七禾網(wǎng)9、就您看來，一個程序化交易模型包括哪些內(nèi)容？不能包括哪些內(nèi)容?

蒲綽生：回答這個問題前首先要先談談交易系統(tǒng)，我認為一個完整的交易系統(tǒng)要包括：

1、如何選擇交易品種（包括曾經(jīng)放棄過的品種）

2、如何放棄正在交易的品種

3、每個品種分配多少資金

4、在什么時機交易

5、開倉、平倉的條件是什么

6、根據(jù)固定比例的風險水平每個品種每次交易多少手數(shù)

7、如何在下單時優(yōu)化處理成交（例如減少滑點的損失）

8、增加和減少交易總資金量的條件

9、觸發(fā)帳戶停止所有交易的條件是什么

我的程序化交易模型可以完成地4、5、6、7點，其余的部分由我根據(jù)自己設定的條件來完成。我認為我的程序化交易模型不能包括的就是1、2、3、8、9點的部分，因為這些部分需要根據(jù)市場環(huán)境和交易經(jīng)驗來判斷，不容易量化。交易既有科學的部分也有藝術的部分，我負責藝術的部分，把科學的部分交給冷冰冰的機器好了。

七禾網(wǎng)10、您在七禾網(wǎng)展示的“活水”系列賬戶收益率都不同，是不是用的策略不一樣？

蒲綽生：“活水”系列帳戶用的是相同的交易策略，但在選擇品種和交易資金總量的比例方面并不一樣，因此產(chǎn)生出積極、穩(wěn)健和保守三種不同風格的效果。

七禾網(wǎng)11、從賬戶的整體運行來看，也出現(xiàn)過幾次大的回撤，主要是什么原因造成的？您目前控制回撤的方法能不能介紹一下？

蒲綽生：在股指期貨不適合操作過渡到商品期貨的時期（特別是2015年到2016年），確實出現(xiàn)過幾次大的回撤，主要是當時使用的方法不具有普適性，在后來的實盤中出現(xiàn)了比較大的虧損、也發(fā)生過有些時候品種過度集中導致的回撤過大，在這兩年這些問題隨著交易系統(tǒng)的不斷完善逐步克服了。

我目前管理回撤的主要方法是

1、通過多品種的資金分配均抵消了集中回撤的風險；

2、通過對開倉時各個品種的波動性來確定開倉的手數(shù)，使不同品種之間冒的風險水平大致相當，讓風險的分布更加均衡；

3、定期淘汰不適合操作的品種；

4、發(fā)生超過百分之二十的連續(xù)虧損時降低資金總量

需要特別說明的是，我把回撤分為浮盈的回撤和連續(xù)開平倉虧損導致的回撤，因為我的策略是盡可能地不限制盈利的空間，持倉直到策略的反手條件產(chǎn)生，所以我的交易理念是要求我忍受浮盈的回撤。我要控制的回撤主要是連續(xù)開平倉虧損導致的回撤。

七禾網(wǎng)12、從您的展示賬戶可以看到賬戶的倉位比較高，您是怎么考慮的？在什么情況下，您會考慮加減倉？

蒲綽生：我有部分后備資金沒有放在交易帳戶里面，我衡量倉位的高低是把這部分資金算在內(nèi)的。另外，近期帳戶持續(xù)盈利，在盈利的情況下我會加倉操作，這也會導致操作的倉位提高，而我的另一個習慣是定期把盈利出金，這樣維持在帳戶里的保證金不增加的情況下，倉位比例就顯高了。最后，我認為多品種交易的倉位可以比單品種交易要高一些，如果單品種輕倉長線的倉位比例在百分之三十的話，我認為多品種交易的總倉位可以達到百分之六十以上，因為品種之間的虧損期是可以抵消的。如果同時在交易十個以上的品種的話，風險抵消能力就更強了。

在總盈利增加到一個幅度時，我考慮增加資金規(guī)模，同時提高每個品種的倉位。在平倉虧損導致回撤超過百分之二十的情況下，我會考慮減倉。

七禾網(wǎng)13、程序化交易中滑點是一大難題，請問滑點對您的交易影響大嗎？您是否有通過一些方法來減小滑點的影響？

蒲綽生：因為我的交易頻率不算很高，平均每個品種每周一次到三次左右，滑點的影響不算很明顯。我減少滑點損失的方法是在交易委托單發(fā)出的時候不要第一時間使用對價或者市價委托，可以讓單子在按照信號產(chǎn)生時的價格發(fā)出委托后等待一段時間，如果真的成交不了再進行追價，因為我的策略是價格突破時產(chǎn)生交易信號，這個時候往往市場的成交量突然放大，價格往突破方向快速走幾個價位的現(xiàn)象很常見，但之后價格很可能又被打回去，甚至會回到比信號發(fā)出的價格還要低很多的位置，我的經(jīng)驗告訴我，按信號發(fā)生時的價格發(fā)出委托，讓委托單等待一陣子，實在不能成交再去追對價或者市價，往往能夠在總體上比每一筆單子都使用對價或市價成交成本更低。當然，我們再做模型的測算時，要把滑點的成本計算在內(nèi)，在充分計算了滑點后還能夠有不錯盈利的交易模型才是可靠的。

七禾網(wǎng)14、很多投資者最怕的就是虧損，而您卻說要學會與虧損共舞，該如何理解？

蒲綽生：我認為首先要看虧損是哪種原因?qū)е碌?。如果是因為違背自己既定的交易策略或者主觀盲目地交易而導致的虧損，應該對此深惡痛絕，因為這是計劃外的虧損。如果是符合自己的交易計劃和策略，因為市場處于對自己的交易系統(tǒng)不利的行情階段而導致的虧損，同時交易系統(tǒng)還沒有被證明是失效的話，這種虧損是計劃內(nèi)的，我們應該和這種虧損共舞。因為市場不是只有我自己在交易，市場上有不同風格不同目標的交易者一起在市場中交易，有時候市場給我們利潤，有時候我們還一部分給市場，交易是進三退一或者進二退一的過程，如果不能接受這個規(guī)律，就意味你妄圖在市場上賺取每一種行情的錢，這樣就導致兩種結(jié)果，要么你死扛浮虧（這樣始終有一次會一次性虧光），要么你賺一點點后就因為擔心到手的浮盈會跑掉而快快地獲小利后離場（這樣盈利根本無法抵消在震蕩期來回拉鋸導致的損失），兩種情況都會導致交易的失敗。接受計劃內(nèi)的虧損，意味著我會快速認輸，和虧損共舞不是和虧損一直跳舞，跳一支舞只需要五分鐘，不需要跳一個晚上或者跳一周，當倉位對我不利的時候，我的風格是短線，快速認輸才是上策。當倉位對我有利的時候，我的風格是長線，要盡可能長的時間里面持有倉位，給予有利的倉位充分發(fā)展的空間，市場拿走我的錢的時候是毫不留情的，輪到我從市場拿錢的時候我也應該是毫不客氣的。這樣長期下來才能做到盈利大于虧損的結(jié)果。

七禾網(wǎng)15、從您多年的程序化交易經(jīng)驗來看，程序化交易中會有哪些風險？哪些風險是可以控制的？哪些風險是不能控制的？

蒲綽生：我認為程序化交易的風險主要是來自于三點：1、交易模型的生命周期到了，后期失效了；2、交易的品種的價格波動降低、無序了；3、由于突發(fā)事件導致黑天鵝現(xiàn)象（會出現(xiàn)市場崩塌和流動性枯竭的現(xiàn)象）。第1、2種風險是可以控制的，第3種是系統(tǒng)性風險，任何交易風格都無法避免。

我對上述三種風險的防范措施是：1、堅持使用普適性策略和選擇流動性和波動性好的品種；2、任何時候個人投入到期貨交易的資金不超過個人可投資流動資金的一半，并且這部分資金也分成場內(nèi)資金和場外資金，以備不時之需；3、堅持定期盈利出金；4、任何時候回撤本金（指初始本金或盈利出金后剩余的資金）百分之三十停止所有交易，直到評估虧損發(fā)生的根本原因后再決定是否繼續(xù)；5、杜絕以貸款取得交易的本金。

七禾網(wǎng)16、有人認為程序化交易的天敵就是黑天鵝行情和策略模型失效，您是否認同這個觀點？

蒲綽生：我認為程序化交易最大的敵人是交易者把自己的交易策略看得太好了，如果把黑天鵝行情和策略失效看成是必然發(fā)生的事情，這些就不會成為你的敵人。程序化交易應該是面向未來而非過去，交易策略如果不能囊括極端的行情，那只能說明我們當初太樂觀了?！疤鞌场敝f是一個不能從自己身上找原因的借口。

七禾網(wǎng)17、也有些人認為掌握了程序化交易，就等于擁有了永久性的提款機，您是否認同這個觀點？

蒲綽生：不能排除這個市場上可能有鳳毛麟角的交易者能夠通過程序化交易長久穩(wěn)定地盈利，我猜想這些交易者一定很低調(diào)、擁有堅強的意志、追求不高但是穩(wěn)定的年化回報而且資金規(guī)模不會追求做得很大，他們也一定不會認為自己擁有了永久性的提款機。只要一天沒有離開市場，最終的輸贏結(jié)果都還沒有定論。任何幻想把程序化交易看成是一臺提款機的交易者，到最后他自己很有可能會成為那臺提款機。（須知道有很多著書立說的交易大師是以虧損結(jié)束自己交易生涯的，而他寫的書正是你成為交易者的啟蒙呢）。