,是希望客戶認(rèn)同他的投資理念后,在客戶做決定要與他合作時,有一個參考,畢竟客戶是要把真金白銀托付給你來進(jìn)行管理,他還說要把自己的操作交割單拿去做公證,以后私募基金合法化后,他也可以拿著這份“陽光交易記錄”去實(shí)現(xiàn)自己更大的夢想。
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