七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

核心觀點：

我們的進場和出場可能是分很多次的，比如一個品種進場和出場可能是分20次的。

一個品種到了很好的買入價值，用一個穩(wěn)健布局的方式去做，安全性就有了，至于盈利就要看未來這個品種脫離這個成本區(qū)間之后能賺多少錢。

大自然策略其實用的就是三個大的原理:第一種是自然規(guī)律；第二種是宏觀大事；第三種是產(chǎn)業(yè)邏輯。

那么這兩年來供給側(cè)改革已經(jīng)從一個主要因素退到一個重要因素，但不是一個核心因素了，現(xiàn)在的黑色系產(chǎn)業(yè)的漲跌邏輯變成市場的正常供求關(guān)系，供求成為一個更重要的因素。

盈利方式有三種：一種是利用人性賺錢（微觀層面）；一種是利用因果賺錢（中觀層面）；還有一個是利用規(guī)律賺錢（宏觀層面）。

技術(shù)分析說歷史會重演，重演的就是人性在盤面上、技術(shù)圖形上的一個表現(xiàn)。

技術(shù)分析、量化分析抓的是人性在技術(shù)圖形上面一些周而復(fù)始的表現(xiàn)，并且把這些周而復(fù)始的表現(xiàn)高概率的部分抓出來，這就是利用人性賺錢。

和現(xiàn)貨相關(guān)的、和產(chǎn)業(yè)相關(guān)的、和供求相關(guān)的這種盈利模式基本上都是講究因果。

行情的變化、價格的變化都是由政策制定者、政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價格、技術(shù)和情緒來決定的。

價格的變化真正的本源，是政策制定者。

政策制定者決定了政策和政策的變化，政策和政策的變化又決定了產(chǎn)業(yè)格局和資金流向，一個政策可能會影響好幾個產(chǎn)業(yè)。

我們交易其實有三個層次的本質(zhì)，第一個層次的本質(zhì)是商品屬性，第二個層次的本質(zhì)是供求屬性，第三個層次的本質(zhì)是博弈屬性。

一個商品價格漲跌的基石是它的商品屬性。

我們要盡量去抓商品屬性和供求屬性決定的趨勢行情，而不要去抓博弈屬性決定的小波段行情。

大自然策略往往是用抓大波段行情來抵抗小波段行情，通過小波段行情減少建倉成本。

真正的價值投資不是簡單的尋找投資價值，而是要去尋找90%以上確定性的盈利機會。

豆粕在2600的時候我們可以預(yù)估它不會深跌了，因為它的成本就在這個附近。

商品的價值投資有時候會出現(xiàn)在利空的時候。

螺紋鋼在1600多的時候，橡膠在9000或者10000的時候，農(nóng)產(chǎn)品在連年豐收價格持續(xù)下跌持續(xù)低迷的時候，都是我們?nèi)プ錾唐穬r值投資的好時機。

商品價值投資的關(guān)鍵在于找到商品的終極成本；股票價值投資的關(guān)鍵在于找到股票的均衡成本。

如果一家公司的ROE能夠達(dá)到20%甚至到30%我們就可以重點關(guān)注，當(dāng)然越高越好。

PEG的數(shù)值越小越好，最好是小于1，但不能是負(fù)數(shù)，數(shù)字越大我們越謹(jǐn)慎。

大自然的盈利模式和策略體系最重要的就是要知道什么東西在自然規(guī)律和宏觀大勢下，在產(chǎn)業(yè)邏輯下，它可能往某一個方向演化的概率更高，甚至在某些成本支撐的情況下，它是一個不可逆的，只輸時間不輸錢的布局。

商品的價值投資要注重它的終極成本，股票的價值投資要注重它的均衡成本，終極成本可能在一個階段里面很少會變化，但是它的均衡成本可能在每個季度甚至每天都有一些變化。

大自然策略盡量從商品屬性和供求屬性來布局商品，來布局期貨，然后從資本屬性和利潤屬性來布局股票，由此做一個安全布局，層層推進。

中國的貨幣價值是靠大量的財富，實實在在的財富支撐的，只要實實在在的財富不停地生產(chǎn)出來，實實在在的財富越來越多，我們的貨幣就會有支撐。

美國挑起這個貿(mào)易戰(zhàn)的核心原因是什么？核心的原因是美國現(xiàn)在的經(jīng)濟和中國比要差很多，美國的潛力、美國的成長要比中國差很多，那么它現(xiàn)在其實是想用一個假裝強硬的方式來向中國要一點好處。

對中國的一些生產(chǎn)橡膠的企業(yè)來說，可能跌破11000、跌破10500，利潤就沒有了，所以，在1萬左右應(yīng)該會有一個強支撐。

我認(rèn)為世界上有三大價值洼地，第一個價值洼地是杭州的房子，第二個價值洼地是中國的白馬股，第三個價值洼地是世界的農(nóng)產(chǎn)品。

（2018年3月27日）沈良：

大家好，我們今天來分享一下大自然的投資策略，這個策略是很長一段時間以來，朦朦朧朧有過的想法，但真正形成是在2016、17年的時候。之前可能更多的是從技術(shù)分析的角度去考慮市場，慢慢得我覺得可能純粹的技術(shù)分析對市場的理解只是一個層面而已，這個市場還有很多層面，可以從其他角度去分析。我就開始思考什么樣的策略是長期有效的，雖然技術(shù)分析某些方法還是比較好的，但是有些策略可能不一定會長期有效，特別是隨著市場的變化這種無效性也會凸顯出來，所以我推出了大自然的投資策略，是我現(xiàn)在想的比較成熟的一個投資策略，和大家進行分享。

我們的這個策略有一個特點，就是比較穩(wěn)健，并且有一個層層推進的動作。就是說進場和出場不像其它的一些策略是一次性的或者是分兩次三次五次的，我們的進場和出場可能是分很多次的，比如一個品種進場和出場可能是分20次的。我們可以去試想一下，什么樣的東西才是真正能夠穩(wěn)健的去布局呢？也就是首先我們認(rèn)為這個品種已經(jīng)到了一個跌無可跌的位置，即使下跌也不會跌的太多。另外我們買的時候不是一下子買進，比如說有一個你認(rèn)為跌到成本的品種，你去買它，它又跌了10%，那滿倉的話你就已經(jīng)爆倉了。所以從這個角度來講，理論上來說，即便有一個品種到了很好的買入價值，用一個穩(wěn)健布局的方式去做，安全性就有了，至于盈利就要看未來這個品種脫離這個成本區(qū)間之后能賺多少錢。如果你不押寶在一個品種上面，有多個品種去做的話還是比較好的。

它有一個基本原理，為什么我們把它叫做大自然策略呢？我們這個大自然策略其實用的就是三個大的原理，有三種方式在大自然的策略里面都有體現(xiàn)：第一種是自然規(guī)律；第二種是宏觀大事；第三種是產(chǎn)業(yè)邏輯。自然規(guī)律應(yīng)該是不會改變的，我們要去抓住自然規(guī)律，然后去把握先機。打個比方，一個農(nóng)產(chǎn)品如果受災(zāi)了，歉收了，那么它的價格就會上漲，這就是一個自然規(guī)律。當(dāng)然反過來也是一樣，如果這個農(nóng)產(chǎn)品是連年豐收，那么它的價格就會下跌或者保持低位的可能性就會很大。這是一個不會改變的自然規(guī)律，所以在這方面我們要想辦法去抓住。當(dāng)然在工業(yè)品上也會有其他的一些規(guī)律，但是在農(nóng)產(chǎn)品上舉例會更加的清楚一些。從宏觀大勢這個層次來講，不管是天地定的宏觀大勢，還是一些政治領(lǐng)袖，一些重要的政策定的一些宏觀大勢，這些大勢是我們作為個體不能去違逆的，我們必須要用一種順應(yīng)的方式去和它共同發(fā)展，比如說供給側(cè)改革，我們能不能把供給側(cè)改革做好呢？也就是說我們能不能識別供給側(cè)改革是否是一個比較強勢的政策，會不會非常好地執(zhí)行呢？它會執(zhí)行一年？半年？還是一個月夭折了呢？或是會執(zhí)行兩年呢？這些我們都要去判斷，它到底算不算一個大勢，如果是的話，就要在供給側(cè)改革所對應(yīng)的大勢中去把握它，并且不能跟它逆著來。產(chǎn)業(yè)邏輯也很重要，我們要去洞察產(chǎn)業(yè)邏輯里一個階段的一些特征一些關(guān)鍵點，然后找到一些共振點來進行布局。就是說產(chǎn)業(yè)邏輯里面的供應(yīng)也好、需求也好，產(chǎn)業(yè)鏈上面誰重要誰不重要也好，這個階段哪個因素是重要因素哪個因素是次要因素也好，都是要考慮的。比如說現(xiàn)在黑色系的產(chǎn)業(yè)邏輯可能就是因為黑色系的很多品種庫存太高了，所以價格要下跌。也就是說之前的供給側(cè)改革對它的影響已經(jīng)持續(xù)了兩年，那么這兩年來供給側(cè)改革已經(jīng)從一個主要因素退到一個重要因素，但不是一個核心因素了，現(xiàn)在的黑色系產(chǎn)業(yè)的漲跌邏輯變成市場的正常供求關(guān)系，供求成為一個更重要的因素。所以庫存高了，供應(yīng)大了，價格就下跌了。從這方面來講的話，一定要搞清楚這個階段誰是這個產(chǎn)業(yè)的核心邏輯。

盈利方式，就我個人以前總結(jié)的方式，就三種：一種是利用人性賺錢（微觀層面）；一種是利用因果賺錢（中觀層面）；還有一個是利用規(guī)律賺錢（宏觀層面）。大自然的模式我們用的是因果和規(guī)律，即利用中觀和宏觀的角度來尋找盈利機會。微觀的角度盡量在大自然中不用，因為微觀的東西比較適合個人的小資金去做，如果我們要有一個宏觀的布局，不管你是個人資金還是基金產(chǎn)品資金，想要這個事情做的時間很長，想要在三年五年十年以后，這個策略繼續(xù)有效的話，盡量從中觀和宏觀的角度去考慮盈利模式，這樣的話對未來的盈利和繼續(xù)運作會有比較好的好處。

利用人性賺錢是微觀層面的，我們之前也說過很多次，陽光下沒有新鮮事，因為人心亙古不變。技術(shù)分析說歷史會重演，重演的就是人性在盤面上、技術(shù)圖形上的一個表現(xiàn)。但是人性在不同的時間，不同的地方，利用不同的工具、信息的傳播速度不一樣、不同數(shù)量的人知道以及不同的人金錢數(shù)量不一樣，在技術(shù)圖形上的表現(xiàn)是略有不同的，所以技術(shù)圖形往往不會100%的去重演。但是它的重演會有一個概率，所以技術(shù)分析抓的是一個概率，它抓的不是一個確定性，技術(shù)分析、量化分析抓的是人性在技術(shù)圖形上面一些周而復(fù)始的表現(xiàn)，并且把這些周而復(fù)始的表現(xiàn)高概率的部分抓出來，這就是利用人性賺錢。

利用因果賺錢，我們佛家說有因必有果，有果必有因，那么供小于求的時候行情就容易上漲；供大于求的時候，行情就容易下跌，這就是因果在這個市場里面的表現(xiàn)。反過來也是一樣，如果你看到了黑色系的下跌，那么這個“果”必然有一個“因”，或者有幾個“因”推導(dǎo)出來。我們現(xiàn)在知道是因為庫存太大，利潤也偏高，所以下跌了。螺紋鋼下跌的過程當(dāng)中，原料鐵礦石和焦炭也是下跌的，所以它會進一步下跌。從這個角度來講，如果自己沒有本事，找不出主要原因或者是幾個原因的綜合結(jié)果，并不代表這個原因不存在，原因是一定存在的，而且它的主導(dǎo)原因也一定是存在的。只不過我們能否通過我們自己的智慧、知識和資源能夠把這個因果的“因”找到，推到那個“果”，或者在一個“果”的基礎(chǔ)上面推導(dǎo)這個“因”，然后再進一步地以這個為基礎(chǔ)點，再去找下一次這個“果”可能會怎么出現(xiàn)，什么時候出現(xiàn)，出現(xiàn)的情況怎么樣。所以基于供求關(guān)系的這種交易模式，它就是利用因果在賺錢，也會和基差研究、期現(xiàn)套利這些有關(guān)聯(lián)。這些和現(xiàn)貨相關(guān)的、和產(chǎn)業(yè)相關(guān)的、和供求相關(guān)的盈利模式基本上都是講究因果。

再來講規(guī)律，我們東方的道家是去探求規(guī)律，是探求宇宙的規(guī)律也好，地球的規(guī)律也好，我們?nèi)祟惖囊?guī)律也好，總之如果我們找到了規(guī)律，那么就能夠活得更長久，就能夠順應(yīng)著規(guī)律去做。并且在順應(yīng)規(guī)律的過程當(dāng)中，讓自己能夠成長，讓自己能夠順應(yīng)這個規(guī)律的同時，自己變得越來越強大，所以大道的運行是自然而然發(fā)生的。只不過我們能不能去找到這個自然而然發(fā)生的源頭，如果我們能夠找到源頭，找到本質(zhì)，推演未來并不是特別的難。我們中國的古人經(jīng)常會上推500年，下推500年，雖然這里面有一定的夸張程度，但是草船借箭能夠推演出來的話，就是因為知道了自然規(guī)律，僅此而已。知道今天天氣是這么一個情況，所以能夠推導(dǎo)出來什么時候刮什么風(fēng)，什么時候可能會起霧，推導(dǎo)出來之后，如果我們?nèi)ロ槕?yīng)它，在這個過程的當(dāng)中加以運用的話，不但能夠推演未來的發(fā)生，并且能夠從現(xiàn)在就去布局未來。我們世界上面有三大，叫做“天大地大政府大”，比如剛剛我們說的這個什么時候起風(fēng)什么時候起霧什么時候下雨，這是天地決定的。如果你能提前布局的話，就能夠去抓住一些機會。政府也很大，對我們個人或者是一些機構(gòu)來說，政府，特別是順應(yīng)天意的強勢政府，領(lǐng)袖也好，制定的一些政策也好，和其他國家之間的博弈也好，這些東西其實對我們來說是非常非常重要的。對我們來說，其實一些政策一旦制定之后，一些執(zhí)政理念一旦確定之后，后續(xù)就會按照某些規(guī)律去管理國家，去管理社會，去進行經(jīng)濟層面的一些調(diào)整或者運行。這個時候我們?nèi)绻軌蛑浪囊粋€特征的話，就能夠提前布局，特別是布局一些經(jīng)濟層面的未來可能出現(xiàn)的大概率事情。這樣我們就能夠提前布局買哪些股票，提前布局哪些產(chǎn)業(yè)可能會受益，去買一些商品等等。從這個角度來講，強勢政府的一些政策以及政策特征，這個政策怎么執(zhí)行，就顯得非常重要。所以說我們?nèi)ダ斫膺@個地球上面一些強勢政府階段性的執(zhí)政特征、國家戰(zhàn)略、宏觀政策，然后再去抓住其中分析出來的一些趨勢點，然后抓住行情。一般來說，從這里面分析出來的趨勢點，持久性會比較長一些，有可能會持續(xù)半年，甚至可能會持續(xù)五年十年?；谶@些國際博弈也好，國家的戰(zhàn)略也好，或者長期的氣候分析也好，都是我們在利用規(guī)律賺錢。這一塊可能很少有人會去涉及到，但是我們心里一定要明白，就是真正能夠管大勢大方向的是這一塊。

規(guī)律是萬物按照規(guī)則運行的必然趨向，因果是萬物在因果之下的必然反饋，人性是人們看到因果體悟因果之后的性情激發(fā)。規(guī)則決定規(guī)律，規(guī)律左右因果，因果激發(fā)人性。我們舉一個例子，比如宇宙跟太陽系的規(guī)則就決定了地球繞著太陽轉(zhuǎn)這樣一個亙古不變的規(guī)律，那么地球繞著太陽轉(zhuǎn)的規(guī)律又左右了春夏秋冬冷暖循環(huán)的因果，春夏秋冬冷暖這個因果又激發(fā)了我們?nèi)祟惔焊拈L秋收冬藏的性情和行為方式。這是一環(huán)扣一環(huán)的，最終其實是由規(guī)則決定的。這個宇宙跟太陽系的規(guī)則又是什么呢？可以再往前推，把真正的本質(zhì)找出來，這個規(guī)則可能就是萬有引力，也有可能是一些其他的東西。把這個本源找到，一步一步往前推的時候，推導(dǎo)太陽系可以這樣推導(dǎo)，推導(dǎo)另外一個星系，可能你也能推導(dǎo)出來，它有可能會發(fā)生什么。包括你在地球上面，你就能去推導(dǎo)人性、人的行為模式，因為在這些規(guī)則的左右下會出現(xiàn)哪些變化，或者會有那些規(guī)律性的演化，這樣子的話就能夠去推演未來了。

行情當(dāng)中，不管是股票還是期貨，行情的變化、價格的變化都是由政策制定者、政策、產(chǎn)業(yè)、供求、價格、技術(shù)和情緒來決定的。這七個東西中，技術(shù)分析者分析的是價格技術(shù)和情緒，供求分析者分析的是政策產(chǎn)業(yè)供求和價格，宏觀分析者分析的是政策制定者、政策和產(chǎn)業(yè)。其實這三種方法，都有人在用，各有好壞，只能說宏觀分析格局更大，供求分析邏輯更強，而技術(shù)分析手法更妙。

我們雖然經(jīng)常會在價格技術(shù)和人的情緒這里面繞來繞去繞，但這個繞來繞去繞到底有沒有意義我們可以去好好地考慮一下。實際上從個人資金或者是說短期交易來講，這肯定是有意義的。價格變化了之后，技術(shù)圖形肯定會變化。技術(shù)圖形變化了，那么人的情緒就會變化。人的情緒一旦變化，他手里的資金買進賣出也會變化，又會影響價格的變化和技術(shù)圖形的變化，所以我們技術(shù)分析主要是分析價格、技術(shù)圖形和情緒。如果把這三個研究透了，并且把這三個的互相影響研究透了，那么你的技術(shù)分析就能夠持續(xù)的賺錢。

當(dāng)然，我們一定要知道價格的變化真正的本源，有人說是供求關(guān)系，但是供求關(guān)系又是由什么決定的呢？一定要再往上推。真正的本源是政策制定者。國際上現(xiàn)在由誰來制定規(guī)則，中國由誰來制定規(guī)則，產(chǎn)業(yè)由誰來制定規(guī)則，哪怕小到你的家庭，是由誰制定規(guī)則。政策制定者采取什么政策，決定這個政策和政策的變化。現(xiàn)在的政策制定者一般來說會制定什么類型的政策，他制定的政策會強勢的執(zhí)行還是弱勢的執(zhí)行，他制定的政策會長期的執(zhí)行還是會經(jīng)常的變化，這些一旦政策制定者確定了，后面的也就定了。我們現(xiàn)在可以去考慮，從現(xiàn)在的政策制定者的角度出發(fā)去考慮，我們知道有句話叫做，既要金山銀山也要綠水青山，我們既然要綠水青山，那么對某些產(chǎn)業(yè)來說是不是一個利空？或者對某些企業(yè)來說，可能就要進行一定的整頓，這個是可以推導(dǎo)出來的。另外我們還有一句話叫做“理直氣壯的做大做強國有企業(yè)”，既然要理直氣壯的做大做強國有企業(yè)，那么在我們的某些股票板塊上，哪些股票更容易漲呢？哪些股票更容易得到政策的扶持呢？其實我們也是能夠去推導(dǎo)出來的。另外像一帶一路也好、扶貧也好，這樣的一些政策制定出來之后，它應(yīng)該是長期推進的，它的長期推進到底對哪些商品對哪些股票有好處或者有壞處。其實它一旦確定了之后，應(yīng)該說一年兩年三年五年甚至可以管更長的時間，所以說是政策制定者決定了政策和政策的變化，政策和政策的變化又決定了產(chǎn)業(yè)格局和資金流向，一個政策可能會影響好幾個產(chǎn)業(yè)。有些政策可以讓這個產(chǎn)業(yè)更加的繁榮，而有些政策可以讓這個產(chǎn)業(yè)低迷一段時間，比如房地產(chǎn)。如果說把貸款、限購放開的話，可能房地產(chǎn)就會來一波熱潮；如果說各個層次都推出了限購，貸款又比較緊的話，可能房地產(chǎn)就會相對低迷，或者說相對平穩(wěn)。所以說政策跟政策的變化一定會影響產(chǎn)業(yè)格局和資金流向。如果房地產(chǎn)這個產(chǎn)業(yè)好，資金自然會流向房地產(chǎn)，這個產(chǎn)業(yè)不太好，資金自然會流出。產(chǎn)業(yè)格局和資金流向，才去決定供求關(guān)系。我們一直以為供求關(guān)系是最最重要的，但實際上供求關(guān)系是由上面這些東西決定的，而它的本源就是政策制定者制定什么樣的政策，以及這個政策到底會不會強勢的長期執(zhí)行。這樣推導(dǎo)下來才會有供求關(guān)系的變化。你以為螺紋鋼的庫存高了，所以它價格下跌，那么它庫存為什么會高呢？是因為什么關(guān)系才導(dǎo)致了它這段時間庫存高了呢？原來是產(chǎn)業(yè)格局在供給側(cè)改革下有了一個連續(xù)兩年的高利潤，在這個高利潤下面，當(dāng)然是大量的生產(chǎn)。大量的生產(chǎn)一開始還能夠走得比較好，但是在春節(jié)前后，貨就積累下來了，越積越多就形成了一個高庫存。并且供給側(cè)改革在這個領(lǐng)域里面的影響也慢慢地變?nèi)趿?，所以它市場的供求關(guān)系就成為了價格變化的主要因素，導(dǎo)致了價格的下行。至少這一兩個禮拜是往下走，所以說是供求關(guān)系讓它價格下跌了，實際上供求關(guān)系的變化是由上面更多的邏輯推導(dǎo)出來的。如果我們從上面的邏輯來推導(dǎo)的話，就可以走在供求關(guān)系的前面，不止是走在價格變化的前面，甚至是走在供求關(guān)系變化的前面來去布局。雖然這種布局有一定超前的問題，但是要我們可以用一種安全布局的方式。

講了這么多方法，這些方法有微觀的、中觀的、宏觀的。微觀的剛剛已經(jīng)講過了，如果你用微觀的方法去做，其實也無可厚非，也能做的很好，對個人小資金或者是對個人不想去管理大資金，也不想去運作大的基金產(chǎn)品的話，用微觀的技術(shù)方法其實是很好的。你也不用去管這個世界發(fā)生了什么，反正在技術(shù)圖形上面，在盤口語言上面，讓你怎么做你就怎么做，相對來講還是一個比較不錯的生活狀態(tài)和交易狀態(tài)。但是，如果你要做將軍，有句話叫做“將軍趕路，不追小兔”，未來你想要統(tǒng)帥全局，未來你要帶領(lǐng)千軍萬馬，這個時候你肯定要從中觀、宏觀的角度去形成你的盈利模式。微觀的基礎(chǔ)可以用，也可以不用。我想，巴菲特他肯定是不會去用技術(shù)分析的，他肯定是用基本面分析和宏觀分析。所謂基本面分析就是分析這個企業(yè)到底好不好，所謂宏觀分析就是分析經(jīng)濟到底好不好。如果現(xiàn)階段這個企業(yè)是好的，未來經(jīng)濟哪怕這一兩年不好，未來會好的話，這個企業(yè)值得買入。但他不會去分析這個股票跌到現(xiàn)在這個情況之下，下面沒有支撐怎么辦，或者是跌破了一個價格漲破了一個價格要怎么辦，這些他應(yīng)該是不會去考慮的。在我們選擇了宏觀和中觀的這個層次之后，我們再用層層推進的方式安全布局，雖然你認(rèn)為現(xiàn)在供大于求要跌，但是這個時候滿倉去做會不會出問題呢？出問題雖然可能十次里面出兩次，但也足夠讓你爆倉了。為什么要層層推進呢？比如說我們分散品種，每一個品種也不是一次性的進場，而是分批進場，出場也不是一次性的出場，是分批出場。當(dāng)然也可以制定一些防范措施，在這樣一個情況下面，即便你看的不是很準(zhǔn)，或者是看的太提前了，也是因為你層層推進的方式使得你的布局就相對安全。它和技術(shù)分析最大的差別是，技術(shù)分析丁就是丁，卯就是卯，這里進場就是進場，出場就是出場，沒有含糊。技術(shù)分析的好處就是雖然不能對行情做一個精確地把握，但是對這個點可以有一個精確地應(yīng)對措施，在這里我就是進場，到那里我就是出場，這里我就要加倉，到那里我就要止損，這些都是很清楚的。但是基本面和宏觀面的分析，它管的是一個中長期的周期，在中長期周期里面，可能你這一個月去建倉都是對的，那么你何必一定要今天把倉位全部建滿呢？你今天全部建滿，萬一它后面又跌了10%，那就會很被動，甚至?xí)濆X虧得賬戶都沒法保住。所以從各個角度來講，正是因為基本面和宏觀的邏輯跟格局更大一點，所以也是更適用層層推進的方式去進行一個安全的布局。

我們交易其實有三個層次的本質(zhì)，從商品期貨的角度來講，第一個層次的本質(zhì)是商品屬性，第二個層次的本質(zhì)是供求屬性，第三個層次的本質(zhì)是博弈屬性。在做博弈屬性的時候是可以去不管供求和不管商品的，但是為什么商品的價格會漲，或者說為什么這個商品有價值，為什么這個商品是這個商品，而不是其它的商品呢？這是由它的商品屬性決定的。比如豆粕是用來喂豬喂雞喂牛的，豆粕它之所以是豆粕，是由于它的商品屬性決定的，它里面有多少蛋白質(zhì)有多少水分，里面有多少營養(yǎng)物質(zhì)。螺紋鋼也是同樣的道理，螺紋鋼為什么能用來建房子，因為它是鐵礦石、焦炭煉出來的，煉出來之后它就會有它的商品屬性。所以說本質(zhì)上來講，一個商品價格漲跌的基石是它的商品屬性。正因為這個東西叫豆粕，所以要讓它跌到2000以下是很難的，除非雞、豬等不吃豆粕了。也就是說，在它的成本基礎(chǔ)上，它的商品屬性給了它一個價值基石。這個基石是非常重要的，它的供求屬性就建立在這個基石的基礎(chǔ)之上。供小于求就漲一點，供大于求就跌一點，所以價格波動在這個基石上存在一個區(qū)間。而這個區(qū)間內(nèi)的小波段則由博弈屬性決定。所以我們要盡量去抓商品屬性和供求屬性決定的趨勢行情，而不要去抓博弈屬性決定的小波段行情。當(dāng)然這個是我們的大自然策略，如果你是用技術(shù)分析，完全可以去抓博弈屬性決定的小波段行情。我們這個大自然策略往往是用抓大波段行情來抵抗小波段行情，通過小波段行情減少建倉成本。

從股票的角度來講，它的第一屬性是資產(chǎn)屬性，第二屬性是利潤屬性，第三屬性是博弈屬性。什么叫資產(chǎn)屬性？資產(chǎn)屬性就是不同的公司的資產(chǎn)類別是不一樣的。比如一家公司價值有一萬億，那么一個銀行有一萬億和一個券商有一萬億或者一個汽車生產(chǎn)商有一萬億其實是不一樣的，和我們剛剛說的商品是不一樣的。即便是同樣成本的商品，一個是給豬吃的，一個給人吃的，這是商品屬性決定的。那么同樣資產(chǎn)或者同樣利潤的公司，因為屬于不同的行業(yè)，它的資產(chǎn)屬性也不同，所以說資產(chǎn)屬性是股票的第一屬性，這是股票的基石。第二屬性是它的利潤屬性，我們經(jīng)常去講市盈率、ROE，說來說去其實是圍繞著利潤去講的。一旦圍繞利潤了，必然是在資產(chǎn)屬性這個基石上進行一個幅度的波動，那么就又回到了前面說的博弈屬性。股票和期貨一樣，一個階段里面因為進場和出場，買賣資金不一樣就會有一個個的波段行情。如果我們要抓的是相對長期一點的布局，一定要去找出它的資產(chǎn)屬性和它的利潤屬性，在這里面找趨勢，而不是從它的博弈屬性里面找。它的博弈屬性我們可以利用，使得在布局的時候更安全，并且能夠在低位布局到更多的單子。

在這樣一個基本原理下我們就有核心邏輯了，基本原理決定了我們?yōu)槭裁匆鲞@樣的策略以及這個策略的特征，我們的核心邏輯就是這個策略到底要怎么執(zhí)行。前面是解決道的問題，下面就要解決術(shù)的問題了。

在解決怎么去做交易的情況下，我們要去想什么才是真正的價值投資？特別是去年有一些自認(rèn)為或者號稱價值投資者的人賺了錢之后，“價值投資”四個字就成為了行業(yè)的主流。大家都在說自己是價值投資，哪怕有些人以前是追漲停板的，現(xiàn)在自稱為價值投資者，所以有些人就認(rèn)為價值投資不值錢了。這種情況下，我們就要思考什么是真正的價值投資。我本人認(rèn)為真正的價值投資不是簡單的尋找投資價值，而是要去尋找90%以上確定性的盈利機會，確定性的只輸時間不輸錢的投資機會。也就是說，在這個位置去買它，是一定會漲的，只是今天漲還是半年后漲的問題。如果是半年之后漲，我就輸?shù)暨@半年的時間，但是過程當(dāng)中的虧損肯定是浮虧（后續(xù)會轉(zhuǎn)為盈利），而且這個浮虧不會很大，是一個很小的能夠控制的一個浮虧。這就是一個確定性的只輸時間不輸錢的投資機會，這個確定性要盡量保持在90%以上。

說到價值投資，我們可以這樣去想，假設(shè)有一個人，是一個優(yōu)秀的小伙子，他在15歲的時候我們?nèi)ネ顿Y他那就是價值投資，在30歲的時候他已經(jīng)有所成就并且成長性很好的時候，我們說它有投資價值，但是他可能已經(jīng)沒有被低估了。它的市盈率也好、估值也好、要價也好，其實已經(jīng)不是低估了，只是因為它還有成長的價值所以還可以去投資它。15歲的時候因為他還沒有賺錢，你只是覺得他優(yōu)秀，認(rèn)為他未來有可能賺錢或者有可能賺很多錢，所以這個時候肯定是低估他的。所以15歲是價值投資，30歲是有投資價值。為什么有投資價值呢？因為他還有成長空間。那么到了45歲，我們應(yīng)該做什么呢？應(yīng)該做的是兌現(xiàn)價值，為什么45歲要兌現(xiàn)價值呢？因為這個時候他有可能已經(jīng)到了頂峰，或者已經(jīng)接近頂峰。也許他的頂峰在50歲或者55歲，那么45歲的時候我們就慢慢去兌現(xiàn)價值。這就相當(dāng)于15歲的時候買在低位，30歲的時候如果覺得他有成長空間就繼續(xù)持有，到45歲的時候則尋找機會慢慢平掉，這就是一個價值投資的過程。不過有一點需要注意，他在30歲跟45歲的時候可能會出現(xiàn)一些利空，突然跌很多，跌到非常非常低的位置，這個時候你再去買他，也屬于價值投資。在45歲跟30歲的時候，如果它的價格很正?；蛘呤钦f因為他有成長性，因為他到了頂峰吸引人而去投資，那絕對不是價值投資。

真正的價值投資應(yīng)該是買在它接近成本或者低于成本的位置。如果我們買的標(biāo)的是商品，需要遵循的一個前提就是人類不會不用它。比如說豆粕，人類會不會不用它呢？只要我們繼續(xù)吃豬肉跟雞肉，那么豆粕就是不可取代的，也就是說它的消費會比較穩(wěn)定或者逐年提高。如果是股票，這個上市公司必須是不會倒閉的。比如說一個銀行股，如果是一個國有大銀行，你覺得它會倒閉嗎？不會。所以在它高估的時候你可以不碰它，而當(dāng)一個國有大銀行被低估或者因為某些利空被錯殺的時候，你去布局它其實是很安全的，因為這個公司是不會倒閉的。那么我們?yōu)槭裁匆M量放棄小盤股呢？因為小盤股現(xiàn)在利潤很好或者成長空間很大，你怎么知道它后面會不會好呢？也就是你押寶100個小盤股，可能只有一個是正確的，但是有三個低估的大盤股你去買它，可能有兩個過段時間就會上漲。